記者｜馬悅?cè)?/p>

編輯 | 張慧 楊?lèi)?/p>

4月7日晚22點(diǎn)42分，中環(huán)股份（002129.SZ）官微更新了推送。文中的一張簽約儀式照片中，桌前坐著中環(huán)股份總經(jīng)理沈浩平和內(nèi)蒙古自治區(qū)副主席艾麗華。

背后站著的一排人中，還有一個(gè)讓人無(wú)法忽視的身影：硅料龍頭協(xié)鑫集團(tuán)董事局主席朱共山。這不禁讓業(yè)內(nèi)猜測(cè)，協(xié)鑫集團(tuán)是否參與了中環(huán)股份的這一最新投資。

幾個(gè)小時(shí)前，中環(huán)股份與其控股股東TCL科技集團(tuán)股份有限公司(000100.SZ，下稱(chēng)TCL科技) 、內(nèi)蒙古自治區(qū)及呼和浩特市人民政府達(dá)成合作，將投資建設(shè)中環(huán)產(chǎn)業(yè)城項(xiàng)目群，涉及投資206億元。

項(xiàng)目?jī)?nèi)容包括建設(shè)產(chǎn)能12萬(wàn)噸高純多晶硅項(xiàng)目、半導(dǎo)體單晶硅材料及配套項(xiàng)目、國(guó)家級(jí)硅材料研發(fā)中心項(xiàng)目。

協(xié)鑫集團(tuán)官微當(dāng)天晚些時(shí)候發(fā)文稱(chēng)，協(xié)鑫將與中環(huán)股份合作規(guī)劃開(kāi)發(fā)建設(shè)包括10萬(wàn)噸FBR顆粒硅等一系列項(xiàng)目。

“這10萬(wàn)噸顆粒硅項(xiàng)目，就是中環(huán)股份在內(nèi)蒙古投資的12萬(wàn)噸高純多晶硅中的一部分?！?span>一位靠近保利協(xié)鑫(03800.HK)的內(nèi)部人士向界面新聞證實(shí)稱(chēng)，目前保利協(xié)鑫與中環(huán)股份商討的投產(chǎn)計(jì)劃是：10萬(wàn)噸顆粒硅、1萬(wàn)噸半導(dǎo)體及少量其他硅材料。

作為全球第二大硅片企業(yè)，中環(huán)股份此前未直接涉及硅料環(huán)節(jié)，只是在2017年入股了協(xié)鑫新疆的多晶硅項(xiàng)目。此后，雙方多有合作，保利協(xié)鑫為中環(huán)股份提供了大量多晶硅料。

此次兩大巨頭聯(lián)手布局顆粒硅項(xiàng)目，將在市場(chǎng)上掀起多大風(fēng)浪？作為硅料新產(chǎn)品，顆粒硅能因此搶下市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)嗎？

為何是中環(huán)股份？

協(xié)鑫集團(tuán)旗下的保利協(xié)鑫，曾經(jīng)是全球最大多晶硅及硅片生產(chǎn)商。后在單晶和多晶的對(duì)抗中落后，以及自身電站資產(chǎn)的拖累，保利協(xié)鑫的兩大頭銜分別被通威股份（600438.SH）和隆基股份（601012.SH）奪取。

去年，保利協(xié)鑫高調(diào)宣布，獨(dú)創(chuàng)的顆粒硅產(chǎn)能邁入萬(wàn)噸級(jí)。該產(chǎn)品使用硅烷流化床法（FBR）批量生產(chǎn)。

當(dāng)前主流的硅料產(chǎn)品為采用改良西門(mén)子法的棒狀硅。保利協(xié)鑫認(rèn)為，相比傳統(tǒng)工藝，顆粒硅生產(chǎn)技術(shù)流程更短、后處理工序更少，能使投資強(qiáng)度下降30%，生產(chǎn)電耗降低約65%，項(xiàng)目人員需求降低30%。

由于是新產(chǎn)品，顆粒硅面臨市場(chǎng)爭(zhēng)奪難題。

“保利協(xié)鑫顆粒硅產(chǎn)能僅有3萬(wàn)噸。它可能已經(jīng)意識(shí)到，很難憑一己之力在短時(shí)間內(nèi)將產(chǎn)能擴(kuò)大。所以愿意提供技術(shù)，和其他龍頭合作，加速生態(tài)圈擴(kuò)大?！币晃徊辉妇呙臉I(yè)內(nèi)人士對(duì)界面新聞表示，隨著買(mǎi)單的人越多、市場(chǎng)越大，顆粒硅的原料、輔料成本也更好控制。

保利協(xié)鑫證券事務(wù)部投資者關(guān)系總監(jiān)宋昊對(duì)界面新聞透露，保利協(xié)鑫的顆粒硅整體投資思路是，將在未來(lái)新建產(chǎn)能上，與下游重點(diǎn)客戶(hù)進(jìn)行股權(quán)方面的合作。

“在產(chǎn)業(yè)鏈集中趨勢(shì)明顯的當(dāng)下，如果綁定的客戶(hù)沒(méi)有較強(qiáng)的下游地位，可能會(huì)給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。”宋昊表示。

他認(rèn)為，目前硅料上下游的合作多以簽署定量不定價(jià)的長(zhǎng)單為主，約束性較小。一旦深入股權(quán)，雙方在權(quán)利、義務(wù)的約束上更強(qiáng)。

被保利協(xié)鑫“選中”的中環(huán)股份，硅片產(chǎn)能僅次于隆基股份，是專(zhuān)業(yè)化路線的光伏龍頭代表。

光伏行業(yè)素有專(zhuān)業(yè)化和垂直一體化兩種發(fā)展模式。近年產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格高漲，走專(zhuān)業(yè)化路線的企業(yè)承受了更大的成本壓力，一體化模式開(kāi)始占上風(fēng)。“光伏企業(yè)在某一環(huán)節(jié)布局缺失，未來(lái)可能會(huì)成為硬傷。”上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。

去年硅料價(jià)格上漲超3倍，目前仍在每噸25萬(wàn)元的高位徘徊。中環(huán)股份此次投資，很明顯是為了保障自身上游供應(yīng)，降低硅片成本。

中環(huán)股份在內(nèi)蒙古布局已久。2009年，該公司在內(nèi)蒙古投建首個(gè)太陽(yáng)能級(jí)單晶硅工廠，目前已擁有五期工廠，為全球最大高效光伏單晶硅片基地。

2017年，中環(huán)股份還與保利協(xié)鑫在內(nèi)蒙古合資設(shè)立了內(nèi)蒙古中環(huán)協(xié)鑫光伏材料有限公司，主要生產(chǎn)單晶硅產(chǎn)品。

此次合作還涉及TCL科技。2020年，半導(dǎo)體行業(yè)龍頭TCL科技以125億元收購(gòu)中環(huán)集團(tuán)100％股權(quán)，進(jìn)而持有中環(huán)股份25.55%的股份，成為其最大股東。

TCL科技入主后，中環(huán)股份的擴(kuò)產(chǎn)速度明顯加快，2021年初拋出百億新建硅片產(chǎn)能計(jì)劃。去年該公司凈利達(dá)40.2億元，同比增長(zhǎng)269.14%，創(chuàng)下上市以來(lái)最好年度業(yè)績(jī)。

根據(jù)宋昊透露，保利協(xié)鑫還將協(xié)助中環(huán)股份建設(shè)半導(dǎo)體硅料產(chǎn)能，用以保障TCL科技的原料供應(yīng)。

保利協(xié)鑫在半導(dǎo)體行業(yè)擁有技術(shù)儲(chǔ)備。4月6日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)披露了江蘇鑫華半導(dǎo)體科技股份有限公司（下稱(chēng)鑫華半導(dǎo)體）首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案報(bào)告。

2017年，鑫華半導(dǎo)體投產(chǎn)了年產(chǎn)5000噸高純電子級(jí)多晶硅的產(chǎn)線，該公司第一大股東正是保利協(xié)鑫的子公司江蘇中能硅業(yè)。

顆粒硅是黑科技嗎？

對(duì)于初入硅料環(huán)節(jié)的中環(huán)股份而言，選中保利協(xié)鑫的顆粒硅技術(shù)，實(shí)際上將面臨一定風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)CPIA發(fā)布的《中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖》，2020年采用改良西門(mén)子法生產(chǎn)出的棒狀硅約占全國(guó)總產(chǎn)量的97.2%，顆粒硅占比不到3%。

保利協(xié)鑫自稱(chēng)顆粒硅為“黑科技”，低能耗、低成本是主要宣傳點(diǎn)。但該公司一直對(duì)顆粒硅“多加保護(hù)”，一直未公布具體能耗、成本數(shù)據(jù)。

直到去年年報(bào)發(fā)布時(shí)，保利協(xié)鑫首次披露，徐州基地顆粒硅的綜合電耗控制在14.8 kWh/kg，綜合蒸汽單耗為15.3 kWh/kg。

根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年多晶硅平均綜合電耗為63 kWh/kg。由此對(duì)比，保利協(xié)鑫顆粒硅的綜合電耗水平較低。宋昊認(rèn)為，顆粒硅和改良西門(mén)子法最本質(zhì)上的差異在于資源消耗量的下降。

但一位不愿具名的硅料行業(yè)人士對(duì)界面新聞表示，部分先進(jìn)的棒狀硅項(xiàng)目，綜合電耗可以低至45 kwh/kg以下，且不需要外加蒸汽耗能。

該人士稱(chēng)，還原流化床的電耗加上其他能耗，顆粒硅產(chǎn)線整體能耗與棒狀硅差別不大。

據(jù)宋昊介紹，徐州基地顆粒硅成本與傳統(tǒng)棒狀硅相比，每千克成本下降超過(guò)30%。

根據(jù)保利協(xié)鑫在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上公布的數(shù)據(jù)，其顆粒硅每千克定價(jià)，較西門(mén)子法生產(chǎn)的單晶致密料僅低2-3元，價(jià)格則相差無(wú)幾。

另一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士對(duì)界面新聞表示，保利協(xié)鑫并不希望顆粒硅因成本低而掉價(jià)太快。站在商業(yè)角度，這是為了保住硅料端的高額利潤(rùn)。

顆粒硅的純度較低，也是市場(chǎng)質(zhì)疑的主要問(wèn)題之一，這關(guān)系到其是否滿(mǎn)足N型硅片及N型電池。N型電池被視為下一代光伏電池技術(shù)發(fā)展方向。

一光伏電池技術(shù)專(zhuān)家對(duì)界面新聞表示，硅料根據(jù)摻雜物質(zhì)的差別，拉制不同的硅片。摻硼元素形成P型硅片，用于制造目前主流的P型電池；摻磷元素形成N型硅片，用于制造N型電池。相比于P型電池，N型電池需要純度更高的硅料。

中信證券曾在研報(bào)中指出，由于顆粒硅在生產(chǎn)、包裝、運(yùn)輸過(guò)程中，容易吸雜且相互摩擦容易產(chǎn)生硅粉，導(dǎo)致壽命偏低或者碳含量上升，一定程度上影響其在N型硅片上大規(guī)模使用。

保利協(xié)鑫在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，顆粒硅金屬雜質(zhì)穩(wěn)定在3pbb/W，未來(lái)在雜質(zhì)控制上希望小于1pbb/W。

宋昊表示，保利協(xié)鑫在試產(chǎn)的N型硅料已有明確結(jié)果，未來(lái)可保障60%-70%的N型硅料供應(yīng)。

也有多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)界面新聞稱(chēng)，顆粒硅的雜質(zhì)含量對(duì)制造N型硅片的影響并不大。但改良西門(mén)子法多晶硅市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)，顆粒硅競(jìng)爭(zhēng)壓力不小。

據(jù)界面新聞了解，目前已有約11家客戶(hù)使用了保利協(xié)鑫的顆粒硅。除中環(huán)股份外，還包括晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、隆基股份等頭部企業(yè)，以及雙良節(jié)能（600481.SH）、高景太陽(yáng)能等新興公司。

去年保利協(xié)鑫多晶硅產(chǎn)量約10.45萬(wàn)噸，同比增加40.5%，顆粒硅產(chǎn)出占比約18%。保利協(xié)鑫稱(chēng)，顆粒硅的毛利率較棒狀硅高出15個(gè)百分點(diǎn)以上。

同期保利協(xié)鑫扭虧為盈，營(yíng)收196.98億元，歸母凈利潤(rùn)50.84億元。其中多晶硅銷(xiāo)售額59.6億元，同比大幅增長(zhǎng)170%。

亟待放量驗(yàn)證

“保利協(xié)鑫顆粒硅的最大問(wèn)題是，缺乏第三方認(rèn)證的數(shù)據(jù)?！币晃还枇闲袠I(yè)資深人士對(duì)界面新聞稱(chēng)，大批量、穩(wěn)定、長(zhǎng)時(shí)間的驗(yàn)證，才能證明顆粒硅的性能，“目前產(chǎn)量太少，充滿(mǎn)不確定性?！?/span>

宋昊也對(duì)界面新聞稱(chēng)，下游客戶(hù)最擔(dān)心的問(wèn)題仍是“量”，大規(guī)模產(chǎn)能上馬后，能否如期釋放。待產(chǎn)能大幅擴(kuò)大后，下游客戶(hù)接受度迅速增加。

他預(yù)計(jì)，今年多晶硅產(chǎn)量將超80萬(wàn)噸，保利協(xié)鑫計(jì)劃今年有7萬(wàn)噸顆粒硅投入市場(chǎng)，占多晶硅市場(chǎng)份額的近10%。

中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖》顯示，2021年全國(guó)多晶硅產(chǎn)量達(dá)50.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27.5%。2022年隨著多晶硅企業(yè)技改及新建產(chǎn)能的釋放，產(chǎn)量預(yù)計(jì)將超過(guò)70萬(wàn)噸。

保利協(xié)鑫還預(yù)計(jì)，今年底其所有硅料產(chǎn)能將達(dá)36萬(wàn)噸，其中顆粒硅產(chǎn)能達(dá)30萬(wàn)噸。

目前，保利協(xié)鑫在江蘇徐州、四川樂(lè)山以及內(nèi)蒙古包頭分別規(guī)劃建設(shè)了兩個(gè)10萬(wàn)噸及一個(gè)30萬(wàn)噸顆粒硅制造基地。該公司旗下江蘇中能2萬(wàn)噸顆粒硅模塊化項(xiàng)目在2021年11月10日正式投產(chǎn)；今年3月，3萬(wàn)噸顆粒硅產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)。

在能耗和成本優(yōu)勢(shì)尚未定論的情況下，保利協(xié)鑫還高舉顆粒硅碳排放、碳足跡認(rèn)證上的優(yōu)勢(shì)。

保利協(xié)鑫中央研究院院長(zhǎng)蔣立民對(duì)界面新聞表示，2020年和2021年，保利協(xié)鑫先后拿到中、法兩國(guó)政府頒發(fā)的全球首張F(tuán)BR顆粒硅碳足跡認(rèn)證證書(shū)，其顆粒硅可定義為綠色低碳產(chǎn)品。

蔣立民認(rèn)為，如果光伏產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的碳減排效果有限，那從傳統(tǒng)工藝棒狀硅升級(jí)為FBR顆粒硅后，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游就能發(fā)揮出更大的碳減排優(yōu)勢(shì)。

他指出，傳統(tǒng)工藝制造的硅料產(chǎn)品本身并非低碳，其碳排放值越大，就越擠占了其他環(huán)節(jié)的碳排放指標(biāo)。

“碳足跡的認(rèn)證也有利于國(guó)際貿(mào)易。”蔣立民稱(chēng)，隨著全球能源轉(zhuǎn)型、低碳零碳戰(zhàn)略的倡導(dǎo)和推進(jìn)，發(fā)達(dá)國(guó)家在選購(gòu)光伏產(chǎn)品時(shí)，會(huì)將產(chǎn)品綠色能耗作為優(yōu)選項(xiàng)甚至取舍項(xiàng)。目前國(guó)內(nèi)尚未對(duì)這些指標(biāo)有明確要求，主因是低碳產(chǎn)品較少，無(wú)法主導(dǎo)市場(chǎng)主流。

下游客戶(hù)是否認(rèn)可、以及何時(shí)認(rèn)可顆粒硅這一低碳優(yōu)勢(shì)，仍有待市場(chǎng)驗(yàn)證。

當(dāng)前硅料價(jià)格已經(jīng)歷“十二連漲”。硅業(yè)分會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，上周?chē)?guó)內(nèi)單晶復(fù)投料成交均價(jià)上漲至25.07萬(wàn)元/噸；單晶致密料成交均價(jià)上漲至24.84萬(wàn)元/噸。

這與硅料產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、下游需求旺盛、企業(yè)集中簽訂長(zhǎng)單等因素有關(guān)。業(yè)內(nèi)人士多認(rèn)為，硅料價(jià)格真正的松動(dòng)，至少要等到第三季度。