記者 | 鄭小琳

交出2021年成績單后，中國聯(lián)塑(02128.HK)股價下跌了11%。

3月28日晚，中國聯(lián)塑披露年度業(yè)績。2021年，公司實現(xiàn)收入320.58億元，同比增加14.2%；股東應(yīng)占溢利30.44億元，同比下降18.8%；每股基本盈利0.99元。

雖然收入有所增長，但中國聯(lián)塑凈利卻同比下降近兩成，整體表現(xiàn)不及機構(gòu)預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，中國聯(lián)塑2021年凈利較天風(fēng)證券1月份的預(yù)估值低約2.1%，年度EPS則較國泰君安在去年11月份的預(yù)測值低約25%。

與此同時，中國聯(lián)塑2021年全年毛利率為26.4%，同比下滑3.5個百分點；公司凈利率為9.4%，較2020年同比下降4個百分點；公司擁有人應(yīng)占溢利按年下跌18.8%至30.44億元。

盈利狀況不及預(yù)期，中國聯(lián)塑股價隨后也大幅下跌。

3月29日上午開盤，中國聯(lián)塑股價一度下跌9%，截至3月29日收盤，中國聯(lián)塑跌11.5%，報8.92港元/股。

針對盈利指標(biāo)的下滑，中國聯(lián)塑在年報中提到，主要由于集團未能按2021年下半年原材料成本大幅上升及生產(chǎn)成本波動的速度對產(chǎn)品售價進行全面調(diào)整。

與此同時，中國聯(lián)塑還指出，利潤下滑的主要原因是由于對地產(chǎn)客戶應(yīng)收項目計提減值準(zhǔn)備、原材料及能源等價格大幅波動導(dǎo)致產(chǎn)品綜合成本上升等因素造成。

中國聯(lián)塑成立于1986年，總部位于佛山順德，2010年在港交所上市。目前，公司業(yè)務(wù)涵蓋塑料管道、建材家居、環(huán)保、供應(yīng)鏈服務(wù)平臺等板塊。

經(jīng)營方面，2021年中國聯(lián)塑全國經(jīng)銷商數(shù)量有所增加，由2020年的2397名增加206名至2603名。

中國聯(lián)塑的主要市場為華南市場，來自華南市場占集團總收入53.1%，其中塑料管道系統(tǒng)是公司的主要收入，占總收入比重超八成。

去年受原材料價格上漲影響，中國塑料管道及管件產(chǎn)品銷售受到一定程度影響。

截至2021年12月底，中國聯(lián)塑塑料管道系統(tǒng)銷量按年下跌2.3%；產(chǎn)品物料方面，PVC產(chǎn)品的銷量按年下跌5.3%至185.37萬噸（2020年約195.79萬噸），非PVC產(chǎn)品的銷量按年上升6.8%至69.51萬噸（2020年約65.11萬噸）。

同時，為了緩解原材料漲價壓力，中國聯(lián)塑2021年對其產(chǎn)品也有所提價。財報顯示，公司塑料管道系統(tǒng)的平均售價按年上調(diào)14.7%至每噸人民幣10773元（2020年每噸9395元）。

不過，從利潤端來看，公司塑料管道系統(tǒng)業(yè)務(wù)的毛利率依然有所下滑，較2020年30.2%下滑4.3個百分點至25.9%。

業(yè)內(nèi)人士認為，在原材料漲價及地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整的行情下，中國聯(lián)塑整體業(yè)績出現(xiàn)逆勢增長，但隨著原材料價格上漲，生產(chǎn)成本壓力增加，公司整體盈利能力或面臨考驗。

邁入2022年后，面對原材料價格持續(xù)上漲，中國聯(lián)塑的盈利能力依然會面臨下行壓力。