文｜紅周刊 曹井雪
但斌階段性減倉至倉位較低，董承非、劉格菘觀點卻不盡相同。市場分歧之際，公募明星基金經(jīng)理的調(diào)研動向或能有所啟示。
3月25日，私募大佬但斌引來空倉質(zhì)疑，后來他發(fā)朋友圈說明只是減倉至倉位較低。從行情上看，截至3月25日，今年以來上證指數(shù)下跌了7.22個百分點，其間的最大跌幅曾一度達到13.63%，一季度指數(shù)上漲頗為不易，目前仍有95%的主動權(quán)益類公募年內(nèi)負收益。
在觀點分歧中，許多投資者的不安情緒也被放大。但早一天的3月24日，公募冠軍劉格菘在直播中卻直言要珍惜當(dāng)前位置的A股資產(chǎn)；而老將董承非“奔私”后，在3月23日的交流會上也指出，年初市場的劇烈波動期已經(jīng)過去，接下來會趨于平穩(wěn)……
公募基金經(jīng)理們不僅公開發(fā)聲，而且近期也在調(diào)研市場中動作不斷。三月以來就有張坤和謝治宇兩大“頂流”現(xiàn)身調(diào)研，前者調(diào)研了ST國醫(yī)，后者調(diào)研了普洛藥業(yè)和健友股份。
?謝治宇調(diào)研普洛藥業(yè)、健友股份延續(xù)對醫(yī)藥生產(chǎn)領(lǐng)域重倉公司的關(guān)注
在3月以來公募基金的調(diào)研活動中，涌現(xiàn)出了不少明星基金經(jīng)理的身影：例如去年的新晉冠軍前海開源崔宸龍與易方達的老牌明星祁禾，就不約而同地參與了動力電池二線龍頭億緯鋰能的調(diào)研；此外，中歐基金的袁維德與廣發(fā)基金的吳興武，也同時現(xiàn)身了同和藥業(yè)的調(diào)研活動。
而在諸多明星基金經(jīng)理中，謝治宇和張坤兩大頂流基金經(jīng)理的身影格外令人矚目，其中謝治宇已經(jīng)在3月以來現(xiàn)身普洛藥業(yè)和健友股份兩家上市公司的調(diào)研活動中。《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，這兩只股票都在去年末被謝治宇重倉，此外，它們均屬于制藥公司，由此看來，在市場震蕩之中，他仍延續(xù)了對這兩家公司的關(guān)注。
3月9日，謝治宇調(diào)研的普洛藥業(yè)是一家集研發(fā)、生產(chǎn)等功能于一身的綜合性制藥企業(yè)，其主要產(chǎn)品有抗腫瘤藥物烏苯美司膠囊、口服抗感染藥物頭孢克肟以及阿莫西林克拉維酸鉀等。在去年下半年醫(yī)藥板塊整體受挫的情況下，該公司仍收獲了近20%的漲幅；今年以來，雖然公司股價出現(xiàn)了30%的最大回撤，但是在近期的反彈下，整體跌幅只有3.25%。
尤其在3月21日，公司由于受允許生產(chǎn)輝瑞新款新冠特效藥成分之一的原料藥或制劑的利好影響，股價甚至出現(xiàn)了盤中漲停。不俗的市場表現(xiàn)，也吸引了多位公募明星：匯添富的鄭磊以及廣發(fā)的吳興武同樣在同一時間調(diào)研了該公司。
根據(jù)公司3月10日公布的年報顯示，公司2021年實現(xiàn)營業(yè)收入89.43億元，同比增長13.49%；凈利潤9.56億元，同比增長17%。與2019年和2020年相比，凈利潤增長速度雖然放緩，但是仍實現(xiàn)了上漲。
穩(wěn)中上升的業(yè)績或許是吸引頂流謝治宇加倉的原因。根據(jù)普洛藥業(yè)年報，他管理的興全合潤和興全合宜均出現(xiàn)在公司前十大股東的名單中，其中，興全合潤增加了107.71萬股的持倉，從第9大股東躍升至第5大股東；興全合宜則減少了78.78萬股的持倉，由第6大股東滑落至第8大股東的位置。不過整體看來，他管理的兩只基金仍在去年四季度增持了28.94萬股普洛藥業(yè)。
在謝治宇參與的3月9日的調(diào)研活動中，投資者主要就CDMO（醫(yī)藥定制研發(fā)）業(yè)務(wù)、合成生物學(xué)研究等問題向公司提問。公司在談及CDMO與海外客戶BigPharma（大型制藥廠）的合作情況時表示：在人用藥方面，海外BigPharma的TOP20中，有超過一半有合作，深度合作的有三家到四家；獸藥方面，公司和海外前幾大客戶都有API（應(yīng)用程序編程接口）合作。
而在3月22日公司組織的最新調(diào)研中，公司也對獲得MMP授權(quán)對今年業(yè)績影響的情況進行了回答，公司稱截至調(diào)研日期，本次許可項下合作產(chǎn)品尚無在手訂單，也未展開相關(guān)生產(chǎn)，對公司當(dāng)前經(jīng)營業(yè)績并無重大影響，對未來業(yè)績影響尚無法估計。
而謝治宇3月調(diào)研的另一只股票健友股份也是醫(yī)藥類上市公司，是我國肝素原料藥生產(chǎn)的龍頭企業(yè)。截至3月25日收盤，公司今年以來股價已經(jīng)下跌了27.83個百分點。根據(jù)財報，早在2017年末，他就開啟對健友股份“隱形重倉”，以興全合潤為例，該基金持有健友股份也從最初的316.97萬股，增加至2756.82萬股，期間公司股價也從個位數(shù)最高漲至46元，截至收盤，最新股價為30.31元。雖然該公司股價年內(nèi)出現(xiàn)下跌，但是謝治宇管理的基金在長期持有的過程中早已賺得盆滿缽滿。
健友股份目前尚未發(fā)布2021年度報告，不過參考公司此前的業(yè)績情況來看，公司前三季度已經(jīng)實現(xiàn)了27.8億元的營業(yè)收入，同比增長28.81%；凈利潤為8.45億元，同比增長38.78%，超過了2020年全年的盈利水平。
在3月16日健友股份的調(diào)研活動中，主要的話題也圍繞肝素展開。其中，關(guān)于公司國內(nèi)肝素一致性評價的進度及進入集采的預(yù)期情況的問題，公司表示，在目前的國內(nèi)市場中，銷售比較好的幾個粉針通常比較難通過一致性評價，原研藥在已分類肝素中約有60~70%的市場。
綜合來看，在低分子肝素框架下對公司是利好的，公司保持謹慎樂觀的態(tài)度。公司目前在中國售賣的非肝素藥品僅有三個產(chǎn)品（白消安、鹽酸苯達莫司汀、苯磺順阿曲庫銨），按目前推進速度，期望在2023年非肝素制劑的利潤貢獻將超過肝素制劑的貢獻。
張坤二度調(diào)研ST國醫(yī)，西安高新醫(yī)院等整改后恢復(fù)情況是關(guān)鍵
3月13日，張坤調(diào)研了ST國醫(yī)，這是繼1月18日后，他年內(nèi)對其進行的第二次調(diào)研。在他諸多持倉中，ST國醫(yī)之所以獲得關(guān)注，源于它也是一家身處風(fēng)波中的公司。與普洛醫(yī)藥獲得MMP授權(quán)的利好不同，張坤調(diào)研的ST國醫(yī)則是由于孕婦流產(chǎn)事件引發(fā)社會關(guān)注的西安高新醫(yī)院所在的公司。
ST國醫(yī)是以醫(yī)療服務(wù)業(yè)為主的公司，目前正在運營西安高新醫(yī)院、商洛國際醫(yī)學(xué)中心、二〇四所醫(yī)院等醫(yī)療機構(gòu)。1月13日，公司發(fā)布公告稱，下屬西安高新醫(yī)院、西安國際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院停業(yè)整頓3個月。截至3月25日收盤，公司的股價年內(nèi)已經(jīng)下跌了27.2個百分點。其中1月13日至1月19日4個交易日，公司都出現(xiàn)了跌停的情況。
而在上述背景下，1月18日的第一次調(diào)研活動展開，彼時張坤和葛蘭兩大頂流都同時現(xiàn)身該公司調(diào)研。在本次調(diào)研中，公司表示，停診三個月會影響公司業(yè)績，但是根據(jù)往年的歷史數(shù)據(jù)看，一季度收入在全年收入中占比最小，所以公司認為停診對于收入和利潤的影響是有限的，并且隨著復(fù)診以后的運營提速是可以修正的，對業(yè)績的影響是可控的。
3月13日的調(diào)研活動中，投資人依舊關(guān)注余波后公司的運營情況。公司表示，國際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院和高新醫(yī)院目前處于整改期間，行業(yè)主管部門在兩家醫(yī)院安排工作專班，協(xié)助指導(dǎo)整改工作。而且也表示，目前醫(yī)院的醫(yī)療團隊穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)離職等問題。
《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，ST國醫(yī)此前并沒有被張坤重倉或隱形持有的痕跡。在與“黑天鵝”相似的事件發(fā)生，該公司股價大跌后，張坤的兩次出馬調(diào)研，似乎釋放了某種看好的信號。
今年1月29日，公司發(fā)布了2021年度業(yè)績預(yù)告，去年實現(xiàn)營業(yè)收入29億元~29.5億元，同比增長超過80%，但凈利潤卻虧損7.35億元至8.25億元。公司表示，由于西安高新醫(yī)院、西安國際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院、商洛國際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院實現(xiàn)全面投用，公司整體醫(yī)療床位使用量處于快速提升階段，運營成本、期間費用相較于營業(yè)收入依然處于較高水平。天風(fēng)證券對此評價，中心醫(yī)院床位使用率的繼續(xù)上升，仍是未來最重要關(guān)注點。
（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）