記者｜梁怡

近日，原新三板企業(yè)——浙江碩華生命科學(xué)研究股份有限公司（簡(jiǎn)稱：碩華生命）轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板獲受理，保薦機(jī)構(gòu)為民生證券。

碩華生命是一家提供生命科學(xué)實(shí)驗(yàn)與檢測(cè)耗材的企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋生物樣本庫(kù)、細(xì)胞培養(yǎng)、體外診斷及微生物檢測(cè)等耗材及部分配套儀器。 

值得注意的是，由于碩華生命家族控股高達(dá)90%以上，公司財(cái)務(wù)內(nèi)控極其不規(guī)范。報(bào)告期內(nèi)（2018年-2021年前三季度）實(shí)控人及關(guān)聯(lián)方多次代墊代付費(fèi)用，并且子公司的少數(shù)股東還占用公司資金。

回歸經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)本身，2016-2019年公司業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)平平，然而2020年?duì)I收同比增長(zhǎng)6745.43萬(wàn)元進(jìn)入億元門(mén)檻，源于新冠檢測(cè)產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)6167.37萬(wàn)元，其中體外診斷類收入同比激增188.46%。

然而疫情“光環(huán)”褪去，2021年前三季度碩華生命的新冠檢測(cè)收入大幅下降。此外，核心產(chǎn)品細(xì)胞培養(yǎng)類耗材從2018年到2021前三季度約近3年時(shí)間收入才增長(zhǎng)約1300萬(wàn)元，增速十分乏力。

家族控股高達(dá)90%以上

碩華生命是一家家族高度控股企業(yè)，2016年8月10日-2020年12月1日期間于新三板掛牌。

IPO前，碩華生命的實(shí)際控制人蔣崢嶸及其配偶孫曉曉分別直接持股48.57%和18.10%，并且通過(guò)德清誠(chéng)創(chuàng)（員工持股平臺(tái)）合計(jì)間接持股1.96%；此外，蔣崢嶸的兄弟蔣險(xiǎn)峰以及一致行動(dòng)人直接持股28.57%，因此三人合計(jì)控制公司95.24%的股份。

即便按本次IPO發(fā)行股份上限計(jì)算，發(fā)行后上述三人仍將控制公司71.43%的股權(quán)，仍將保持絕對(duì)控股地位。

這樣一家高度集權(quán)的公司十分熱衷于分紅。2016年-2020年，碩華生命現(xiàn)金分紅分別為105萬(wàn)元、315萬(wàn)元、735萬(wàn)元、945萬(wàn)元以及1455.3萬(wàn)元。

然而公司“一股獨(dú)大”也容易出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”等問(wèn)題，形成相應(yīng)的管理風(fēng)險(xiǎn)。

界面新聞?dòng)浾咦⒁獾剑T華生命的實(shí)控人之一孫曉曉、一致行動(dòng)人蔣險(xiǎn)峰的配偶徐妙眉報(bào)告期內(nèi)多次代墊代收費(fèi)用，具體情況如下：

盡管相關(guān)金額較小，但也反映出公司在財(cái)務(wù)內(nèi)控方面極其不規(guī)范。

另外，碩華生命還出現(xiàn)資金被占用的情形。

報(bào)告期內(nèi)，碩華生命的子公司少數(shù)股東中生華創(chuàng)以代收經(jīng)銷商保證金的形式累計(jì)占用公司資金130萬(wàn)元。截至2021年5月28日，公司已收回中生華創(chuàng)占用資金，并按同期銀行貸款基準(zhǔn)利率計(jì)提利息9萬(wàn)元。

本次IPO中，碩華生命擬募資4.32億元，其中3.34億元用于高端實(shí)驗(yàn)與檢測(cè)耗材生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、5858.09萬(wàn)元用于總部及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及4000萬(wàn)元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

但值得注意的是，截至2021年前三季度碩華生命的總資產(chǎn)為2.29億元，此次募資額約為總資產(chǎn)的2倍；另外所有者權(quán)益合計(jì)1.65億元，未分配利潤(rùn)為6774.63萬(wàn)元，在報(bào)告期內(nèi)持續(xù)分紅的前提下，公司擬募資中4000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金是否有必要？

業(yè)績(jī)能否持續(xù)？

報(bào)告期內(nèi)，碩華生命的營(yíng)業(yè)收入分別為7283.85萬(wàn)元、8629.39萬(wàn)元、1.54億元、1.31億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1577.21萬(wàn)元、2199.3萬(wàn)元、5418.65萬(wàn)元、4338.84萬(wàn)元。

2018年、2019年碩華生命的業(yè)績(jī)整體穩(wěn)中有升，然而2020年公司迎來(lái)大跨越，營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)，原因在于新冠檢測(cè)相關(guān)耗材的需求上漲。

招股書(shū)顯示，碩華生命可用于新冠檢測(cè)的主要產(chǎn)品銷售收入主要源于體外診斷類和生物樣本庫(kù)存類，三種產(chǎn)品2020年收入合計(jì)同比增長(zhǎng)6167.37萬(wàn)元，最大功臣為體外診斷類耗材。

從細(xì)分產(chǎn)品來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)碩華生命的營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于耗材，又以生物樣本庫(kù)類、細(xì)胞培養(yǎng)類耗材與體外診斷類為主，但就2018年-2020年細(xì)分產(chǎn)品收入而言，其中體外診斷類收入增幅最大，2020年同比激增188.46%。

與此同時(shí)，碩華生命的盈利能力也大幅提升。2018年、2019年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為41.93%、46.21%，而2020年則激增10余個(gè)百分點(diǎn)至56.62%。其中體外診斷類耗材的毛利率由2019年的42.24%的猛漲近20個(gè)百分點(diǎn)至2020年的61.98%，毛利貢獻(xiàn)度則由14.33%上漲到33.97%。

無(wú)獨(dú)有偶，由于凍存管同樣應(yīng)用于新冠檢測(cè)，導(dǎo)致生物樣本庫(kù)類耗材的毛利率由2019年的的56.60%快速上漲到2020年的62.13%。

然而隨著疫情的平穩(wěn)化以及檢測(cè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，碩華生命“激增”的業(yè)績(jī)后續(xù)顯得乏力。

2021年前三季度，體外診斷類耗材收入同比大幅下降，收入僅3842.01萬(wàn)元，其中用于新冠檢測(cè)產(chǎn)品的收入僅2525.45萬(wàn)元，而2020年則高達(dá)6620.28萬(wàn)元；并且毛利率也大幅回落至44.88%，

碩華生命管理層也坦言，新冠疫情為公司帶來(lái)的影響具有短期性、階段性的特點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)公司新冠檢測(cè)相關(guān)耗材產(chǎn)品的產(chǎn)品單位毛利、銷售訂單量將隨著新冠疫情的緩解逐漸下降，最終在全球疫情防控常態(tài)化下，將保持在一個(gè)較為穩(wěn)定的水平。

另外，就核心產(chǎn)品細(xì)胞培養(yǎng)類耗材而言，其收入由2018年的3311.53萬(wàn)元增長(zhǎng)至2021前三季度的4657.65萬(wàn)元，約近3年時(shí)間才增長(zhǎng)約1300萬(wàn)元，增速十分乏力。

根據(jù)新三板業(yè)績(jī)公告，2015年-2017年碩華生命的營(yíng)收分別為4012.74萬(wàn)元、4835.32萬(wàn)元、6201.7萬(wàn)元，歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)分別為604.72萬(wàn)元、741.8萬(wàn)元以及1462.65萬(wàn)元，排除2020年新冠疫情帶來(lái)的業(yè)績(jī)“水份”，也不難理解新三板掛牌期間為何碩華生命不受資本青睞。

剛遭環(huán)保處罰

除了財(cái)務(wù)內(nèi)控不嚴(yán)格、業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)存疑外，碩華生命2021年還遭受了環(huán)保處罰。

2021年4月26日，碩華生命委托廢品收購(gòu)人員處理生產(chǎn)過(guò)程產(chǎn)生的塑料包裝邊角料至湖州嘉俊固廢收集點(diǎn)，但廢品收購(gòu)員未按照相關(guān)規(guī)定處理，對(duì)當(dāng)?shù)丨h(huán)境產(chǎn)生影響。

2021年5月20日，湖州市生態(tài)環(huán)境局向公司出具《行政處罰決定書(shū)》 (湖德環(huán)罰〔2021〕22 號(hào))，對(duì)公司作出罰款人民幣10萬(wàn)元的行政處罰。