文|無(wú)冕財(cái)經(jīng) 方斯嘉
編輯|陳澗
設(shè)計(jì)：嵐昇
實(shí)習(xí)生：羅婉兒
王石又回來(lái)了。
4月初，他旗下的SPAC公司——深石收購(gòu)企業(yè)有限公司（下稱(chēng)“深石公司”）遞交赴港上市申請(qǐng)。
為此，王石還組建了“豪華天團(tuán)”，拉來(lái)了搜狐創(chuàng)始人張朝陽(yáng)、“打假斗士”劉姝威、遠(yuǎn)洋獨(dú)董林倩麗等人加入。
實(shí)際上，王石創(chuàng)業(yè)并不算新聞了，早先，他成立深潛公司，參與多項(xiàng)國(guó)內(nèi)投資。但這一次值得關(guān)注的是，王石“身邊的男人”劉二飛。
作為第一批在華爾街投行任職的中國(guó)人，劉二飛是中國(guó)投資界的“大牛”，也是深石的“二把手”。種種跡象表明，在這場(chǎng)新游戲中，劉二飛或許才是最大贏家。
“二當(dāng)家”什么來(lái)頭？
王石的二次創(chuàng)業(yè)，拉來(lái)了一位投行大牛。
本次上市的深石公司發(fā)起人為王石及亞投基金管理有限公司（亞投資本）。申請(qǐng)書(shū)顯示，2022年，深石公司（為借款人）與發(fā)起人就總額為1000萬(wàn)港元的無(wú)抵押貸款融資訂立融資協(xié)議。其中，王石及亞投資本各自將分別向公司提供最多650萬(wàn)港元及350萬(wàn)港元的款項(xiàng)作營(yíng)運(yùn)資金用途。
據(jù)申請(qǐng)書(shū)，Destone Holdings LLC（王石全資擁有的萬(wàn)嶺國(guó)際有限公司的全資附屬公司）持有公司65%的B類(lèi)股份，余下35%由亞投資本持有。
▲深石公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。
作為公司第二大股東的亞投資本是何來(lái)頭？
亞投資本是一家由“亞投資本控股有限公司”全資擁有的資產(chǎn)管理公司，為一家私營(yíng)公司。劉二飛持有亞投資本控股有限公司約43.13%股份，為其單一最大股東。
也就是說(shuō)，除了王石之外，劉二飛便是公司的“二當(dāng)家”。
劉二飛于1987年6月獲得哈佛大學(xué)商學(xué)院工商管理碩士學(xué)位，2016年成立亞投資本，擔(dān)任亞投資本的首席執(zhí)行官。在成立亞投資本前，2003年至2012年間，劉二飛在美林證券擔(dān)任高管，曾擔(dān)任高盛集團(tuán)的中國(guó)區(qū)投資銀行主管。
他還在方達(dá)控股（01521.HK）、慶鈴汽車(chē)股份有限公司（SEHK：01122.HK）、江西銅業(yè)股份有限公司（600362.SH）、招商永隆銀行有限公司、大華銀行（中國(guó)）有限公司等公司任獨(dú)立非執(zhí)行董事事等職位。
劉二飛曾在公開(kāi)場(chǎng)合介紹，他在長(zhǎng)春上中學(xué)，1977年在北京外國(guó)語(yǔ)大學(xué)讀書(shū)，1981年到了美國(guó)求學(xué)。之后，便留在華爾街就業(yè)。
他自稱(chēng)，能進(jìn)入投行工作純屬偶然?！按髮W(xué)畢業(yè)的時(shí)候，要想辦法養(yǎng)活自己，那個(gè)時(shí)候沒(méi)錢(qián)就沒(méi)法生存。”在朋友的介紹下，劉二飛進(jìn)入投行任職。當(dāng)時(shí)，對(duì)方對(duì)劉二飛說(shuō)：“你是中國(guó)來(lái)的，我們又對(duì)中國(guó)蠻有興趣的，你在這里干兩年，給我們講一講中國(guó)是怎么回事。”
▲劉二飛在投行圈工作多年。
這個(gè)工作，一做就是幾十年。他經(jīng)手過(guò)中海油二次上市、中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)等國(guó)企的海外融資，以及網(wǎng)易、斯達(dá)康等科技股的海外上市。
劉二飛在金融圈中的知名度很高，是投行界的風(fēng)云人物，曾被《全球金融雜志》 評(píng)為“全球最有價(jià)值50位投資銀行家”之一。他與曾入選胡潤(rùn)中國(guó)頂級(jí)投資人榜單的汪潮涌，是第一批出現(xiàn)在華爾街投行的中國(guó)人?！董h(huán)球企業(yè)家》曾在2012年評(píng)價(jià)他，“除去前花旗投行負(fù)責(zé)人任克英及摩根大通亞洲區(qū)投資銀行副主席方方，劉二飛更是罕有匹敵者。”
在從業(yè)期間，劉二飛培養(yǎng)了一幫戰(zhàn)將。京東集團(tuán)前高級(jí)副總裁蕢鶯春曾是他的下屬，她曾發(fā)文感謝劉二飛：“我之所以敢在自己在投行生涯最好的時(shí)候離開(kāi)，我都要謝謝他（指劉二飛），給我這樣的勇氣，教會(huì)我過(guò)屬于自己的人生。”
外界盛傳劉二飛與柳傳志關(guān)系密切。據(jù)《財(cái)經(jīng)》消息，時(shí)任美林中國(guó)區(qū)總裁的劉二飛與聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)柳傳志、財(cái)務(wù)總監(jiān)馬雪征私交甚篤，而美林總部則與IBM關(guān)系密邇，借助這一關(guān)系，美林開(kāi)始安排雙方面談，以促成IBM與聯(lián)想“聯(lián)姻”。
借力王石？
劉二飛曾總結(jié)他的職業(yè)：“做投行相當(dāng)于做媒婆，忽悠人家談戀愛(ài)結(jié)婚?！?/p>
這一回，他借力王石重操舊業(yè)。
SPAC上市制度就像資本市場(chǎng)的一次“婚姻革命”。凱思博投資創(chuàng)始人鄭方對(duì)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》說(shuō)：“SPAC模式是，相親對(duì)象（投資人）提前準(zhǔn)備好資金，同時(shí)房子也已準(zhǔn)備好（已是上市公司）。相親對(duì)象的任務(wù)就是在預(yù)設(shè)時(shí)間內(nèi)去尋找心儀的女生（標(biāo)的公司）并娶回家?！?/p>
投資者因信任發(fā)起人，對(duì)這家沒(méi)有實(shí)體業(yè)務(wù)的公司進(jìn)行投資。因此，這家公司的發(fā)起人背書(shū)尤為重要。“投資者在無(wú)法參考往績(jī)的情況下，往往只能押注在SPAC發(fā)起人身上?！?nbsp;四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的畢馬威發(fā)文指出。
這樣看來(lái)，王石無(wú)疑是劉亞飛最合適的合作人選。
即使劉二飛是中國(guó)第一批投資銀行家，但名氣局限在金融領(lǐng)域。相比而言，“商業(yè)教父”王石，便是這個(gè)故事最好的講述者。
在王石的自傳中，多次提到褚時(shí)健?！八哪旰罄舷壬褪?0歲了，多么豁達(dá)開(kāi)朗的心胸啊。我要是在老人家這樣的年齡，遭遇事業(yè)和家庭雙重不幸的打擊之后，能表現(xiàn)得像他這樣自信堅(jiān)強(qiáng)豁達(dá)嗎？”在見(jiàn)到76歲的褚時(shí)健仍在哀牢山種柑橘時(shí)，王石發(fā)出感慨。
在商界，71歲的王石擁有一批“信徒”，一舉一動(dòng)依然是外界的焦點(diǎn)。離開(kāi)萬(wàn)科后，王石也依然在創(chuàng)業(yè)，觸手伸向科技、建筑、運(yùn)動(dòng)等領(lǐng)域。
那么，王石為何會(huì)選擇與劉二飛合作？
這主要源于雙方在“綠色生意”上的共識(shí)?！霸诰G色減排相關(guān)政策利好推動(dòng)下，將會(huì)帶來(lái)很多投資機(jī)會(huì)?！眲⒍w指出：“人們開(kāi)始意識(shí)到應(yīng)對(duì)氣候變化已經(jīng)迫在眉睫了，由此就會(huì)形成投資綠色項(xiàng)目、為綠色溢價(jià)買(mǎi)單的氛圍，可以通過(guò)證券資本市場(chǎng)等渠道去引導(dǎo)以利潤(rùn)為導(dǎo)向的企業(yè)積極參與其中。”
劉亞飛創(chuàng)立的亞洲投資基金公司目前的投資重點(diǎn)是綠色企業(yè)。據(jù)申請(qǐng)書(shū)顯示，截至2022年3月21日，亞投資本的在管資產(chǎn)超過(guò)15億美元。亞投資本在新能源汽車(chē)、智能出行、先進(jìn)制造、機(jī)器人、消費(fèi)品及物流等領(lǐng)域擁有十余個(gè)投資項(xiàng)目。
這與王石號(hào)召的綠色經(jīng)濟(jì)相契合。在2021年召開(kāi)的格拉斯哥氣候大會(huì)上，王石說(shuō):“仿佛我之前20年的許多工作，創(chuàng)業(yè)、環(huán)保、運(yùn)動(dòng)都在為碳中和事業(yè)做準(zhǔn)備。”他將此視為“一輩子值得的事業(yè)”。
于王石、劉二飛而言，綠色經(jīng)濟(jì)是一門(mén)長(zhǎng)久發(fā)展的事業(yè)，也是一門(mén)不錯(cuò)的生意。在申請(qǐng)書(shū)中，深石指出將專(zhuān)注于綠色技術(shù)、環(huán)保消費(fèi)品與服務(wù)兩條主線，其中便包含房地產(chǎn)科技、電動(dòng)汽車(chē)、智能城市、物聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)化等領(lǐng)域。
除了借力王石外，劉二飛也借力了王石的朋友圈。在“商業(yè)教父”的號(hào)召力下，一個(gè)豪華團(tuán)隊(duì)橫空出世。
在申請(qǐng)書(shū)中，王石拉來(lái)了被稱(chēng)為董明珠“閨蜜”的萬(wàn)科獨(dú)董劉姝威。她曾在寶萬(wàn)大戰(zhàn)中戰(zhàn)隊(duì)萬(wàn)科，批評(píng)寶能，公開(kāi)質(zhì)疑藍(lán)田、樂(lè)視網(wǎng)，因此被投資者所熟知。
▲2008年5月3日，張朝陽(yáng)（左一）、王石（中）、王勇峰在珠峰前進(jìn)營(yíng)地里的合影，圖片來(lái)自搜狐旅游。
張朝陽(yáng)也與王石交情不淺。2002年，兩人一同攀登海拔5355米的四姑娘山，還曾挑戰(zhàn)攀登珠峰。需要關(guān)注的是，此前，劉二飛也曾與張朝陽(yáng)“擦肩”。劉二飛曾回憶，在新經(jīng)濟(jì)處于風(fēng)口時(shí)，劉二飛在美林期間正著手網(wǎng)易的項(xiàng)目，搜狐的項(xiàng)目則是高盛在做。
上市割韭菜？
需要思考的是，“豪華天團(tuán)”就一定能做好一門(mén)新生意嗎？
SPAC目前還存有爭(zhēng)議，被稱(chēng)為“開(kāi)盲盒”上市。《南方周末》援引新加坡管理大學(xué)法學(xué)院副院長(zhǎng)張巍的評(píng)價(jià)：“SPAC在美國(guó)一直是‘難登大雅之堂’的存在，以往借助SPAC上市的公司往往規(guī)模小、先天不足，業(yè)績(jī)更比不上那些正常IPO的企業(yè)?！彼€指出，“真正優(yōu)質(zhì)的上市公司并不會(huì)通過(guò)SPAC上市”。
賈躍亭2021年7月推動(dòng)FF在納斯達(dá)克以SPAC形式上市，被做空機(jī)構(gòu)美奇金投資質(zhì)疑，“不認(rèn)為法拉第未來(lái)能賣(mài)出哪怕一輛汽車(chē)”。目前，F(xiàn)F的股價(jià)從發(fā)行時(shí)的17美元/股高峰，跌至4月12日的4.47美元/股。毛大慶押注的聯(lián)合辦公平臺(tái)優(yōu)客工場(chǎng)通過(guò)SPAC上市后，價(jià)格從9.88美元/股跌至如今不足0.3美元。
此前，無(wú)冕財(cái)經(jīng)研究員曾發(fā)文指出，SPAC上市已經(jīng)成為美股泡沫的重災(zāi)區(qū)。甚至有觀點(diǎn)認(rèn)為，SPAC更像是一場(chǎng)由名人、創(chuàng)業(yè)者、投資人所構(gòu)建的“共謀”，一場(chǎng)擊鼓傳花的游戲。
發(fā)起人參與這場(chǎng)金融游戲時(shí)，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也比其他投資者更小。SPAC的未來(lái)命運(yùn)系于并購(gòu)，優(yōu)質(zhì)并購(gòu)標(biāo)的能使SPAC股價(jià)大漲，劣質(zhì)并購(gòu)標(biāo)的會(huì)使股價(jià)大跌。如果股價(jià)下跌，發(fā)起人的損失也只是其他投資者的1/4而已。
這也說(shuō)明，這場(chǎng)游戲的最大風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，是除發(fā)起人之外的其他投資者。
▲深石公司管理層。
值得注意的是，劉二飛的眼光似乎并不精準(zhǔn)。劉二飛背書(shū)的“網(wǎng)利寶”暴雷一事而今仍歷歷在目。此前，網(wǎng)利寶曾是網(wǎng)貸平臺(tái)第一梯隊(duì)的產(chǎn)品。是由海歸人士趙潤(rùn)龍創(chuàng)辦。
劉二飛在網(wǎng)利寶中任董事局董事一職，在與趙潤(rùn)龍的同臺(tái)會(huì)議上，他說(shuō)：“互聯(lián)網(wǎng)金融大有可為，發(fā)展空間可觀，而監(jiān)管提高了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的門(mén)檻，在不久的將來(lái)，只會(huì)剩下數(shù)百家甚至更少的平臺(tái)?！?/p>
諷刺的是，2019年網(wǎng)利寶出現(xiàn)大量逾期，終被市場(chǎng)淘汰。劉二飛此后再也未公開(kāi)提及網(wǎng)利寶項(xiàng)目。
據(jù)了解，在港股規(guī)則中，發(fā)起人如果不能在2年內(nèi)完成并購(gòu)就要被終止上市。這意味著，王石與劉二飛看中的“對(duì)象”，將在2年內(nèi)公布。
投行大牛與意見(jiàn)領(lǐng)袖的合作，會(huì)上演“割韭菜”的戲碼嗎？
（黃琪鑫對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）
*無(wú)冕財(cái)經(jīng)（wumiancaijing）