文｜雷達(dá)財經(jīng) 張凱旌
編輯 | 深海
“真的是隔幾天就一個HPV疫苗和九價的熱搜……”4月1日，西安市多地區(qū)啟動四價、九價HPV疫苗網(wǎng)絡(luò)預(yù)約事宜，微博相關(guān)話題下有網(wǎng)友如此感慨。
據(jù)了解，HPV全稱為人乳頭瘤病毒，是造成宮頸癌發(fā)病的主要原因。隨著宮頸癌新發(fā)病例的增加，近兩年由世衛(wèi)組織牽頭，我國積極響應(yīng)，刮起了一股宮頸癌防治健康教育和HPV疫苗接種之風(fēng)。而萬泰生物，則是國內(nèi)的最大受益者之一。
作為國內(nèi)首家二價HPV疫苗廠商，萬泰生物打破了國外廠商對HPV疫苗長期的壟斷局面。2021年，二價HPV為萬泰生物帶來的銷售收入超30億元，公司的股價也自2020年4月底上市后一路青云直上，至今上漲超30倍。
得益于此，同時坐擁萬泰生物和農(nóng)夫山泉兩大牛股的鐘睒睒連續(xù)兩年登頂胡潤全球富豪榜中國首富。
不過，萬泰生物并非國內(nèi)唯一盯上HPV市場的企業(yè)。3月24日，沃森生物的二價HPV疫苗也正式獲批上市；3月31日，主攻HPV九價疫苗的瑞科生物成為“港股HPV疫苗第一股”。有關(guān)HPV疫苗的競爭，正趨于白熱化。
鐘睒睒的首富之位，還能坐多久？
HPV疫苗缺口巨大
2021年《中國醫(yī)學(xué)前沿雜志》上發(fā)表的《人乳頭瘤病毒疫苗臨床應(yīng)用中國專家共識》一文，對HPV及其流行情況進(jìn)行了詳細(xì)的介紹。
文章中提到，HPV主要通過性生活或密切接觸傳播，80%以上的女性一生中至少有過一次HPV感染，90%以上的HPV感染可在2年內(nèi)自然清除，僅不足1%的患者會發(fā)展至子宮頸癌前病變和子宮頸癌。
但即使是不足1%，也已成為嚴(yán)重威脅女性健康的公共衛(wèi)生問題。據(jù)報道，2018年全球范圍內(nèi)宮頸癌新發(fā)病例約57萬例，死亡病例約31萬例，已成為15-44歲女性第二大常見腫瘤和第3大死亡原因。
另據(jù)國聯(lián)證券，2020年我國新發(fā)宮頸癌患者病例約11萬，占全球比例約18.3%，發(fā)病率為女性生殖系統(tǒng)腫瘤第一。
疫苗接種是預(yù)防HPV感染最有效的方法之一，而宮頸癌也是唯一一個能通過疫苗預(yù)防的癌癥。
2020年11月，WHO（世界衛(wèi)生組織）正式啟動“加速消除宮頸癌全球戰(zhàn)略”，得到了包括我國在內(nèi)的全球194個國家的積極響應(yīng)。此后，國家衛(wèi)健委計劃在15個城市啟動試點工作，推進(jìn)宮頸癌疫苗的接種。
資料顯示，目前已確定的HPV型別有200余種，根據(jù)有無致癌性，可將HPV分為高危型和低危型，其中HPV 16、18誘發(fā)癌變的風(fēng)險最高，可引起70%的宮頸癌。而根據(jù)預(yù)防的病毒種類數(shù)量不同，又可將HPV疫苗分為二價、四價和九價。
其中，二價便是針對HPV 16、18型而設(shè)，而九價的保護(hù)率則約為90%。三種疫苗的適應(yīng)年齡也有所不同，二價適用于9-45歲；四價20-35歲；九價16-26歲。
事實上，目前國內(nèi)二價與九價疫苗的差別并不大。東吳證券研報數(shù)據(jù)顯示，中國84.5%的宮頸癌由16、18型病毒引起。不過，目前我國無論是在HPV疫苗生產(chǎn)還是接種方面，都存在巨大缺口。
此前，國內(nèi)的四價、九價疫苗被美國的默沙東壟斷，二價則被英國的葛蘭素史克（GSK）壟斷。在打破壟斷前，每款都需要接種三針進(jìn)口HPV疫苗，正常情況下，九價、四價、二價的價格分別約為1300元/針、800元/針、600元/針。
值得一提的是，時至今日全世界的九價HPV疫苗仍只由默沙東一家企業(yè)生產(chǎn)，且一支九價HPV疫苗的生產(chǎn)周期要3個月以上。
在這種情況下，供不應(yīng)求的疫苗成為了一座搶手的“金礦”。2021年，國內(nèi)的智飛生物僅靠代理默沙東HPV疫苗就收入超300億元。
另據(jù)中檢院HPV疫苗批簽發(fā)量測算，2017-2021年國內(nèi)累計共有2000萬人已經(jīng)完成HPV疫苗全程免疫接種。而國內(nèi)9-45歲女性人群數(shù)量約3.81億人，目前國內(nèi)HPV疫苗接種在適齡女性中的滲透率僅約7%。
“疫苗焦慮”下，淘寶、拼多多等電商平臺已經(jīng)衍生出了HPV疫苗代訂服務(wù)，地域不同，加價不同。其中北京九價HPV一度被炒至8000元，香港甚至被曝出假疫苗事件，內(nèi)地客人花7000多港元，打的可能只是一針“生理鹽水”或“純水”。
萬泰生物“破冰”，將鐘睒睒?biāo)蜕鲜赘粚氉?/strong>
面對國內(nèi)HPV疫苗的一針難求，率先沖出的企業(yè)是鐘睒睒實控的萬泰生物。
2019年，萬泰生物研發(fā)的國產(chǎn)二價HPV疫苗獲批上市，這讓其成為了繼默沙東和GSK后，全球第三家HPV疫苗供應(yīng)商。雷達(dá)財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，推動萬泰生物對該項目進(jìn)行研發(fā)的，正是鐘睒睒本人。
現(xiàn)年68歲的鐘睒睒是一位創(chuàng)業(yè)“老兵”。早在1988年，其就曾創(chuàng)辦過中國第一份私營報紙《太平洋郵報》，20世紀(jì)90年代，其又陸續(xù)創(chuàng)立了藥品保健品企業(yè)養(yǎng)生堂和農(nóng)夫山泉。
1999年，養(yǎng)生堂開始尋找醫(yī)藥項目進(jìn)行風(fēng)險投資，有人向他推薦廈門大學(xué)，于是不久后，養(yǎng)生堂就與廈門大學(xué)合作建立了“廈門大學(xué)養(yǎng)生堂生物藥物實驗室”。
而推動鐘睒睒選擇廈大的關(guān)鍵，則是時任廈大國家傳染病診斷試劑與疫苗工程技術(shù)研究中心主任的夏寧邵，彼時，他和他的團(tuán)隊剛剛開始對戊肝疫苗的研究。
據(jù)報道，鐘睒睒曾在夜里12點“潛入”廈大校園，為的是看看哪個實驗室的燈光還亮著。而夏寧邵帶領(lǐng)的團(tuán)隊雖然平均年齡不到30歲，但卻符合鐘睒睒挑人的標(biāo)準(zhǔn)：“干事有理想，有熱情?！?/p>
養(yǎng)生堂與廈大開啟合作的第二年，萬泰生物的前身——以體外診斷試劑為主業(yè)的醫(yī)療器械公司“萬泰有限”的實控人田飛、田津英因不看好醫(yī)藥市場，決定將公司出售，這給了鐘睒睒絕佳的入股機(jī)會。
出于對生物醫(yī)藥行業(yè)未來前景的信心，鐘睒睒斥資1710萬元從田飛、田津英處獲得了萬泰有限95%的股權(quán)。
有了生物醫(yī)藥公司和專業(yè)團(tuán)隊的加持，鐘睒睒開始正式涉足生物疫苗行業(yè)。2003年，在他的推動下，萬泰生物啟動了二價HPV疫苗研發(fā)項目。
據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報報道，項目成立之初，團(tuán)隊只有20人。由于當(dāng)時實驗室不多，白天有人在做其他項目，項目組的成員就等到別人下班時做，盡一切可能推進(jìn)項目。當(dāng)時的廈大實驗樓有一個很有趣的現(xiàn)象，半夜所有樓的燈都關(guān)了，只有一個實驗室的燈亮著，那就是宮頸癌疫苗團(tuán)隊。
耗時18年后，萬泰生物終于在2020年實現(xiàn)了國產(chǎn)二價HPV疫苗“馨可寧”的獲批上市。這一創(chuàng)舉，為公司帶來了豐厚的收益。
財報顯示，2019年，萬泰生物實現(xiàn)營收11.84億元，凈利潤2.18億元。收入結(jié)構(gòu)中，診斷試劑占比達(dá)83.77%，而戊肝疫苗盡管早在2012年就成功上市，并且是全球首例，但因其普及率不高，2019年時僅占公司營收的1.30%。而至2021年，萬泰生物的營收已經(jīng)翻至57.50億元，凈利潤也高達(dá)20.79億元，其中僅疫苗銷售就為公司帶來了32.78億元的收入，且該項業(yè)務(wù)的毛利率高達(dá)92.78%。
公司在年報中提到，馨可寧上市以來銷量已突破1000萬劑，覆蓋全國30個省份和自治區(qū)。
值得注意的是，馨可寧的每針接種價格低至364元，且9-14歲的接種人群只需接種2劑，15歲以上才需接種3劑。
據(jù)此計算，馨可寧兩針的全程接種費(fèi)用為658元，三針的費(fèi)用為987元。與GSK的二價疫苗全程接種費(fèi)用1840元相比，萬泰生物大大壓低了接種成本。
浙商證券研報顯示，萬泰生物馨可寧上市以來批簽發(fā)市占率顯著提升，2020年全年批簽發(fā)量占二價HPV疫苗總批簽發(fā)量的75-80%。
受業(yè)績利好刺激，萬泰生物2020年4月底剛剛IPO就走出了26連板的態(tài)勢，截至2022年4月1日股價為277.02元，較8.75元的發(fā)行價漲幅超31倍。而鐘睒睒也在2021和2022年連續(xù)成為胡潤全球富豪榜中國首富，其中今年財富更是領(lǐng)先第二名張一鳴超千億元。
目前，萬泰生物的二價HPV疫苗產(chǎn)能已增至3000萬支/年。不過，由于國內(nèi)HPV疫苗需求過于龐大，僅靠萬泰生物，短期內(nèi)仍難突破供給瓶頸。
遭眾多后來者挑戰(zhàn)
作為國內(nèi)第一家自主研發(fā)HPV疫苗并獲批上市的企業(yè)，萬泰生物享受到了HPV疫苗市場開拓期巨幅增長的紅利，不過，公司也受到諸多后來者的挑戰(zhàn)。
3月24日，沃森生物的二價HPV疫苗正式獲批上市，該疫苗商品名為“沃澤惠”，由沃森子公司玉溪潤澤生產(chǎn)。沃澤惠的免疫接種適應(yīng)人群為9-30歲女性，免疫程序為3針，9-14歲女性也可采用2針程序。
此外，市場現(xiàn)有的二價HPV疫苗只有西林瓶規(guī)格，而沃森生物推出的疫苗包括西林瓶和預(yù)灌瓶兩個劑型，價格分別是每針319元和每針329元。據(jù)了解，西林瓶疫苗在接種時需要將注射器針頭刺破瓶塞，吸入藥液再進(jìn)行接種，預(yù)灌封疫苗則自帶注射器針頭，可以直接接種，操作上比西林瓶更加方便快捷，疼痛感也較小。
目前，沃森生物已建成年產(chǎn)能達(dá)3000萬劑的生產(chǎn)基地。
鼎臣管理咨詢創(chuàng)始人史立臣向雷達(dá)財經(jīng)表示，沃森二價HPV疫苗獲批上市對萬泰的沖擊是非常大的?！耙驗槲稚旧砭陀衅渌呙?，在CDC（中國疾病預(yù)防控制中心）渠道和接種點都有成熟的團(tuán)隊和關(guān)系，他們的二價HPV疫苗會直接搶萬泰市場份額?！?/p>
事實上，二價疫苗已經(jīng)是萬泰生物優(yōu)勢最大的領(lǐng)域。
四價疫苗方面，國內(nèi)開展臨床試驗的產(chǎn)品背后站著3家企業(yè)，目前進(jìn)展最快的是成都生物制品研究所的產(chǎn)品，已經(jīng)進(jìn)入臨床III期階段，而萬泰生物對此并未有任何布局。
九價疫苗方面，已有不少國內(nèi)企業(yè)都在緊鑼密鼓地進(jìn)行研發(fā)。其中康樂衛(wèi)士、上海博唯生物、瑞科生物的九價HPV疫苗均進(jìn)入了臨床III期，而上海博唯進(jìn)入臨床III期的時間還要比萬泰生物早5個月；剛剛在3月31日完成港股IPO的瑞科生物，也已經(jīng)形成了對HPV疫苗二價、四價、九價、新佐劑升級型的完整覆蓋。
不過，理論上來講，從臨床到簽發(fā)仍有很長一段時間。萬泰生物預(yù)計，公司HPV九價疫苗最早進(jìn)入市場需要等到2025年。
另有觀點認(rèn)為，政府對HPV疫苗的采購也會對萬泰生物的業(yè)績產(chǎn)生影響。在此背景下，一場價格戰(zhàn)在所難免。
消息面上，今年以來，國內(nèi)包括江蘇連云港、山東濟(jì)南、四川成都等在內(nèi)的多地均提供免費(fèi)接種HPV疫苗的服務(wù)，接種對象多數(shù)為9-14歲學(xué)生，疫苗類型普遍是二價HPV疫苗。
不過史立臣指出，萬泰主要面向18歲以上的自費(fèi)市場，而地方政府設(shè)置專項資金的市場并非萬泰的主要客戶群，所以影響不會太大。
“主要是九價疫苗出來后，萬泰會面臨更為嚴(yán)峻的市場形勢?！?/p>