文|深響 劉亞瀾 陳文琦
科技股的這個財報季用“慘”字形容絕不為過，巨虧的繼續(xù)巨虧，減速的接著減速。上個季度（Q3）大家心照不宣地確認巨額的投資損失，這個季度（Q4及2021全年）大家又非常有默契地高度強調(diào)「研發(fā)投入」四個字。
昨天發(fā)布的華為年度報告顯示，華為2021年研發(fā)投入1427億元，占全年收入的22.4%，創(chuàng)歷史新高。此前發(fā)布的騰訊財報顯示，騰訊2021年研發(fā)費用達518.8億元，同比增長33.1%。而百度2021年研發(fā)費用為249億元（其中不含愛奇藝的核心研發(fā)投入221億元），同比增長28%。
不止是硬核巨頭，我們看到非常多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)2021年都在研發(fā)費用上狂熱加碼：
* 蔚來45.919億元，同比增長84.6%；
* B站28.4億元，同比增長87.7%；
* 美團167億元，同比增長53.1%；
* 小米132億元，同比增長42.3%；
* 拼多多89.926億元，同比增長30%；
* 貝殼31.94億元，同比增長28.89%；
* 攜程90億元，同比增長17%；
* BOSS直聘8.22億元，同比增長60.1%；
* 金山辦公10.82億元，同比增長52.15%；
（如果橫向比較這些企業(yè)的研發(fā)費用，你也會有更多有趣的發(fā)現(xiàn)，B站研發(fā)費用是蔚來的一半，攜程的研發(fā)費用比拼多多還多？）
一直以來，無論是“貿(mào)工技”與“技工貿(mào)”的大討論，還是應對“卡脖”挑戰(zhàn)的種種反思，「研發(fā)投入」都被視為觀察企業(yè)是否具備長遠發(fā)展眼光的關(guān)鍵，是否堅持“長期主義”的重要指標。再加上當前整個商業(yè)進入存量時代、營銷套路失靈，產(chǎn)品力、客戶第一的背后很大程度也就是研發(fā)的積累?！秆邪l(fā)投入」四個字可以說是成為了各家企業(yè)的口頭禪。
而另一方面，研發(fā)投入的多少也正在逐漸成為企業(yè)敲開資本市場大門的敲門磚。一位頭部審計機構(gòu)TMT行業(yè)人士告訴「深響」：“近期，由于企業(yè)赴美上市進程推進緩慢，很多國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)、消費類企業(yè)轉(zhuǎn)投港股上市。而近期，港交所對于企業(yè)上市最核心的考量標準之一就是研發(fā)水平的高低。而對應到企業(yè)來說，最直觀的指標就是研發(fā)費用的多少與占比。這也就間接的推動企業(yè)將更多的經(jīng)營重心轉(zhuǎn)向研發(fā)?！?/p>
聽上去，「研發(fā)投入」真是夢想照進現(xiàn)實的時代之光，但在歡呼之前，有三個矛盾不可回避且值得思考：
研發(fā)與利潤之間的關(guān)系如何平衡？
研發(fā)是有周期以及失敗可能性的，當研發(fā)的長周期遇見相對短周期的資本，兩者之間的沖突如何解決？
研發(fā)投入的效果如何考證？研發(fā)的長期主義不等于沒有短期目標，階段性如何檢驗研發(fā)效果？正因為研發(fā)投入效果的長周期、難考察，這個指標是否成為了財技騰挪，甚至避稅的擋箭牌？
研發(fā)與利潤的平衡
先說研發(fā)與利潤之間的矛盾。在昨天的華為年報發(fā)布會上，孟晚舟特意提到：華為的研發(fā)投入不受利潤的約束。
事實上，研發(fā)投入的確是受利潤約束的。在其他因素不變的情況下，研發(fā)投入越高，利潤越低。雖然研發(fā)投入或許能在未來帶來巨額回饋，但如果在當下，研發(fā)投入過大，影響了利潤，甚至給企業(yè)的現(xiàn)金狀況、生存狀況造成嚴重負擔，那么這樣的研發(fā)投入就需要審慎。
比如AI（人工智能）行業(yè)的幾大獨角獸被資本市場熱捧后拋棄，核心原因之一就是巨大的研發(fā)投入尚未發(fā)揮出潛力，而自身造血能力又不足，導致入不敷出。當研發(fā)的長周期遇見相對短周期的資本，兩者之間的沖突通常是無解的。
再比如阿里從2009年開始做云計算相關(guān)研發(fā)，直到2020年四季度，阿里云才迎來首次盈利。而從90年代成立芯片設(shè)計中心到能與高通上同一張牌桌的水平，華為用了近30年。
當下的研發(fā)投入“折損”的是當下的利潤，研發(fā)投入的產(chǎn)出則是未來的利潤。這里就有一個非常大的時間差。能否跨越這個時間差是生或死的問題，能否在這條時間線上走下去則需要在長期投入與短期利益之間找到平衡術(shù)。
我們看到一些企業(yè)也在與投資者溝通的時候注意了這個時間預期。
比如B站，B站2021全年研發(fā)開支為人民幣28億元，同比增加88%。此增加主要是由于研發(fā)人員、股權(quán)激勵費用以及其他研發(fā)開支增加所致。在電話會上，B站CFO樊欣說，盈利是所有企業(yè)的重要目標。B站一直考慮的是在選擇盈利時間點和投資于長期發(fā)展機會之間的平衡。“我們始終本著效率為先，引進人才的原則，非常重視研發(fā)相關(guān)的投入，以及研發(fā)投入的產(chǎn)出。我們22年還會繼續(xù)投入研發(fā)，關(guān)注投資回報率，然后自2023年開始，研發(fā)費用占收入比例會逐年減少?！?/p>
到底研發(fā)了什么？
研發(fā)投入并非越多越好，那么如何評價研發(fā)投入的“好壞”呢？這或許是個無解的問題。
目前科技公司們的研發(fā)投入主要有三種類型：
第一，投入范圍比較廣泛，不僅局限于自身業(yè)務(wù)，也在重要的技術(shù)、前沿科技方面有所探索。
根據(jù)《2021年騰訊研發(fā)大數(shù)據(jù)報告》，除了業(yè)務(wù)相關(guān)的部分，其還在操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、音視頻等基礎(chǔ)技術(shù)以及芯片、AI、機器人、大數(shù)據(jù)等前沿科技研發(fā)持續(xù)投入。而阿里巴巴則在云計算、芯片、AI、自動駕駛、量子計算等方向都有投入。
第二，基于自身主業(yè)進行研發(fā)投入。
比如中興，2021年，中興通訊研發(fā)費用達到188億元，相比2017年增長超過45%。在過去5年間，中興通訊研發(fā)費用率也從2017年的11.9%，增加至2021年的16.4%。
其研發(fā)投入主業(yè)都在圍繞中興的核心業(yè)務(wù)——提升頻譜和光譜的效率、加速網(wǎng)絡(luò)商用性能優(yōu)化及自主進化；以領(lǐng)域定制(DSA)、封裝和架構(gòu)創(chuàng)新，延續(xù)摩爾紅利；持續(xù)深化芯片、算法和架構(gòu)的軟硬協(xié)同優(yōu)化……提升產(chǎn)品競爭力、提高中興在核心芯片、操作系統(tǒng)等重要領(lǐng)域的自給率。
第三，在主業(yè)穩(wěn)定的情況下，為“新增長”進行研發(fā)投入。
比如拼多多，2021年研發(fā)費用89.926億元，同比增長30%。而其投入的重點則是農(nóng)業(yè)——從去年8月開始，拼多多CEO陳磊便提出重投入百億農(nóng)研。2021財報電話會上，拼多多董事長兼CEO陳磊表示，四季度的利潤也將用于農(nóng)研科技領(lǐng)域。
你會發(fā)現(xiàn)，所有關(guān)于當前研發(fā)投入的正確性都很難用具體的數(shù)據(jù)、其他指標的某種確定性關(guān)聯(lián)的增長來佐證。甚至，公司內(nèi)部也會用懷疑的眼光看待自己巨額的研發(fā)投入——2017年的時候，華為內(nèi)部就曾反省和質(zhì)疑自己：為何“有世界級的研發(fā)投入，沒有世界級的研發(fā)產(chǎn)出”？
彼時的輪值CEO徐直軍認為，華為研發(fā)投入大是總數(shù)大，但分攤到每個領(lǐng)域并不算大。華為整合傳播部高級專家張群英則曾表示，“光有熱情、理想、投入還不夠，華為尚需要在研發(fā)精細化管理方面大幅提升?！?/p>
同樣思路，我們看到很多企業(yè)都在夸贊自己研發(fā)投入的絕對值，比如小米的五年研發(fā)投入1000億，決心很贊，效果如何就真的需要用時間來檢驗了。
撲朔迷離的財技
也正因為效果的“難以考量”，研發(fā)投入有時候也成為了企業(yè)展示財技的舞臺——科技型企業(yè)，尤其是以軟件或IT開發(fā)為主的企業(yè)，項目運維人員和研發(fā)人員均為技術(shù)人員，研發(fā)費用和運維成本的區(qū)分往往不好界定，這為調(diào)節(jié)項目成本和研發(fā)項目提供了較大的空間。
最簡單的伎倆便是把與研發(fā)無關(guān)的人員包裝在研發(fā)部門里，這樣項目成本就變成了研發(fā)費用。一方面讓成本降低毛利提升，不增加虧損，另一方面還裝潢了研發(fā)的“門面”，紙面研發(fā)，一石二鳥。
在實際操作中，比如游戲企業(yè)，對于一款已經(jīng)上線的游戲，無論是日常游戲bug的修復，還是游戲內(nèi)道具的更新維護，在企業(yè)財務(wù)處理中都是作為運維成本，計入企業(yè)成本；而只有新游戲的開發(fā)，或者原有游戲內(nèi)新的重大場景的開發(fā)，才會作為研發(fā)費用。但到了實際操作中，如何定義“重大”（significant），則是企業(yè)自身需要進行判斷的，因此也就擁有了很大的操作空間。
除了在成本與費用間進行轉(zhuǎn)換，研發(fā)費用到底在當期進行資本化還是費用化，也有一定的操作空間。
比如，在幾年前，很多到A股IPO的公司，為了增加利潤規(guī)模，絞盡腦汁將研發(fā)費用達到資本化的標準，從而將其計入無形資產(chǎn)，在未來年度逐年攤銷進入費用。而自從注冊制的出現(xiàn)，企業(yè)在上市過程中對于利潤的規(guī)模沒有那么高的硬性指標，反而是對公司科創(chuàng)屬性考量更多，很多企業(yè)反而將符合資本化的費用不進行資本化，計入當期研發(fā)費用，以提高研發(fā)費用規(guī)模及比例。
而在稅務(wù)方面，研發(fā)費用還有一個“奇效”就是直接幫助企業(yè)減少稅負。研發(fā)費用在稅法上可以按照150%加計扣除，也就是如果在企業(yè)會計準則上產(chǎn)生了100元的研發(fā)費用，對應到稅收上可以按照150元進行扣除，這對于高利潤企業(yè)來說可以大幅增加費用項，減少企業(yè)所得稅。
除此之外，擁有高研發(fā)費用的企業(yè)也更容易申請到相關(guān)資質(zhì)，進行減稅。比如最常見的高新技術(shù)企業(yè)，可以享受15%所得稅優(yōu)惠稅率；對于軟件企業(yè)（Software Enterprise）可以享受兩年免稅三年減半征收的優(yōu)惠政策；而對于國家鼓勵的重點軟件企業(yè)（Key Software Enterprise），則可以享受10%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率。
商業(yè)世界最大的魅力就是一種“混沌態(tài)”，很多事情都不是非此即彼的。我們?yōu)橹袊萍计髽I(yè)開始在研發(fā)投入上下功夫而欣喜，畢竟他們有人力財力物力和驅(qū)動力，而技術(shù)創(chuàng)新最終是需要落到場景上的，企業(yè)們身處第一線所積累的場景恰恰給技術(shù)走出實驗室提供了最為肥沃的土壤。數(shù)據(jù)顯示，2021年中國全社會研發(fā)投入達到2.79萬億元，其中76%由企業(yè)投入。企業(yè)是研發(fā)當之無愧的重要陣地。
只是這條路——太長、太艱辛，太多分岔口。