記者 | 曾仰琳
“今天‘碳中和’的大潮下，服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)碳中和就是要構(gòu)建零碳金融體系，這是一個巨大的挑戰(zhàn)，但也是中國在‘碳中和’過程中構(gòu)建一個新的中國模式、金融體系很好的機遇和抓手。”4月16日，在清華五道口全球金融論壇上，清華大學(xué)國家金融研究院院長，國際貨幣基金組織原副總裁朱民演講時指出。
3060“雙碳”目標(biāo)提出后，金融該如何助力“雙碳”目標(biāo)一直是市場熱議話題。朱民認為，金融將在碳中和轉(zhuǎn)型中起到關(guān)鍵的作用。具體包含以下七個方面：
一是為規(guī)模巨大、期限長、風(fēng)險高的零碳金融融資，預(yù)計僅能源融資就能達到185萬億元，這是增量，即融資的概念；
二是管理幾乎所有資產(chǎn)負債表估值變化引起的變動，現(xiàn)有的金融資產(chǎn)的存量是325萬億元，未來高碳的估值下降，低碳估值將上升，這是存量金融資產(chǎn)的概念；
三是化解轉(zhuǎn)型金融風(fēng)險，這也是特別重要的方面；
四是構(gòu)建零碳金融宏觀管理體系；
五是構(gòu)建零碳金融市場生態(tài)，從綠色金融跨越到零碳金融，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建零碳金融的市場生態(tài)；
六是零碳金融的系統(tǒng)和生態(tài)要和國際標(biāo)準(zhǔn)趨同；
七是金融機構(gòu)自身還要實現(xiàn)零碳化，金融機構(gòu)在業(yè)務(wù)上要支持碳中和，機構(gòu)本身的運營要零碳化，在此過程中我們的金融體系轉(zhuǎn)化成零碳金融體系，金融機構(gòu)轉(zhuǎn)化成零碳金融機構(gòu)。
對于存量金融資產(chǎn)的觀點，朱民進一步解釋：“在轉(zhuǎn)型過程中會重新定義資產(chǎn)價格，資產(chǎn)價格一變，國家、產(chǎn)業(yè)、公司、金融機構(gòu)、居民的資產(chǎn)負債表都會發(fā)生變化，因此，在這個過程中，管理碳中和轉(zhuǎn)型的金融風(fēng)險就特別重要。“
基于此，朱民列舉了兩組研究數(shù)據(jù)說明了存量金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)。
“有研究表明，以2050年前將全球平均氣溫升幅控制在2℃為目標(biāo)，現(xiàn)有的52%的天然氣儲備、88%的煤炭儲備會成為'擱淺資產(chǎn)'，其估值會發(fā)生變化。
清華大學(xué)綠色金融發(fā)展研究中心的研究結(jié)果顯示，在碳價上升和新能源價格下降等多重沖擊下，國內(nèi)煤電公司對銀行貸款的違約率會在10年內(nèi)由3%攀升至20%以上。”
朱民進一步指出，“中國金融總資產(chǎn)規(guī)模超1000萬億元，這些資產(chǎn)都會經(jīng)過資產(chǎn)價格重塑產(chǎn)生變化。另外，（2020年）四大國有商業(yè)銀行的高能源、高排碳的‘五大門類’產(chǎn)業(yè)的貸款余額占其公司貸款比重高達53.73%，所以存量（金融資產(chǎn)）的調(diào)整還是很大的事情?！?/span>
對此，朱民從宏觀框架上給央行提出了三點建議，即需要構(gòu)建和碳中和一致的中國模式的結(jié)構(gòu)性貨幣政策。
首先，央行要積極推行結(jié)構(gòu)性貨幣政策和零碳宏觀審慎框架；其次，央行可以通過非中性的價格型和數(shù)量型貨幣政策，糾正金融體系相對價格的扭曲，以支持碳中和轉(zhuǎn)型，并實現(xiàn)社會效用的最大化；最后，央行有豐富的“窗口指導(dǎo)”經(jīng)驗，疫情危機中的普惠金融再貨款制對經(jīng)濟發(fā)展和就業(yè)穩(wěn)定發(fā)揮了很好的作用。我們需要把它理論化、系統(tǒng)化，并且把傳導(dǎo)機制等模型全部做好，這將開創(chuàng)世界先例。
“‘碳中和’其實是在根本上顛覆性地再造中國未來經(jīng)濟發(fā)展的模式，以及整個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。整個經(jīng)濟（結(jié)構(gòu)）將從高碳走向低碳，能源革命、經(jīng)濟創(chuàng)新也將重塑整個制造業(yè)。金融業(yè)必須在這個過程中適應(yīng)實體經(jīng)濟的發(fā)展?！敝烀駨娬{(diào)。
朱民進一步介紹，在標(biāo)準(zhǔn)披露規(guī)則方面的國際競爭已經(jīng)開始，因為各國都意識到這是工業(yè)革命以來最主要的一次新的全球規(guī)則的制定，誰占有了規(guī)則制高點誰就占有未來，這也是全球競爭，同時，在此過程中，構(gòu)建全球的資本市場支持整個“碳中和”轉(zhuǎn)型。
基于此，朱民認為，“中國面臨很大的壓力，也有很大的機會”。他進一步提出了四點建議：
一是制定零碳金融轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略、路徑和政策規(guī)劃；
二是構(gòu)建碳中和目標(biāo)下新的風(fēng)險偏好、激勵機制，披露、服務(wù)創(chuàng)新；
三是建立氣候風(fēng)險管理系統(tǒng)，情景分析和壓力測試。逐步平穩(wěn)退出高碳產(chǎn)業(yè)進入低碳產(chǎn)業(yè)；
四是金融機構(gòu)需從戰(zhàn)略到技術(shù)和治理機制做好充分準(zhǔn)備，做好數(shù)據(jù)基礎(chǔ)和數(shù)字化基礎(chǔ)、知識能力和人才的儲備。
最后，朱民表示，金融業(yè)要抓住機遇，在支持實體經(jīng)濟的過程中構(gòu)建零碳金融體系，走在世界的前列。在今天構(gòu)建零碳金融體系背景下，全世界其實是處于同一個出發(fā)點的，這件事就具有特別重大的意義。