文｜面包財(cái)經(jīng)

長(zhǎng)春高新曾是A股市場(chǎng)上的明星股。過(guò)去幾年，伴隨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、估值抬升，公司股價(jià)持續(xù)上漲，也受到眾多基金的青睞。

但2021年以來(lái)，伴隨核心產(chǎn)品集采降價(jià)預(yù)期、行業(yè)估值下行等因素綜合影響，公司股價(jià)不斷下行，基金持倉(cāng)也出現(xiàn)明顯下降。

然而，部分基金卻選擇逆勢(shì)加倉(cāng)。

數(shù)據(jù)顯示，中歐醫(yī)療健康混合型證券投資基金、易方達(dá)裕豐回報(bào)債券型證券投資基金在2021年四季度大幅加倉(cāng)長(zhǎng)春高新。由于長(zhǎng)春高新2022年以來(lái)較差的股價(jià)表現(xiàn)，拖累了這些基金今年的凈值表現(xiàn)。

值得注意的是，長(zhǎng)春高新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也并不樂(lè)觀。最新披露的2021年年報(bào)顯示，公司去年第四季度業(yè)績(jī)明顯承壓，營(yíng)收增速放緩、歸母凈利潤(rùn)同比下降超過(guò)兩成。

逆勢(shì)加倉(cāng)長(zhǎng)春高新，中歐、易方達(dá)聯(lián)袂踩雷 

長(zhǎng)春高新最新披露的2021年年報(bào)顯示，公司前十大股東里的基金投資者中，中歐醫(yī)療健康混合型證券投資基金加倉(cāng)近90萬(wàn)股。

該基金由明星基金經(jīng)理葛蘭所管理。2022年以來(lái)，由于旗下產(chǎn)品回撤較大，葛蘭的風(fēng)控能力受到較大爭(zhēng)議。截至3月17日，中歐醫(yī)療健康A(chǔ)虧損16.77%，在同類產(chǎn)品中排名相對(duì)靠后。

不只是葛蘭，易方達(dá)裕豐回報(bào)債券型證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“易方達(dá)裕豐回報(bào)”）也在去年四季度大幅加倉(cāng)長(zhǎng)春高新，成為該基金股票資產(chǎn)中的第二大持倉(cāng)并進(jìn)入長(zhǎng)春高新前十大股東名單。

圖1：2021年四季度末易方達(dá)裕豐回報(bào)前十大股票持倉(cāng)

易方達(dá)裕豐回報(bào)是一只債券型基金，據(jù)基金招募說(shuō)明書披露，該基金投資于債券資產(chǎn)不低于基金資產(chǎn)的80%、投資于股票資產(chǎn)不高于基金資產(chǎn)的20%。截至2021年四季度末，易方達(dá)裕豐回報(bào)的債券持倉(cāng)占基金總資產(chǎn)的比例為80.5%、股票持倉(cāng)占比為13.32%。

自2013年成立以來(lái)至2021年末，易方達(dá)裕豐回報(bào)的整體表現(xiàn)較為優(yōu)秀，僅2013年錄得虧損。然而，2022年截至3月17日，該基金再次發(fā)生虧損，虧損幅度為3.31%。值得注意的是，長(zhǎng)春高新在基金的前十大股票持倉(cāng)中跌幅明顯靠前。

情有獨(dú)鐘？四季度易方達(dá)旗下產(chǎn)品合計(jì)加倉(cāng)逾300萬(wàn)股 

由于業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗，長(zhǎng)春高新過(guò)去幾年股價(jià)持續(xù)上漲，是一只不折不扣的市場(chǎng)明星股，受到眾多基金青睞。

2020年四季度以及2021年二季度是基金持有長(zhǎng)春高新的高峰期，持股均超過(guò)1億股。但2021年三季度，基金持股大幅下降。

伴隨基金減倉(cāng)，長(zhǎng)春高新股價(jià)持續(xù)下行，2021年三季度下跌近三成、2022年截至3月17日下跌約35%。

圖2：2019年一季度至2021年四季度基金持股長(zhǎng)春高新的數(shù)量變化

2021年四季度末，基金合計(jì)持有長(zhǎng)春高新約6237.14萬(wàn)股，占比16.38%，僅略高于2021年三季度，大幅低于2020年四季度和2021年二季度。

但從具體機(jī)構(gòu)來(lái)看，基金規(guī)?！耙桓纭币追竭_(dá)卻在持續(xù)加倉(cāng)。2021年四季度末，易方達(dá)旗下合計(jì)43只產(chǎn)品持有長(zhǎng)春高新，相比去年三季度增加7只；合計(jì)持股數(shù)量約為3405萬(wàn)股，環(huán)比增加超過(guò)300萬(wàn)股。

易方達(dá)為何如此看好長(zhǎng)春高新？

集采預(yù)期疊加四季度歸母凈利潤(rùn)同比下滑逾兩成，明星股的隕落？

長(zhǎng)春高新主營(yíng)業(yè)務(wù)為生物制藥及中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，旗下最核心的資產(chǎn)為子公司金賽藥業(yè)，后者主要產(chǎn)品為注射用重組人生長(zhǎng)激素（粉針劑）、重組人生長(zhǎng)激素注射液（水針劑）、聚乙二醇重組人生長(zhǎng)激素注射液（長(zhǎng)效水針劑）等人生長(zhǎng)激素系列產(chǎn)品。

在2021年5月見到股價(jià)高點(diǎn)522.17元/股以后，長(zhǎng)春高新股價(jià)持續(xù)震蕩下行，最低跌至2022年3月時(shí)的152元/股，跌幅超過(guò)七成。股價(jià)下跌過(guò)程中，公司部分股東以及董監(jiān)高進(jìn)行了增持。同時(shí)，公司回購(gòu)約6億元主要用于股權(quán)激勵(lì)。

導(dǎo)致股價(jià)下跌的原因除了受市場(chǎng)整體走弱影響，公司核心產(chǎn)品人生長(zhǎng)激素的集采降價(jià)預(yù)期是其中一個(gè)重要原因。

2022年1月19日，廣東省藥品交易中心發(fā)布《廣東聯(lián)盟雙氯芬酸等藥品集中帶量采購(gòu)文件》的通知，擬進(jìn)行集中帶量采購(gòu)的產(chǎn)品中包括了重組人生長(zhǎng)激素。消息一出，長(zhǎng)春高新股價(jià)連續(xù)三天跌停。

公司最新披露的2021年年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收107.47億元、歸母凈利潤(rùn)37.57億元，同比分別增長(zhǎng)25.30%和23.33%。其中，金賽藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收81.98億元、歸母凈利潤(rùn)36.84億元。

圖3：2019年一季度至2021年四季度長(zhǎng)春高新營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比增速

從單季度業(yè)績(jī)來(lái)看，長(zhǎng)春高新2021年四季度的營(yíng)收增速為15.17%，在2021年各季度中最低；歸母凈利潤(rùn)同比下降22.40%，為2019年以來(lái)首次單季度同比下滑。

長(zhǎng)春高新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可能并不樂(lè)觀。（CJT）