文|子彈財(cái)觀 黃燕華
編輯|蛋總
曾一度在科創(chuàng)板上演“瘋狂的石頭”的石頭科技，如今正在“失速”。
近日，石頭科技發(fā)布2021年業(yè)績快報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，公司去年?duì)I收58.37億元，同比增長28.84%；歸母所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為11.89億元，同比減少1.52%。
值得注意的是，石頭科技這份財(cái)報(bào)低于預(yù)期，不僅總體營收增速放緩，扣非凈利潤更是出現(xiàn)了首次負(fù)增長。而這些被諸多業(yè)內(nèi)外人士視為石頭科技“去小米化”造成的結(jié)果。
事實(shí)上，“去小米化”的小米生態(tài)鏈企業(yè)不止石頭科技一家，還包括華米、云米等企業(yè)。
而今，“去小米化”的小米生態(tài)鏈企業(yè)發(fā)展境況如何？“去小米化”趨勢幾乎不可逆，小米又為何依然愿意扶持生態(tài)鏈企業(yè)成長并做大？
1、“去小米化”下的生態(tài)鏈企業(yè)
從客觀數(shù)據(jù)來看，去小米化的生態(tài)鏈企業(yè)普遍發(fā)展不太樂觀。
就拿“去小米化”的石頭科技來說，其近一年在資本市場的表現(xiàn)一路走低。公開信息顯示，截至2022年3月11日收盤，石頭科技股價(jià)報(bào)516.59元/股，相較2021年6月的高位1492.99元/股已跌超六成，達(dá)到65.4%，市值僅剩345.11億元。
而讓石頭科技“頭疼”的不止股價(jià)低迷，還包括市場份額的丟失。
AVC數(shù)據(jù)羅盤統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年科沃斯市占率達(dá)43.9%，同比提升3.94%；石頭科技市占率為11.95%，同比下滑0.4%。同時(shí)，天眼查數(shù)據(jù)顯示，新入局玩家云鯨在2021年前三季度，以17.13%的中國掃地機(jī)器人線上市場零售份額占比趕超石頭科技。
此外，石頭科技的凈利潤和扣非凈利潤也都呈現(xiàn)出年增速逐漸放緩的態(tài)勢。根據(jù)石頭科技往期財(cái)報(bào)，在過去的5個(gè)財(cái)年里，公司的凈利潤增速已由2017年的696.06%降至2021年的2.41%，扣非凈利潤增速更是從2017年的902.29%直接降至2021年的負(fù)數(shù)，為-1.52%。
當(dāng)然，凈利潤表現(xiàn)不盡人意的不止石頭科技，還有“去小米化”的華米科技。
華米財(cái)報(bào)披露的信息顯示，最近6個(gè)財(cái)季，公司的凈利潤增速除了在2021財(cái)年Q2達(dá)到596.24%，其他財(cái)季均為負(fù)數(shù)。而其凈利率雖多數(shù)為正，但始終處于極低的水平，最高不超過6%。
除了凈利潤表現(xiàn)不佳，華米的出貨量增速也愈顯乏力。
根據(jù)已公開的財(cái)報(bào)，在過去的7個(gè)財(cái)季里，華米的出貨量增速在2020財(cái)年Q1達(dá)到35.71%之后，就一直位于30%以下，其最新財(cái)季的這一數(shù)值更是創(chuàng)下歷史最低，為-37.74%。
不僅如此，令華米煩惱的還有難消除的庫存。據(jù)華米往期財(cái)報(bào)顯示，截至2020年3月31日，該公司的庫存金額為7.19億元，而截至2021年9月30日，其庫存金額已飆至12.71億元。
如果把庫存看作壓力，那么庫存增加相當(dāng)于壓力增加。按照這個(gè)邏輯，華米庫存的激增，意味著公司清理舊庫存釋放的壓力遠(yuǎn)不及其新庫存帶來的新壓力。
我們知道，作為小米生態(tài)鏈企業(yè)，華米對小米的出貨嚴(yán)格來說是根據(jù)小米的訂單進(jìn)行的，不應(yīng)該存在對小米業(yè)務(wù)上的大規(guī)模、長時(shí)間的庫存。據(jù)此分析，造成庫存的幾乎都是華米的自有品牌。
事實(shí)上，庫存超過一段時(shí)間之后就要進(jìn)行減值，因?yàn)槌^時(shí)間的庫存產(chǎn)品必須低價(jià)處理，而中間的損失就一定要計(jì)入資產(chǎn)減值損失。
此外，華米在二級市場的表現(xiàn)也不理想，股價(jià)跌跌不休。
公開信息顯示，截至美東時(shí)間2022年3月10日收盤，中概股集體暴跌，華米股價(jià)報(bào)收2.96美元/股，相較2021年2月的高位20.25美元/股已跌去近九成，高達(dá)85.38%，市值僅剩1.86億美元。
同樣地，在二級市場表現(xiàn)慘淡的還包括“去小米化”的云米科技。
公開信息顯示，截至美東時(shí)間2022年3月10日收盤，云米股價(jià)報(bào)1.49美元/股，相較2021年2月的高位18.99美元/股已跌超九成，高達(dá)92.15%，市值僅剩1.04億美元。
除了股價(jià)頹勢，云米的營收增速也遇冷。
據(jù)云米往期財(cái)報(bào)顯示，2020財(cái)年Q1至2021財(cái)年Q1，公司的營收增速一直為正，而最近的兩個(gè)財(cái)季卻為負(fù)數(shù)，分別為-1.51%和-28.94%。
而且，云米的凈利潤呈現(xiàn)出逐季減少的趨勢。
根據(jù)財(cái)報(bào)，在過去的4個(gè)財(cái)季里，云米的凈利潤已由2020財(cái)年Q4的1.11億元下滑至2021財(cái)年Q3的-0.29億元。
此外，云米的市場份額也正在被同行瓜分。
奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年1月1日至2021年10月3日，云米在線上冰箱整體銷售額中占據(jù)0.8%的市場份額，同比下降0.68%，排在第14位，且并未出現(xiàn)在冰箱線下銷售占比的前15個(gè)品牌之中；而云米在油煙機(jī)、燃?xì)庠睢⑾赐霗C(jī)、掃地機(jī)器人的線上市占率均不足1%，線下市占率更是不到0.1%。
值得一提的是，不少人認(rèn)為上述企業(yè)的不佳境況跟其“去小米化”有較大關(guān)系。
然而，互聯(lián)網(wǎng)分析師丁道師認(rèn)為：“不能簡單地把‘去小米化’歸結(jié)為上述幾家小米生態(tài)鏈企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)不佳的原因?！?/p>
丁道師向「子彈財(cái)觀」分析，以云米為例，該公司早在幾年前便踏上“去小米化”之路，前兩年的增長尚屬不錯(cuò)，其推出的5G大屏冰箱、SeaLink 5G Fixed WiFi6路由器等都引領(lǐng)了行業(yè)潮流與趨勢。不過，云米在最近幾個(gè)季度的財(cái)務(wù)表現(xiàn)的確不太理想。
至于原因，他認(rèn)為跟該公司自身產(chǎn)品力、競爭力未能與時(shí)俱進(jìn)以及沒有持續(xù)給消費(fèi)者帶來驚喜有關(guān)。
2、為何要“去小米化”？
既然生態(tài)鏈企業(yè)在“去小米化”之后，可能面臨一系列弊端。那么，一些小米生態(tài)鏈企業(yè)又為何毫不猶豫地邁出這一步？
“很多小米生態(tài)鏈企業(yè)都想圓‘自主品牌夢’。”丁道師稱，對于不少創(chuàng)業(yè)者來說，能建立一個(gè)獨(dú)立面向大眾消費(fèi)者的品牌是極具意義且充滿成就感的。更重要的是，其擁有獨(dú)立品牌之后，更易獨(dú)立開拓市場、運(yùn)作及融資。
“一方面，它擺脫了小米的歷史包袱，可以輕裝上陣；另一方面，它有更多發(fā)揮和回旋的余地，可以更快速地面對一些機(jī)會(huì)進(jìn)行出擊。”丁道師補(bǔ)充道。
當(dāng)然，生態(tài)鏈企業(yè)“去小米化”的原因不止圓“自主品牌夢”，還包括希望掌握自主定價(jià)權(quán)。
眾所周知，小米對其生態(tài)鏈企業(yè)的產(chǎn)品嚴(yán)格管控，后者需遵從前者“高性價(jià)比”戰(zhàn)略。這也就意味著，小米生態(tài)鏈企業(yè)的產(chǎn)品定價(jià)要遠(yuǎn)低于同行。
而“去小米化”無疑能讓生態(tài)鏈企業(yè)獲得更多自主定價(jià)權(quán)。就拿石頭科技來說，該公司2016年推出的小米定制品牌“米家智能掃地機(jī)器人”定價(jià)僅為1699元，其次年推出的“石頭”智能掃地機(jī)器人定價(jià)則上升至2499元。
除了自主定價(jià)權(quán)，生態(tài)鏈企業(yè)“去小米化”也出于提升毛利率的考慮。
因?yàn)闃O致性價(jià)比帶來的直接結(jié)果是，小米生態(tài)鏈企業(yè)難以打開利潤空間。若想做高利潤，小米生態(tài)鏈企業(yè)則需要擺脫“性價(jià)比桎梏”，且讓產(chǎn)品具備品牌溢價(jià)。
而“去小米化”無疑可以提升生態(tài)鏈企業(yè)的毛利率。以石頭科技為例，其代工的小米機(jī)器人毛利率一直低于20%，隨著“去小米化”進(jìn)程的加快，該公司毛利率已由2016年的19.21%增長至2020年的51.32%。
此外，“打入高端市場”也是部分生態(tài)鏈企業(yè)“去小米化”的一個(gè)重要原因。
如大家所知，走性價(jià)比路線的企業(yè)，意味著其更多聚焦于中低端市場。要想攻入高端市場絕非易事。畢竟，品牌從中低端轉(zhuǎn)向高端的難度極大，反之，則相對容易得多。
而生態(tài)鏈企業(yè)“去小米化”，通過自主品牌進(jìn)軍高端市場無疑是個(gè)不錯(cuò)的選擇。以石頭科技為例，與米家的性價(jià)比產(chǎn)品不同，該公司主打單品模式，產(chǎn)品功能定位高端，定價(jià)上相比科沃斯的旗艦產(chǎn)品有一定的價(jià)格區(qū)隔，使得其在高端產(chǎn)品中占據(jù)一定的市場地位。
一些生態(tài)鏈企業(yè)“去小米化”是為了降低其過度依賴單一合作伙伴的風(fēng)險(xiǎn)。要知道，一旦小米選擇解除合作，對應(yīng)的小米生態(tài)鏈企業(yè)或?qū)⒃馐苤卮蟛焕绊憽！肮镜臓I業(yè)額很可能一下子就歸零了?！辟Y深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬向「子彈財(cái)觀」表示。
丁道師也提到，一旦被依賴企業(yè)走下坡路，依賴的企業(yè)難免會(huì)受影響甚至拖累。
除此之外，一些小米生態(tài)鏈企業(yè)“去小米化”為的是向資本市場展示其更多的可能性。因?yàn)橐恍┌l(fā)展較好的，尤其是已經(jīng)上市的生態(tài)鏈企業(yè)，若想持續(xù)俘獲資本的“芳心”，則勢必需要突出自身在研發(fā)、渠道和品牌等方面的能力。
“想以此告訴廣大投資者，自己不再是一家過度依賴小米的代工企業(yè)，而是一家能夠獨(dú)當(dāng)一面的自主企業(yè)?！贬斂萍紕?chuàng)始人丁少將對「子彈財(cái)觀」說。
3、小米需要生態(tài)鏈企業(yè)
雖說生態(tài)鏈企業(yè)“去小米化”趨勢幾乎不可逆，但小米并未因此放棄扶持生態(tài)鏈企業(yè)。至于這背后的原因，其實(shí)也不難理解。
首先，小米需要構(gòu)建IoT生態(tài)鏈閉環(huán)體系。
因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)科技行業(yè)最難的不是技術(shù)，而是生態(tài)。誰能構(gòu)建并主導(dǎo)生態(tài)，誰就掌握了行業(yè)話語權(quán)和規(guī)則制定權(quán)。“其實(shí)何止小米，華為、BAT、蘋果、谷歌等國內(nèi)外一線互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)無不在構(gòu)建自己的生態(tài)鏈?！倍〉缼熣f。
而小米要打造IoT生態(tài)圈，自然離不開其生態(tài)鏈企業(yè)的支持。雖說小米跟其生態(tài)鏈企業(yè)之間有協(xié)同也有競爭，但這并不影響各自的發(fā)展壯大?！爸挥袔蜕鷳B(tài)圈內(nèi)那些企業(yè)做大做強(qiáng)，秉持開放包容的心態(tài)，不斷把生態(tài)做大，一切才有的玩?！倍〉缼煼治?。
丁少將也提到，IoT是個(gè)萬億級市場，涵蓋的品類十分廣泛且在不斷增加。“這意味著小米不可能把每個(gè)品類都自己做了。否則那得需要多少公司，多少人去做呢？”他說。
在丁少將看來，未來企業(yè)的競爭將是生態(tài)圈的競爭，小米只需將手機(jī)、PC、平板等對其戰(zhàn)略有關(guān)鍵性影響的入口占住，其他品類由其跟生態(tài)鏈企業(yè)協(xié)同布局即可。所以，小米依然會(huì)扶持更多的生態(tài)鏈企業(yè)。
而梁振鵬認(rèn)為，小米之所以仍需扶持生態(tài)鏈企業(yè)，是因?yàn)樯鷳B(tài)鏈企業(yè)可以快速擴(kuò)充小米智能家居平臺(tái)的接入產(chǎn)品數(shù)，為消費(fèi)者提供更便捷、更穩(wěn)定的設(shè)備連接體驗(yàn)。
其次，小米扶持生態(tài)鏈企業(yè)是為了增強(qiáng)自身的綜合實(shí)力。目前，小米跟華為之間的競爭頗為激烈，而小米扶持生態(tài)鏈企業(yè)就相當(dāng)于團(tuán)結(jié)更多的企業(yè)去與對手展開多方競爭?！霸陔p方的對壘中，小米的生態(tài)鏈合作伙伴無疑為它增加了更多的籌碼?！笨萍夹袠I(yè)從業(yè)者周宇對「子彈財(cái)觀」分析。
最后，小米生態(tài)鏈企業(yè)能給小米帶來一定的財(cái)務(wù)回報(bào)，這些企業(yè)也接受了小米投資。隨著生態(tài)鏈企業(yè)的逐步發(fā)展壯大，小米從他們身上獲得的投資收益勢必增加?！坝绕涫悄切┮焉鲜械纳鷳B(tài)鏈企業(yè)帶來的投資回報(bào)無疑更加可觀。”周宇說。
梁振鵬也表示，小米投資生態(tài)鏈企業(yè)所獲得的股份，在未來無論是自己持有，還是溢價(jià)出售，對小米來說都是一個(gè)相當(dāng)劃算的買賣。
4、結(jié)語
誠然，小米生態(tài)鏈企業(yè)通過“去小米化”，不僅可以提升毛利率，也可以掌握自主定價(jià)權(quán)，還可以借此打入高端市場，甚至能以此向資本市場展示其更多可能性。
然而，生態(tài)鏈企業(yè)一旦“去小米化”，也將面臨業(yè)績增長乏力、市場份額丟失以及庫存積壓等種種風(fēng)險(xiǎn)。
如何服務(wù)好C端用戶？如何提升品牌影響力？如何做好商業(yè)模式轉(zhuǎn)變？如何優(yōu)化運(yùn)營管理？這都將成為每一個(gè)已經(jīng)或計(jì)劃“去小米化”的生態(tài)鏈企業(yè)接下來的重要命題。
*文中周宇為化名