文|動脈橙果網(wǎng)
當(dāng)前，越來越多的投資機(jī)構(gòu)開始將目光轉(zhuǎn)向早期醫(yī)療項(xiàng)目。
這并非是憑空揣測，而是有真實(shí)數(shù)據(jù)作為支撐。根據(jù)動脈橙果局統(tǒng)計(jì)，2021年我國醫(yī)療健康領(lǐng)域共發(fā)生59起早期投融資事件，融資總額達(dá)25億元，包括紅杉、經(jīng)緯、軟銀中國、創(chuàng)新工廠、薄荷天使、元生創(chuàng)投等107家投資機(jī)構(gòu)參與投資。
到了今年，這樣的投資“熱度”并沒有減退，反倒更加火熱。根據(jù)動脈橙果局統(tǒng)計(jì)，在2022年1月1日到3月15日這短短的74天內(nèi)，我國醫(yī)療健康領(lǐng)域共發(fā)生22起早期投融資事件，融資總額超10億元，其中有7家天使輪融資超億元，BTIT整體方案解決商近觀科技以2億元融資額位居榜首。
這一投資熱度背后，讓投資人快速獲得回報(bào)的同時，也正潛移默化地向投資人提出了新的要求，即當(dāng)投資界限變得不再清晰，投資人應(yīng)該如何抓住那些真正極具市場潛力的早期醫(yī)療項(xiàng)目呢？
為解答這一疑問，動脈橙果局采訪了多位資深投資人，希望以專業(yè)人士的視角洞察我國醫(yī)療早期投資的變革路徑和未來趨勢，深度解析投資機(jī)構(gòu)對于早期醫(yī)療項(xiàng)目的入局策略和底層邏輯，為處于早期醫(yī)療賽道的創(chuàng)業(yè)者和投資人如何應(yīng)對市場新格局支招。
01 投資人應(yīng)該和創(chuàng)業(yè)者一樣不斷地學(xué)習(xí)
談及醫(yī)療領(lǐng)域的早期投資人應(yīng)該具備什么樣的特質(zhì)時，每一位接受采訪的投資人都有自己心中的答案，例如對于所從事行業(yè)有足夠了解、具備極強(qiáng)的復(fù)合性能力、有敏銳的商業(yè)洞察意識、能與早期創(chuàng)業(yè)者共情等等。但實(shí)際上，這些所謂的“標(biāo)準(zhǔn)”是會跟著醫(yī)療行業(yè)的改變而隨之改變的，而唯一不變的則是需要像創(chuàng)業(yè)者一樣持續(xù)不斷地學(xué)習(xí)。
當(dāng)前，我國醫(yī)療領(lǐng)域已經(jīng)跨過了在傳統(tǒng)商業(yè)模式下，以“國產(chǎn)替代”為主旋律的創(chuàng)業(yè)時代，低垂的“蘋果”已經(jīng)摘得差不多了，剩下的都是難啃的骨頭，而未來更多的機(jī)會必定是來自于交叉型創(chuàng)新領(lǐng)域。
這無疑對醫(yī)療領(lǐng)域的企業(yè)創(chuàng)始人提出了更高的要求。所以我們看到近一年來，完成早期融資的創(chuàng)始人絕大多數(shù)都曾從事過科研工作，并且其教育背景基本上是世界級一流高校，尤其是在生物醫(yī)藥企業(yè)之中，這一現(xiàn)象尤其明顯。
而對于企業(yè)，其要求也在變得更加苛刻。某資深投資人告訴動脈橙果局，“未來，最具生命力的醫(yī)療創(chuàng)新企業(yè)一定要能綜合利用技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新，來從底層打通醫(yī)療行業(yè)存在的各類痛點(diǎn)和堵點(diǎn)，為行業(yè)帶來持續(xù)的價(jià)值?！?/p>
如果要對當(dāng)前醫(yī)療早期市場做一個比喻的話，這就好像面對一條沒有人走過的路，終點(diǎn)在一萬米之外，市場潛力相當(dāng)之大，但目前只能看清眼前的一百米，未來還有很長的路要走。 這是對于新一代創(chuàng)業(yè)者的挑戰(zhàn)，同樣也是給予這一代投資人的挑戰(zhàn)。而在未來的漫漫長路中，支撐其不斷前行的源動力就是創(chuàng)新，但創(chuàng)新就意味著需要不斷地去學(xué)習(xí)，不斷地去挖掘產(chǎn)品新的價(jià)值需求點(diǎn)，不斷地迭代自己的認(rèn)知，不斷地去延伸自己的能力圈，這對于早期醫(yī)療賽道的創(chuàng)業(yè)者和投資人都是如此。
02 當(dāng)前的痛點(diǎn)或許就是未來最廣闊的“藍(lán)?！?/h4>
某資深投資人談道,“在醫(yī)療領(lǐng)域，所有的技術(shù)和產(chǎn)品都是為了解決行業(yè)問題而生的，所有的創(chuàng)新機(jī)會也都來源于行業(yè)痛點(diǎn)或者說是未滿足的需求。作為一名早期投資人，在看過很多初創(chuàng)公司以后，發(fā)現(xiàn)了一個很有意思的現(xiàn)象，就是很少有企業(yè)是因?yàn)榧夹g(shù)‘死’掉的，往往更多的問題出在創(chuàng)業(yè)者沒有找到對的需求，或者在解決方案層面，沒有能夠真正的根本性的解決問題?！边@恰恰是當(dāng)前以科學(xué)家背景為主的創(chuàng)始人所欠缺的，而這種“認(rèn)知偏差”往往會導(dǎo)致初創(chuàng)企業(yè)難以跨過“死亡之谷”。
那問題究竟出在哪里呢？
一是復(fù)合型人才緊缺。醫(yī)療領(lǐng)域的創(chuàng)新實(shí)際上是一個多學(xué)科交叉融合的過程，除了要有醫(yī)學(xué)方面的知識，還得具備一定的工科素養(yǎng)。但國內(nèi)醫(yī)生大多都更專注于臨床，基于工科的認(rèn)識相對匱乏，很難真正有跨領(lǐng)域思維架構(gòu)能力和企業(yè)運(yùn)營能力的復(fù)合型人才。
二是技術(shù)鏈接不夠。在采訪中，大多數(shù)投資人都并沒有把“技術(shù)”本身當(dāng)作核心痛點(diǎn)，因?yàn)樵谒麄兛磥恚?dāng)前很多趨于成熟的前沿技術(shù)并沒有在醫(yī)療領(lǐng)域廣泛落地，關(guān)鍵性的問題在于各類新技術(shù)沒能與醫(yī)療進(jìn)行“深入結(jié)合”，這背后的難點(diǎn)實(shí)際上是思維模式需要由“技術(shù)為中心”向“用戶為中心”的轉(zhuǎn)變。
三是缺乏高質(zhì)量的解決方案。從技術(shù)走向產(chǎn)品，中間還需跨越多個層級，首先是要有復(fù)合型人才團(tuán)隊(duì)，其次是要有系統(tǒng)化的解決方案，最后是要對產(chǎn)品進(jìn)行打磨和迭代。創(chuàng)新型技術(shù)有機(jī)會幫助醫(yī)療行業(yè)的各個細(xì)分領(lǐng)域，在產(chǎn)品、體驗(yàn)和成本三要素上同時做到最優(yōu)，但由于醫(yī)療行業(yè)對于產(chǎn)品質(zhì)量的高要求，一個高壁壘高質(zhì)量的解決方案往往需要更多的時間去打磨成長，但無論是創(chuàng)始人還是投資人，當(dāng)前都缺乏耐心。
03 投資機(jī)構(gòu)自有邏輯：用“前沿技術(shù)”找“臨床場景”
在早期醫(yī)療階段，創(chuàng)始人和投資人一直有一個疑問等待著被解答，那就是究竟怎樣的創(chuàng)新項(xiàng)目才是好的投資標(biāo)的呢？通過對采訪人的觀點(diǎn)進(jìn)行整理，動脈橙果局總結(jié)出了四大特征。
首先是要有優(yōu)秀的核心團(tuán)隊(duì)。對于醫(yī)療領(lǐng)域的創(chuàng)新型企業(yè)來說，優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)是必不可少的，特別是對于專注早期投資的眾多投資機(jī)構(gòu)來說，這一點(diǎn)所體現(xiàn)的“含金量”極高。
某資深投資人談道，初創(chuàng)企業(yè)有“短板”必不可怕，因?yàn)檫@可以通過后期去逐步解決和完善，但企業(yè)的“長板”必須要足夠，因?yàn)檫@是企業(yè)最核心的壁壘，也是決定企業(yè)能否走通市場路徑的關(guān)鍵所在。
其次是要從實(shí)際需求出發(fā)。對于創(chuàng)新型企業(yè)來說，一定要“根據(jù)釘子大小找錘子”，即從需求出發(fā)構(gòu)建整體的解決方案，而不是“拿著錘子找釘子”，即沒有挖掘最底層的問題，而是以方案去應(yīng)對想象中的需求，這必然是有問題的。
然后是保持專注，做透做深，建立壁壘。雖然當(dāng)前初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展節(jié)奏很快，但在不少投資人看來，這并不一定是好的態(tài)勢，因?yàn)獒t(yī)療企業(yè)發(fā)展的速度并不是呈線性，而更像是一個飛機(jī)起飛的曲線，在產(chǎn)品和服務(wù)打磨的階段可能感覺上升的不夠明顯不夠快，但如果這個打磨的階段越長，它所積累的動能就越大，也就是騰空以后它能飛的更高更遠(yuǎn)。
但如果企業(yè)前面打磨這一步?jīng)]有做到位，就冒然選擇“搶跑”，必然是會在后半程相當(dāng)吃力，這也是行業(yè)發(fā)展的規(guī)律所在。
最后是隨機(jī)應(yīng)變，不斷地產(chǎn)出新的價(jià)值。當(dāng)前，整個醫(yī)療行業(yè)都還處于一個快速演變的過渡階段，因而認(rèn)知也是在不斷地進(jìn)行迭代。無論對于產(chǎn)品解決方案的迭代，還是對于商業(yè)模式構(gòu)建都極度需要持續(xù)的創(chuàng)新思維。這就需要創(chuàng)業(yè)者們要持續(xù)性的學(xué)習(xí)和思考，要跟的上行業(yè)的變化，并從這些變化之中找到與自身相結(jié)合的“發(fā)力點(diǎn)”，實(shí)現(xiàn)跨越式增長。
04 與風(fēng)險(xiǎn)“共舞”，在風(fēng)險(xiǎn)之中找尋價(jià)值
創(chuàng)始人有評判維度，那早期投資人呢？
對于任何一家投資機(jī)構(gòu)來說，都無法避開“風(fēng)險(xiǎn)”這個讓人敬而遠(yuǎn)之的詞匯，尤其是主要聚焦在早期企業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，對于“風(fēng)險(xiǎn)”的敏感度更為強(qiáng)烈。但必須認(rèn)識到的是，在當(dāng)前正快速發(fā)展的醫(yī)療領(lǐng)域，“風(fēng)險(xiǎn)”即是挑戰(zhàn)，同樣也是機(jī)遇，投資人應(yīng)該在這兩者之間找到“交叉點(diǎn)”。
某資深投資人告訴動脈橙果局，“投資機(jī)構(gòu)本身就是和風(fēng)險(xiǎn)共舞的一個狀態(tài)，這是在任何時間階段都不會改變的。選擇成為早期階段的風(fēng)險(xiǎn)投資人，就是希望能夠在創(chuàng)新賽道剛剛萌芽的階段開始，便能陪伴企業(yè)家一起見證行業(yè)的發(fā)展與成長，并在陪伴企業(yè)成長的過程中，收獲更多對行業(yè)的深入理解和認(rèn)知?！?nbsp;
雖然從理論上講，投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益是成正比的，但在現(xiàn)階段，醫(yī)療行業(yè)卻存在一些結(jié)構(gòu)性變化，有機(jī)會帶來超額收益。
一方面由于支付改革、帶量采購和新冠疫情的影響，醫(yī)院端、企業(yè)端和患者端都產(chǎn)生了全新的需求；另一方面則是隨著各項(xiàng)前沿技術(shù)在應(yīng)用方面的不斷成熟，以及更多創(chuàng)新人才加速投身醫(yī)療行業(yè)，推動創(chuàng)新技術(shù)的商業(yè)轉(zhuǎn)化逐步到達(dá)臨界點(diǎn)。
某資深投資人談道，“中國醫(yī)療市場起點(diǎn)相對較低，因此天花板反而更高，有機(jī)會涌現(xiàn)更多的機(jī)會。因此，投資機(jī)構(gòu)選擇在這個大趨勢來臨之初就投入其中，希望通過獲取更多的一手信息，更多的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，更多的認(rèn)知優(yōu)勢，形成投資判斷上的數(shù)據(jù)飛輪?！?/p>
但對于早期醫(yī)療項(xiàng)目，投資人除了要有敏銳的嗅覺，還要注重“陪伴”，也就是為創(chuàng)始人“投后服務(wù)”，這是早期創(chuàng)業(yè)者所極度需要的。
那么投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該如何做好“投后服務(wù)”呢？
一是密切交流，通過碰撞共同提升行業(yè)認(rèn)知。某資深投資人談道，作為一名投資人，自己會經(jīng)常性地去和創(chuàng)業(yè)者碰撞探討。每當(dāng)自己對行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生一些新的洞見，都會在第一時間分享給企業(yè)，而創(chuàng)業(yè)者也會時常主動分享探討企業(yè)正在經(jīng)歷的挫折與成長。
二是重點(diǎn)打磨，系統(tǒng)性地提升企業(yè)管理能力。對于醫(yī)療領(lǐng)域的創(chuàng)新型企業(yè)來說，它最需要的就是構(gòu)建起一個高效運(yùn)行的組織，但這往往需要企業(yè)的每一個核心板塊都要有專業(yè)化的人才支撐。針對這一普遍痛點(diǎn)，投資機(jī)構(gòu)會加強(qiáng)組織建設(shè)方面的賦能工作，根據(jù)企業(yè)需求，系統(tǒng)化地給予幫助，提升其整體戰(zhàn)斗力，幫助企業(yè)建立高效的運(yùn)營體系。
三是搭建橋梁，讓資源進(jìn)行有效對接。就醫(yī)療領(lǐng)域而言，其商業(yè)模式往往需要把各類利益相關(guān)方連接在一起，然后針對某一業(yè)務(wù)場景進(jìn)行賦能。對于早期企業(yè)來說，它沒有足夠的能力和相對應(yīng)的資源去和大企業(yè)建立合作關(guān)系，但對于大企業(yè)來講，它們在某些數(shù)字化領(lǐng)域有明確的需求，卻找不到合適的合作方。因而投資機(jī)構(gòu)就能充當(dāng)其中的“中介”，幫助企業(yè)間搭建好這一溝通橋梁。
當(dāng)然，除了這些共性的基本需求，投資機(jī)構(gòu)也需要針對企業(yè)的實(shí)際情況而針對性地提供一些力所能及的幫助和扶持。
正如大家所看到的那樣，當(dāng)前的早期醫(yī)療領(lǐng)域就像是一場剛剛起步的“馬拉松”，它的終點(diǎn)在萬米之外，但我們目前所在的位置還處于百米階段，因而無論是創(chuàng)業(yè)者還是投資人，都應(yīng)該保持專注，把每一件事都做到極致，一起更堅(jiān)定地朝著目標(biāo)方向前進(jìn)。