文|每日財報 楚風
自2021年6月，國家衛(wèi)生健康委員會發(fā)布《關(guān)于加快推進康復醫(yī)療工作發(fā)展的意見》以來，各界對于康復醫(yī)療行業(yè)的關(guān)注度明顯提升。
《意見》中就供給側(cè)醫(yī)院數(shù)量、康復治療師人數(shù)給出目標：力爭到 2022年，每10萬人口康復醫(yī)師達到6人、康復治療師達到10人，到2025年，每10萬人口康復醫(yī)師達到8人、康復治療師達到 12 人。
很明顯，中國康復治療已經(jīng)迎來大擴容時代。
多重因素疊加共振
康復醫(yī)學是與醫(yī)學、心理學、社會學、工程學等相互滲透形成的新興學科，是促進病、傷、殘者康復的醫(yī)學分支。它的任務是利用醫(yī)學手段和工程技術(shù)，研究有 關(guān)功能障礙的預防、評定和處理（治療、訓練）等問題，主要針對因外傷、疾病 等各種原因引起的功能障礙并導致生活、工作能力暫時或永久性減弱或喪失，最大限度地恢復其功能，盡早回歸家庭生活和社會生活。
按照世界衛(wèi)生組織的概念，醫(yī)學是由預防醫(yī)學、保健醫(yī)學、臨床醫(yī)學、康復醫(yī)學四位一體組成的一種維護健康的自然科學?？祻歪t(yī)學彌補了臨床醫(yī)學的局限性，在全面醫(yī)學體系中發(fā)揮著重要的作用，尤其是在醫(yī)學價值、經(jīng)濟價值和社會價值等方面均彰顯出不可替代的作用。
人口老齡化促使中國即將迎來康復需求高峰。
我國從1962年開始迎來新生兒高峰十年，從2022年開始，這批人口陸續(xù)邁入 60歲門檻，住院需求迅速增長。老齡化、疾病譜變化和醫(yī)療資源可及性提升也促進住院率提升。
根據(jù)中國衛(wèi)生健康統(tǒng)計年鑒，調(diào)查地區(qū)65歲以上居民住院率由2008年的15.3%提升到2018年的27.2%，55-64歲居民住院率由2008 年的9.3%提升至17.4%。
2020年，我國醫(yī)院康復科出院人數(shù)達400萬人，5年復合增速10.39%，康復醫(yī)院出院人次達91萬人，5年復合增速10.55%，綜合醫(yī)院康復科和專科康復醫(yī)院齊頭并進?？蛦蝺r方面，康復醫(yī)院總收入增速高于門診增速及住院人數(shù)增速，客單價呈提升趨勢。
2015年以來，我國公立醫(yī)院平均住院日呈明顯下降趨勢，其中三級醫(yī)院最為顯著，平均住院日從2015年的10.4天下降到2020年的9.3天；而民營醫(yī)院、營利性醫(yī)院平均住院日顯著增長。
DRG/DIP的全面推廣有望加快公立醫(yī)院、尤其是三級醫(yī)院的床位周轉(zhuǎn)，北京、上海、廣州、浙江等地區(qū)的 DRG/DIP試點經(jīng)驗都表明，推行DRG/DIP可以有效縮短患者平均住院日。
住院患者需求將持續(xù)溢出，民營康復醫(yī)院有望憑借硬件投入和人才優(yōu)勢，承接大部分溢出需求。
《意見》表示，“十四五”期間原則上每個 省會城市、常住人口超過300萬的地級市至少設置1所二級及以上康復醫(yī)院；常住人口超過30萬的縣至少有 1 所縣級公立醫(yī)院設置康復醫(yī)學科；常住人口30萬以下的縣至少有1所縣級公立醫(yī)院設置康復醫(yī)學科門診。
自主可控
自從國家開始讓康復醫(yī)療項目進入醫(yī)保報銷體系，大量的國際先進康復醫(yī)療設備隨著先進的康復醫(yī)療技術(shù)涌入國內(nèi)，尤其是康復理療設備方面，進口設備仍占有較大市場份額。
但過去幾年，國務院辦公廳提出了“推進醫(yī)療器械國產(chǎn)化、促進創(chuàng)新產(chǎn)品應用推廣”的政策，各級政府和部門紛紛出臺加速國產(chǎn)設備替代進口設備進程的有利政策。隨著相關(guān)利好政策的陸續(xù)出臺、市場需求的進一步擴大，預計我國康 復醫(yī)療設備市場規(guī)模將快速提高，國產(chǎn)設備占有率將進一步提升。
三星醫(yī)療是國內(nèi)布局較早的民營連鎖康復醫(yī)院，公司在2014年成立奧克斯醫(yī)療集團， 開展醫(yī)院建設、運營和投資并購，2015年收購寧波明州醫(yī)院，同年成立醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金，設立浙江明州康復醫(yī)院。
2017年，三星醫(yī)療收購浙江明州康復醫(yī)院，布局全國康復連鎖，2020年取得撫州醫(yī)學院舉辦權(quán)，醫(yī)教研協(xié)同發(fā)展，2021年收購杭州明州康復醫(yī)院和南昌明州康復醫(yī)院，打造康復全國連鎖。
截至2021年底，公司旗下醫(yī)院8家，醫(yī)學院1家，參股醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金投資醫(yī)院27家，規(guī)劃床位達10000余張，產(chǎn)業(yè)布局涵蓋綜合、康復、護理、體檢等領域。
翔宇醫(yī)療是康復醫(yī)療器械領域的龍頭。
作為中國康復醫(yī)療器械行業(yè)內(nèi)的研發(fā)引領型企業(yè)，翔宇醫(yī)療為全國各級醫(yī)療機構(gòu)、養(yǎng)老機構(gòu)、殘疾人康復中心、福利院、教育系統(tǒng)等機構(gòu)以及家庭提供系列康復產(chǎn)品及整體解決方案。經(jīng)過長期的沉淀與發(fā)展，形成了20大系列、400多種產(chǎn)品的豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品線實現(xiàn)全覆蓋，打造各類康復解決方案。
2018-2021年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.59億元、4.27億元、4.96億元和5.23億元，營業(yè)收入復合增長率為12.60%；2018-2021年歸母凈利潤分別為0.80億元、1.29億元、1.96億元和2.02億元，歸母凈利潤復合增長率為25.63%。
偉思醫(yī)療是磁電產(chǎn)品龍頭，目前已開發(fā)出電刺激、磁刺激、電生理等不同類別的康復醫(yī)療器械及產(chǎn)品，其中康復機器人有望為公司打開成長空間。
磁刺激產(chǎn)品方面，公司獨有的磁感應式無線觸發(fā)運動誘發(fā)電位采集技術(shù)配合軟件運動閾值自動識別算法，運動閾值采集抗干擾性強，閾值采集準確，方便臨床采集精準的運動閾值，是推廣國際標準化磁刺激治療方法的重要基礎。
根據(jù) Frost&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，在國內(nèi)電刺激類康復醫(yī)療器械市場、磁刺激類康復醫(yī)療器械市場和電生理類康復醫(yī)療器械市場，偉思醫(yī)療醫(yī)療器械產(chǎn)品的市場占有率分別為17.31%、18.64%和4.64%。
興業(yè)證券的數(shù)據(jù)顯示，僅考慮綜合醫(yī)院的應用場景，我國康復醫(yī)療器械市場規(guī)?？蛇_513億元，如果考慮到新增?？瓶祻歪t(yī)院、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、社區(qū)衛(wèi)生服務 中心、養(yǎng)老機構(gòu)、月子中心等機構(gòu)亦存在較大量的需求，實際康復醫(yī)療器械市場規(guī)模應當更高，相關(guān)公司值得關(guān)注。