文|投資界PEdaily
新造車又要誕生一個IPO了。
投資界-天天IPO獲悉，本周，浙江零跑科技股份有限公司（簡稱“零跑汽車”）已向港交所提交上市申請書，中金公司、花旗、摩根大通、建銀國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。一旦零跑汽車成功上市，將成為第四家登陸港股的造車新勢力。
零跑汽車的背后是一位60后連續(xù)創(chuàng)業(yè)者——朱江明。1967年，朱江明出生在浙江義烏，1990年畢業(yè)于浙大電子工程專業(yè)。早年，他曾創(chuàng)辦了一家安防上市公司——大華股份，至今市值500億。2015年，已實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由的朱江明偶然一次在西班牙旅游，發(fā)現(xiàn)街邊有許多雷諾電動車，他隱隱感覺到新能源汽車風(fēng)口要來。
隨后，48歲的朱江明決心投身造車，零跑汽車應(yīng)運(yùn)而生，總部坐落于杭州濱江高新開發(fā)區(qū)。招股書顯示，零跑汽車過去三年賣出了5萬輛車，2021年?duì)I收超30億元，其實(shí)賣得最火爆的是一款售價(jià)9萬元內(nèi)的電動微型車。一路走來，零跑汽車集結(jié)了豪華的投資人隊(duì)伍——既有紅杉中國和中金資本等一眾VC/PE機(jī)構(gòu)，也有一眾杭州國資機(jī)構(gòu)，陣容龐大。
其實(shí)不止零跑汽車，哪吒汽車、高合汽車等第二批造車新勢力也正在開足馬力奔赴IPO。還有小米雷軍、百度李彥宏、小牛創(chuàng)始人李一男、石頭科技昌敬、甚至滴滴程維也在埋頭造車。2022，新造車江湖依然轟轟烈烈。
55歲浙大校友造車，埋頭7年，要去IPO敲鐘了
零跑汽車，是朱江明又一次從零開始的創(chuàng)業(yè)。
1967年出生于浙江義烏，朱江明從小對拆裝零部件感興趣，后來成功考入了浙江大學(xué)電子工程專業(yè)。1990年7月畢業(yè)后，他被分配到浙江省電子工業(yè)學(xué)校一家校辦企業(yè)，從事通信設(shè)備電源產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)工作。
一次偶然的機(jī)會，朱江明結(jié)識了日后的創(chuàng)業(yè)伙伴傅利泉。兩人一拍即合，決定辭職創(chuàng)業(yè)，拿著僅有的5000元，在1993年創(chuàng)辦了大華股份的前身——杭州大華電子設(shè)備廠，主營通訊調(diào)度產(chǎn)品。
雖然起步較晚，但大華的業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，銷售額在1999年就達(dá)到3000萬元。此時的朱江明也看到了瓶頸所在，他十分清楚行業(yè)天花板也就一兩億元，很快就會觸碰到。而他由于經(jīng)常跟電力企業(yè)打交道，了解到部分變電站開始實(shí)行無人值守，遠(yuǎn)程視頻監(jiān)控存在商機(jī)。
同一年，大華決定拓展遠(yuǎn)程圖像監(jiān)控業(yè)務(wù)。三年后，經(jīng)過朱江明和團(tuán)隊(duì)的不懈努力，在全球率先推出了8路全實(shí)時嵌入式DVR。一經(jīng)推出，該產(chǎn)品就獲得了市場認(rèn)可，一舉拿下100萬美元的訂單。
轉(zhuǎn)型安防市場的大華，在2008年5月成功登陸深交所，最新市值500億元。2015年，大華突破了百億元營收，正是在這一年，朱江明去到西班牙旅游，發(fā)現(xiàn)街邊有許多雷諾電動車，他感受到新能源汽車的風(fēng)口，判斷中國將擁有更廣闊的市場。
于是，48歲的朱江明懷揣著打造千億級企業(yè)的夢想，在2015年12月正式成立了浙江零跑科技，投身到這場轟轟烈烈的新造車運(yùn)動中。回憶創(chuàng)業(yè)的初衷，朱江明曾表示，就像火車歷經(jīng)蒸汽機(jī)、內(nèi)燃機(jī)，再到現(xiàn)在的電動機(jī)車時代，汽車從環(huán)保、舒適、智能這些需求出發(fā)，也必然會過渡到智能電動汽車時代。
但跨界創(chuàng)業(yè)注定不會一帆風(fēng)順，朱江明很快就遇到了挑戰(zhàn)。在沒有接觸造車之前，朱江明以為跟安防行業(yè)一樣，把產(chǎn)品送到相關(guān)部門做個檢測，合格了就能賣了。他沒想到的是，沒有生產(chǎn)資質(zhì)，連工廠都不能建。而隨著造車進(jìn)度的深入，他才發(fā)現(xiàn)這是一個資本密集型、技術(shù)密集型的行業(yè)，“當(dāng)時要知道會這么燒錢，再多一些理性分析，可能就沒有勇氣邁出這一步了?！?/p>
但朱江明與團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持了下來。零跑從智能轎跑切入，于2019年7月正式交付了S01，是基于自研的S平臺打造的首款量產(chǎn)車型。朱江明曾對外透露，對于首款量產(chǎn)車的選擇，零跑團(tuán)隊(duì)曾討論了兩天兩夜，最終在本田S660的啟發(fā)下，決定先發(fā)布轎跑車型。
緊接著，零跑在2020年開始交付智能純電動微型車T03；隨后在2021年7月，零跑經(jīng)過股權(quán)重組、自建廠房后，宣布金華AI工廠獲得整車生產(chǎn)資質(zhì)。與此同時，朱江明對外發(fā)布了零跑汽車2.0戰(zhàn)略——即到2025年，實(shí)現(xiàn)年銷量80萬輛。
此前傳聞，零跑在Pre-IPO輪融資前的估值已達(dá)220億元。朱江明也在去年年底的內(nèi)部信中表示，“即將到來的2022年，零跑是時候主動沖出來加入爭冠組了?！毖巯?，零跑汽車向著IPO發(fā)起沖刺，一旦最終成功登陸港股，也將成為國內(nèi)第四家實(shí)現(xiàn)IPO的造車新勢力。
回顧這次創(chuàng)業(yè)，朱江明曾說過：“汽車應(yīng)該是我這輩子最后一次創(chuàng)業(yè)，希望零跑能成為汽車行業(yè)一家頭部企業(yè)?！?/p>
3年賣出5萬輛車，紅杉早期投了，杭州國資一舉投30億
零跑究竟靠什么撐起一個IPO？
我們可以從零跑招股書略窺一二——弗若斯特沙利文資料顯示，零跑是中國目前唯一一家具有全域自主研發(fā)能力的新興電動汽車公司，實(shí)現(xiàn)了智能電動汽車所有核心系統(tǒng)和電子部件的自主研發(fā)設(shè)計(jì)與生產(chǎn)制造。過去三年中，零跑汽車已交付三款車型，并計(jì)劃未來以每年一到三款車型的速度，于2025年底前推出八款新車型，涵蓋各種尺寸的轎車、SUV及MPV。
在交付成績方面，零跑也正迎頭趕上。從2019年發(fā)布首款車型開始，截至2021年12月31日，零跑三年已累計(jì)交付52832輛車。其中，零跑在去年第三季度，實(shí)現(xiàn)季度交付量首次突破1萬輛；去年全年的交付量則為43748輛，包括634輛S01、39149輛T03以及3964輛C11。
可以看出，撐起零跑交付數(shù)據(jù)半壁江山的依然是零跑T03，這是一款售價(jià)在6.89萬元至8.49萬元的電動微型車。而零跑C11也在持續(xù)發(fā)力，這款號稱“半價(jià)Model Y”的純電動SUV，截至2021年12月底已收到超過兩萬份訂單。
招股書顯示，零跑2019年、2020年、2021年?duì)I收分別為1.169億元、6.313億元和31.32億元，毛利率也由2019年的-95.7%改善至2020年的-50.6%，并于2021年進(jìn)一步改善至-44.3%。
但值得注意的是，零跑的虧損問題仍不容忽視。2019年至2021年，零跑汽車權(quán)益持有人應(yīng)占年內(nèi)虧損分別為9.01億元、11億元、28.46億元，三年共計(jì)虧損約48.47億元，且呈現(xiàn)虧損逐年擴(kuò)大的趨勢。
走過近7年時間，零跑背后集結(jié)了一支龐大的投資方陣容。據(jù)投資界不完全統(tǒng)計(jì)，自成立至今，零跑已至少完成7輪融資，總額累計(jì)超過100億元，其中不乏紅杉中國、上海電氣、興證投資、中國中車、國投創(chuàng)益、浙大九智、歌斐資產(chǎn)、國信證券、合肥軒一、中金資本、杭州國資、中信建投資本等知名VC/PE的身影。
眾所周知，零跑的初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)從大華走出，但不只是技術(shù)支持，大華在零跑創(chuàng)立之初便一口氣投了4億元，并在后續(xù)多輪融資中持續(xù)加碼。此外，大華的人工智能研究院、大數(shù)據(jù)以及云計(jì)算的研究院、芯片研究院都給予了零跑不斷的支持。朱江明自己也曾說過，零跑繼承了很多大華的基因，既有吃苦耐勞、求真務(wù)實(shí)的精神，同時還傳承了大華注重技術(shù)創(chuàng)新、注重節(jié)奏和速度的IT企業(yè)文化。
隨后在2018年1月，零跑正式完成Pre-A輪融資，由紅杉中國領(lǐng)投，后者也成為零跑當(dāng)時除原始股東以外唯一的投資方。
對于此次投資，紅杉中國創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人沈南鵬曾表示：“汽車產(chǎn)業(yè)正在發(fā)生一場革命，如同130多年前汽車取代馬車一樣，智能汽車將是未來不可逆轉(zhuǎn)的發(fā)展趨勢。紅杉中國非常有幸能夠成為最早的機(jī)構(gòu)投資人，來支持零跑汽車的創(chuàng)業(yè)，不僅在資本層面予以支持，更希望我們雙方能夠成為重要的合作伙伴，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)聯(lián)動與協(xié)同。”
朱江明彼時坦言，自己是工程師出身，更希望零跑注重技術(shù)上的創(chuàng)新，以及為消費(fèi)者提供更優(yōu)的體驗(yàn)?！霸趯ν馊谫Y方面，零跑一直都非常的謹(jǐn)慎，希望我們所融進(jìn)的，不僅僅是外界的資本，還有外界成功企業(yè)家們的智慧。很高興，紅杉中國看到了零跑與眾不同的價(jià)值?！?/p>
隨后在2021年1月，零跑完成了43億元B輪融資，且是超募逾10億元。本輪融資的投資方包括國投創(chuàng)益、浙大九智、涌鏵資本等。大華股份董事長傅利泉、朱江明本人也繼續(xù)增持。此外，被譽(yù)為“國內(nèi)最牛風(fēng)投”的合肥市政府也拋出了橄欖枝，參與投資了2億元。
僅僅7個月后，零跑又完成一筆重磅融資——融資金額達(dá)45億元，由中金資本領(lǐng)投，中信建投和中信戴卡等攜手入股。值得一提的是，這筆融資還出現(xiàn)了杭州國資的身影。零跑官方透露，此次杭州國資投資金額為30億元，旨在通過資金支持推動零跑快速發(fā)展，加速零跑向國內(nèi)造車新勢力第一梯隊(duì)進(jìn)發(fā)，實(shí)現(xiàn)共贏發(fā)展，強(qiáng)化杭州作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)第一城的優(yōu)勢。
頗有意思的是，朱江明此前曾豪言，蔚來、小鵬、理想上市之后的表現(xiàn)，讓很多投資人覺得在新能源汽車上的投資機(jī)會不錯。“零跑很可能是他們（資本方）最后的一張門票。”如今，朱江明正將自己的這句豪言付諸于行動。
又一波新造車上市潮，這是一條不計(jì)成本的超級賽道
零跑汽車IPO背后，是風(fēng)風(fēng)火火的造車江湖。二線造車新勢力沖刺IPO的消息紛至沓來，造車新玩家也在爭搶最后入場券。
比如去年被推到聚光燈下的哪吒汽車。據(jù)《晚點(diǎn)latepost》報(bào)道，哪吒汽車目前已啟動目標(biāo)估值約450億元人民幣即70億美元的Pre-IPO輪融資，計(jì)劃今年內(nèi)啟動赴港IPO。今年2月，哪吒汽車已完成超20億元的D++輪融資，投資機(jī)構(gòu)為中車基金和深創(chuàng)投，該輪融資結(jié)束后，估值約250億元。哪吒汽車去年完成的D+輪，D輪融資中，曾獲得寧德時代、360等產(chǎn)業(yè)資本的支持。
雖然哪吒汽車成立時間比“蔚小理”還稍早，但此前更像是一個被忽視的存在，而銷量擺在眼前，也迅速成為了資本競相追逐的對象。哪吒汽車成立于2014年10月，創(chuàng)始人為方運(yùn)舟，他曾擔(dān)任清華大學(xué)節(jié)能與新能源汽車中心副主任、奇瑞新能源項(xiàng)目主持人。最初哪吒汽車背后有氫燃料電池動力系統(tǒng)研發(fā)企業(yè)億華通、浙江清華長三角研究院等企業(yè)支持。但在2020年以前，哪吒汽車的背后卻看不到知名VC/PE的身影。去年哪吒汽車脫穎而出后，情況發(fā)生了變化。
2021年全年，哪吒汽車?yán)塾?jì)交付量在新造車新勢力中排第四，增速同比達(dá) 362%。今年勢頭依舊，銷量甚至已躋身造車新勢力前三。1月，交付量破萬臺，這是哪吒汽車連續(xù)3個月交付量破萬，在造車新勢力中排名第三。二月交付量略有減少，為7117臺，但仍然排名第二，大于蔚來汽車、零跑汽車，直逼理想汽車、小鵬汽車。
傳出IPO消息的還有電動汽車制造商華人運(yùn)通，也即高合汽車。公開信息顯示，高合汽車估值為40億美元（折合人民幣252億元），即將啟動A輪融資，隨后將赴港上市。早在1月，彭博社也曾報(bào)道，華人運(yùn)通考慮最快于年內(nèi)在香港上市，募集約3~5億美元，正就IPO事宜與瑞銀和摩根士丹利合作。
高合汽車算是后來居上，在豪華電動車細(xì)分市場中脫穎而出。高合汽車創(chuàng)始人為丁磊，他曾擔(dān)任上海通用汽車總經(jīng)理、上海市浦東新區(qū)副區(qū)長以及樂視汽車聯(lián)合創(chuàng)始人，公司成立于2017年，旗下有高端SUV高合HiPhi。目前高合HiPhi X共有6款車型在售，售價(jià)區(qū)間為57.00—80.00萬。
2021年全年，高合汽車?yán)塾?jì)銷量4237輛。其中，1月至6月累計(jì)銷量513輛，而7月至12 月累計(jì)銷量3724輛，下半年銷量幾乎是上半年的6倍。且中汽中心數(shù)據(jù)資源中心零售數(shù)據(jù)顯示，高合汽車在50萬元以上豪華品牌電動車細(xì)分市場中銷量位居高位。如2022年一月，高合HiPhi X 車型共售出550臺，排名第一，高于奔馳汽車、紅旗汽車。
此前，高合汽車創(chuàng)始人丁磊曾高調(diào)表示不融資，“華人運(yùn)通有來自美國的原始資本，還有政府投資，暫時沒有啟動社會私募的計(jì)劃，也不會有A、B、C、D數(shù)輪的投資”，但現(xiàn)在的動作無疑是在擁抱資本市場。
還有來勢洶洶的威馬汽車。2020年9月，威馬汽車完成百億元D輪融資，且曾申報(bào)科創(chuàng)板，甚至曾有望成為科創(chuàng)板造車新勢力第一股，雖然此后擱淺，但去年10月，威馬又獲得超3億美元的D1輪融資，并在12月，再獲1.52億美元D2輪融資。威馬汽車成立于2016年，時間幾乎也和“蔚小理”同步，并長期獲得了資本加持，其累計(jì)已完成11輪融資，融資總金額超350億元。
除了這一群二線造車新勢力外，新玩家也正在爭奪最后的入場券——小米雷軍、百度李彥宏、小牛創(chuàng)始人李一男、石頭科技昌敬、甚至滴滴程維也在埋頭造車。為何新能源造車競爭殘酷如斯——剩下了蔚來、小鵬、理想，大家還依然絡(luò)繹不絕要造車？
投資圈有一個普遍的觀點(diǎn)：智能電動汽車將會是未來非常重要的終端，如同手機(jī)一樣。所以，我們才看到了當(dāng)年國產(chǎn)手機(jī)殘酷廝殺的一幕，即將在新能源汽車上重演。
造車不止于車，這是一場攸關(guān)未來的競賽。中國科學(xué)院院士歐陽明高曾表示，新能源汽車引領(lǐng)三大革命：第一，電動車本身的革命；第二，新能源本身的革命；第三，智能化革命。同時，新能源汽車既可以解決我國石油對外依存度過高問題，也可以解決我國燃煤發(fā)電占比過大、大氣污染嚴(yán)重問題，甚至推動國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)實(shí)現(xiàn)彎道超車。
而在實(shí)現(xiàn)“碳中和、碳達(dá)峰”的過程中，新能源汽車更是當(dāng)仁不讓?！缎履茉雌嚠a(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021－2035年）》中明確指出，到2035年，純電動汽車成為新銷售車輛的主流，公共領(lǐng)域用車全面電動化，燃料電池汽車實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，高度自動駕駛汽車實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用，有效促進(jìn)節(jié)能減排水平和社會運(yùn)行效率的提升。
回望人類歷史中，從柴火到煤炭，從煤炭再到油氣，人類社會每次巨大的進(jìn)步，都是伴隨著能源革命而來。如果要告別石油時代，削弱石油霸權(quán)，勢必要發(fā)展新能源，而新能源汽車無疑最大的應(yīng)用場景。說到底，新能源汽車背后是一場時代之戰(zhàn)，可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了汽車本身。