文｜投資界PEdaily
剛剛，又誕生一只超級獨角獸。
昨日（3月29日），盈科資本宣布斥資9億元入股萬向一二三股份公司。同一天萬向錢潮也發(fā)布公告稱，擬出資40億元投資萬向一二三。投資界多方求證，萬向一二三本輪融資尚未全部完成。將會有其他機構一同參與投資，預計投后估值將超400億元。
成立于2011年7月，萬向一二三的前身是美國老牌鋰電池企業(yè)A123。彼時，A123陷入破產(chǎn)困境，最終由萬向集團以近2.6億美元的價格接手。10年過去，萬向一二三已經(jīng)成為萬向集團重要的電池業(yè)務板塊，電池產(chǎn)品已鎖定大眾、寶馬、奧迪、雷諾、通用、保時捷、戴姆勒奔馳、沃爾沃、捷豹路虎、斯特蘭迪斯海外頂級主機廠訂單。
這只電池獨角獸的崛起，離不開一個響當當?shù)拿帧敼谇?，他是萬向集團的締造者，一代浙商傳奇，坐擁五家上市公司。自始至終，魯冠球都有一個新能源夢，他曾經(jīng)直言“我這一代成功不了，我兒子也要繼續(xù)；兒子成功不了，我孫子繼續(xù)”。
如今，這一幕快要實現(xiàn)了。眼下動力電池進入中韓大戰(zhàn)，而我們有望取得壓倒性優(yōu)勢——以寧德時代為首，后面集結了一支包括了比亞迪、中創(chuàng)新航、國軒高科、遠景動力、蜂巢能源的電池軍團，還有萬向一二三、輝能科技、衛(wèi)藍新能源、欣旺達汽車電子等獨角獸趕來。這是中國為數(shù)不多正在取得絕對話語權的科技賽道。
杭州，誕生一只電池獨角獸，估值超400億
估值超400億，這只超級獨角獸究竟有何來頭？
同樣在昨天，另外一筆圍繞萬向一二三的老股交易也浮出水面。萬向錢潮發(fā)布公告稱，公司擬受讓認購控股股東萬向集團持有的萬向一二三的3.2億元注冊資本的出資權(對應40億元)并履行實繳出資義務，其中3.2億元進入注冊資本，36.8億元進入資本公積。
萬向錢潮表示，參與投資萬向一二三，意在對能源科技的核心和新能源汽車的核心部件——電池企業(yè)進行布局。
公告顯示，本次投資完成后，萬向錢潮將持有萬向一二三10.91%的股權，為公司第二大股東，僅次于萬向集團。在股東列表中，工銀瑞信、國開發(fā)展基金、工銀金融資產(chǎn)、盈科資本等知名機構同樣位列其中。
萬向一二三的故事，要從一家美國鋰電池企業(yè)說起。2001年誕生于美國麻省理工學院的A123公司，早在2009年就成功登陸納斯達克，是美國當時規(guī)模最大、技術最先進的鋰電池制造商。但好景不長，2012年3月，A123因電池召回事件，經(jīng)營陷入困頓，此時萬向集團提出了投資動議。
同年10月，A123向美國破產(chǎn)法院提交了破產(chǎn)申請，并先后引來美國江森自控、德國西門子、日本NEC等企業(yè)參與競標。最終，萬向集團以2.566億美元價格擊敗美國江森自控和日本NEC的聯(lián)合競標，成功拍下該公司除政府及特種業(yè)務外的所有資產(chǎn)。
完成了收購之后，萬向整合了其在國內(nèi)的動力電池業(yè)務，將總部落戶于杭州，并更名為“萬向一二三股份公司”。歷經(jīng)數(shù)年，萬向一二三已發(fā)展成一家不容小覷的新能源科技公司，產(chǎn)品應用場景涵蓋乘用車、賽車以及儲能領域，主要產(chǎn)品有12V/48V低壓電池、新能源車用動力電池、F1賽車專用電池以及儲能電池系統(tǒng)，其中低壓電池在全球處于絕對領先地位，市占率達50%，儲能產(chǎn)品廣泛應用于中歐美等地高端客戶，新能源車用動力電池應用于國際主流車企。
據(jù)悉，萬向一二三現(xiàn)已鎖定大眾、寶馬、奧迪、雷諾、通用、保時捷、戴姆勒奔馳、沃爾沃、捷豹路虎、斯特蘭迪斯海外頂級主機廠訂單，以及Enphase、Sonnen、VERTIV國際知名工業(yè)、戶用儲能企業(yè)訂單。
談及這一筆投資，盈科資本董事長錢明飛指出，“碳達峰、碳中和”目標的提出，構筑了雙萬億級清潔能源的增量市場，動力電池、儲能電池能源化是行業(yè)共識，為動力電池領域、儲能電池領域鋪設出長坡厚雪的寬廣賽道，目前市場尚處于群雄逐鹿、跑馬圈地的起步階段，行業(yè)格局未定，為綜合實力強的潛力企業(yè)提供了廣闊的舞臺。
4000元白手起家，傳奇浙商坐擁五家上市公司
萬向系企業(yè)的背后，離不開一位傳奇浙商——魯冠球。
1945年1月出生于浙江杭州的魯冠球，自幼家境貧寒，15歲時從初中主動輟學，到蕭山縣鐵業(yè)社當打鐵學徒。正是這三年的鐵匠生活，讓魯冠球?qū)C械農(nóng)具產(chǎn)生了極大的興趣。學徒結束后，他回到家鄉(xiāng)，掛上大隊農(nóng)機修配組的牌子，在小鎮(zhèn)上開了個鐵匠鋪，為附近的村民打鐵鍬、鐮刀，修自行車。
但鐵匠鋪終究不是長久之計。于是，魯冠球在1969年變賣了全部家當，帶領6個農(nóng)民，以一只火爐、幾把榔頭，創(chuàng)辦了“寧圍公社農(nóng)機修配廠”，開始了艱苦的創(chuàng)業(yè)。這一年的7月8日，也被定為日后成立的萬向集團的創(chuàng)建日。
憑借著敢想敢干的精神，魯冠球靠著作坊式生產(chǎn)出的犁刀、鐵耙等產(chǎn)品，艱難地賺到了第一桶金。到了1978年，農(nóng)機廠竟然已有300多人，年產(chǎn)值300多萬元。這一年，改革開放拉開大幕，魯冠球看到了汽車市場的前景，決定調(diào)整戰(zhàn)略，集中力量生產(chǎn)專業(yè)化的汽車萬向節(jié)。第二年，他便將工廠改名為蕭山萬向節(jié)廠，也就是今天萬向集團的前身。
1980年，是魯冠球創(chuàng)業(yè)路上的一大轉(zhuǎn)折點。彼時，全國汽車零部件訂貨會在山東舉辦，魯冠球親自帶隊，拉著兩卡車“錢潮牌”萬向節(jié)來到會場，但由于蕭山萬向節(jié)廠屬于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，被拒絕入場。盡管如此，但魯冠球派人進場探得“內(nèi)情”，以低于場內(nèi)20%的價格一舉斬獲了210萬元的訂單。
此后，“錢潮牌”萬向節(jié)一炮走紅，成為中汽公司僅有的3家萬向節(jié)生產(chǎn)定點廠之一，全國市場占有率達到65％以上。1990年，萬向集團正式成立，同時打開了日本、意大利、法國、澳大利亞等18個國家和地區(qū)的市場，一年之后產(chǎn)值便已過億。魯冠球甚至還曾登上美國《時代周刊》封面，轟動一時。
1994年1月，萬向集團旗下的萬向錢潮成功掛牌深交所，成為全國第一家上市的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)。隨后在2001年8月，魯冠球還一舉收購了納斯達克上市公司UAL，開創(chuàng)中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)收購海外上市公司的先河。此后，魯冠球的商業(yè)版圖再度擴張，至今坐擁4家A股上市公司——萬向錢潮、萬向德農(nóng)、承德露露和順發(fā)恒業(yè)，業(yè)務領域橫跨汽車零部件、新能源、農(nóng)業(yè)和房地產(chǎn)等領域。
其中，新能源是魯冠球最為重視的版塊之一。早在1999年，萬向集團就籌劃成立電動車項目組，確立了“電池-電機-電控-電動汽車”的整體發(fā)展戰(zhàn)略。2012年，萬向電動汽車有限公司宣告成立。
隨后，萬向集團開始了頻繁的海外并購——2013年，完成對美國最大的新能源電池制造商A123公司的收購；2014年2月，以近1.5億美元的價格收購美國新能源汽車公司菲斯科，更名為Karma汽車，建立起完善的電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈。2016年底，萬向年產(chǎn)5萬輛增程式純電動乘用車項目通過審批，意味著正式拿到新能源乘用車的“準生證”。
魯冠球曾公開表示，“造新能源汽車，是我一生的事業(yè)?！薄拔疫@一代成功不了，我兒子也要繼續(xù)；兒子成功不了，我孫子繼續(xù)”。2017年10月25日，魯冠球逝世，兒子魯偉鼎正式接棒。
如今，魯偉鼎繼承了父親的遺志，繼續(xù)推動“萬向創(chuàng)新聚能城”的建設，這一項目是魯冠球在2016年就已規(guī)劃，計劃總投資2000億元，涵蓋鋰離子動力電池、新能源乘用車、國際金融科技社區(qū)、智慧城市CBD社區(qū)等。
值得一提的是，萬向一二三于去年10月與中金公司簽署了上市輔導協(xié)議，按照輔導工作安排，目前已進行至評估上市條件階段。萬向錢潮此前也曾透露，萬向一二三在符合上市條件的時候一定會獨立上市。也許不久之后，這個傳奇浙商家族有望再斬獲一個新能源IPO。
一場中韓史詩大戰(zhàn)，我們有望統(tǒng)治全球電池
為何幾乎所有人都在投電池？
我們先來看一組排名。韓國市場研究機構SNE Research發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2021年全球動力電池裝機量前十名分別為：寧德時代、LG新能源、松下、比亞迪、SK On、三星SDI、中創(chuàng)新航（中航鋰電）、國軒高科、遠景動力、蜂巢能源。
可以發(fā)現(xiàn)，這條賽道前十家企業(yè)大多來自中國和韓國，共有6家中企、3家韓企入圍。其中，寧德時代去年市場占有率為32.6%，已是連續(xù)第五年登上全球最大動力電池企業(yè)的寶座。而比亞迪排名第四，市場占有率為8.8%。其余四家中企占據(jù)了榜單的第七位至第十位，市占率共計7.2%。
換言之，在這一條關乎未來的新能源賽道，動力電池呈現(xiàn)著中韓大戰(zhàn)的格局，而我們有望取得壓倒性優(yōu)勢。
但也并不是沒有隱憂。今年1月，LG新能源正式在韓交所上市，共募集680億元人民幣，締造了韓國史上規(guī)模最大IPO，一舉成為韓國第三大上市公司。
脫胎于歷史悠久的LG集團，LG新能源被視為寧德時代最強勁的對手。盡管其曾在很長一段時間內(nèi)被寧德時代完全壓制，但在2020年打入了特斯拉供應鏈，拿下了來自上海超級工廠的巨額訂單，勢頭變得愈加兇猛。LG新能源CEO權英壽甚至放言，將在全球市場份額超過寧德時代，成為全球第一。
眾所周知，身處雙碳背景下，汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的必然需求——動力電池是新能源汽車最核心部件，堪稱后者的“心臟”；此外儲能行業(yè)的崛起，也使得動力電池市場的直線上升。這也是為何日韓企業(yè)會緊盯著動力電池不放。誰能掌握新能源，誰就可以削弱石油霸權，甚至可以源源不斷地向外輸出新能源，締造另一個時代。
簡而言之，這條賽道事關未來國運，不容有失。為此，我們看到了各種不計成本的投入，寧德時代身后涌現(xiàn)了一個個電池獨角獸。
蜂巢能源來了。今年1月，海亮股份以3.22億元增資蜂巢能源，占比0.7%，以此計算蜂巢能源的估值達到了驚人的460億。不到一年的時間里，蜂巢能源已經(jīng)連續(xù)獲得了5輪融資，其中B輪融資規(guī)模更是高達102.8億元。
VC/PE排隊求份額。蜂巢能源執(zhí)行副總裁王志坤曾透露更多融資細節(jié)：“事有超過100多家機構主動找到我們，要求投資蜂巢能源?！?/p>
百億融資在這個賽道并不少見。2021年9月，中創(chuàng)新航也完成了120億元股權融資；此外，固態(tài)鋰陶瓷電池企業(yè)輝能科技，繼去年完成3.26億美元新一輪融資后，今年1月又獲奔馳近億歐元投資；緊接著欣旺達電池也在今年2月獲得24.3億元融資，共計19家投資方參與。而在日前，衛(wèi)藍新能源發(fā)生工商變更，小米和華為哈勃參與投資，估值已經(jīng)被喊到了150億元。
可以說，幾乎有頭有臉的VC/PE都在投動力電池。過去一年間，包括紅杉中國、深創(chuàng)投、IDG資本、高瓴創(chuàng)投、君聯(lián)資本、春華資本、凱輝基金、光速中國、軟銀中國等在內(nèi)的數(shù)十家VC/PE機構，以及寧德時代、長城汽車、小米長江產(chǎn)業(yè)基金、廣投資本等產(chǎn)業(yè)基金都將觸角伸向了動力電池賽道。
顯然，動力電池已成為當下最火爆的賽道，沒有之一。
正所謂“無泡沫，不繁榮”，近現(xiàn)代歷史上每一次技術革命都伴隨著巨大的金融泡沫，縱觀工業(yè)革命期間是運河熱，蒸汽和鐵路時代有鐵路熱，都是在泡沫過后，才迎來了真正的大繁榮。
正如一位本土創(chuàng)投大佬所言，“真正的繁榮往往都在泡沫破滅之后到來，一定程度上，泡沫是我們前進的方式?！毖刂@個邏輯，我們便可以理解了眼下電池的瘋狂景象。
沒辦法，這是一場不能再輸?shù)膽?zhàn)役。華東一位本土機構創(chuàng)始人曾感嘆，“新能源是比半導體更為重要的軍備競賽，因為半導體是決定我們過得好不好的問題，而能源則決定了我們能不能過得下去?！闭驹跉v史轉(zhuǎn)折點，大家拼了。