文|羅超TMT  林之柏

監(jiān)制|羅超

3月24日美股盤前，陌陌母公司摯文集團發(fā)布2021財年四季度及全年財報。財報顯示，摯文集團四季度及全年凈營收超市場預期，財務數據健康，凈資產值穩(wěn)定。

過去一年，直播、社交等互聯網行業(yè)均面臨嚴峻考驗，復雜的競爭形勢和嚴格的監(jiān)管制度，對摯文集團提出全新要求。通過對陌陌和探探兩款拳頭產品進行整合，以及加大力度發(fā)展新業(yè)務對對、Soulchill等APP探尋新的營收增長點，摯文集團還是向市場交出了一張堪稱亮眼的成績單。

無論本土還是海外，音頻社交、陌生人社交等市場都仍有可以挖掘的增量空間。以陌陌為核心的全新產品矩陣，能幫摯文集團殺出重圍嗎？

連續(xù)四年派息、業(yè)務韌性十足，陌陌不應被低估

從核心財務指標來看，摯文集團四季度及2021年全年表現穩(wěn)定，主營直播服務和增值服務頂住了日漸加劇的競爭壓力，維持良好利潤水平。

摯文集團四季度凈營收為36.74億元，歸母利潤為2.81億，不按美國通用會計準則計算的歸母凈利潤則為4.88億；2021年全年，摯文集團凈營收達到145.76億，歸屬摯文集團凈利潤錄得20.27億，不按美國通用會計準則計量的每股ADS攤薄凈利潤為9.56元。

（圖片來自摯文集團財報）

值得一提的是，根據彭博社此前統(tǒng)計的數據，華爾街分析師對摯文集團四季度營收的預期為36.16億，低于實際數據。

為什么說摯文集團被低估？我們可從兩個角度來分析。

一是凈資產值和現金儲備狀況。

根據財報上披露的方案，摯文集團董事會此次派息擬派發(fā)1.27億美元現金，每ADS派發(fā)0.64美元。需要注意的是，這已經是摯文集團連續(xù)第四年派息。再聯系到6.655億的四季度經營活動凈現金流，以及高達157億的長期存款、長期限定性現金，摯文集團的財務狀況可以說非常健康。

其次，則是陌陌主APP的業(yè)務韌性以及成長性。從陌陌主APP的運營利潤、用戶規(guī)模等指標也可以看出其增長空間以及被低估的價值。

一方面，陌陌如今仍擁有穩(wěn)定的造血能力。

按照美國通用會計準則計量，四季度陌陌主APP運營利潤達到5.493億，虛擬禮物和會員訂閱這兩項業(yè)務的持續(xù)增長，進一步穩(wěn)定了陌陌的營收結構。一直以來，陌陌都是摯文集團的頭號營收支柱，貢獻了集團80%以上的收入，陌陌這個基本盤能穩(wěn)住，摯文集團的根基就不會被動搖。

另一方面，陌陌和探探的協同發(fā)展?jié)u入佳境。

在2018年將探探納入麾下之后，陌陌就一直著力將陌陌與探探進行深度整合，在功能、用戶運營和內部管理架構進行全面的重新梳理。

在功能上，探探基于大數據和算法的智能推薦系統(tǒng)，以及在用戶規(guī)模上的優(yōu)勢，可彌補陌陌的局限。陌陌前期積累的商業(yè)化以及精細化運營經驗，則可為探探商業(yè)化變現提供幫助。

目前，探探已經借鑒陌陌的成功經驗，成為摯文集團在商業(yè)化探索上的排頭兵。除了直播帶貨、黑鉆會員服務體系等前期嘗試之外，已成為陌陌主APP營收增長引擎的虛擬禮物業(yè)務，正在探探的投石問路中發(fā)揚光大。

在進一步深度整合后，相信陌陌和探探能發(fā)揮更好的協同效應。

產品矩陣進一步豐富，摯文集團國內、海外兩手抓

如果說陌陌和探探代表摯文集團的現在，那么著眼未來，更豐富的產品矩陣無疑能為其提供更強的增長能力。

過去兩年，摯文集團和騰訊一樣，都開始大規(guī)模推出各種社交APP。除了原本擅長的陌生人社交之外，主打拍攝聊天的咔咔，定位短視頻社交的對眼，專攻音頻社交的赫茲，以及立足真實交友場景的陌多多等密集面世。通過一年的廣撒網、頻繁試驗，摯文集團這一次似乎終于找到了感覺。

其中，立足國內市場的赫茲和對對，以及主要面向海外市場的Soulchill，成為集團新一階段重點發(fā)展對象——這幾款產品，針對的都是潛力巨大的音頻社交市場，這是一個不可錯過的風口。

艾媒數據顯示，2021年在線音頻用戶的社交化傾向愈發(fā)明顯：更喜歡收聽貼合自身需求、博客互動性強以及可以滿足自我表達欲望的內容。Z世代的崛起以及線下社交受疫情等因素沖擊而衰落，都為線上音頻社交提供了增長動能。

統(tǒng)計顯示，超過七成線上音頻用戶愿意通過音頻形式認識有相同愛好的好友，明確表示不愿意通過該形式結識新朋友的用戶占比僅為3%。

（圖片來自艾媒咨詢）

在海外市場，也有類似的情況。據相關機構測算，全球音頻社交市場規(guī)模超過千億美元，在部分國家和地區(qū)，已經誕生了一批極具潛力的玩家，比如赤城子旗下的MICO先后進入100多個國家和地區(qū)社交應用暢銷榜的前十名，Yalla等多個中國音頻社交APP則在中東、東南亞地區(qū)站穩(wěn)腳跟。

把目光放回摯文集團身上。截止2021年底，赫茲、對對和Soulchill這幾款主推產品已積累規(guī)模化的用戶基礎。財報數據顯示，相對更成熟的對對和赫茲在四季度實現盈利，摯文集團開拓音頻社交已有所成。

音頻社交市場的長期增長趨勢十分明朗，用戶基數的持續(xù)擴大也是可以預料的。隨著技術的進步以及現代人，尤其是作為社交主力群的Z世代生活、工作節(jié)奏不斷加快，消費者社交精力從視頻、圖文轉移到音頻是大勢所趨。

摯文集團在赫茲、對對和Soulchill等產品小成氣候的基礎上，接下來需要做的只有兩件事：一是加強本地化運營，根據海外市場用戶的社交習慣制定提供更完善的服務；其次是精進技術，提升產品使用體驗。

針對后者，摯文集團也有布局。根據財報電話會上透露的信息，摯文集團目前正在密切關注3D渲染、AI、動作捕捉和XR等前沿技術的發(fā)展動態(tài)，并投入相應資源進行開發(fā)，預計未來會進一步提高其產品的互動效果和沉浸感。

值得一提的是，摯文集團定下了未來3-5年擁有十幾款有穩(wěn)定盈利能力，且在某些垂直領域擁有頭部地位的APP的目標。赫茲、對對和Soulchill苗頭不錯，布局更多矩陣App并打造出爆款產品形成更多陌陌、探探，也是摯文集團最值得期待的未來增長點。

寫在最后

去年8月，陌陌迎來了自己的十周歲生日。在行業(yè)快速更迭，移動互聯時代的流量紅利日漸枯竭的當口，走過十年的陌陌還能挑起摯文集團的營收重擔，實屬不易。

所幸，在陌陌之外，摯文集團已經逐漸搭建起全新的產品矩陣，切入音頻社交等賽道，尋找增長空間。隨著對對、赫茲和Soulchill等應用的崛起，陌陌身上的壓力想必能大為減輕。而營收結構的進一步豐富，對于摯文集團未來的成長來說，也是至關重要的一步。