文|公司研究室 曲奇
石頭科技作為“小米生態(tài)鏈”的公司，登陸科創(chuàng)板之后便備受關(guān)注。2021年6月，公司股價最高曾觸及1492元/股，成為科創(chuàng)板第一高價股。4月1日收盤，石頭科技股價566.55元/股，較最高點(diǎn)跌幅超60%。公司股價在一年內(nèi)有如此巨大的調(diào)整，多少與原始股東頻繁的減持有點(diǎn)關(guān)系。
01 巨量解禁后連續(xù)不斷地減持
曾有石頭科技的投資者稱，石頭科技的減持節(jié)奏是第一時間解禁第一時間減持，多一刻都不能等。
石頭科技上市后第一次解禁是在2021年2月22日，也就是公司上市滿一年后。這次解禁的股本數(shù)總共為2857.87萬股，占公司總股本的42.87%，按當(dāng)時的股價估算，解禁市值接近300億元。在此次限售股解禁前，石頭科技的流通盤僅1630萬股，屬于典型的“袖珍股”。在首次解禁后，其流通盤達(dá)到4076萬股，增長1.5倍。
如此巨量的解禁，給石頭科技的股價帶來了不小的沖擊。當(dāng)日，石頭科技市值蒸發(fā)近100億元。然而，二級市場的動蕩并沒有影響到公司的原始股東。
2月22日晚，石頭科技發(fā)布的減持公告稱，石頭時代、丁迪、高榕、啟明、順為、天津金米、公司董監(jiān)高毛國華、吳震、萬云鵬、張志淳等10名股東，擬減持公司股份合計(jì)不超過739.75萬股，占公司總股本的比例合計(jì)不超過11.10％。
上市公司原始股東一次性減持超過11%的股份，在A股市場上是較為罕見的，而這些減持的股東里，竟然還包括四位董監(jiān)高成員。原始股東中，石頭時代、丁迪、啟明、高榕的首次減持期間是在公告披露3個交易日后的3個月內(nèi)，從3月到5月，石頭科技的大股東們便開始了一系列密集的減持。
然而，減持遠(yuǎn)沒有結(jié)束。首批減持計(jì)劃結(jié)束后，6月18日，石頭時代、丁迪、啟明、高榕這4位股東馬上披露了第二次減持計(jì)劃。這一次，這4位股東擬減持不超過220.03萬股，占總股本比例不超過3.30%，減持期為3個月。
10月26日，石頭科技第三次公布股東減持計(jì)劃，這一次丁迪、啟明、高榕這3位股東擬減持200.37萬股，占總股本比例不超過3%，減持期限同樣為3個月。
2022年2月25日，石頭科技披露第四次股東減持計(jì)劃，這一次減持的股東包括金米、丁迪、石頭時代、高榕、啟明以及公司高管等8名股東，擬減持170.4萬股，占總股本比例不超過2.55%，減持期限為6個月。
從丁迪、啟明、高榕的減持節(jié)奏可以看出，一期減持結(jié)束，二期減持計(jì)劃便會立馬跟上。從過往的減持歷史可以大體推斷，2022年8月后，石頭科技可能會宣布新一輪股東減持計(jì)劃。
02 聯(lián)合創(chuàng)始人毛國華套現(xiàn)約超25億
石頭科技的管理層中，減持最堅(jiān)決且減持?jǐn)?shù)量最多的高管便是公司的二號人物，副總經(jīng)理毛國華。
1998年，北京科技大學(xué)碩士畢業(yè)的毛國華，先后在恩益禧-中科院軟件研究所、微軟中國、信比安公司以及百度就職。就是在微軟工作的這段經(jīng)歷，讓毛國華與石頭科技CEO昌敬結(jié)識。
2014年7月，毛國華作為創(chuàng)始人出資并參與創(chuàng)立北京石頭世紀(jì)科技股份有限公司，2017年，毛國華擔(dān)任石頭科技COO，現(xiàn)在毛國華擔(dān)任石頭科技董事、副總經(jīng)理。
毛國華的減持分為個人持股減持以及通過石頭時代這個員工平臺進(jìn)行減持。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2021年，毛國華累計(jì)減持10次，累計(jì)減持239.41萬股，占公司總股本3.58%。
毛國華首次減持發(fā)生在2021年3月19日，以每股943.95元的價格在二級市場賣出6.65萬股，套現(xiàn)6277萬元。隨后，3月25日和3月26日，毛國華分別以每股935元、每股939.3元的價格在二級市場賣出1.1萬股和3.8萬股，這兩天合計(jì)套現(xiàn)4597萬元。
毛國華最大的一筆減持動作是通過石頭時代進(jìn)行的。根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，毛國華是石頭時代最大的股東，持有該公司60.07%的股份，其余數(shù)十名員工持有份額不等。2021年4月29日，毛國華利用石頭時代減持93.81萬股，減持價格為1020.91元/股，這筆減持直接變現(xiàn)9.58億元，這也是石頭科技管理層迄今為止最大的一筆減持動作。
2021年5月28日，毛國華在首輪減持計(jì)劃中做了最后一筆個人減持，減持?jǐn)?shù)量為28.19萬股。6月2日，石頭科技發(fā)公告稱，毛國華基于對公司未來發(fā)展前景的信心，對公司價值以及當(dāng)前市場環(huán)境的綜合考慮，結(jié)合自身資金需求情況，決定提前終止本次減持計(jì)劃。公告中還披露，毛國華在首輪減持中個人套現(xiàn)金額總計(jì)為4.22億元。
個人的減持計(jì)劃確實(shí)停止了，但這并不影響毛國華通過石頭時代繼續(xù)減持，6月11日，石頭時代減持16.73萬股，減持人便是毛國華。若以減持價格上限每股1472.88元估算，毛國華套現(xiàn)2.46億元。
僅是首輪減持計(jì)劃，毛國華就通過8次減持套現(xiàn)了近20億元。第二輪減持計(jì)劃開啟后，毛國華通過個人和石頭時代共減持50.86萬股，套現(xiàn)約超5億元。
作為石頭科技的創(chuàng)始人之一，毛國華兩次減持計(jì)劃套現(xiàn)約超25億，一邊說看好公司未來前景提前終止減持，一邊卻暗度陳倉利用員工平臺減持。
03 雷軍系兩家公司已套現(xiàn)22億
石頭科技創(chuàng)立不久就拿到了雷軍的投資。雷軍的投資不僅解決了石頭科技早期面臨的資本問題，也讓石頭科技加入了小米生態(tài)鏈中，是公司成功的基石。昌敬曾說過，雷總是一個很好的領(lǐng)路人。
石頭科技上市前，雷軍控制的順為資本和金米投資合計(jì)持有24.7%股權(quán)，是創(chuàng)始人昌敬之外的最大股東。IPO后，順為資本和金米投資的持股比例被稀釋至18.53%。
然而，隨著石頭科技上市以及“去小米化”，或許出于利益考量雙方已漸行漸遠(yuǎn)。在受限股解禁流通后，雷軍系的順為資本和金米投資也在不斷減持。2021年三季末，順為資本和金米投資累計(jì)持股比例已經(jīng)降至15.75%。
在首輪減持中，順為資本僅用半個月時間就完成了減持計(jì)劃，順為資本總共減持50萬股，總減持金額為5.49億元。
天津金米總共減持133萬股，總減持額為16.50億元。與雷軍有關(guān)的天津金米和順為資本合計(jì)減持21.99億元。與毛國華、啟明、高榕等原始股東不同，雷軍系的兩家公司并沒有參與2021年第二輪減持計(jì)劃，也就是說2021年，雷軍系在石頭科技上的套現(xiàn)金額鎖定在了21.99億元。
根據(jù)石頭科技2022年2月25日的公告，最新一輪的減持計(jì)劃中，金米投資計(jì)劃減持133.61萬股，減持比例不超過總股本的2%。若按當(dāng)前的市價，金米可套現(xiàn)7.5億元。
值得一提的是，截至2021年三季末，金米投資持有石頭科技6.88%股份，若按2%的上限減持，在減持成功后金米的持股比例將降至5%以下，后續(xù)減持便可以不再披露。
2022年4月1日，順為資本持有的592.55萬股均已上市流通，該解禁股占上市公司總股本的8.87%。倘若順為資本要進(jìn)行減持，會對石頭科技的股價產(chǎn)生一定的拋壓。
目前，石頭科技暫未披露順為資本的減持計(jì)劃。順為資本是否會減持，倘若減持，其減持比例會是多少，或多或少都會對石頭科技的股價產(chǎn)生一定的影響。