文|港股解碼 虹小豆
3月8日，永輝超市發(fā)布2022年1至2月主要經(jīng)營數(shù)據(jù)。經(jīng)初步核算，公司2022年1至2月實現(xiàn)營業(yè)總收入約204億元，同比增長約3%，其中同店增長約1.6%；經(jīng)營性凈利潤7.6億元左右。報告期內(nèi)，因?qū)ν馔顿Y股價變動等非經(jīng)營性因素產(chǎn)生的影響，可能會產(chǎn)生1.5億元-2億元左右的計提。
尤為一提的是，這是永輝超市歷史上首次披露月度經(jīng)營數(shù)據(jù)，對其在2021年度預(yù)虧逾39億元而言，亦是相當(dāng)搶眼。
3月9日，永輝超市放量跳空高開，不久便封上漲停板，收報3.66元/股，盤后仍有超10萬手大單牢牢封板。
前兩個月營收破200億
關(guān)于公司經(jīng)營業(yè)績?yōu)楹畏t，我們可以從春節(jié)期間的商超調(diào)研數(shù)據(jù)中一見端倪。
據(jù)了解，歷年來春節(jié)期間的大賣行情對零售企業(yè)的影響都是極大的。從中國連鎖經(jīng)營協(xié)會對全國56家商超企業(yè)開展的2022年春節(jié)實際銷售數(shù)據(jù)調(diào)查中可見，春節(jié)實際銷售整體好于預(yù)期。
調(diào)查顯示，56家商超企業(yè)中，大多數(shù)零售企業(yè)從1月21日(農(nóng)歷臘月十九)開始陸續(xù)進(jìn)入銷售高峰，最晚的是除夕當(dāng)天才進(jìn)入銷售高峰。疫情、就地過年政策、地方風(fēng)俗對春節(jié)銷售高峰起始時間均有影響。多數(shù)零售企業(yè)銷售高峰在5~15天之間，其中有4家企業(yè)超過21天。
可以說，假日消費市場全面升溫，作為“國內(nèi)商超龍頭”的永輝超市收獲不少。
2月8日，永輝超市公布春節(jié)期間銷售數(shù)據(jù)，1月21日至1月30日除夕前十天，永輝超市全渠道銷售額相比去年節(jié)日同期增長近15%，多個生鮮單品的十日銷售額達(dá)到1000萬元以上。
商品方面，新疆薄皮核桃增長458%，2.5KG智利車?yán)遄釉鲩L127%，牛肉增長109%。此外，受宅經(jīng)濟和新消費方式的推動，預(yù)制菜成為春節(jié)餐桌上的新晉"門面擔(dān)當(dāng)"。除夕前十天，永輝的聚春園相關(guān)產(chǎn)品銷售相比去年同期增長近60%。
此外，從公司往年各季度經(jīng)營數(shù)據(jù)表現(xiàn)中亦可看出，第一季度往往是公司實現(xiàn)營收最高的時候，便是在2020年第一季度便達(dá)到了292.57億元。
所以，永輝超市能在2022年前兩個月實現(xiàn)營收破200億并不足為奇，同比去年同期略有增長。
中金公司表示，公司預(yù)告1-2月營收約204億元，同增約3%，相比去年Q4約-3.4%的增速（根據(jù)2021 年業(yè)績預(yù)告測算值）環(huán)比轉(zhuǎn)正，且預(yù)計經(jīng)營性凈利潤率同比有所改善。建議持續(xù)關(guān)注公司經(jīng)營調(diào)整及數(shù)字化策略推進(jìn)成果。
線下商超龍頭謀轉(zhuǎn)型？
消費升級，方興未艾。
近幾十年來，永輝超市主打“低價實惠”在生鮮零售領(lǐng)域建立了強大的壁壘，成為了國內(nèi)線下商超品牌中數(shù)一數(shù)二的龍頭企業(yè)。
據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會發(fā)布的《連鎖超市經(jīng)營情況報告(2021)》稱，永輝自有品牌發(fā)展走在國內(nèi)零售商前列，相比處于摸索觀望階段的多數(shù)中小零售商形成一定優(yōu)勢。
表現(xiàn)在業(yè)務(wù)層面，零售業(yè)一直是公司的主要收入來源，且零售業(yè)業(yè)務(wù)營收占比一直保持在9成以上。
不過，伴隨著商業(yè)環(huán)境的快速變革，逐步涌現(xiàn)的電商、新零售、社區(qū)團購、生鮮電商等新業(yè)態(tài)漸漸開始威脅到傳統(tǒng)商超企業(yè)的發(fā)展。
尤其是于2020年興起的社區(qū)團購猛攻下，傳統(tǒng)商超的瓶頸愈發(fā)凸顯。下表可見，永輝超市一直穩(wěn)健營收增速出現(xiàn)“大跳水”，由2019年20.36%下滑至2020年9.81%。
在此狀況下，永輝超市于2021年轉(zhuǎn)戰(zhàn)試水“新倉儲”。
2021年4月份，永輝超市開始改大賣場，實施“倉儲店”模式。
同年5月1日，永輝在福州開出首家倉儲店，隨之進(jìn)行跨區(qū)域復(fù)制，于成都、重慶、上海、深圳、北京等城市相繼開出多家倉儲店。截至第三季度末，其倉儲店數(shù)量總計為55家，目前仍在持續(xù)擴張中。
不過，對比倉儲模式中做得比較成功的Costco和山姆店，永輝超市則開創(chuàng)了全新的商業(yè)模式。
據(jù)悉，不同于一般零售商超，倉儲模式是需要收取會員費的，譬如山姆店及Costco在中國境內(nèi)的基礎(chǔ)會員費分別人民幣260元/年、299元/年。
而且會員制倉儲店主要以高品質(zhì)商品、進(jìn)口商品為主，并且將傳統(tǒng)零售商品差價模式轉(zhuǎn)變?yōu)闀T服務(wù)模式，提供的優(yōu)質(zhì)商品和線下場景體驗。同時，打造“爆品”是會員店商品力的核心表現(xiàn)。
例如，在各路社交平臺火出圈的山姆超市，精選4000多種商品，其中巨受歡迎的“爆款”烤雞一經(jīng)上架便秒空，還有瑞士卷、麻薯、牛肉卷、青檸汁等產(chǎn)品也成了引流的大單品。
不同與此，永輝超市采用的是非會員制倉儲店，主打“天天平價”，批發(fā)兼零售，整體經(jīng)營邏輯與原大賣場模式差別不大，打造的是“平民倉儲店”形象，一度迅速擴張。
據(jù)公司半年報披露，截至2021年6月底，全國改店開業(yè)的倉儲店達(dá)20家。報告期內(nèi)，倉儲店銷售額達(dá)1.5億元，同比增長139%，店均日均客流達(dá)6,181人次，同比增長136%，到店顧客消費滿意度大幅提高。
然而，仔細(xì)查看，公司入局新倉儲模式以來，產(chǎn)品毛利率表現(xiàn)整體呈下滑趨勢。
這可能是公司宣稱的倉儲價更低所造成的產(chǎn)品毛利率走低。同樣，此局勢也對公司2021年度業(yè)績造成極大影響。
1月28日，永輝超市發(fā)布了2021年度業(yè)績預(yù)虧公告，公司預(yù)計2021年歸屬凈利潤為-39.3億元，去年同期為17.9億元；預(yù)計2021年除非凈利潤-38.9億元，上年同期為5.8億元。
對于2021年業(yè)績預(yù)虧原因，公司稱主要系面對市場競爭激烈等外部環(huán)境的變化，公司主動采取了調(diào)結(jié)構(gòu)降庫存保市場的策略，公司總體營業(yè)收入同比下降3.8%、毛利率同比下降2.4%。
此外，公司著力推進(jìn)線上線下全渠道融合、但線上業(yè)務(wù)卻虧損8.4億元。其次，公司試圖通過數(shù)字化運營、數(shù)字化供應(yīng)鏈建設(shè)，該方面科技投入較大，全年達(dá)6.7億元，對凈利潤影響大。
股價“跌跌不休”
二級市場上，公司股價曾于2018年度觸達(dá)高位，創(chuàng)下11.91元/股紀(jì)錄，但自2020年度股價持續(xù)低迷以來，截至最新報價，已跌至3.66元/股，總市值僅剩332.1億元。
面對拉跨的股市表現(xiàn)，公司股東屢次回購及增持股份彰顯信心，然而依舊難擋其萎靡走勢。
從股東人數(shù)看，截至2021年9月30日，永輝超市總股東人數(shù)為24.05萬戶，較上期減少4.44%。