文|聚美麗 伊宇 小絕 夏天
北京時(shí)間3月10日晚間，A股上市公司華熙生物、美股上市公司逸仙電商接連發(fā)布財(cái)報(bào)。
作為創(chuàng)新原料提供商與護(hù)膚品牌集團(tuán)，華熙生物已成為國內(nèi)護(hù)膚領(lǐng)域的頭部企業(yè)，在年報(bào)中顯示，2021年度功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)同比增長146.57%，實(shí)現(xiàn)收入33.2億元，占全集團(tuán)年?duì)I收49.48億元的三分之二。
而作為新銳彩妝代表的完美日記，其母公司逸仙電商也在2021年發(fā)力護(hù)膚品類，2021年護(hù)膚板塊全年?duì)I收占比提升至21.3%，而其年度總營收同比增長11.6%，為58.4億元。
但逸仙電商未能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，全年凈虧損為15.5億元。財(cái)報(bào)發(fā)布后，逸仙電商股價(jià)當(dāng)日（美國時(shí)間3月10日）暴跌近4成，收盤價(jià)為0.75美元，創(chuàng)下歷史新低，總市值約為5.06億美元。
北京時(shí)間3月11日，華熙生物小幅上漲1.72%，收盤價(jià)為114.48，總市值約549.5億元。
逸仙電商的“翻盤”機(jī)會(huì)
“給完美日記一些時(shí)間吧，走彎路是難免的。”獨(dú)立商業(yè)咨詢師CK在行業(yè)消費(fèi)微信群中分析道，“個(gè)人認(rèn)為那是當(dāng)時(shí)的最優(yōu)解，二十年不一定一遇的大機(jī)會(huì)。在當(dāng)時(shí)的市場情況下，彩妝剛剛突破導(dǎo)入期進(jìn)入成長期，大量的新用戶出現(xiàn)，對(duì)于價(jià)格極度敏感，低價(jià)搶占市場、做市場滲透的選擇沒有問題，再疊加連續(xù)的流量紅利，成就了這個(gè)品牌。由于定位中低端，成本結(jié)構(gòu)是非常難控制的，如果管理上不是很精細(xì)，固定成本的增長會(huì)超過分?jǐn)偟乃俣葟亩斐商潛p，因?yàn)榭赡芸赐昝廊沼浀默F(xiàn)金流會(huì)更容易判斷它的趨勢(shì)?！?/p>
“另外經(jīng)過幾年的快速成長，彩妝作為偏時(shí)尚型品類，用戶是愿意為了個(gè)性化需求而接受撇脂定價(jià)的，所以會(huì)有一次品牌升級(jí)的窗口期，大概在成長期后期到成熟期早期，也就是大約最近一年多的時(shí)間，所以80-150乃至150-300應(yīng)該慢慢會(huì)有品牌出來，不過時(shí)尚型品類比較高強(qiáng)內(nèi)容的填充，這個(gè)方面國內(nèi)的品牌不是很擅長，需要點(diǎn)時(shí)間?！?/p>
作為新銳彩妝的代表，完美日記的快速崛起和上市都創(chuàng)造了中國化妝品行業(yè)的紀(jì)錄，但因?yàn)槠渖鲜泻蠊嫉呢?cái)報(bào)每一期都顯示著巨額虧損，導(dǎo)致投資人及行業(yè)擔(dān)心其模式的不可持續(xù)。
事實(shí)上，上市后逸仙電商的虧損有其流量成本暴增的原因，也有持續(xù)投入自有工廠、重金收購護(hù)膚品牌、投資線下門店等原因，做了非常多的布局。
從2021年財(cái)報(bào)看，其重點(diǎn)發(fā)力在護(hù)膚品牌，并大幅提高了相關(guān)技術(shù)投入。這次護(hù)膚板塊的營收增長，也讓逸仙電商從彩妝品牌集團(tuán)走向“護(hù)膚+彩妝”的美妝品牌集團(tuán)。
“目前彩妝市場正在調(diào)整期，關(guān)鍵是逸仙的現(xiàn)金儲(chǔ)備、產(chǎn)品儲(chǔ)備和內(nèi)容儲(chǔ)備能不能支撐到下一波彩妝復(fù)蘇，我覺得在彩妝缺乏資本進(jìn)入的情況下，對(duì)原來已經(jīng)融過資的公司是一個(gè)利好。”一位資深投資人在接受聚美麗采訪時(shí)說。
行業(yè)也普遍認(rèn)為，如果逸仙電商能走出虧損，獲得單季度甚至年度的盈利，實(shí)現(xiàn)正向現(xiàn)金流，將會(huì)迎來新一輪的發(fā)展契機(jī)。
華熙生物的技術(shù)護(hù)城河
作為國貨護(hù)膚品領(lǐng)域的代表，華熙生物的定位為“生物科技”公司，主要業(yè)務(wù)板塊有原料、醫(yī)療終端、功能性護(hù)膚品。在2021年，旗下四大品牌潤百顏、夸迪、BM肌活、米蓓爾單品牌同比增長均超過了100%。
作為有著技術(shù)背景的品牌集團(tuán)，華熙與貝泰妮（薇諾娜母公司）被認(rèn)為是依靠重研發(fā)模式?jīng)_出重圍的國貨品牌代表，在科技創(chuàng)新受到空前關(guān)注的今天，華熙布局了從最前端的分子和合成生物學(xué)、原料活性物研發(fā)、醫(yī)療器械、美妝及食品的工作室，形成了完整的研發(fā)體系。
在不久前由尚海醫(yī)生集團(tuán)和磐締創(chuàng)投主辦的科技深創(chuàng)新圓桌會(huì)上，磐締創(chuàng)始合伙人屈紅林談到華熙研發(fā)系統(tǒng)設(shè)計(jì)很像一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資體系，這一看法得到了華熙研發(fā)委員會(huì)委員王瑞妍的認(rèn)同。華熙的研發(fā)架構(gòu)采用了研發(fā)委員會(huì)與研發(fā)工作室的互動(dòng)機(jī)制，研發(fā)委員會(huì)根據(jù)市場和產(chǎn)業(yè)判斷決定對(duì)工作室的資源配資、投資力度和周期，一批以年輕博士命名的工作室成為非常有活力的研發(fā)單元，目前有40多個(gè)工作室，這些研發(fā)單元相互交流，分享研發(fā)成果產(chǎn)業(yè)化的物質(zhì)和精神成果。同時(shí)，研發(fā)工作室有激勵(lì)機(jī)制，分享研發(fā)成果的市場收獲。
華熙生物合成生物學(xué)研發(fā)管理總監(jiān)、生物活性物研發(fā)管理總監(jiān)王瑞妍介紹，華熙在原料端的投入非常大，在天津有一個(gè)中試放大平臺(tái)，規(guī)劃有64條中試線，前端合成生物學(xué)做出來的新原料，第一時(shí)間在天津做中試和生產(chǎn)，同時(shí)，這個(gè)中試平臺(tái)成為了全球最大的合成生物技術(shù)研發(fā)合作基礎(chǔ)設(shè)施和交流平臺(tái)。
這一系列在前沿技術(shù)的持續(xù)投入，加上完整的技術(shù)研發(fā)體系，華熙獲得了超常規(guī)的發(fā)展，也超越上海家化、丸美等品牌成為新一代的美妝行業(yè)頭部企業(yè)。