文｜Eco新勢
3月11日晚間，德邦股份發(fā)布公告稱，京東物流將成為德邦股份的間接控股股東，持有66.49%的股份。京東物流也于3月13日晚間發(fā)布關(guān)于此次重大收購事件的首次公告。
京東物流稱，將以89.76億元收購德邦股份66.49%股份，同時，京東物流方面向媒體透露，未來德邦品牌依然保留，德邦作為A股上市公司依然會保持獨立運營。
最終如傳聞所言，德邦賣身京東，被收購的總估值約為135億元。德邦股份實際控制人崔維星夫婦可在交易中套現(xiàn)近40億元。
停牌前，根據(jù)德邦股份披露的2021年年度業(yè)績預(yù)減公告，2021年其凈利潤同比預(yù)減少3.78億元-4.91億元，下降幅度達(dá)67%-87%，扣非歸母凈利潤將降低至約-1.6億元至-2.73億元。
其實德邦的危機(jī)在2019年就已顯現(xiàn)，其快運業(yè)務(wù)縮水、快遞業(yè)務(wù)“腹背受敵”。隨著自身盈利能力不斷下滑，龐大的職能體系暴露出的問題越來越多，往日的“零擔(dān)之王”最終不得不靠“賣身”解決困境。
對于自身也在虧損的京東物流來說，此時控股德邦意味著補(bǔ)齊了小時達(dá)和重貨運輸領(lǐng)域，在零擔(dān)快運方面，京東物流營收規(guī)模將躍居行業(yè)第二，未來京東在航空貨運、大件配送、即時配送、海外物流等領(lǐng)域均有涉足，可謂胃口不小。
此樁交易也是繼極兔68億元收購百世國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)后，快遞物流業(yè)的又一大規(guī)模收購案。極兔正是電商小巨頭拼多多的“御用”快遞。如今字節(jié)系抖音電商也在加速自建或投資物流。
縱觀全行業(yè)，電商正在重塑著中國物流業(yè)的格局。
“頭號玩家”的落幕
“都說歲月不饒人，但我也沒有繞過歲月，德邦物流也沒有繞過歲月?！?這是2018年德邦上市時，創(chuàng)始人崔維星說的一句話。
德邦的時代，也是崔維星的時代。成立于1996年的德邦，曾一度是國內(nèi)快運市場的“頭號玩家”。
山東人崔維星，在眾多物流集團(tuán)創(chuàng)始人中是個特別的存在，他曾以全校第二名的成績考入了廈門大學(xué)會計系。1996年，崔維星創(chuàng)建了德邦的前身“崔式貨運”，1998年在國企改制的大潮下，崔維星承包了南方航空老干部貨運處1年的經(jīng)營權(quán)，創(chuàng)新推出了“空運合大票”的物流新模式，此次合作為他日后事業(yè)的騰飛打下了堅實基礎(chǔ)，也為他帶來了第一桶金。
2000年廣州市德邦物流服務(wù)有限公司成立，專做空運代理業(yè)務(wù)，德邦開始走向深圳，珠海乃至整個華南。2004年，德邦首創(chuàng)“卡車航班”業(yè)務(wù)，憑借“空運速度、汽運價格”的顯著優(yōu)勢，迅速占領(lǐng)零擔(dān)物流中高端市場。2009年，崔維星將德邦總部搬到了上海，業(yè)務(wù)也從華南走向全國。次年德邦營業(yè)收入超過26億元，坐上了國內(nèi)零擔(dān)物流之王的寶座。
在電商市場的快速發(fā)展刺激下，2013年德邦作出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：從零擔(dān)快運轉(zhuǎn)為重點突出大件快遞，并于2014年陸續(xù)引進(jìn)紅杉資本、鼎暉投資、中金資本等投資人。
2018年德邦物流正式更名為德邦快遞，全面聚焦大件快遞市場，并喊出了“讓天下沒有難送的快遞”口號。隨后三年，根據(jù)財報披露，德邦的快運業(yè)務(wù)占比逐漸下降，直到2020年，快遞業(yè)務(wù)占了其總收入的60%以上。
但是危機(jī)也就此暗藏。
2016年，順豐、圓通、韻達(dá)、申通紛紛在A股借殼上市，中通也成功赴美IPO。2015年就遞交了上市材料的德邦最終還是慢了一步，在2018年才登陸資本市場，募資規(guī)模也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于競爭對手。
即使有電商市場的快速發(fā)展加持，快遞市場的“價格戰(zhàn)”競爭近年來也可謂白熱化，大部分市場份額已牢牢掌握在幾大傳統(tǒng)強(qiáng)者手中，作為后來者，德邦想要勝出絕非易事。
無論是市值、營收、業(yè)務(wù)量數(shù)據(jù)，上市后德邦并沒有改變后來者的行業(yè)地位。在營業(yè)收入方面，八家快遞系上市公司中，以2020年的全年數(shù)據(jù)看，順豐營業(yè)排在第一，收入1105.08億元，其次分別是圓通速遞349.07億元、韻達(dá)股份316.63億元、中通快遞219億元，德邦僅為166.62億元。在市場份額方面，八家快遞系上市公司中，德邦股份為0.68%排名墊底，較2018年的0.88%進(jìn)一步下滑。
隨著戰(zhàn)略傾斜，曾經(jīng)令德邦最引以為傲的零擔(dān)業(yè)務(wù)也腹背受敵。前有老牌勁敵安能物流上市進(jìn)攻，后有競爭者強(qiáng)弱聯(lián)手搶食“蛋糕”。2017年至2020年，德邦的快運業(yè)務(wù)連年縮水。2020年順豐快運以124.5億元的收入取代德邦，坐上了國內(nèi)零擔(dān)賽道頭把交椅。
2015年，德邦快遞就入駐了菜鳥，為天貓?zhí)詫毺峁?0公斤以下的大件物流服務(wù)，但是差異性路線并沒有為德邦扭轉(zhuǎn)局面。2020年5月，德邦也曾引入菜鳥系的韻達(dá)成為戰(zhàn)略性股東，但是，在隨后的一年多時間內(nèi)，韻達(dá)與德邦的業(yè)務(wù)合作未曾出現(xiàn)明顯且實質(zhì)性的進(jìn)展。
如今德邦的市值相比剛上市時的300億元，已經(jīng)縮水近60%。根據(jù)業(yè)績預(yù)報，2021年將是德邦業(yè)績表現(xiàn)最差的一年。
其實2019年快遞行業(yè)已經(jīng)倒下了一批公司，例如快捷、國通、全峰和如風(fēng)達(dá)，去年天天快遞關(guān)停，壹米滴答和百世快遞相繼被收購。賣身或是德邦最好的出路。
快遞業(yè)進(jìn)入寡頭競爭
此前，據(jù)36氪消息，有分析人士認(rèn)為，德邦前前后后接觸了很多的收購者，甚至包括阿里和順豐，最后與京東牽手，有一個原因可能是京東和德邦的背后，站著共同的投資人紅杉資本。
如果此次間接收購?fù)瓿?，京東物流有權(quán)發(fā)起對德邦剩余股份的要約收購，德邦將退市。不過，京東物流是否會行權(quán)還不得而知。此次控股收購交易也尚需向國家市場監(jiān)督管理總局反壟斷局進(jìn)行經(jīng)營者集中申報并取得批準(zhǔn)。
接下來的故事，將由京東物流繼續(xù)譜寫。京東物流表示，此次收購可讓公司就貨運服務(wù)快速獲取一張覆蓋全國的快運網(wǎng)絡(luò)，有效提升集團(tuán)網(wǎng)絡(luò)能力。
從收購跨越速運、達(dá)達(dá)集團(tuán)到控股德邦，京東物流較擅長通過資本運作手段迅速彌補(bǔ)自身業(yè)務(wù)線的短板?？v觀京東物流的版圖：在小件快遞領(lǐng)域有京東快遞，在同城業(yè)務(wù)中有達(dá)達(dá)，德邦補(bǔ)齊了大件快遞的空白，能完善京東自身全產(chǎn)業(yè)鏈、全場景、生態(tài)化布局。
截至2021年末，京東物流管理倉儲面積(包含云倉)達(dá)到2400萬平方米，管理倉庫數(shù)量超過3000個(含1700個云倉)。德邦是直營模式的零擔(dān)貨運龍頭企業(yè)之一，擁有高效穩(wěn)定的全國物流網(wǎng)絡(luò)。截至2021H1，德邦物流擁有7285個直營網(wǎng)點，2668個合伙人網(wǎng)點，143個分撥中心，15524輛自營車輛，2057條干線運輸線路以及各類用工模式的派送員6.37萬人。
雖然未來雙方的融合發(fā)展仍待考驗。但京東物流的基本盤無疑將更大。
華創(chuàng)證券發(fā)布研報點評，本次收購事項預(yù)示我國萬億快運市場進(jìn)入加速整合期，行業(yè)龍頭集中度或在未來3-5年內(nèi)出現(xiàn)迅速提升。
艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年1月，順豐控股、韻達(dá)股份、圓通速遞、申通快遞的市場份額分別為10.64%、16.33%、14.94%、9.93%。
根據(jù)2021上半年財報，順豐速運的物流業(yè)務(wù)件量達(dá)36.55億票，同比增幅高達(dá)81.3%，遠(yuǎn)高于22.1%的行業(yè)增長，順豐的市占率也從去年年底的8%增長至接近11%，超越了申通。
順豐牢牢把握住了快遞的中高端市場，主打直營，通過幾十年的不斷投入打造了一張“天網(wǎng)+地網(wǎng)+信息網(wǎng)”的重資產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，并在快遞行業(yè)成為一方獨立力量。
反觀快遞行業(yè)的另一大勢力集團(tuán)“通達(dá)系”，除了行業(yè)龍頭中通實現(xiàn)了市占率小幅增長，韻達(dá)、圓通的市占率去年基本沒有變化，百世和申通則都出現(xiàn)了負(fù)增長。但整體看來，“通達(dá)系”背靠的阿里菜鳥，已經(jīng)是中國快遞業(yè)的隱形霸主。
自2008年投資百世開始，阿里巴巴一直在不斷加倉“四通一達(dá)”。2020年4月29日晚，韻達(dá)快遞發(fā)布了最新的年報，阿里巴巴已成為其股東之一，持股比例為2%，“四通一達(dá)”都實現(xiàn)了和阿里的合作。
如果不考慮極兔等新晉強(qiáng)手，我國的快遞物流行業(yè)基本上已經(jīng)形成了以菜鳥系、京東物流、順豐為代表的寡頭格局。
電商物流的終極PK
現(xiàn)在，整個快遞業(yè)的上游，電商的身影已經(jīng)無處不在。
陣營龐大的阿里菜鳥，煥發(fā)第二春的京東物流，狂飆突進(jìn)的拼多多“御用”極兔，以及蠢蠢欲動的抖音電商物流，電商巨頭們正深刻裹挾著物流行業(yè)的發(fā)展。
菜鳥作為行業(yè)中估值最高的平臺型物流服務(wù)商，向上承載商流，向下服務(wù)于物流和客流，在阿里龐大的生態(tài)圈中是極其重要的一環(huán)。2013年，從一出生，阿里巴巴就將“三通一達(dá)”（申通，圓通，中通，韻達(dá)）以1%的股權(quán)比例綁定在菜鳥中。
其成立后又獲多次融資，阿里通過不斷加大投入形成了對菜鳥的絕對控制，同時反向投資“通達(dá)系”，形成利益綁定。公開資料顯示，阿里在“四通一達(dá)”中的股權(quán)占比分別為：百世33%、圓通22.5%、申通25%、中通8.7%和韻達(dá)2%。
菜鳥生于阿里，其戰(zhàn)略布局也服務(wù)于阿里，阿里核心業(yè)務(wù)的擴(kuò)張方向始終引導(dǎo)著菜鳥的戰(zhàn)略布局。截至目前菜鳥依托阿里的全球化布局已經(jīng)形成了國際零售，區(qū)域零售，同城零售三張物流網(wǎng)絡(luò)。
值得一提的是，最早菜鳥成立之初，順豐也是其發(fā)起股東之一，持股1%，但2017年因為數(shù)據(jù)接口問題，順豐與阿里鬧掰。直到2018年，通達(dá)系也全部退出順豐旗下“豐巢科技”的股權(quán)，轉(zhuǎn)而加入菜鳥系“浙江驛?！睉驯?。在順豐與菜鳥之間完成“二選一”般的站隊。
京東物流目前市值雖然大幅縮水，但仍超過1100億港元。2021年京東物流首份年報披露，其總收入破千億，達(dá)1047億元，同比增長42.7%。同時京東物流提前超額完成2017年正式獨立之際制定的“五年收入規(guī)模過千億、外部客戶收入占比過半”戰(zhàn)略目標(biāo)。
自建物流曾經(jīng)讓京東一度背上資產(chǎn)過重的質(zhì)疑，但其對于整個京東集團(tuán)的戰(zhàn)略意義已經(jīng)不言而喻。控股德邦后，京東物流的一系列戰(zhàn)略擴(kuò)張也將進(jìn)入檢驗期，能否扭虧、能否拿到更大的外部客戶市場都有待檢驗。
電商里的新巨頭拼多多和抖音也毫不示弱，這兩年著力在物流上下功夫。
極兔與拼多多兩家公司之間并無直接投資關(guān)系，極兔之所以被劃入拼多多陣營，行業(yè)內(nèi)的觀點是極兔創(chuàng)始人和團(tuán)隊均與OPPO相關(guān)聯(lián)，而OPPO幕后關(guān)鍵人物段永平恰好是拼多多的天使投資人。極兔已經(jīng)被行業(yè)默認(rèn)為拼多多的“御用”物流。
極兔起源于東南亞，2018年才進(jìn)入國內(nèi)市場。雖然沒有打入阿里的陣營，但是背靠拼多多，以及蘇寧易購、蘑菇街、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、微店、有贊等非阿里系電商，極兔以拼多多一樣的“低價”策略，從下沉市場入手，憑借著“價格戰(zhàn)”在中國的快遞物流市場站穩(wěn)了腳跟。
拼多多自從有了極兔后也試圖發(fā)起對菜鳥的“奇襲”：2021年2月，“多多買菜”宣布進(jìn)軍快遞末端代收業(yè)務(wù)。
2021年10月29日，百世集團(tuán)將國內(nèi)的快遞業(yè)務(wù)以68億元的價格轉(zhuǎn)讓給極兔速遞。行業(yè)內(nèi)也爆出，極兔速遞與百世快遞之間的融合進(jìn)程，卻沒有想象中那般順利。但無論如何，快遞行業(yè)中，“拼多多+極兔”已經(jīng)有了一席之地，可以與菜鳥、京東、順豐展開博弈。
另一個不甘被落下的電商小巨頭是抖音，對于字節(jié)跳動而言，“抄作業(yè)”是很現(xiàn)成的路徑。
據(jù)《晚點LatePost》報道，抖音電商2020年全年GMV超過了5000億元，2021年抖音電商GMV目標(biāo)是一萬億元，抖音小店預(yù)計承擔(dān)其中的40%。而物流問題已經(jīng)成為抖音電商發(fā)展的重要“瓶頸”，其官方數(shù)據(jù)顯示，抖音電商中快遞投訴與快遞原因退貨中末端派送服務(wù)問題占比超過50%。
今年初有媒體報道，抖音電商開啟測試快遞服務(wù)“音尊達(dá)”，提供送貨上門等服務(wù)。目前支持的快遞公司有中通，圓通，韻達(dá)，其余快遞還在陸續(xù)接入。
另一方面，一系列動作顯示，抖音也可能學(xué)習(xí)京東，自建物流。2021年抖音電商先后引入了多位負(fù)責(zé)物流，供應(yīng)鏈相關(guān)人員，隨后成立了多家物流供應(yīng)鏈公司，字節(jié)跳動還投資了迦智科技、未來機(jī)器人、Syrius炬星三家物流機(jī)器人企業(yè)。
抖音電商的物流之路如何走，2022年或更加清晰，其又將如何攪動快遞市場，也取決于抖音電商的發(fā)展情況。但物流這一子，字節(jié)跳動必然會落定。
正如艾媒咨詢分析師的觀點：“快遞物流是電商體系得以順利運轉(zhuǎn)的重要基礎(chǔ)設(shè)施，隨著未來網(wǎng)絡(luò)零售滲透率的提升，物流將會成為電商平臺競爭的關(guān)鍵?！?/p>