文|野馬財(cái)經(jīng) 姚悅

編輯|蔡真

擁有豐富鐵礦的河北省“盛產(chǎn)”鋼鐵富豪，韓敬遠(yuǎn)便是其中之一。

雖然《2021年胡潤(rùn)百富榜》中，韓敬遠(yuǎn)與其子韓力以55億元的財(cái)富，只排在第1297位。但作為首家在境外上市的民營(yíng)鋼企掌門人，在波云詭譎和競(jìng)相逐利的資本市場(chǎng)，韓敬遠(yuǎn)不缺故事，也不缺野心。

當(dāng)初韓敬遠(yuǎn)靠著中國(guó)“鋼鐵公主”陳寧寧躍入資本市場(chǎng)，但沒(méi)多久就又被其反手拉入股權(quán)爭(zhēng)斗，好不容易請(qǐng)來(lái)世界“鋼鐵一哥”安賽樂(lè)解圍，逼退陳寧寧，但沒(méi)曾想?yún)s又落入安賽樂(lè)的虎口。韓敬遠(yuǎn)頑強(qiáng)拉鋸，才幸免被“吞”。

連續(xù)脫險(xiǎn)兩次股權(quán)大戰(zhàn)后，2018年，韓敬遠(yuǎn)攜兒子韓力開(kāi)始加大火力攻入A股，于2019年、2020年，一連拿下江蘇神通（002438.SZ）、匯金通（603577.SH）兩“殼”。

日前，韓敬遠(yuǎn)又早于外界預(yù)期將老牌勁旅重慶江電電力設(shè)備有限公司（下稱：重慶江電）注入?yún)R金通，韓力那邊的江蘇神通也早開(kāi)始籌劃收購(gòu)長(zhǎng)期深耕海外市場(chǎng)的德維股份。

可以看出，這對(duì)鋼鐵富豪“父子兵”資本運(yùn)作的節(jié)奏十分緊湊。

老牌勁旅卡點(diǎn)注入?yún)R金通

4月6日，匯金通宣布完成對(duì)重慶江電80%股權(quán)的收購(gòu)，交易對(duì)價(jià)2.84億元。

匯金通的主業(yè)是電力鐵塔，而成立于1996年的重慶江電被稱為電力鐵塔行業(yè)的老牌勁旅，不僅擁有建筑業(yè)企業(yè)資質(zhì)證書(shū)，具備特高壓及以下各電壓等級(jí)電力鐵塔生產(chǎn)能力，且年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力合計(jì)約15萬(wàn)噸，約為匯金通2021年產(chǎn)能的三分之一。

韓敬遠(yuǎn)2020年剛拿下匯金通，就欲以重慶江電加持上市公司。不過(guò)，當(dāng)時(shí)重慶江電還處于虧損狀態(tài)。韓敬遠(yuǎn)就通過(guò)實(shí)控的津西股份子公司津西型鋼先期收購(gòu)重慶江電80%股權(quán)，并交由匯金通進(jìn)行托管經(jīng)營(yíng)，打算擇機(jī)注入上市公司。

當(dāng)時(shí)津西型鋼公告的最晚注入時(shí)間是2023年末，如今重慶江電這么快注入上市公司有些超乎外界預(yù)期。

匯金通表示，通過(guò)此次收購(gòu)將推進(jìn)公司全國(guó)化戰(zhàn)略布局，同時(shí)解決公司與控股股東之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

圖源：匯金通公告

有分析人士表示，匯金通這次收購(gòu)的時(shí)機(jī)卡上了特高壓建設(shè)的節(jié)奏。匯金通和重慶江電的主業(yè)都是電力鐵塔，而鐵塔是特高壓建設(shè)的重要基礎(chǔ)設(shè)施，占據(jù)特高壓投資20%的份額。匯金通此次收購(gòu)，更大的意圖還是想抓住特高壓建設(shè)加速的風(fēng)口期大干一場(chǎng)。

英大證券研究報(bào)告指出，“十四五”期間，國(guó)家電網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)特高壓工程“24交14直”，總投資3800億元，較“十三五”特高壓投資2800億元大幅增長(zhǎng)35.7%，特高壓建設(shè)將迎來(lái)加速期。

津西型鋼承諾重慶江電于2022-2024年凈利潤(rùn)分別不低于3242.44萬(wàn)元、3678.52萬(wàn)元和4240.71萬(wàn)元，三年凈利潤(rùn)合計(jì)不低于1.12億元。盡管，津西型鋼還承諾不足的部分，由津西型鋼現(xiàn)金補(bǔ)償。有分析人士則表示，按照匯金通、風(fēng)范股份等鐵塔公司5%左右的凈利率，完成業(yè)績(jī)承諾應(yīng)該問(wèn)題不大。

目前重慶江電經(jīng)營(yíng)管理和盈利狀況也有很大改善。重慶江電不僅手握9.62億元的訂單，根據(jù)模擬財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2020年、2021年?duì)I收分別為6.97億元、8.22億元，凈利潤(rùn)分別為648.01萬(wàn)元、1481.24萬(wàn)元。截至2021年底，重慶江電總資產(chǎn)為12.45億元，凈資產(chǎn)1.17億元。

“父子兵”火速攻入A股

韓敬遠(yuǎn)這邊忙于注資匯金通，兒子韓力那邊也沒(méi)有歇著，其實(shí)控的上市公司江蘇神通，也在今年2月份就籌劃收購(gòu)并控股德維股份，后者長(zhǎng)期深耕海外市場(chǎng)，是多家國(guó)際大型油氣企業(yè)的合格供應(yīng)商。

匯金通和江蘇神通都是韓敬遠(yuǎn)家族近幾年收獲的上市公司，回溯韓敬遠(yuǎn)父子拿下兩家上市公司的過(guò)程，就會(huì)發(fā)現(xiàn)鋼鐵富豪家族面對(duì)A股有些來(lái)勢(shì)洶洶。

最先公開(kāi)征戰(zhàn)A股的是1987年出生的韓力，其拿下江蘇神通的過(guò)程讓外界直呼剽悍。

2019年3月19日，韓力實(shí)控的寧波聚源瑞利開(kāi)始對(duì)江蘇神通發(fā)起進(jìn)攻。通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)舉牌和協(xié)議受讓，短短一個(gè)多星期，寧波聚源瑞利持股就已經(jīng)達(dá)到13.64%，成為江蘇神通第二大股東。隨后，寧波聚源瑞利一鼓作氣通過(guò)增持股份使持股比例上升至15%。

在距離控股股東18.47%的持股比例僅有一步之遙時(shí)，時(shí)任江蘇神通董事長(zhǎng)攜表決權(quán)“倒戈”寧波聚源瑞利，為韓力加上了最后的砝碼。2019年7月2日，寧波聚源瑞利以總計(jì)17%的持股比例，和總計(jì)25.46%的表決權(quán)，成為上市公司新的控股股東。

就這樣，韓力三個(gè)月內(nèi)七度增持，合計(jì)動(dòng)用近6億元，A股首戰(zhàn)告捷。

值得一提的是，韓敬遠(yuǎn)實(shí)控的津西投資還曾“暗度陳倉(cāng)”。2018年四季度，津西投資通過(guò)持股1.89%，成為江蘇神通的第六大股東。江蘇神通前實(shí)控人和前控股股東一度分別將占公司總股本8.45%和5.06%的股權(quán)質(zhì)押給寧波瑞和智慧投資有限公司（下稱：瑞和智慧）。瑞和智慧2018年11月才剛成立，且由津西投資100%控股。2019年一季度，正是寧波聚源瑞利攻入時(shí)，津西投資在江蘇神通的大股東名單上消失。

圖源：Wind金融終端

韓力拿下江蘇神通不到一年，韓敬遠(yuǎn)也拿下了匯金通。2020年7月，韓敬遠(yuǎn)以6.39億元的價(jià)格協(xié)議受讓了匯金通原實(shí)控人15%股份，成為匯金通的實(shí)控人。

匯金通原實(shí)控人“讓權(quán)”，與其面臨的資金壓力有不小的關(guān)系。但標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓約合14.78元/股，而當(dāng)年6月5日匯金通的收盤價(jià)格為11.05元/股，意味著轉(zhuǎn)讓時(shí)溢價(jià)33.76%，韓敬遠(yuǎn)一方出手頗為豪爽。

有分析指出，韓敬遠(yuǎn)一方盯上的兩家上市公司，與其鋼鐵主業(yè)均能產(chǎn)生共鳴。主營(yíng)電力鐵塔的匯金通、主營(yíng)閥門的江蘇神通，與主營(yíng)鋼鐵的津西鋼鐵處于產(chǎn)業(yè)鏈上下游，具有較高的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度。

歷經(jīng)兩次股權(quán)大戰(zhàn)，接連過(guò)招中國(guó)“鋼鐵公主”、世界“鋼鐵一哥”

韓敬遠(yuǎn)父子雖然此前在A股市場(chǎng)默默無(wú)聞，可他們控制的中國(guó)東方集團(tuán)（0581.HK）卻是不折不扣的鋼鐵巨頭。

1992年，韓敬遠(yuǎn)進(jìn)入津西鋼鐵任廠長(zhǎng)。幾年后，韓敬遠(yuǎn)主導(dǎo)完成津西鋼鐵的股改，隨后他就在考慮企業(yè)如何走出去。

2002年12月，津西鋼鐵由國(guó)企改制恰滿3年。根據(jù)中國(guó)企業(yè)海外上市的相關(guān)規(guī)定，可采取直接（Ｈ股）和間接（如紅籌或由海外自然人控股）的方式在境外上市。正在這時(shí)，履歷堪稱完美的陳寧寧進(jìn)入韓敬遠(yuǎn)的視線。

陳寧寧被稱為“鋼鐵公主”，不僅家世顯赫，外祖父曾擔(dān)任原冶金工業(yè)部部長(zhǎng)，其與母親呂慧還在中國(guó)香港成立嘉鑫控股集團(tuán)（下稱：嘉鑫控股），早期主要從事海外鐵礦石供應(yīng)商的產(chǎn)品推薦工作。

1998年開(kāi)始，陳寧寧大舉進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)，并利用在美國(guó)資本運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)與內(nèi)地鋼鐵企業(yè)拉近關(guān)系，如此，便與正在尋求上市的韓敬遠(yuǎn)一拍即合。

2002年底，津西鋼鐵先是吸附了嘉鑫控股一次性增發(fā)6490萬(wàn)股新股，此后，韓敬遠(yuǎn)接連發(fā)起MBO管理層收購(gòu)，使國(guó)營(yíng)的津西鋼鐵成為民營(yíng)企業(yè)。2004年，陳寧寧與韓敬遠(yuǎn)共同推動(dòng)中國(guó)東方集團(tuán)成功在中國(guó)香港上市。

但自上市以來(lái)，因在資本市場(chǎng)的發(fā)展理念不同，陳寧寧與韓敬遠(yuǎn)的分歧越來(lái)越大。陳寧寧甚至抓住韓敬遠(yuǎn)的失誤不放，企圖逼他下馬及轉(zhuǎn)讓股權(quán)，還向持有中國(guó)東方集團(tuán)27.37%股權(quán)的小股東提出全面收購(gòu)，由此引發(fā)了一場(chǎng)收購(gòu)和反收購(gòu)之戰(zhàn)。

隨后，韓敬遠(yuǎn)引入鋼鐵企業(yè)安賽樂(lè)-米塔爾（下稱：安賽樂(lè)）作為股東，以總價(jià)約50.2億港元購(gòu)買了陳寧寧直接和間接持有的28.02%的中國(guó)東方集團(tuán)股權(quán)，并最終使安賽樂(lè)增持中國(guó)東方集團(tuán)股份至73.13%，陳寧寧徹底出局。

安賽樂(lè)的來(lái)頭可比陳寧寧還大，它是全球最大的鋼鐵制造商，年產(chǎn)鋼鐵1.3億噸，占全球鋼鐵總產(chǎn)量的約10%。

對(duì)于韓敬遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，可謂是一波剛平，又起一波。幾年后，安賽樂(lè)也企圖把中國(guó)東方集團(tuán)收入囊下。

從2014年開(kāi)始，安賽樂(lè)陸續(xù)累計(jì)增持中國(guó)東方集團(tuán)約7.3億股，增持后持股比例高達(dá)54.49%，躍升為公司第一大股東。但這樣導(dǎo)致中國(guó)東方集團(tuán)公眾持股數(shù)少于25%，違反了港交所的上市規(guī)則，同年4月29日中國(guó)東方集團(tuán)宣布被迫停牌。

雖然緊接著安賽樂(lè)立即減持公司股份約2.2億股，但是其持股比例依然高達(dá)46.99%，加上董事長(zhǎng)韓敬遠(yuǎn)持股的45.04%，公眾持股比例7.97%遠(yuǎn)低于25%。

此時(shí)，兩大股東的持股比例差距不足2個(gè)百分點(diǎn)，雙方都不愿意退讓，也就這么一直停牌僵持著。直到2016年7月，港交所要求其限期內(nèi)解決公眾持股數(shù)問(wèn)題，否決進(jìn)行退市處理。

在退市的壓力下，中國(guó)東方集團(tuán)終于決定采取增發(fā)股份的措施解決問(wèn)題。配股完成后，公司公眾的持股數(shù)升至25%，滿足上市條件，公司于2017年2月1日終于得以復(fù)牌，復(fù)牌當(dāng)日股價(jià)即暴漲64%。

復(fù)牌后，第一大股東安賽樂(lè)的股份從46.99%被稀釋到了39.16%，第二大股東韓敬遠(yuǎn)的股份則從45.04%被稀釋到35.7%。

2017年年底開(kāi)始，Wellbeing Holdings Limited就一直穩(wěn)居中國(guó)東方集團(tuán)第一大股東。截至2021年6月底，Wellbeing Holdings Limited持股34%，ArcelorMittal Holdings AG（安賽樂(lè)米塔爾控股公司）和Arcelor Mittal（安賽樂(lè)-米塔爾）分列二、三位，分別持股23.31%、13.69%。

圖源：Wind金融終端

但中國(guó)東方集團(tuán)的股權(quán)爭(zhēng)奪大戰(zhàn)的硝煙是否真的完全散去？隨著其在與匯金通、江蘇神通的協(xié)同作戰(zhàn)下繼續(xù)壯大，那些被暫時(shí)抑制的欲望又會(huì)不會(huì)再次被激發(fā)？

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