文|每日財報 百川

2月底，新能源造車新勢力之一的理想汽車率先發(fā)布了2021年第四季度及全年財報，字里行間都透露出理想汽車對其業(yè)績的自信。

財報顯示，2021年理想汽車共交付90491輛，同比增長177.4%；營收270.1億元，同比增長185.6%。不過，在銷量與營收大幅增長的同時，理想汽車的凈虧損3.215億元，同比增長111.9%。一份財報也將理想汽車“增收不增利”的尷尬暴露在大眾面前。

與其它造車新勢力主打純電動車的定位所不同的是，理想汽車入局時即以“增程式汽車”為定位。通過燃油發(fā)電解決因充電樁配套不足給純電動車帶來的里程焦慮，理想汽車固然講了一個好故事。

不過多年以來，理想汽車也因為只靠一款量產(chǎn)車型理想ONE打天下，而頻繁受到投資者的質(zhì)疑。相比小鵬、蔚來等其它玩家紛紛推出多種車型，理想的“繁榮”之下，也暗藏危機。

銷量大增，卻難扭虧為盈

據(jù)理想汽車財報顯示，去年第四季度，理想汽車交付35,221輛，同比增長143.5%，全年更是同比增長177.4%。而且，自去年11月份以來，理想ONE連續(xù)3個月交付超過1萬輛，創(chuàng)30萬元以上的中國品牌豪華車型交付新紀錄。

不過，強勢增長的銷量之下，理想汽車卻陷入了虧損的泥沼，2021年僅第四季度實現(xiàn)了單季度盈利。盡管理想汽車創(chuàng)始人李想對這樣的結(jié)果表示滿意，認為其第四季度盈利充分反映了理想汽車擁有出眾的經(jīng)營效率，但是外界卻對此頗有微詞。

要知道，2020年的Q4財報，理想汽車同樣也是實現(xiàn)了單季度盈利。為何每年度都是Q1-Q3連續(xù)虧損，但是Q4盈利？這不得不令人懷疑，或許這是理想汽車是年底沖刺業(yè)績、甚至為了在財報上給投資者一個交待而刻意為之。

值得注意的是，2021全年凈虧損3.215元，相比2020年的人民幣1.517億元，增加111.9%。由此可見，其虧損也是呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢，而理想汽車將其解釋為經(jīng)營效率提升，就顯得說服力不足了。

據(jù)分析，其虧損加大原因有二：

其一，研發(fā)方面追趕同行不斷加碼。這通過研發(fā)投入就可以窺見一斑。財報顯示，2021年全年理想汽車研發(fā)投入32.9億元，同比增長198.8%。成本劇增的根源則是研發(fā)人員增加導致薪酬支出加大，與此同時，新車型的研發(fā)費用也居高不下。

但即使這樣，作為增程式汽車的開創(chuàng)者，理想汽車對于研發(fā)的重視程度不及小鵬、蔚來等同一梯隊的玩家。在其它玩家早年不斷加碼研發(fā)推出多款暢銷車型的同時，理想汽車依然靠單品理想ONE撐起市場，因此其對新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)，有些后知后覺，甚至顯得有些過時。

其二，大量布局零售中心投入巨大。數(shù)據(jù)顯示，理想汽車第四季度末零售中心達206家，同比增長296.2%，覆蓋102個城市。

其三，節(jié)衣縮食換取盈利難以持續(xù)。細心分析財報還會發(fā)現(xiàn)，其Q4的盈利，是不斷壓縮銷售和管理支出帶來的結(jié)果。例如，銷售及行政費用11.3億元，僅占收入的10.6%，拋開管理費用，雖然銷售渠道的擴張帶來了銷售費用的增長，但是相比小鵬、蔚來卻略顯克制。

因此，在落后于同行，準備補齊短板、追趕競爭對手的過程中，不斷加大研發(fā)力度也將成為理想汽車一定時間內(nèi)的常態(tài)。而即便其在營銷與管理方面節(jié)衣縮食，扭虧為盈自然也無十足的把握。

車型單一，銷量難持續(xù)

近年，新能源汽車行業(yè)的各種鼓勵政策猶如一陣又一陣的東風，讓很多企業(yè)攜巨額資本相繼入局。理想汽車作為最早涉足該領(lǐng)域、并跨界造車的企業(yè)之一，自然也享受到了市場的紅利。

只不過，以“汽車之家”媒體人身份出身的理想創(chuàng)始人李想，因為缺少行業(yè)技術(shù)基因，不得不用一個全新的概念來，吸引資本的注意。因此，早年的理想汽車，頻繁提及“增程式汽車”的概念，并不斷宣傳其核心賣點，就為緩解新能源汽車用戶的里程焦慮而來。

不過，在該概念被理想汽車大肆推廣的同時，卻因為其品牌認知、營銷推廣、產(chǎn)品質(zhì)量等問題，而遭遇多重攔路虎。

首先，增程式汽車這個概念過于專業(yè)且難于推廣，相關(guān)技術(shù)被指過時。例如，早在2020年9月，大眾中國CEO馮思翰就曾公開表示：增程是”最糟糕的解決方案”。馮思翰認為，增程式電動車從單車角度看具備一定的價值，但從整個國家和地球的角度來說，是最糟糕的方案。

他認為，發(fā)展電動車的目的就是減少碳排放，而增程式車輛需要通過燃燒化石燃料來發(fā)電，有悖于環(huán)保的初衷。同時，大眾中國研發(fā)部門負責人也提到，增程式已經(jīng)是過時的技術(shù)，發(fā)展?jié)摿Σ淮蟆?/p>

實際上，這樣的說法并非沒有根據(jù)。據(jù)了解，江淮、長城等都有過概念車或者增程架構(gòu)推出，但最后基本都沒有下文。究其原因，增程式電動車在原本新能源汽車的“三電系統(tǒng)”基礎(chǔ)上，增加了一個依靠“燃油發(fā)動機”的發(fā)電系統(tǒng)，多個系統(tǒng)的組合，對研發(fā)投入本來就不足的理想汽車，也提出了挑戰(zhàn)。

由此可見，無論是在技術(shù)難度上，還是市場推廣上的阻礙，理想汽車面臨的壓力都不容小覷。早年，也正是因為理想汽車不斷輸出這樣的概念，市場并不買賬，銷量也不慍不火。

于是，理想汽車不得不將其宣傳口徑更改為插電式混合動力汽車。但是，因為這種概念過于老套，又與市場主打的新能源汽車概念幾乎一致，所以也給理想汽車帶來了品牌差異化、識別度的挑戰(zhàn)。甚至有一些網(wǎng)紅達人公開表示，增程式的概念有夸大宣傳、蒙蔽消費者的嫌疑。

例如，2020年12月底，官方認證為浙江民生資訊廣播主持人自稱“傳統(tǒng)車評人”的“拜托了老司機”就曾連發(fā)多條技術(shù)測試視頻，指出理想ONE存在夸大宣傳四驅(qū)模式、在沒電的狀態(tài)下不會啟動增程器等問題。而所謂增程器就是能夠提供額外的電能，從而使電動汽車能夠增加行駛里程的電動汽車零部件。

因此，在理想汽車的新概念得不到市場認可、各種推廣說辭頻遭質(zhì)疑之時，其銷量增長也充滿了變數(shù)。

其次，行業(yè)競爭巨大，理想汽車規(guī)模上量尚需時日。例如，據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年12月中國車企新能源汽車銷量排行榜中，比亞迪、上汽、特斯拉分別位居前三，Top10更是看不到理想汽車的影子。

通過12月單月銷量對比來看，理想汽車的銷量不足1.5萬輛，而排名僅第三的特斯拉，單月銷量也超過7萬輛，幾乎是理想汽車的5倍。值得一提的是，前三名的市場份額均超過10%，排名前11的車企銷量總和甚至在整個新能源汽車銷量市場中的比重超過80%。

因此，在銷量競爭上理想汽車不僅需要面對傳統(tǒng)車企在新能源汽車市場上的擠壓，也需要面臨蔚來、小鵬、威馬等造車新勢力的沖擊，行業(yè)地位可謂岌岌可危。

而且，理想汽車車型單一對于規(guī)模上量的影響不言而喻。這也不禁令人擔憂，其在2022年是否能夠延續(xù)2021年的勢頭，又或者再次陷入“增收不增利”的僵局。

再次，理想汽車質(zhì)量問題頻發(fā)，口碑下滑成致命傷。例如，在理想公司發(fā)布年度報告的前一天，互聯(lián)網(wǎng)上有報道稱，一輛疑似理想的新能源汽車在停車場起火自燃，而且當時并沒有充電。起火位置在前艙內(nèi)，最終燒成了廢鐵。

而此前，關(guān)于理想ONE被爆車頂漏水、剎車失靈等問題也是十分頻繁，據(jù)了解，理想汽車頻繁出現(xiàn)的質(zhì)量問題與其原始的代工模式有關(guān)。比如蔚來找江淮汽車代工，理想找重慶力帆汽車代工。代工模式固然輕資產(chǎn)，但是由此帶來的品控、產(chǎn)能問題也不容忽視。

因此，近年理想汽車也陸續(xù)開始自建工廠進行汽車生產(chǎn)。不過，由此帶來的也是周期過長、資產(chǎn)過重、產(chǎn)能受限等壓力。不難看出，種種因素，都將限制理想汽車實現(xiàn)銷量上的突破。

結(jié)語

作為跨界造車的代表之一，理想汽車顯然已經(jīng)靠其獨特的定位站穩(wěn)了腳跟。一方面，其量產(chǎn)車型已經(jīng)實現(xiàn)了批量交付，另一方面，作為與小鵬、蔚來為同一梯隊的頭部玩家，其經(jīng)過多輪資本助力，并成功登陸資本市場，也說明其模式及定位已經(jīng)獲得了資本的認可。

這些積極因素也都將為其未來賦能加碼，因此，理想汽車也有著巨大的成長空間與發(fā)展?jié)摿Α?/p>

只不過新能源汽車賽道日漸擁擠，連恒大、小米等傳統(tǒng)企業(yè)也相繼涌入，理想汽車如果不能快速研發(fā)新車型并量產(chǎn)上市，恐怕會再度落后于其它玩家。而一旦新能源汽車賽道與傳統(tǒng)汽車行業(yè)一樣，形成穩(wěn)固成熟的格局，恐怕理想汽車不會再有太多機會。