記者 | 李昊
消費(fèi)類鋰電池龍頭珠海冠宇（688772.SH）業(yè)績(jī)難言樂觀。
4月18日晚，珠海冠宇發(fā)布2021年年報(bào)，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入103.40億元，同比增長(zhǎng)48.47%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9.46億元，同比增長(zhǎng)15.76%。公司擬每10股派1.8元。
珠海冠宇2021年業(yè)績(jī)?cè)鍪詹辉隼?，今年一季度則是大幅下降。同日披露的2022年一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營收30.05億元，同比增長(zhǎng)32.18%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.09億元，同比下降80.05%。
上市僅半年時(shí)間，珠海冠宇再拋融資計(jì)劃，擬發(fā)行最高31.29億元可轉(zhuǎn)債用于擴(kuò)產(chǎn)。在消費(fèi)類電池領(lǐng)域，市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)趨勢(shì)放緩；在動(dòng)力電池領(lǐng)域，公司尚無新能源汽車動(dòng)力電池生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，均存在一定風(fēng)險(xiǎn)。
自2021年11月以來，珠海冠宇股價(jià)屢創(chuàng)新低。上述業(yè)績(jī)及募資計(jì)劃發(fā)布后，4月19日公司股價(jià)跌5.67%。此外，今年一季度，明星基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)選擇大筆抄底。
業(yè)績(jī)靠消費(fèi)類鋰電池，一季度凈利驟降80%
珠海冠宇是全球消費(fèi)類電池主要供應(yīng)商之一。公司主要產(chǎn)品有二：消費(fèi)類電池和動(dòng)力類電池。
消費(fèi)類電池包括筆電類、手機(jī)類等，是珠海冠宇主要的收入來源。2021年公司消費(fèi)類電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入98.73億元，同比增長(zhǎng)46.53%。消費(fèi)類電池營收約占公司總營收的95%。
根據(jù)Techno Systems Research統(tǒng)計(jì)報(bào)告，2021年公司筆記本電腦及平板電腦鋰離子電池的市場(chǎng)占有率為27.17%，其中在筆記本電腦鋰離子電池領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率達(dá)30.48%，全球排名第二；公司智能手機(jī)鋰離子電池的市場(chǎng)占有率為6.84%，全球排名第五。
盡管2021年珠海冠宇消費(fèi)類電池銷售額快速增長(zhǎng)，但毛利率卻同比下滑6.05個(gè)百分點(diǎn)至25.36%。公司表示，報(bào)告期內(nèi)公司部分原材料價(jià)格持續(xù)上漲，鋰電池成本受鈷酸鋰等原材料價(jià)格上漲影響較大。
珠海冠宇的客戶方面，筆電廠商有惠普、聯(lián)想、戴爾、華碩等，手機(jī)廠商有華為、OPPO、小米等，并延伸至大疆、BOSE、Meta、Google等無人機(jī)及智能穿戴廠商。公司表示，已進(jìn)入VIVO、蘋果、三星等廠商的供應(yīng)鏈體系，并已開始向蘋果、三星等廠商批量供貨。
不過從前五大客戶來看，珠海冠宇客戶集中度較高，2021年公司向前五大客戶合計(jì)銷售額占年度銷售額的68.50%。
至于珠海冠宇的動(dòng)力電池，主要產(chǎn)品為汽車啟停系統(tǒng)電池、家庭儲(chǔ)能電池、電動(dòng)摩托車電池，整體產(chǎn)能產(chǎn)量規(guī)模較小，仍處于起步階段。2021年公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)尚未實(shí)現(xiàn)盈利。
值得一提的是，境外是珠海冠宇的主要銷路，2021年公司境外收入約占總營收的65%。由于人民幣匯率變動(dòng)，2021年公司匯兌損益為4083.37萬元，較2020年減少超過1億元，進(jìn)一步削薄了利潤。
今年一季度珠海冠宇業(yè)績(jī)“變臉”，營收保持32.18%增長(zhǎng)的同時(shí)凈利潤驟降80.05%，主要原因?yàn)樵牧蠞q價(jià)。一季報(bào)顯示，期內(nèi)公司營業(yè)成本增加7.66億元至24.34億元，而公司鋰電池直接材料成本占總成本的70%以上。
擬發(fā)債募31億元，卻用20億閑錢理財(cái)
與業(yè)績(jī)報(bào)告一同發(fā)布的，還有珠海冠宇的募資計(jì)劃。
珠海冠宇擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募資不超過31.29億元，用于聚合物鋰離子電池疊片生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、珠海生產(chǎn)線技改及搬遷項(xiàng)目、鋰離子電池試驗(yàn)與測(cè)試中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
珠海冠宇首次公開上市僅半年時(shí)間，且此次可轉(zhuǎn)債募資金額已超過公司IPO的募資金額。2021年10月公司在科創(chuàng)板上市，募集資金總額22.47億元。公司計(jì)劃IPO募集資金為32.49億元，實(shí)際募資金額較計(jì)劃少了約10億元。公司也調(diào)低了個(gè)項(xiàng)目的計(jì)劃投資額。
珠海冠宇一邊是短期內(nèi)多輪募資，另一邊是賬面資金充裕，要拿最高20億閑錢理財(cái)。一季報(bào)顯示，公司貨幣資金余額為26.47億元。同日公告顯示，公司擬使用不超過20億元自有閑置資金進(jìn)行委托理財(cái)。
考慮到項(xiàng)目建設(shè)資金需分階段投入，疊加新能源行業(yè)多家龍頭公司大擴(kuò)產(chǎn)的背景，珠海冠宇募資擴(kuò)產(chǎn)、將短期用不上的資金用于理財(cái)也尚為合理。
至于珠海冠宇及此次發(fā)債募資的項(xiàng)目，哪些項(xiàng)目為動(dòng)力電池、哪些為消費(fèi)類電池，公司證券事務(wù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人向界面新聞表示：不清楚，目前無法回答。
不論是消費(fèi)類電池還是動(dòng)力電池，大擴(kuò)產(chǎn)都會(huì)給珠海冠宇帶來風(fēng)險(xiǎn)。
消費(fèi)類電池方面，珠海冠宇在年報(bào)中表示，消費(fèi)類電子市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)趨勢(shì)減緩，疫情導(dǎo)致的居家遠(yuǎn)程辦公等行業(yè)紅利逐漸減少，公司產(chǎn)品需求增長(zhǎng)承壓。
動(dòng)力電池方面，公司表示“動(dòng)力類電池生產(chǎn)是公司重要戰(zhàn)略發(fā)展方向之一”，將從汽車啟停電池、電動(dòng)摩托電池等業(yè)務(wù)向新能源汽車動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池領(lǐng)域拓展。
年報(bào)顯示，珠海冠宇計(jì)劃在浙江新建年產(chǎn)10GWh鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目，該項(xiàng)目投資總額不超過40億元，預(yù)計(jì)2025年建成。該項(xiàng)目分兩期建設(shè)，報(bào)告期內(nèi)一期已完成土地招拍掛程序。
珠海冠宇目前沒有新能源汽車動(dòng)力電池的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，且項(xiàng)目建成投產(chǎn)尚需時(shí)間，能給公司帶來多少收益仍是未知數(shù)。
股價(jià)較高點(diǎn)跌去六成，馮明遠(yuǎn)抄底
年報(bào)發(fā)出的次日（4月19日），珠海冠宇低開低走，截至收盤報(bào)25.31元/股，當(dāng)日跌5.67%，接近新低。
珠海冠宇上市期初正趕上新能源板塊火熱，公司股價(jià)持續(xù)上行并于2021年11月觸及64.60元/股的新高，隨后震蕩下行屢創(chuàng)新低。公司最新股價(jià)較高點(diǎn)跌去60.82%。
在今年一季度珠海冠宇股價(jià)震蕩下行之時(shí)，明星基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)選擇抄底。從公司的十大流通股東來看，馮明遠(yuǎn)管理的五只信達(dá)澳銀系基金上榜，合計(jì)持有公司1245.59萬股，占總股本的1.45%。此外，周雪軍管理的海富通改革驅(qū)動(dòng)靈活配置混合型基金同樣加倉。