記者 | 盧奕貝
編輯 | 牙韓翔
3月28日，據(jù)港交所披露，達美樂比薩在中國內(nèi)地、中國香港和中國澳門的獨家總特許經(jīng)營商——達勢股份有限公司（以下簡稱“達勢股份”）已正式遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，美銀擔(dān)任獨家保薦人。
1960年在美國成立的達美樂是一個全球性比薩品牌，其在經(jīng)營早期便針對外送市場建設(shè)自有配送系統(tǒng)，主打比薩外賣服務(wù)。按2020年全球零售銷售額計算，達美樂是全球最大的比薩公司，截至2022年1月2日在全球90多個市場擁有超過1.8萬家門店。1997年，達美樂進入中國，在北京開設(shè)了第一家門店。
雖然早早進入中國市場，但達美樂的門店數(shù)量并不算多。截至招股書最后實際可行日期，達勢股份在中國內(nèi)地的10個城市擁有485家直營門店，其中57%的門店位于北京、上海。而必勝客到2021年底的中國門店數(shù)量為2452家。
在財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2019年至2021年，達勢股份的收入分別為8.37億元、11.04億元和16.11億元。招股書引用弗若斯特沙利文的報告稱，按2020年銷售收入計算，達勢股份已成為中國前五大比薩品牌中增長最快的公司，同時也是中國第三大比薩公司。達勢股份稱，其目標(biāo)是成為中國第一的比薩公司。
那么，實現(xiàn)這個目標(biāo)的可能性有多大？
首先是它的門店規(guī)模。根據(jù)招股書，達勢股份擬募資于未來兩年用于擴張門店網(wǎng)絡(luò)，需要時裝修現(xiàn)有門店及提高中央廚房的利用率；未來兩年用于提升技術(shù)能力，從而進一步改善經(jīng)營效率及服務(wù)能力以提升顧客體驗等。2022年、2023年，達勢股份計劃分別開設(shè)120家及180家新店，并且他們認為中國有大量的潛在門店位置，預(yù)期將于2024年及2025年繼續(xù)快速地開設(shè)新店。
根據(jù)該計劃，它在2024年前的門店數(shù)量約為780多家，依舊無法超過必勝客的規(guī)模。此外，目前中國市場上出了必勝客，一些依靠加盟形式快速擴張的比薩品牌也在瘋狂占領(lǐng)市場。例如成立于1998年總部位于深圳的尊寶比薩，它的門店數(shù)量也超過了2000多家。
此外，從門店盈利能力上看，這家公司已經(jīng)連續(xù)虧損三年。
據(jù)招股書，2019年至2021年，達勢股份的凈虧損分別為1.82億元、2.74億元和4.71億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為1.68億元、2.00億元和1.43億元。而必勝客在2021年利潤率10.7％，同比微增，經(jīng)營利潤率5.31％，同比增加1.5個百分點。
達美樂采用的策略是通過擴張來獲得增長。目前看來效果還不錯，在具體運營數(shù)據(jù)方面，從單店業(yè)績來看，2019年至2021年，北京與上海門店的平均日銷售額分別為12009元、12122元和12781元；新成長型市場（深圳、廣州、杭州、天津、南京、蘇州、無錫、寧波）的平均日銷售額則分別為5892元、6002元和7617元。
同店增長是衡量零售商投資回報的重要指標(biāo)，2019年至2021年，達勢股份的同店銷售增長分別為7.3%、9.0%和18.7%的同店銷售增長。其中，2020年和2021年，北京與上海的同店銷售增長分別為7.7%和14.2%，而新成長型市場的同店銷售增長分別為18.0%和37.7%。
當(dāng)規(guī)模化實現(xiàn)之后，它的成本在一定程度上會被攤薄，利潤率則有翻正的可能。但目前來看，從門店規(guī)模與盈利能力上，它仍然與頭部品牌必勝客有著一定差距。
但達美樂的優(yōu)勢在于它的靈活性與大眾化。
達美樂在中國市場延續(xù)了其全球統(tǒng)一的特性，比如兼具全球及本地特色的菜單，既提供意大利香腸比薩等經(jīng)典產(chǎn)品，也推出為中國口味設(shè)計的照燒風(fēng)味牛肉土豆比薩。而相對便宜的定價也是達美樂的賣點之一。在大眾點評上，達美樂的客單價約為55元，招股書顯示其2021年的每筆訂單平均銷售金額為90.5元。
平民化的比薩服務(wù)如今成為這個行業(yè)的一種趨勢。
例如必勝客也在由“輕奢”向“大眾化”轉(zhuǎn)變，客單價逐年下移；但即便如此，它的客單價仍偏高。所以它的門店擴張策略不會太激進，主要提升餐廳經(jīng)營效率與同店增長。相較于達美樂，必勝客主打的“家庭、現(xiàn)代、物有所值”全新定位則更為正餐化，而達美樂則更為靈活。
這種靈活還體現(xiàn)在它的服務(wù)模式上。
達美樂的另一大賣點是承諾“30分鐘必達”的外賣服務(wù)。達美樂是第一家在不需要打電話的情況下就能實現(xiàn)從手機訂餐的比薩公司，并且隨后還通過開發(fā)一些新功能來在訂餐流程中添加游戲化元素，比如一個虛擬的比薩制作器，讓用戶在屏幕上自行選擇比薩配料。
在中國，其也使用專職于達美樂的外送騎手隊伍，向客戶提供30分鐘必達承諾，若未能于下單后30分鐘內(nèi)送達，則為客戶贈送優(yōu)惠券。
而外賣很有可能是未來中國比薩市場的主流消費模式。
根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，在中國比薩市場，外賣占比已經(jīng)超過了堂食。2016年-2019年，中國比薩市場的外賣銷量增長迅速，尤其在2020年疫情爆發(fā)之后，外賣銷量占比已經(jīng)超過了堂食，達到了157億元的規(guī)模。
這對于達美樂來說是一大利好。同樣根據(jù)弗若斯特沙利文報告，達勢股份是中國唯一在所有銷售渠道承諾提供30分鐘必達服務(wù)的比薩公司。2021年，達勢股份實現(xiàn)超過91%外送訂單的送達承諾，平均訂單完成時間為23分鐘。2021年，達勢股份超過73%的收入來自外送訂單，遠高于約49%的行業(yè)平均值。
所以從商業(yè)模式上看，達美樂似乎踩中了未來行業(yè)的爆點。而它能否成為行業(yè)第一，則需要考驗這家公司的運營能力、創(chuàng)新潛力以及資本支持。
事實上，達美樂母公司也因?qū)χ袊袌龅目春?，不斷追加對中國特許經(jīng)銷商的投資。2020年第二季度，達美樂向達勢股份投資4000萬美元。根據(jù)早前協(xié)議條款，如果滿足特定的業(yè)績條件，達美樂比薩需在2021年第一季度向該公司再投入4000萬美元。根據(jù)公開信息，達美樂于2021年第一季度、第四季度分別追加4000萬美元、910萬美元的投資。這也是達美樂近期在中國市場發(fā)展迅速的重要原因。