文｜車圈層
3月10日，惠州億緯鋰能股份有限公司（下稱“億緯鋰能”，300014.SZ）披露投資建設(shè)電池項目。據(jù)公告內(nèi)容，億緯鋰能子公司湖北億緯動力有限公司（下稱“億緯動力”）擬分別在荊門高新區(qū)投資建設(shè)20GWh方形磷酸鐵鋰電池生產(chǎn)線及輔助設(shè)施項目和48GWh動力儲能電池生產(chǎn)線及輔助設(shè)施項目，項目總投資約為126億元。
同日，億緯鋰能還發(fā)布公告稱，擬使用自有資金以集中競價交易方式回購公司股份，回購資金總額不低于1.5億元且不超過3億元?；刭彽墓煞輰⒂糜趯嵤﹩T工持股計劃或股權(quán)激勵。
同時，億緯鋰能董事和部分股東的減持公司股份，以及電子煙新規(guī)正式實施將給公司帶來的影響，也成為投資者的關(guān)注點。
01、回購股份股東減持
資料顯示，億緯鋰能主營業(yè)務(wù)包含消費電池(包括鋰原電池、小型鋰離子電池)和動力電池(包括新能源汽車電池及其電池系統(tǒng)、儲能電池)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其中消費電池主要應(yīng)用于電子煙等領(lǐng)域，而動力電池方面，目前主要與廣東小鵬汽車科技有限公司（下稱“小鵬汽車”，09868.HK）有三元電池合作項目。
2021年下半年，伴隨著新能源電池行業(yè)的火熱，公司股價也應(yīng)聲大漲，2021年12月股價一度上漲至152.09元/股。
但好景不長，億緯鋰能的股價隨后出現(xiàn)持續(xù)下跌，以今年3月9日收盤價70.49元/股計算，公司股價較2021年12月歷史高點152.90元/股，已累計下跌超過50%。其主要原因或許與鋰電池行業(yè)熱度稍褪有關(guān)。
根據(jù)wind鋰電池指數(shù)的走勢表現(xiàn)，鋰電池行業(yè)股價已進入一段下行通道，鋰電池指數(shù)在最近3個月內(nèi)跌幅達30%。
面對公司股價下跌以及整體行業(yè)持續(xù)下行的情況，億緯鋰能選擇回購公司股份。3月10日晚間，億緯鋰能發(fā)布公告稱，擬使用自有資金以集中競價交易方式回購公司股份，回購資金總額不低于1.5億元且不超過3億元。
按照回購價格上限129元/股，億緯鋰能本次預(yù)計回購股份數(shù)量為116.28萬股至232.56萬股，占公司當(dāng)前總股本比例為0.06%至0.12%。
值得注意的是，此次回購進展速度較快。3月14日晚間，億緯鋰能發(fā)布公告稱，2022年3月14日，公司首次通過股份回購專用證券賬戶以集中競價交易方式實施回購股份，回購股份數(shù)量為71萬股，占公司總股本的0.04%，最高成交價為72.25元/股，最低成交價為71.36元/股，成交總金額約為5092萬元。
從股價走勢來看，億緯鋰能回購股份對公司股價有不小的提振作用。3月10日當(dāng)天，公司股價以75.15元/股收盤，當(dāng)日漲幅達6.61%。公司股價從3月9日的70.49元/股至3月21日高點88.5元/股，漲幅超25%。
不過，億緯鋰能部分董事、高管減持公司股份的做法，似乎與公司回購股票的初衷“背道而馳”。3月23日，億緯鋰能公布股東減持公司股份的計劃。公司董事艾新平、高級管理人員桑田和江敏分別持有公司股份約18萬股、約7.59萬股、約3.79萬股，后續(xù)計劃以集中競價交易方式減持公司股份分別不超過約4.5萬股、1.9萬股、9485股。
億緯鋰能上一輪回購實則才剛剛結(jié)束。根據(jù)公司公告，億緯鋰能上一輪回購始于2021年3月19日，在今年2月11日頂格完成，累計回購數(shù)量254.54萬股，回購金額約2億元?；刭彽墓煞萃瑯邮怯糜趯嵤﹩T工持股計劃或股權(quán)激勵。
截圖來源：億緯鋰能公告
而在上一輪回購計劃期間，公司實控人、股東、高管同樣拋出過減持計劃。根據(jù)公司公告，實控人駱錦紅計劃以集中競價方式計劃減持不超過1800萬股，已于2021年12月6日減持511.00萬股股份，以當(dāng)日收盤價139.96元/股計算，減持金額約7億元；股東匯安基金已于2021年7月13日至8月16日足額完成249.41萬股股份的減持計劃；此外，公司董事兼總裁劉建華擬減持不超過200萬股，截至目前尚未有其減持情況公告披露。
02、消費電池業(yè)務(wù)或受監(jiān)管影響
除了鋰電池行業(yè)整體表現(xiàn)頹勢，電子煙新規(guī)監(jiān)管的臨近或?qū)|緯鋰能的股價也造成了不同程度的影響。
對于以消費電池為主營業(yè)務(wù)之一的億緯鋰能而言，電子煙銷量的變化可能會對其電池銷量產(chǎn)生影響，從而對其業(yè)績產(chǎn)生波動。此外，億緯鋰能與電子煙業(yè)務(wù)板塊的綁定還有更深的淵源，主要體現(xiàn)在對思摩爾國際控股(下稱“思摩爾國際”，06969.HK)的持股投資。截止至2021年6月億緯鋰能持有思摩爾國際31.86%的股權(quán)。
作為一家以霧化科技研發(fā)并提供霧化科技解決方案的技術(shù)型企業(yè)，思摩爾國際業(yè)務(wù)除了作為電子煙代工企業(yè)外，旗下還擁有一個自有電子煙品牌（VAPORESSO）和三個技術(shù)品牌（FEELM、CCELL、METEX）。在2011年與億緯鋰能進行合作，億緯鋰能為其提供電子煙電池的供應(yīng)。
或許是看到電子煙行業(yè)巨大的前景，同時為了尋求協(xié)同效益，在2014年，億緯鋰能以4.4億收購思摩爾國際50.1%股份。思摩爾國際于2020年8月在港上市時，億緯鋰能是思摩爾國際第二大股東，持股比例為32.62%。
思摩爾國際借助電子煙業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，市占率快速上升，在2016年研發(fā)出FEELM陶瓷霧化芯后確立了行業(yè)霸主地位。按照思摩爾國際招股書數(shù)據(jù)，2019年，思摩爾國際的市占率為16.5%，位居第一。
2019年全球前五大電子霧化設(shè)備市占率
截圖來源：思摩爾國際上市招股書 國盛證券整理
思摩爾國際的快速成長也為億緯鋰能帶來了頗豐的收益。思摩爾國際對億緯鋰能的業(yè)績貢獻，體現(xiàn)在投資收益。根據(jù)億緯鋰能2021年中報數(shù)據(jù)，思摩爾國際為公司帶來9.09億元的投資收益。
2021年中報數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，億緯鋰能實現(xiàn)營業(yè)總收入65.59億元，與上年同期同比增長106.54%，其中，消費電池業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入26.69億元，同比增長47.03%；動力電池業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入38.90億元；歸屬于母公司股東的凈利潤為14.94億元。
由此可見，這筆來源于思摩爾國際9.09億元的投資收益，對于億緯鋰能而言，已經(jīng)接近億緯鋰能歸屬于母公司股東的凈利潤的60%。
但電子煙新規(guī)的落地實施正在倒計時，億緯鋰能這筆投資收益未來或受影響。2022年3月11日煙草專賣局發(fā)布《電子煙管理辦法》，并將于5月1日起施行。值得注意的是，《電子煙管理辦法》新規(guī)與2021年12月2日發(fā)布的《電子煙管理辦法(征求意見稿)》相比，新增兩點內(nèi)容：一是霧化物設(shè)計不應(yīng)對未成年人產(chǎn)生誘導(dǎo)性，不應(yīng)使產(chǎn)品特征風(fēng)味呈現(xiàn)除煙草外的其他風(fēng)味。二是霧化物應(yīng)含有煙堿。使用電子煙煙液的電子煙煙具和煙彈應(yīng)具有封閉結(jié)構(gòu)，防止人為填充。
而思摩爾國際的股價也在2021年12月《電子煙管理辦法(征求意見稿)》出臺后，迎來了一波大幅度下跌。其股價從2021年12月2日收盤價的51.95元/股一路下跌至3月15日收盤價的15.10元/股，跌幅高達70%。
《電子煙管理辦法》規(guī)定，不應(yīng)使產(chǎn)品特征風(fēng)味呈現(xiàn)除煙草外的其他風(fēng)味，或是對電子煙行業(yè)影響最大的預(yù)期因素之一。《車圈層》研究員向多位電子煙愛好者咨詢交流，多數(shù)電子煙愛好者表示，新奇的口味和不同于煙草的口感是其選擇電子煙的主要原因之一，如果后續(xù)口味回歸煙草味，可能不會再購買電子煙產(chǎn)品。不過，也有部分電子煙愛好者表示，電子煙是普通煙草的替代品，認(rèn)為電子煙比普通煙草更加健康，新規(guī)實施不會影響購買行為。
《電子煙管理辦法》的正式實施是否會對億緯鋰能造成投資收益損失？億緯鋰能回復(fù)《車圈層》表示：“年報季繁忙，對于上述問題不便進行回復(fù)?！?/p>