文｜日新網(wǎng)  

4月1日一大早，姍姍來遲的萬物云，終于正式向港交所提交招股書，聯(lián)席保薦人有中信證券、花旗、高盛。

招股書一開頭，就把萬物云的三大業(yè)務(wù)體系拋了出來，表現(xiàn)形象跟以前的品牌樹略有不同：

去年聽聞萬物云表示要上市，我有感而發(fā)，寫了《萬物云最終沒能成為一朵云》。

從招股書里的業(yè)務(wù)邏輯來看，以前品牌樹上三者并立，現(xiàn)在則是住宅與商企城市空間并立，科技提供解決方案。

這個變化與去年朱保全的解釋相合，“我們把科技、云服務(wù)是作為我們未來重倉投資的方向，但是在公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，我們是把自己定義為服務(wù)業(yè)。”

“對那些大型的云廠家來說，它們都是去做外包服務(wù)，萬物云全部是在做一體化服務(wù)?！?/p>

萬物云的目標(biāo)是打造“平臺型企業(yè)”，成為物管行業(yè)的開放式賦能平臺。但目前來說，可能這個賦能平臺的用戶暫時只有萬物云自家。

看下萬物云的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)：

截至2021年12月31日，萬物云住宅物業(yè)服務(wù)涉及2823個住宅物業(yè)，總建筑面積6.6億平方米；在管住宅及商企物業(yè)建筑面積已達(dá)約7.85億平方米。

2021年總收入237.05億元，毛利17%。

科技平臺的收入占比僅有7.8%。

這一點，萬物云在招股書中也很直白寫出來了：物業(yè)服務(wù)將繼續(xù)占收入的大部分。

因此，萬物云科技這部分做的事情，和其他大部分物業(yè)區(qū)別也沒有很大，依然在于控制經(jīng)營成本，尤其是員工成本。

從數(shù)據(jù)來看，員工成本占總行政開支的比例，近3年里一直保持在50%左右，變化不大。

萬物云在應(yīng)對員工成本上漲，主要做了兩件事：

1、技術(shù)措施和數(shù)字化，降低對人力勞動的依賴

2、外包部分勞動密集型服務(wù)，比如安保、維修、保養(yǎng)、清潔、園藝等工作

這種“差別不大”，某種程度上成為了之前萬物云一直表態(tài)不上市，以及市場并沒有過度期待萬物云上市的部分原因，以至于萬物云選擇這樣一個時機(jī)準(zhǔn)備上市時，很多人會猜測，萬科可能也無法支撐更多燒錢的研發(fā)投入。

前幾天萬科的業(yè)績溝通會上，郁亮反思稱，公司為多元化業(yè)務(wù)交了學(xué)費，對于多賽道同時探索面臨的難度和付出的成本，超出最初的預(yù)估：“過去開發(fā)業(yè)務(wù)增速快，承擔(dān)了成本，市場環(huán)境變化之后，這些學(xué)費對業(yè)績的影響就暴露出來?！?/p>

這幾年，萬科轉(zhuǎn)型的業(yè)務(wù)核心包括物業(yè)服務(wù)“萬物云”、物流倉儲“萬緯物流”、商業(yè)開發(fā)運營“印力集團(tuán)”、長租公寓“泊寓”，以及冰雪、酒店、教育、養(yǎng)豬等，種類繁雜，探索了很多。

在市場好的時候，這種投入無可厚非，但今年萬科財報展示了一項令人驚訝的數(shù)據(jù)，凈利潤近乎腰斬的下滑，僅為225億元，同比下降45.7%。

因此，也就有了郁亮的這個說法，“從收入和業(yè)務(wù)規(guī)模來看，經(jīng)營服務(wù)類業(yè)務(wù)目前無法與開發(fā)業(yè)務(wù)相比較，而能否獨立上市，則是衡量成功的標(biāo)準(zhǔn)之一。”

可以說，不管是市場還是母公司，留給萬物云的成長時間確實沒那么多了。

獨立上市，并不意味著披著科技外衣的萬物云真正實現(xiàn)了獨立。

萬物云說的這個“房地產(chǎn)開發(fā)商”并沒有特指，當(dāng)然可以是萬科也可以是獨立第三方，但不管是誰，收入增長依然仰賴規(guī)模的擴(kuò)大。

實際上這可能是目前物業(yè)公司整體遇到的困境：處于房地產(chǎn)的下游，缺乏真正能實現(xiàn)獨立的業(yè)務(wù)線。

不管來自于獨立第三方的項目占比如何提升，當(dāng)?shù)禺a(chǎn)開始下行時，依然可能被動陷入麻煩。