文|獨(dú)角金融 丁一
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時(shí)隔2年，基金公司又掀起一輪自購(gòu)潮。
4月8日，南方基金發(fā)布公告稱，基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，將以固有資金認(rèn)購(gòu)旗下偏股型公募基金南方浩益進(jìn)取聚申3個(gè)月持有期混合（FOF）2000萬(wàn)元。同時(shí)，南方基金還表示，近期將繼續(xù)申購(gòu)公司旗下偏股型公募基金，合計(jì)出資不低于1億元。
根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已有57家基金公司宣布自購(gòu)，總金額超25.3億元。這是近兩年來(lái)第二次基金自購(gòu)潮下的縮影，上一次發(fā)生在2020年疫情之初。
作為促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的壓艙石，基金公司的穩(wěn)盤(pán)決心可見(jiàn)一斑。但自購(gòu)不是兒戲，投下真金白銀，真的就能增強(qiáng)市場(chǎng)信心嗎？護(hù)盤(pán)之下，又有哪些基金經(jīng)理借勢(shì)實(shí)現(xiàn)了個(gè)人財(cái)富增長(zhǎng)呢？
1、基金進(jìn)入至暗時(shí)刻，多家公司自購(gòu)護(hù)盤(pán)
黑天鵝事件頻出，全球股市出現(xiàn)回調(diào)，A股顯然無(wú)法獨(dú)善其身。截至3月31日，上證指數(shù)年內(nèi)跌10.65%，深證成指跌18.44%，創(chuàng)業(yè)板指跌19.96%，科創(chuàng)50跌21.97%。
受A股下跌影響，基金與凈值型理財(cái)市場(chǎng)慘遭重創(chuàng)，大批主動(dòng)權(quán)益基金大幅虧損，再度步入“至暗時(shí)刻”。
3月9日，即北上資金最近一輪巨量流出（始于3月7日）的第三日，同時(shí)也是A股連續(xù)收陰的第五個(gè)交易日，萬(wàn)家基金發(fā)布公告表示將在公告發(fā)布之日起一個(gè)月內(nèi)出資5000萬(wàn)元自有資金申購(gòu)旗下偏股型基金，率先打響了月內(nèi)自購(gòu)的第一槍。此后幾天時(shí)間，北上資金繼續(xù)流出，A股及港股亦繼續(xù)調(diào)整。
直至3月16日，國(guó)務(wù)院金融委召開(kāi)專題會(huì)議之后，證監(jiān)會(huì)表示全力維護(hù)資本市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，提出包括引導(dǎo)基金公司自購(gòu)份額在內(nèi)的多個(gè)工作重點(diǎn)。從數(shù)據(jù)上看，這一表態(tài)提振了市場(chǎng)信心。3月16日當(dāng)天，北上資金結(jié)束連續(xù)7日大幅流出態(tài)勢(shì)，A股及港股亦一掃頹勢(shì)，上證指數(shù)、深證成指皆放量上漲，漲幅分別為3.48%和4.02%，恒生指數(shù)漲幅更是達(dá)到9.08%。
而證監(jiān)會(huì)的信號(hào)一經(jīng)釋放，多家基金公司隨即作出反應(yīng)。
隨著睿遠(yuǎn)基金自購(gòu)公告的發(fā)布，這場(chǎng)自購(gòu)潮拉開(kāi)了大幕。次日，易方達(dá)、天弘等基金公司發(fā)布自購(gòu)公告，易方達(dá)表示將以2億元固有資金申購(gòu)旗下權(quán)益類基金及FOF基金，天弘則表示已于3月17日運(yùn)用1億元固有資金申購(gòu)旗下偏股型基金，并承諾持有時(shí)間不少于1年。
隨后，中歐、海富通、益民等基金公司也先后發(fā)布自購(gòu)公告，值得一提的是，中歐基金承諾將在公告之日起30個(gè)交易日內(nèi)自購(gòu)1.50億元，倘若這筆自購(gòu)順利完成，其2022年以來(lái)的自購(gòu)金額將達(dá)到2.6億元。
事實(shí)上，這波自購(gòu)潮在年初就已初見(jiàn)端倪。
1月26日、27日兩天內(nèi)，18家公募基金掀起了自購(gòu)潮，包括易方達(dá)基金、富國(guó)基金、工銀瑞信，以及使用固有資金申購(gòu)自家基金產(chǎn)品的中歐基金、華安基金和博道基金等，計(jì)劃自購(gòu)金額合計(jì)高達(dá)12.9億元。
根據(jù)同花順的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年以來(lái)共計(jì)57家基金公司和券商自購(gòu)旗下基金，累計(jì)金額超25.3億元，南方基金、華泰證券資管、大成基金、國(guó)泰基金等自購(gòu)金額均已超億元。
2、自購(gòu)，是時(shí)間的玫瑰還是炮灰？
基金自購(gòu)并非新鮮事物，在歷次基金自購(gòu)潮中，基金公司也往往承擔(dān)著比以往更多的責(zé)任。
2015年股災(zāi)之際，近40家基金公司宣布自購(gòu)旗下權(quán)益基金，自購(gòu)金額達(dá)21.46萬(wàn)元。
2020年，疫情來(lái)勢(shì)洶洶，市場(chǎng)異常低迷，不少人都認(rèn)為是2015年股災(zāi)的再現(xiàn)，部分心智不堅(jiān)定的股民更是割肉跑路，基金公司就在這個(gè)時(shí)候挺身而出，進(jìn)行了真金白銀的自購(gòu)。
興全基金率先宣布運(yùn)用固有資金自購(gòu)旗下偏股型基金6000萬(wàn)，隨后天弘、易方達(dá)、匯添富、廣發(fā)、富國(guó)、華安、東方紅等基金公司也相繼發(fā)布公告參與自購(gòu)。
最終，2020年共41家基金公司宣布認(rèn)購(gòu)旗下公募產(chǎn)品，合計(jì)金額近26億元，達(dá)到25.72億元。其中自購(gòu)金額超過(guò)1億元的達(dá)到7家，分別為天弘、易方達(dá)、匯添富、廣發(fā)、華安、東證資管、中銀基金。
和本次情況類似，當(dāng)時(shí)基金公司除了用固有基金自購(gòu)?fù)猓€有不少基金公司高管、基金經(jīng)理、員工家屬等參與自購(gòu)。
兩年時(shí)間已然過(guò)去，這些基金公司經(jīng)歷一番艱難的掙扎之后，是否等到了時(shí)間的玫瑰？
Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，237只權(quán)益類基金（A/C份額分開(kāi)計(jì)算）獲得其所在基金公司固有資金的認(rèn)購(gòu)。從2020年初至今，213只基金已取得正收益，占比9成，其中79只的收益率超過(guò)50%，13只基金收益率翻倍。
以重倉(cāng)新能源的中歐先進(jìn)制造A為例，2020年一季度，中歐基金用1000萬(wàn)元的固有資金申購(gòu)742萬(wàn)份，兩年多來(lái)上漲150.02%，收益率高居榜首，同時(shí)也是唯一一只收益超過(guò)1.5倍的基金。
但風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，即便是大多數(shù)自購(gòu)基金都已修成正果，也有少部分至今收益率仍未扭正。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年自購(gòu)潮中，截至目前有21只基金在兩年多的時(shí)間內(nèi)仍然處于虧損狀態(tài)，其中虧損最多的是財(cái)通中證香港紅利和先鋒聚利，這兩只基金的回撤分別達(dá)到18.03%和10.19%。
2020年3月，財(cái)通基金以1000萬(wàn)自有資金申購(gòu)了中證香港紅利1038萬(wàn)份額，成為該基金最大的持有人。但從被自購(gòu)之后，凈值不斷走低，開(kāi)始大幅落后基準(zhǔn)的漲幅。
2021年四季報(bào)顯示，中證香港紅利的資產(chǎn)凈值從2019年11月6日起連續(xù)526個(gè)工作日低于5000萬(wàn)元。而先鋒聚利的季報(bào)中也提示資產(chǎn)凈值連續(xù)60個(gè)工作日低于5000萬(wàn)元，但2020年先鋒基金的認(rèn)購(gòu)份額僅487萬(wàn)份，不及財(cái)通基金的一半，且在2020年下半年就已全部贖回。
對(duì)于一個(gè)流通市值近百億的市場(chǎng)而言，基金公司的自購(gòu)可謂杯水車薪，但回看歷史不難發(fā)現(xiàn)，在公募基金自購(gòu)潮中持有公募基金，堅(jiān)持下來(lái)大概率可以獲得正收益，這也給了如今低迷的市場(chǎng)更多的信心。
歷史上，基金自購(gòu)潮分別出現(xiàn)在在基金凈值較低的時(shí)候，基金公司的自購(gòu)?fù)軌蚓徑庹w低迷的程度，或是維持產(chǎn)品延續(xù)期（連續(xù)20個(gè)工作日，基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元會(huì)被清盤(pán)），有利于基金規(guī)模的穩(wěn)定，以及基金的長(zhǎng)期運(yùn)作管理。
3、基金經(jīng)理額外的“獎(jiǎng)勵(lì)”
但基金經(jīng)理并非全無(wú)私心。
一方面，通過(guò)大肆宣揚(yáng)自購(gòu)展示自己值得信任的形象，為基金公司提供“品牌營(yíng)銷”素材，另一方面，自購(gòu)之下，也讓一些基金經(jīng)理個(gè)人財(cái)富獲得增長(zhǎng)。
自購(gòu)對(duì)基金經(jīng)理最直觀的影響就是年終獎(jiǎng)?；鸾?jīng)理的業(yè)績(jī)與其管理規(guī)模息息相關(guān)，管理規(guī)模越大，年終獎(jiǎng)越豐厚。而基金經(jīng)理自購(gòu)行為所產(chǎn)生的示范效應(yīng)，毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)使搖擺不定的基民參與基金的認(rèn)購(gòu)，無(wú)形之中能堅(jiān)定持有者繼續(xù)持有的決心，進(jìn)而擴(kuò)大基金管理規(guī)模。不少基金公司還出臺(tái)了激勵(lì)政策，鼓勵(lì)基金經(jīng)理參與自購(gòu)，這也是一筆相當(dāng)可觀的收入。
據(jù)“阿爾法工場(chǎng)DeepFund”報(bào)道，嘉實(shí)基金的基金經(jīng)理只要認(rèn)購(gòu)旗下基金，薪酬會(huì)按照每三個(gè)月10%的比例遞增。如果基金經(jīng)理自購(gòu)的份額超過(guò)150萬(wàn)份，持有時(shí)間不少于兩年，且業(yè)績(jī)排名在前50%，自購(gòu)部分盈利后還將翻倍給予作為年終獎(jiǎng)。
此外，基金自購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)個(gè)人財(cái)富的增長(zhǎng)。根據(jù)業(yè)內(nèi)人士說(shuō)法，基金經(jīng)理在低位時(shí)通過(guò)自購(gòu)買入基金，相當(dāng)于間接持有了部分股票，引發(fā)市場(chǎng)大量關(guān)注之后，股價(jià)抬升，基金凈值水漲船高，基金經(jīng)理可以順勢(shì)賣出此前自購(gòu)的基金賺取差價(jià)。
另?yè)?jù)《廣州日?qǐng)?bào)》早在2015年曾報(bào)道，為鼓勵(lì)基金經(jīng)理買入自己管理的基金，興業(yè)全球基金啟動(dòng)了持基激勵(lì)方案。方案表明，公司旗下基金經(jīng)理須買入自己管理的偏股型基金，投資金額超1200萬(wàn)元，持有期限不少于2年，公司以百慕大式認(rèn)購(gòu)期權(quán)的方式為運(yùn)作良好的基金提供“收益翻倍”的行權(quán)機(jī)會(huì)。
對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，基金自購(gòu)的確可以看作行情見(jiàn)底的信號(hào)，但集體自購(gòu)并不意味著投資者可以追隨買進(jìn)，究竟是“君子不立于危墻之下”還是“做時(shí)間的朋友”，更應(yīng)該是從基金投向、基金管理人戰(zhàn)績(jī)和風(fēng)格、基金公司投研實(shí)力等方面進(jìn)行綜合評(píng)估之后的謹(jǐn)慎抉擇。