文|面包財經
受權益市場深度回撤的影響，一季度394只公募量化基金平均虧損12.06%、中位數(shù)虧損12.47%，僅10只基金收益為正。
各類型量化基金業(yè)績表現(xiàn)分化較大。其中，主動類量化基金表現(xiàn)墊底，一季度該類基金平均下跌13.10%。量化對沖類基金整體波動和回撤較小，一季度平均跌幅為0.96%。在主流指數(shù)普遍下跌的大環(huán)境下，各主流寬基指數(shù)增強基金整體實現(xiàn)了超額收益。
值得關注的是，華商基金旗下虧損超過20%的量化基金占比較高，風控能力或有待加強。
一季度平均下跌12%
截至2022年一季度末，全市場共有394只公募量化基金（初始基金口徑），包括229只主動量化產品，140只指數(shù)增強產品，25只對沖型產品。
具體來看，隨著開年以來市場的持續(xù)調整，主動類量化基金整體出現(xiàn)較大回撤，一季度該類基金平均收益率為-13.10%，中位數(shù)為-13.43%。量化對沖類基金整體波動和回撤較小，一季度平均收益率為-0.96%，中位數(shù)為-0.72%。
圖1：2022年一季度各類量化基金業(yè)績表現(xiàn)
主動型量化基金：六成產品虧損超過10%，華商、東吳基金領跌回撤榜
數(shù)據(jù)顯示，主動類量化基金一季度業(yè)績回報首尾相差超過50%，表現(xiàn)分化較大。
圖2：2022年一季度主動型量化基金跌幅前10
超六成產品今年一季度虧損超過10個百分點，跌幅前10的基金中包含4只華商基金旗下產品。
東吳阿爾法、華商量化進取、華商新量化的虧損幅度排名前三，重倉高成長、高估值行業(yè)或為其業(yè)績不佳的重要原因。
數(shù)據(jù)顯示，一季度電子、新能源板塊均經歷了較大回撤，成長風格的量化模型整體表現(xiàn)不佳。此外，因食品飲料、國防軍工一季度行業(yè)整體收益率均處于末位梯隊，長信消費量化精選、長信國防軍工位于一季度主動類基金跌幅前列。
萬家宏觀量化擇時多策略一季度收益率達到32.89%，凈值漲幅位列第一，也為僅有的正收益主動類量化基金。根據(jù)2021年年報，其前十大重倉股均為地產、能源相關個股，金地集團、保利發(fā)展、萬科為其重要持倉。以總市值加權平均計算，今年一季度，申萬所有一級行業(yè)中，采掘和房地產為漲幅前二板塊。
指數(shù)增強類基金：中證1000指數(shù)增強表現(xiàn)最優(yōu)，滬深300指數(shù)增強表現(xiàn)較弱
指數(shù)增強基金跟蹤的標的主要包括滬深300、中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等。根據(jù)2021年末的基金凈值，跟蹤中證500的指數(shù)增強基金規(guī)模最大，達到489.26億元，跟蹤滬深300指數(shù)的基金規(guī)模次之，為432.43億元。
基金管理人方面，易方達、富國基金及景順長城基金規(guī)模位列前三，管理規(guī)模分別為260.66億元、169.64億元、86.89億元。其中，易方達基金旗下產品規(guī)模約占到所有指數(shù)類增強產品的五分之一。
圖3：各主流寬基指數(shù)增強基金表現(xiàn)
2022年一季度市場經歷大幅調整，在主流指數(shù)普遍下跌的大環(huán)境下，各主流寬基指數(shù)增強基金整體實現(xiàn)了超額收益，表現(xiàn)優(yōu)于基準指數(shù)。其中，中證1000指數(shù)增強基金總體超額收益最高。滬深300指數(shù)增強產品在各主流指數(shù)增強產品中表現(xiàn)較弱，10只產品跑輸指數(shù)，包括海富通、西部利得、易方達旗下滬深300指數(shù)增強產品。
其他類指數(shù)增強基金分化較大，若不考慮2021年四季度成立的基金，浙商港股通中華預期高股息指數(shù)增強一季度超額收益位列第一，而銀華中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生增強大幅跑輸業(yè)績比較基準。
量化對沖基金：整體抵御市場風險能力較強
量化對沖基金頭部管理人集中度較高，截至2021年12月31日，量化對沖基金前3大管理人規(guī)模占比將近80%。其中，匯添富管理旗下對沖基金凈值達266億元，占所有對沖量化產品規(guī)模的58.68%。
此外，存量的25只量化對沖產品，主要以封閉運作期運行，其中封閉運作期為6個月的有2只、3個月的有13只。
量化對沖產品主要通過股指期貨或者其他手段來對沖市場的系統(tǒng)性風險，因此具有防御市場大跌風險的特點。一季度A股整體下跌環(huán)境下，量化對沖產品波動和回撤較小。數(shù)據(jù)顯示，一季度量化對沖基金最大回撤的平均值為-1.81%，最大回撤的中位數(shù)為-1.63%，而主動類量化基金一季度最大回撤均值達到-16.31%。
圖4：2022年一季度量化對沖基金業(yè)績表現(xiàn)
具體來看，一季度共有6只量化對沖基金取得正收益，虧損最多的公募量化對沖產品富國絕對收益多策略一季度跌幅為3.32%，最大回撤為-3.34%。
總規(guī)模約2500億元，匯添富、易方達及富國基金管理規(guī)模暫領先
根據(jù)2021年年報數(shù)據(jù)，公募量化產品的總規(guī)模達2541.64 億元。進入2019年以后，公募量化基金迎來較快發(fā)展，總規(guī)模迅速攀升。2021年以來，量化基金規(guī)模增速有所放緩。目前，主動型、指數(shù)增強型、對沖型公募產品資產凈值分別為809.04億元、1280.04億元、452.55億元。
圖5：2018-2021年公募量化基金資產凈值變化
行業(yè)格局方面，市場存續(xù)的100家公募基金公司中，百億級量化公司共有5家，其中匯添富、易方達及富國基金位列前三。
圖6：2022年一季度末量化基金管理規(guī)模前10基金公司
從發(fā)行數(shù)量上看，景順長城、華泰柏瑞、富國基金等6家公司旗下量化產品均超過10只。從規(guī)模分布上看，目前公募量化基金頭部效應顯著，前十大基金公司管理規(guī)模占比達55.80%，前二十大基金公司規(guī)模集中度高達75.98%。