文|面包財經
截至3月30日，共有26家上市券商發(fā)布2021年年報，其中中信證券、國泰君安、華泰證券等9家大型券商當年的歸母凈利潤超過百億元。
在上述26家上市券商中，華林證券和第一創(chuàng)業(yè)的歸母凈利潤同比下降，其余24家券商的歸母凈利潤均較上年有所增加，中原證券的歸母凈利潤同比增速接近4倍，東方證券的歸母凈利潤幾乎同比翻番。
在以凈資本為核心的監(jiān)管體系中，2021年多家券商通過股權融資補血，使得凈資本總規(guī)模顯著擴張。在已披露2021年年報的上市券商中，中信證券的年末凈資本超過千億元，國泰君安的年末凈資本超過900億元。
此外，海通證券、東方證券確認了超10億元的較大金額信用減值損失，主要源自應收融資租賃款和買入返售金融資產。
26家券商凈利潤合計超1500億元 創(chuàng)近6年新高
截至3月30日，中信證券、國泰君安、華泰證券等26家上市券商發(fā)布2021年年報，合計實現(xiàn)營收和歸母凈利潤分別為5339.37億元和1583億元，同比分別增加約23%和30%。
圖1：已披露年報的26家上市券商營收、歸母凈利潤變動
在已披露2021年年報的上市券商中，華林證券當年的營收同比下滑，其余券商的營收均有所增長。其中，中信證券、海通證券、國泰君安等8家大型券商的營收超過300億元。
圖2：已披露2021年年報的營收最高的15家券商
在已披露2021年年報的上市券商中，中信證券、國泰君安、華泰證券等9家大型券商的歸母凈利潤超過百億元。數(shù)據顯示，報告期間，中信證券在營收和歸母凈利潤兩方面，均為“行業(yè)第一”。
圖3：已披露2021年年報的歸母凈利潤最高的15家券商
此外，在歸母凈利潤超過百億元的大型券商中，招商證券的凈利潤率較高，接近四成，而海通證券和中國銀河的凈利潤率不足三成。
凈資本與資產規(guī)模持續(xù)擴張
數(shù)據統(tǒng)計顯示，2016年至2021年三季度，合計40余家上市券商的總資產和總負債呈現(xiàn)出上升趨勢，整體而言，券商規(guī)模持續(xù)擴張。
圖4：上市券商資產、負債總計
對已披露2021年年報的26家上市券商，合計期末凈資本超過1萬億，較上年增加超1成。其中，中信證券的期末凈資本超過千億元，國泰君安的凈資本超過900億元。值得一提的是，中信證券在2022年年初通過配股募得資金超220億元。
在2021年年末凈資本排名前15位的上市券商中，東方證券和興業(yè)證券的凈資本較上年末小幅下滑。
圖5：已披露2021年年報凈資本規(guī)模最高的15家上市券商
在當前以凈資本為核心的風險監(jiān)控與預警制度下，券商的凈資本規(guī)模成為反映其風控能力的重要指標之一。此外，傳統(tǒng)經濟業(yè)務同質化嚴重且傭金率下滑，也促使各大券商向資本中介、投資業(yè)務等資本消耗型業(yè)務轉型發(fā)展。2021年，多家上市券商通過定增和配股的股權融資方式“補血”。
圖6：2021年實施定增和配股的上市券商
2021年年末，天風證券、紅塔證券和國聯(lián)證券的凈資本分別為168.25億元，211.29億元和148億元，同比增幅接近或高于50%，上述券商在年內均通過股權融資方式完成了補血。
部分券商核心風控指標下滑較顯著
除了凈資本，證監(jiān)會還規(guī)定了風險覆蓋率、資本杠桿率、流動性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金率四個核心風控指標。觀察發(fā)現(xiàn)，報告期間，多家券商的風控指標較上年有所下滑。
在凈穩(wěn)定資金率方面，本期末華林證券和中原證券的指標數(shù)值分別為176.69%和140.92%，同比分別下降29.45個百分點和28.38個百分點，降幅較大。此外，天風證券的本期期末凈穩(wěn)定資金率為121.82%，較上年有所下降且逼近預警線120%。
圖7：2021年凈穩(wěn)定資金率同比降幅較大的前十家上市券商
在流動性覆蓋率方面，本期末第一創(chuàng)業(yè)和國聯(lián)證券的流動性覆蓋率分別為234.52%和219.28%，同比降幅卻均超過100個百分點，顯著下降。此外，當期期末，中信證券的流動性覆蓋率為140.76%，較上年年末小幅下降且逐步逼近120%的預警線。
圖8：2021年流動性覆蓋率同比降幅較大的前十家上市券商
在風險覆蓋率方面，本期末海通證券的風險覆蓋率為200.25 %，同比降幅為144.2個百分點，顯著下降。
圖9：2021年風險覆蓋率同比降幅較大的前十家上市券商
海通、東方確認超10億元的大額信用減值損失
2021年，海通證券、東方證券確認的信用減值損失超過10億元，金額較高，對其當期的盈利能力造成較大不利影響。研究發(fā)現(xiàn)，券商主要對買入返售金融資產確認信用減值。
圖10：2021年確認大額信用減值損失的前十大上市券商
研究發(fā)現(xiàn)，在上述10家確認較大金額信用減值損失的券商中，東方證券、廣發(fā)證券等4家公司的買入返售金融資產是產生信用減值損失的主要來源。另外，報告期間，海通證券確認了超30億元信用減值損失，其中超10億元是針對應收融資租賃款確認的，當期期末，海通證券應收融資租賃款的賬面價值為334.73億元，同比減少約三成，但由其產生的信用減值損失仍較高。