記者 | 吳紹志
3月24日，作為紐約、香港和上海三地上市公司，中國人壽（601628.SH）發(fā)布了2021年年度報告。
報告顯示，2021年，中國人壽實現(xiàn)營業(yè)收入8585.05億元，同比增長4.1%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為509.21億元，同比增長1.3%。
中國人壽是中國最大的機構(gòu)投資者之一，并通過控股的國壽資管成為中國最大的保險資產(chǎn)管理者之一。
年報顯示，國壽資管總資產(chǎn)166.58億元，凈資產(chǎn)143.24億元，2021年實現(xiàn)凈利潤27.60億元，同比增長29.40%。
另外，中國人壽、國壽資管共同持股的國壽養(yǎng)老，從事養(yǎng)老保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務等，總資產(chǎn)83.05億元，凈資產(chǎn)58.89億元，2021年實現(xiàn)凈利潤11.58億元，同比增長41.74%。
實際上，除了國壽資管、國壽養(yǎng)老等，目前中國人壽已形成以系統(tǒng)內(nèi)管理人為主、外部管理人為有效補充的多元化委托投資管理格局。
系統(tǒng)內(nèi)投資管理人有國壽資管及其子公司、國壽投資公司及其子公司、國壽養(yǎng)老；系統(tǒng)外投資管理人包括境內(nèi)管理人和境外管理人，含多家基金公司、證券公司及其他專業(yè)投資管理機構(gòu)。公司根據(jù)不同品種的配置目的、風險特征和各管理人專長來選擇不同的投資管理人。
具體投資組合來看，截至2021年末，中國人壽投資資產(chǎn)約為4.72萬億元，較2020年底增長15.1%，主要增配了債券，減配股票、基金等。
主要品種中，債券配置比例由2020年底的41.95%提升至48.20%，定期存款配置比例由2020年底的13.32%變化至11.23%，債權(quán)型金融產(chǎn)品配置比例由2020年底的11.07%變化至9.41%，股票和基金（不包含貨幣市場基金）配置比例由2020年底的11.31%變化至8.75%。
中國人壽分析稱，2021年，國內(nèi)債券收益率窄幅波動、前高后低，全年利率中樞有所下行；A股市場呈震蕩格局，行業(yè)分化顯著。
具體來看，一是把握上半年利率相對高位的窗口期，以利率債為主加大長期限資產(chǎn)配置力度，進一步收窄久期缺口；二是審慎控制公開市場權(quán)益風險敞口，降低組合波動，鎖定收益；三是加大另類投資模式創(chuàng)新，推進前瞻性行業(yè)布局，構(gòu)建多元投資組合。
在業(yè)績發(fā)布會上， 中國人壽總裁助理、首席投資官張滌表示 ：“ 在我們整個戰(zhàn)略配置中，權(quán)益投資是‘關(guān)鍵少數(shù)’，特別是在利率中樞下移的環(huán)境下，固收配置提供了非常好的‘安全墊’和‘穩(wěn)定器’。要實現(xiàn)長期的、能夠滿足客戶需要和股東要求的回報，權(quán)益投資成了非常重要的組成部分。在我們的戰(zhàn)略配置中，權(quán)益是有一定中樞的。 ”
另外，在綠色投資方面，中國人壽全年新增綠色投資規(guī)模超過500億元，累計綠色投資規(guī)模超過3000億元。綠色投資標準體系建設起步，國壽資管推出國內(nèi)保險資管行業(yè)首只ESG債券指數(shù)、權(quán)益指數(shù)。
最后的投資結(jié)果來看，整體較為穩(wěn)定。2021年，中國人壽實現(xiàn)凈投資收益1887.70億元，較2020年增加259.87億元，同比增長16.0%。公司認為，得益于近年來公司持續(xù)加大長久期債券配置力度、聯(lián)營和合營企業(yè)投資收益貢獻提升，2021年凈投資收益率達4.38%，較2020年上升4個基點。
全年實現(xiàn)總投資收益2140.57億元，較2020年增加154.61億元，同比增長7.8%?？偼顿Y收益率為4.98%，較2020年下降32個基點。同時，受權(quán)益市場波動影響，考慮當期計入其他綜合收益的可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動凈額后，綜合投資收益率為4.87%，較2020年下降146個基點。
對于2022年權(quán)益市場投資，中國人壽怎么看？
張滌表示， 對于長期資金，權(quán)益市場長期向好的判斷是沒有發(fā)生變化的，長期配置價值也沒有發(fā)生變化。她從三個方面進行了分析：
第一，政策層面是非常呵護的，無論是國常會還是金融穩(wěn)定委，都談到了穩(wěn)增長、穩(wěn)預期這些呵護宏觀經(jīng)濟的政策，我們認為這些政策會逐步落實，對基本面會起到改善的作用。從行業(yè)監(jiān)管的角度，也在持續(xù)鼓勵我們這些長期資金發(fā)揮資金優(yōu)勢，增加權(quán)益配置。
第二，從估值角度，經(jīng)過了前期的調(diào)整，權(quán)益的估值已經(jīng)落到了長期中樞之下，配置價值在慢慢顯現(xiàn)，對于我們的長期投資來說，估值角度已經(jīng)達到了左側(cè)加倉的條件。
第三，在配置上我們也是有需求的。保險公司本身要滿足長期回報要求需要配置權(quán)益，還有居民理財長期配置的需求。從全球視野來看，境外的很多機構(gòu)在目前低配了中國，中國作為第二大經(jīng)濟體，在不遠的將來可能會躍升成第一大經(jīng)濟體，全球的資金也需要對這個區(qū)域有所配置。
總結(jié)來看，張滌稱：“在我們的大類資產(chǎn)配置框架下，作為長期投資者，我們會按照我們配置的邏輯和長期配置的理念，繼續(xù)在權(quán)益投資方面進行配置安排。同時，我們也會發(fā)揮系統(tǒng)內(nèi)、系統(tǒng)外不同管理人的不同風格，構(gòu)建一個長期均衡的組合，最大限度地把握長期配置機會，同時有效地管控短期波動的風險。 ”
同時，房地產(chǎn)投資也受到了不少投資者關(guān)注。
張滌稱：“房地產(chǎn)投資對保險資金來說是介于股票債券之間、長久期、抗通脹特征的資產(chǎn)，也是保險資金在大類資產(chǎn)配置中很重要的組成部分。我們投的房地產(chǎn)基本上都是商業(yè)地產(chǎn)，不涉及住宅類的投資。截止到去年末，按照銀保監(jiān)的口徑下，我們不動產(chǎn)投資的占比不到3%，比較集中于商業(yè)地產(chǎn)，包括寫字樓、綜合體、物流等，都在一二線核心城市，目前租金、出租率比較正常，風險可控。另外一大塊是不動產(chǎn)金融產(chǎn)品，底層資產(chǎn)是符合國家政策的，例如棚改、區(qū)域性的民生工程等，總體規(guī)模不大。整體來看，投資性房地產(chǎn)加不動產(chǎn)金融產(chǎn)品不到3%，如果加上投資的房地產(chǎn)股票、債券，整體占比不到4%。”
“未來，我們還是會采取比較穩(wěn)健審慎的策略，重點關(guān)注國家政策鼓勵和支持的新基建、IDC、物流、產(chǎn)業(yè)園、Pre-REITs等，滿足我們長期配置的需要?！睆垳毂硎尽?/p>