文|雷達(dá)財(cái)經(jīng) 張凱旌
編輯|深海
曾經(jīng)被神州系視為汽車生態(tài)圈重要一環(huán)的寶沃汽車，正在經(jīng)歷艱難時(shí)刻。
4月8日，福田汽車公告稱，北京寶沃汽車股份有限公司（下稱“北京寶沃”）由于財(cái)務(wù)枯竭，無力清償?shù)狡趥鶆?wù)，且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，已向北京市第一中級人民法院提交了破產(chǎn)清算申請。
這并非寶沃汽車歷史上首次跌入谷底。資料顯示，寶沃本是德系品牌，早在上世紀(jì)60年代就曾因經(jīng)營不善宣布破產(chǎn)。2014年，北汽福田曾斥資500萬歐元收購并“復(fù)活”了寶沃，但低迷的市場表現(xiàn)，讓寶沃再次虧損嚴(yán)重，無奈之下福田只得出售寶沃以求自保。
2019年，瑞幸正在資本市場上掀起一場咖啡風(fēng)暴，而寶沃也正是在此時(shí)易主至陸正耀的神州系旗下，并一度實(shí)現(xiàn)了銷量的逆襲。但在瑞幸財(cái)務(wù)造假事件后，陸正耀的神州系徹底崩塌，寶沃汽車跟著一同沉淪。
有行業(yè)人士認(rèn)為，寶沃經(jīng)過了一次轉(zhuǎn)手失敗，這對它的品牌影響很大，這個(gè)時(shí)候負(fù)面輿論也很多，可能會對收購者的品牌造成不好的影響。在這種情況下，寶沃難尋“接盤俠”。
百年寶沃難復(fù)興
寶沃誕生自1919年的德國，巔峰時(shí)期曾是德國第三大汽車生產(chǎn)制造商，產(chǎn)品線囊括轎車、跑車、消防車、卡車、船艇等各類載具，汽車出口份額一度超過60%。
好景不長，1963年寶沃便因經(jīng)營不善宣告破產(chǎn)，并就此沉寂了半個(gè)世紀(jì)之久，直至北汽福田的出現(xiàn)。
福田本是商用車品牌，公司年報(bào)曾提到，其生產(chǎn)車型涵蓋輕型卡車、中重型卡車、輕型客車及大中型客車等全系列商用車及重型機(jī)械。2013年，福田完成銷售66.4萬輛，在國內(nèi)商用車市場排名第一，市占率達(dá)16.2%。
但福田對乘用車市場也并非沒有想法。2014年，其以500萬歐元的價(jià)格從寶沃所有者BorgwardAG公司處收購了該品牌并將其復(fù)活，借此嘗試對原有業(yè)務(wù)進(jìn)行拓展。
后續(xù)的營銷手段顯示，福田想延續(xù)寶沃在消費(fèi)者心目中德國豪華車的形象，其不僅宣稱寶沃總部設(shè)在德國斯圖加特，建立了全球三大研發(fā)中心，還打出“德國寶沃，源自1919”、“中國豪華車市場新格局：BBBA（奔馳、寶馬、寶沃、奧迪）”等口號，劍指高端市場。
福田的營銷帶來了立竿見影的效果，上市9個(gè)月后，寶沃推出的首款汽車寶沃BX7的銷量就突破了3萬輛。但這個(gè)效果并沒能持續(xù)太久，2016-2018年，寶沃汽車先后虧損了4.84億元、9.85億元、25.45億元，3年累計(jì)虧損超40億元，重新變成了“燙手山芋”。
在江西新能源科技職業(yè)學(xué)院新能源汽車技術(shù)研究院院長張翔看來，寶沃沒能成功起死回生的原因并不復(fù)雜。
“寶沃的商業(yè)模式確實(shí)比較獨(dú)特，和其他合資車相比，寶沃目前是唯一一家用錢去買一個(gè)品牌，但是沒買到技術(shù)的。”
核心技術(shù)的缺失是寶沃一直以來被詬病的關(guān)鍵因素之一。有網(wǎng)友就指出，福田在寶沃的宣傳上以德國工業(yè)4.0為口號，強(qiáng)行把自己和BBA放在一個(gè)水平，但寶沃旗下的車型，汽車最核心的三大件沒有一件是自己的，發(fā)動機(jī)和底盤是福田的，變速箱是愛信的，是一款名副其實(shí)的套牌車。
在此基礎(chǔ)上，寶沃品牌自身的影響力也十分有限。張翔表示，寶沃這個(gè)品牌在中國沒有什么知名度，德系、歷史悠久都是炒作出來的賣點(diǎn)。但是德國、美國在這100多年的行業(yè)升級中已經(jīng)淘汰了不少品牌，過去的輝煌并不能代表現(xiàn)在的輝煌，消費(fèi)者也不會去為歷史買單。
此外，張翔認(rèn)為，寶沃的車比較中規(guī)中矩，在沒有押寶新能源賽道，且福田并未做好大量資金投入準(zhǔn)備的情況下，其在競爭激烈的中國市場占不到什么便宜。
“福田就是看準(zhǔn)了中國汽車行業(yè)高速發(fā)展的時(shí)期，他的商業(yè)模式跟長城、吉利、奇瑞去推高端品牌是類似的，就是孩子多了好打架，并沒想著投太多資金。如果寶沃成功了，投資回報(bào)比會很高。但大概運(yùn)營三四年后，福田看寶沃銷量沒上去就不想再投了，相比之下小米跨界造車，第一年就備了100個(gè)億，后面還要陸續(xù)投100億美元，它這個(gè)資金就是更有計(jì)劃有把握地投入?！?/p>
陸正耀的算盤
在福田眼中，寶沃是“包袱”，但在陸正耀眼中，寶沃卻是補(bǔ)全神州系汽車生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵棋子。
福田收購寶沃品牌的同年，神州租車成為了神州系的首家上市公司。次年，網(wǎng)約車開始盛行，陸正耀抓準(zhǔn)商機(jī)，進(jìn)一步成立神州專車，后將其包裝成神州優(yōu)車掛牌新三板。至此，神州系的汽車版圖已露出雛形。
其中，神州專車為用戶提供出行服務(wù)；神州租車的車輛既可用于出租，還可租給神州專車內(nèi)部消化；神州買車解決了神州租車的二手車處置；神州車閃貸則為買車方提供金融貸款服務(wù)。如果再用寶沃來解決神州系上游車源的問題，陸正耀就可以搭建一個(gè)涵蓋租車、乘車、買車、賣車、服務(wù)、保險(xiǎn)、金融等領(lǐng)域在內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
值得一提的是，神州優(yōu)車在收購寶沃期間，還曾進(jìn)行疑似“左手倒右手”的操作。
2018年12月，一家名為長盛興業(yè)的公司以39.73億的價(jià)格成為了寶沃汽車67%股份的受讓方，與此同時(shí)，寶沃汽車欠北汽福田的42.71億元股東借款也被轉(zhuǎn)到長盛興業(yè)名下。天眼查顯示，長盛興業(yè)創(chuàng)辦于2018年12月3日，其實(shí)控人為陸正耀在北大國發(fā)院讀研時(shí)的同學(xué)王百因。
2019年3月，神州優(yōu)車又以約41億元從長盛興業(yè)手中收購了寶沃汽車67%的股權(quán)。公告顯示，寶沃汽車2019年1月凈虧損達(dá)18.94億元，在此情況下，神州優(yōu)車的新收購價(jià)還比此前高出上億元。
拿到寶沃后，陸正耀曾試圖復(fù)制瑞幸模式，再造一個(gè)新零售資本局。在他的帶領(lǐng)下，寶沃不僅曾聯(lián)合瑞幸咖啡推出"喝luckin 贏寶沃"的活動，還仿照瑞幸的電梯廣告模式，打出"好貴"廣告語。
在汽車新零售理念的光環(huán)下，寶沃汽車在2019年銷量突破了5萬輛，較前一年的3.29萬輛有一定提升。不過，在行業(yè)人士看來，除了營銷外，神州系并未對寶沃進(jìn)行精心運(yùn)營。
被神州系收購后，寶沃再未有新款推出，公司研發(fā)也陷入停滯，銷量中有超過三分之一的訂單均是神州系內(nèi)部消化。至今公司官網(wǎng)的最近一篇新聞稿還停留在2019年3月，再往前則要追溯到2018年9月，就連神州系原先約定好給福田的收購款，在交完首付后也沒了下文。
2020年4月1日，福田汽車公告稱，長盛興業(yè)應(yīng)付的寶沃汽車轉(zhuǎn)讓款仍有14.81億元未支付，還款期限將延長至年底。且股東借款方面長盛興業(yè)也無法用現(xiàn)金償還，只得先用固定資產(chǎn)抵債40億，剩余借款及利息再協(xié)商。
值得注意的是，就在一天后，瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假東窗事發(fā)，一時(shí)間神州系全線股價(jià)暴跌，資金也日趨緊張，神州優(yōu)車擬以固定資產(chǎn)償債的計(jì)劃就此落空，寶沃則再次成為了“包袱”。
寶沃難尋“接盤俠”
2021年1月，福田汽車披露，截至2020年底，公司尚有16.71億元（含利息）寶沃汽車股權(quán)轉(zhuǎn)讓尾款未收到。
福田對寶沃的擔(dān)保也出了問題。9月，福田汽車稱，因?qū)毼制嚐o力按時(shí)償還華夏銀行4億元借款本金及相關(guān)利息；華夏銀行要求福田汽車無條件履行擔(dān)保責(zé)任，代償所欠本金、利息及罰息。此次代償后，福田汽車為寶沃汽車提供的逾期擔(dān)保金額仍有3.1億元。
此后，福田汽車又連續(xù)起訴寶沃、神州優(yōu)車、長盛興業(yè)，并多次申請查封、扣押或凍結(jié)神州優(yōu)車價(jià)值近20億元的財(cái)產(chǎn)。但隨著寶沃汽車經(jīng)營形勢惡化，福田汽車只得接受大額計(jì)提減值的苦果。
數(shù)據(jù)顯示，2020年全年，寶沃銷量僅8703臺；2021年，原先為寶沃輸血的神州租車退市后易主私募股權(quán)基金安博凱旗下，寶沃月銷直線下降。
與此同時(shí)，2022年1月北汽福田公告稱，目前北京寶沃因資金枯竭，無法繼續(xù)維持運(yùn)營，已進(jìn)入停擺狀態(tài)。其存放于密云工廠內(nèi)的資產(chǎn)已被法院整體查封，短期內(nèi)不存在引入新的資金恢復(fù)生產(chǎn)的可能，北京寶沃對外負(fù)債基本上已逾期，北京寶沃已經(jīng)資不抵債。
同月，福田汽車披露的年度業(yè)績預(yù)告顯示，由于報(bào)告期內(nèi)對北京寶沃相關(guān)事項(xiàng)計(jì)提減值影響，公司預(yù)計(jì)2021年歸母凈虧損為50.35億元左右。
根據(jù)公告，福田汽車對北京寶沃借款、往來欠款、擔(dān)保事項(xiàng)以及公司持有的北京寶沃股權(quán)事項(xiàng)回收等將計(jì)提大額減值準(zhǔn)備，上述減值預(yù)計(jì)影響2021年度利潤總額-47.04億元左右，另考慮公司因持有北京寶沃的股權(quán)確認(rèn)投資收益等，預(yù)計(jì)共影響2021年度利潤總額-53.26億元左右。
陷入深淵的寶沃，還會有諸如此前福田這類的企業(yè)愿意再度接盤嗎？
行業(yè)人士認(rèn)為，寶沃目前最有價(jià)值的資產(chǎn)莫過于其造車工廠，以及傳統(tǒng)汽車和新能源整車的雙生產(chǎn)資質(zhì)。此前曾有消息稱，北京市有關(guān)方面正在積極推動小米收購寶沃汽車生產(chǎn)資質(zhì)，將寶沃汽車18萬輛產(chǎn)能轉(zhuǎn)入小米汽車項(xiàng)目。
不過，張翔對此并不看好。在他看來，目前中國汽車行業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)升級階段，汽車品牌的數(shù)量會逐漸減少，資質(zhì)的價(jià)值也會逐年下滑。而且現(xiàn)在諸如百度、華為等大廠都在用代工的形式造車，也沒有買資質(zhì)建廠的想法。
此外，張翔表示：“寶沃經(jīng)過了一次轉(zhuǎn)手失敗，這對它的品牌影響很大，這個(gè)時(shí)候負(fù)面輿論也很多，可能會對收購者的品牌造成不好的影響。別的車企可能寧愿去買一個(gè)不知名企業(yè)的資質(zhì)，也不會買寶沃。像小鵬、威馬買的資質(zhì)都是知名度不高的企業(yè)?！?/p>
神州系“冰火兩重天”
與寶沃的狀況相比，成功與陸正耀完成切割的瑞幸咖啡則是另一番景象。
造假事件后，曾因創(chuàng)造“瑞幸速度”格外受資本圈寵幸的錢治亞被免職，陸正耀也從“提名及公司治理委員會”中退出，由郭謹(jǐn)一接任。隨著“郭謹(jǐn)一系”在與“陸正耀系”的內(nèi)斗中勝出，瑞幸已經(jīng)重回正軌。
4月11日，瑞幸咖啡在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，公司已經(jīng)順利完成債務(wù)重組，由此，瑞幸咖啡在任何司法管轄區(qū)將不再受到破產(chǎn)或破產(chǎn)程序的約束。
財(cái)報(bào)顯示，瑞幸2021財(cái)年總凈收入為79.65億元，較2020財(cái)年的40.334億元增長了97.5%；同時(shí)，公司2021財(cái)年的運(yùn)營虧損為5.39億元，與上年的25.87億元相比，虧損金額大幅收窄80%。
此外，截至2021年末，瑞幸門店總數(shù)已達(dá)到6024家，其中自營門店4397家，聯(lián)營門店1627家，門店總數(shù)已超過星巴克。
陸正耀也在不斷嘗試找回自己在資本市場的神奇。共享空間、趣小面兩個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目失敗后，其又瞄準(zhǔn)預(yù)制菜賽道，推出“舌尖英雄”，并打出“廚房新革命，人人輕松當(dāng)大廚，20分鐘一桌菜”的口號。
2022年1月10日，舌尖英雄的首店開在了北京常營。此后品牌開始通過加盟迅速擴(kuò)張，至4月1日，舌尖英雄已經(jīng)擴(kuò)展至78座城市，擁有210個(gè)門店，并有6000多位潛在加盟商交了1萬元的加盟意向金。
對于陸正耀和寶沃的后續(xù)發(fā)展，雷達(dá)財(cái)經(jīng)將繼續(xù)關(guān)注。