文｜動脈網(wǎng)
曾有一種觀點認為，2008年-2018年是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展的黃金十年。
究其原因，大致有以下三點：
一是鼓勵產(chǎn)業(yè)資本服務實體經(jīng)濟發(fā)展的政策頻發(fā)；
二是國內(nèi)經(jīng)濟的快速發(fā)展加上創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)思想的迸發(fā)，出現(xiàn)了大量的資金需求，使資本的入注成為可能；
三是醫(yī)療健康行業(yè)中的龍頭企業(yè)也正在以資本為紐帶整合所處的產(chǎn)業(yè)鏈。
在當時的背景下，動脈網(wǎng)以2015年-2017年上市公司參與成立的159支醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)基金為研究對象，剖析了醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)基金在當時的參與主體、投資領域與投資規(guī)模，總結(jié)并提出了“一般上市公司參與的基金會著眼于跟上市公司主體業(yè)務相關的領域”“健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金峰起的原因之一在于需要進行‘產(chǎn)融結(jié)合’”等觀點。
2018年5月，動脈網(wǎng)再次梳理了產(chǎn)業(yè)資本在社會辦醫(yī)方面的主要情況、政策環(huán)境、發(fā)展趨勢等，提出“醫(yī)療資產(chǎn)運營能力、價值醫(yī)療將成為產(chǎn)業(yè)社會資本辦醫(yī)發(fā)展的下一階段重點?！?/p>
時隔四年，參與投資醫(yī)療健康企業(yè)的產(chǎn)業(yè)資本，其參與主體、投資邏輯、偏好賽道是否發(fā)生了變化？為解答這一疑問，動脈網(wǎng)再次將目光投向了醫(yī)療健康投融資中的產(chǎn)業(yè)資本，從2021年288件國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本參與的醫(yī)療健康領域投融資事件中，探尋產(chǎn)業(yè)資本投資醫(yī)療健康領域的變與不變。
產(chǎn)業(yè)鏈資本：參與主體基本未變，投資邏輯趨向整合產(chǎn)業(yè)資源
一般來說，投資醫(yī)療健康領域的產(chǎn)業(yè)資本可粗略地劃分為醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈資本（下稱產(chǎn)業(yè)鏈資本）和跨界資本。產(chǎn)業(yè)鏈資本主要是指本身便身處于醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈一環(huán)的企業(yè)或由這類企業(yè)參與設立的基金?？缃缳Y本則是指非醫(yī)療健康企業(yè)或由這類企業(yè)參與設立的基金。
據(jù)動脈網(wǎng)此前相關報道，產(chǎn)業(yè)鏈資本的主體主要以藥企、醫(yī)療器械企業(yè)為主。從2021年醫(yī)療健康投融資數(shù)據(jù)來看，這一點基本沒有發(fā)生改變。
動脈網(wǎng)梳理2021年產(chǎn)業(yè)鏈資本醫(yī)療健康投融資事件后發(fā)現(xiàn)，投資方中不乏有華東醫(yī)藥、中國生物醫(yī)藥、齊魯制藥、揚子江藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥和君實生物等在內(nèi)的知名藥企和包括國內(nèi)真空采血系統(tǒng)龍頭企業(yè)陽普醫(yī)療、完整布局中低高值耗材產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)藍帆醫(yī)療等在內(nèi)的醫(yī)療器械企業(yè)的身影。
值得注意的是，在醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈資本的參與主體中，還出現(xiàn)了部分CRO企業(yè)以及少量的醫(yī)療服務企業(yè)。
其中，CRO企業(yè)以泰格醫(yī)藥和藥明康德為代表；醫(yī)療服務企業(yè)則是以阿里健康、醫(yī)聯(lián)、愛爾眼科為代表。但相較于醫(yī)藥器械企業(yè)參與的醫(yī)療健康投融資數(shù)量，這類企業(yè)參與的投融資事件數(shù)量較少。
參與主體沒有明顯變化，那產(chǎn)業(yè)鏈資本的投資邏輯是否發(fā)生了改變？
在梳理2021年產(chǎn)業(yè)鏈資本參與的醫(yī)療健康投融資數(shù)據(jù)后，動脈網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈資本以整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，拓展自身業(yè)務為主的投資邏輯依舊沒有發(fā)生變化。
以泰格醫(yī)藥為例，在2021年，其一共參與了9起投融資，其中6起被投企業(yè)所屬領域為制藥領域，所涉領域為創(chuàng)新藥物研發(fā)、小分子抗癌新藥研發(fā)、細胞療法研發(fā)、疫苗制品研發(fā)等。而其余3起被投企業(yè)所屬領域為研發(fā)制造外包，與泰格醫(yī)藥核心業(yè)務緊密相關。
2021年泰格醫(yī)藥參與的9起醫(yī)療健康領域投資，動脈網(wǎng)制圖
注：本文圖表中金額計量均為人民幣，將外幣統(tǒng)一換算成人民幣（根據(jù)事件發(fā)生當年平均匯率換算，其中2021年美元對人民幣匯率約為6.45）
可以看出，泰格醫(yī)藥的投資標的可分為兩個方面，一是生物制藥，二是研發(fā)制造外包。
這一投資基本邏輯形成的原因有哪些？客戶和資源的獲取或許是核心要素。
據(jù)泰格醫(yī)藥2021年半年報，其“通過持續(xù)投資并孵化有潛力的早期生物技術及醫(yī)療器械公司，以推動其發(fā)展，繼而獲取潛在客戶及商機；通過繼續(xù)投資業(yè)務發(fā)展及市場營銷，提升業(yè)務開發(fā)團隊的專業(yè)知識和客戶覆蓋范圍，并提供更多技術及服務資源，吸引具有創(chuàng)新和差異化產(chǎn)品管線并對多個研發(fā)項目及多樣化服務有持續(xù)業(yè)務需求的新客戶，從而進一步增大客戶群?！?/p>
從上述表述中可以看出，無論是對早期制藥技術及醫(yī)療器械公司的投資，還是對與其自身業(yè)務相似的企業(yè)的投資，泰格醫(yī)藥均是為了獲取新客戶或商機。
而在中國生物制藥對醫(yī)聯(lián)的投資中，整合產(chǎn)業(yè)鏈資源的意味則更加明顯。
據(jù)中國生物制藥2020年年度報告，中國生物制藥向醫(yī)聯(lián)出資5.14億美元，取得后者的13.09%的權益。該融資事件被其宣稱是部署互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療戰(zhàn)略的突破口。（注：該投融資事件雖于2020年完成，但2021年年底才向外界公開。）
積極部署互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的背后，或與醫(yī)藥營銷模式改革有關。
據(jù)中國生物制藥前述報告，隨著藥品集采范圍不斷擴大，國內(nèi)仿制藥行業(yè)利潤空間受到顯著影響，而醫(yī)藥代表備案管理后成本不斷提高，難以繼續(xù)支撐傳統(tǒng)的處方藥醫(yī)院營銷推廣模式?；诰W(wǎng)絡平臺的營銷和服務模式在未來的醫(yī)藥營銷中將占據(jù)更重要的地位。因此，中國生物制藥捕捉到了這一趨勢并進行了相應布局。
另外，在2021年，還有一起醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)資本的投融資值得注意——愛爾眼科對視微影像的戰(zhàn)略投資。
視微影像是國內(nèi)高端眼科設備的研發(fā)商，由三位留美博士于2014年創(chuàng)立于美國硅谷，擁有一支10余年硅谷工程化經(jīng)驗、半導體光學及高端醫(yī)療設備開發(fā)經(jīng)驗的世界級研發(fā)團隊，其首款自研的OCT產(chǎn)品在成像質(zhì)量、廣度、深度、血流算法等方面表現(xiàn)優(yōu)異。
并且，在完成融資的同時，視微影像的“真·血流”掃頻OCT將落戶海南博鰲樂城愛爾眼科。
“視微OCT在產(chǎn)品性能、成像質(zhì)量、成像范圍，成像算法及量化準確性等各方面均優(yōu)于所有進口及國內(nèi)同類產(chǎn)品，且遠超當前主流的進口品牌產(chǎn)品?！睈蹱栄劭朴跋駥W組組長劉漢生教授曾如此評價視微影像OCT產(chǎn)品。
而作為國內(nèi)眼科連鎖龍頭的愛爾眼科，擁有豐厚的醫(yī)療資源和辦醫(yī)經(jīng)驗。經(jīng)過這次投資，視微影像不僅獲得了愛爾眼科的資金支持，還可憑借愛爾眼科的市場地位和廣闊資源，擴大其品牌影響力，提高其市場競爭力。
位于眼科產(chǎn)業(yè)鏈中游的愛爾眼科，通過此次布局，也突破了以往針對眼科醫(yī)院的橫向并購模式，可視為縱向整合行業(yè)資源的開端。
由此可見，無論是泰格醫(yī)藥對與自身主營業(yè)務相似的企業(yè)進行投資，或是中國生物制藥順應醫(yī)藥營銷模式改革對醫(yī)聯(lián)的投資，還是愛爾眼科對視微影像的投資，都可視為橫向與縱向的產(chǎn)業(yè)資源整合。
跨界資本：主體多元，投資偏好“硬科技”
在2021年產(chǎn)業(yè)資本醫(yī)療健康投融資事件中，跨界資本參與的投融資共有100件。其中，跨界資本的參與主體主要可分為以小米、百度、騰訊、字節(jié)跳動等為代表的互聯(lián)網(wǎng)大廠，以陽光融匯為代表的保險資本，以碧桂園創(chuàng)投、朗姿股份、新希望集團等為代表的其他產(chǎn)業(yè)資本三類。
梳理投融資數(shù)據(jù)后，動脈網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，以小米、百度、騰訊、字節(jié)跳動為代表的互聯(lián)網(wǎng)大廠們在2021年共參與了35件醫(yī)療健康領域的投融資。其中小米共參與了7件，百度共參與了5件，騰訊共參與了15件，字節(jié)跳動共參與了5件，阿里巴巴3件。
2021年互聯(lián)網(wǎng)大廠在醫(yī)療健康領域中的投資，動脈網(wǎng)制圖
注：圖表中的“數(shù)”是指融資額可能為數(shù)百萬數(shù)千萬，本文換算成人民幣后按融資金額（數(shù)）表達
而互聯(lián)網(wǎng)大廠在醫(yī)療健康領域遵循的投資邏輯，大多也是從自身核心優(yōu)勢出發(fā)，構(gòu)建自身的醫(yī)療健康生態(tài)體系。
例如，動脈網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，在過去一年互聯(lián)網(wǎng)大廠們的醫(yī)療健康投資中，醫(yī)療器械最受青睞。進一步細化投融資數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，在這11件醫(yī)療器械投資事件中，有一家資本的名字出現(xiàn)了7次，即小米系資本（小米集團、小米科技以及順為資本）。
并且，在2021年獲得小米系資本投資的7家企業(yè)所屬領域多為硬件設備，如可穿戴設備、家用醫(yī)療設備、個人護理美容儀器等。背后反映出的投資邏輯與小米在醫(yī)療健康領域的布局注重消費屬性與延續(xù)自身硬件基因緊密相關。
如果說互聯(lián)網(wǎng)大廠們在醫(yī)療健康領域的投資邏輯較為明確和清晰，那其他跨界資本的醫(yī)療健康投融資邏輯又是如何？
首先來看險資。
在梳理投融資數(shù)據(jù)的過程中，動脈網(wǎng)發(fā)現(xiàn)了一家活躍的險資——陽光融匯。
據(jù)悉，成立于2015年1月的陽光融匯資本是中國保險業(yè)首批由保險資金發(fā)起設立的私募基金管理公司，基金管理規(guī)模近300億人民幣，主要布局醫(yī)療健康、新興產(chǎn)業(yè)、新興消費等領域。
而據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年，陽光融匯一共參與投資了6家醫(yī)療健康企業(yè)，關注賽道跨越了醫(yī)用耗材、生物制藥、醫(yī)療信息化和醫(yī)學影像，介入輪次也多為pre-A輪或A輪、B輪等早期輪次。
因此，從賽道選擇和介入時間來看，陽光融匯似乎更偏好在早期介入一些“硬科技”項目。
這一點在陽光融匯相關采訪中得到了一定印證。
2022年開端，陽光融匯曾對外宣布完成了創(chuàng)新成長二期基金首關。在新基金完成關賬之后，陽光融匯曾表示，將繼續(xù)專注醫(yī)療行業(yè)臨床價值優(yōu)先、衛(wèi)生經(jīng)濟學優(yōu)先、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級的結(jié)構(gòu)性機會，并將關注科技行業(yè)瓶頸技術突破和國產(chǎn)技術創(chuàng)新的趨勢性機會。
但是，時間倒轉(zhuǎn)至三年前，陽光融匯在醫(yī)療健康領域的投資策略卻并非如此。
據(jù)陽光融匯資本董事總經(jīng)理黃升軒在2018年的一次訪談中透露，“陽光融匯的基因是險資投資平臺，其使命就是讓生活更美好。而讓生活更美好的途徑就是圍繞消費和服務升級，從基本的消費需求到更美、更健康、更快樂的生活。這也決定了陽光融匯的投資方向是醫(yī)療、消費，而不會涉足傳統(tǒng)的、偏制造型的行業(yè)。”
具體到醫(yī)療健康領域，彼時的陽光融匯將投資的目光主要聚焦在齒科、眼科和醫(yī)美這樣的服務型和消費型醫(yī)療上，“我們的投資策略是投資‘年輕化醫(yī)療服務項目’——從傳統(tǒng)治病到更健康、更美的消費需求。”
另據(jù)黃升軒透露，陽光融匯的基因是險資偏后期的投資平臺，因此在當時，陽光融匯選擇的被投企業(yè)均是在賽道中確定了領先優(yōu)勢的企業(yè)。
“我們寧愿錯過，也不會盲目投資一些賭概率的項目。我們會選擇產(chǎn)業(yè)趨勢已經(jīng)非常確定的項目?！秉S升軒當時表示，陽光融匯非常重視風險控制，“下行風險必須控制，只要降低失敗概率，我們就有一半成功的機會了?！?/p>
如今來看，陽光融匯在醫(yī)療健康領域的投資策略已然發(fā)生改變——從偏好醫(yī)療服務逐步轉(zhuǎn)變?yōu)殛P注醫(yī)療領域核心瓶頸技術突破。
此外，值得注意的是，在跨界資本中，還有一家令人較為驚訝的資本——碧桂園創(chuàng)投。
作為一家母公司為房地產(chǎn)企業(yè)的資本，碧桂園創(chuàng)投沒有走并購醫(yī)院、Medical Mall開發(fā)等房地產(chǎn)進軍醫(yī)療健康的傳統(tǒng)道路，反而投起了“硬科技”。
碧桂園創(chuàng)投成立于2019年1月4日。成立時間僅僅三年，便已投資了60余家企業(yè)，90余個項目，平均每月投資2.5個項目。
并且，據(jù)智通財經(jīng)2022年1月的一篇報道，在碧桂園創(chuàng)投已投企業(yè)中，已有26家估值達到了10億美金，8家估值達到了100億美金，10家企業(yè)已經(jīng)IPO。
下手迅速，眼光獨到的背后，除了有母公司碧桂園豐厚的財力和行業(yè)資源支撐，資本本身的修煉也必不可少。
據(jù)碧桂園創(chuàng)投管理合伙人牛若磊介紹，自成立以來，碧桂園創(chuàng)投便學習了紅杉、高領、騰訊投資等頭部投資的投資策略，確定了四大投資主題和具體打法。
四大投資主題是指圍繞科技、健康、消費、產(chǎn)業(yè)鏈推進，延伸出包括半導體、碳中和、大健康、新消費在內(nèi)的多個賽道；具體打法則是更關注早期及中后期企業(yè)。如此布局，既能在創(chuàng)新企業(yè)早期發(fā)展就進入進行陪伴，也能避免錯過中后期的成熟項目，從而保證賽道覆蓋的完整度、速度以及最后的綜合成功率。
具體到醫(yī)療健康領域，據(jù)不完全統(tǒng)計，碧桂園創(chuàng)投在2021年共參與投資了5家醫(yī)療企業(yè)，涉及可穿戴設備、醫(yī)療機器人、心血管耗材、IVD、護膚品等領域，總體呈現(xiàn)硬科技特征。
以碧桂園創(chuàng)投在2021年8月領投的藍晶微生物的B2輪融資為例。
藍晶微生物是一家基于合成生物技術從事分子與材料創(chuàng)新的企業(yè)，其致力于設計、開發(fā)、制造和銷售新型生物基分子和材料，從而幫助消費品、食品、醫(yī)療、農(nóng)業(yè)和工業(yè)等眾多行業(yè)的B端客戶在行業(yè)內(nèi)開展差異化競爭。
而此次對藍晶微生物的投資，正式拉開了碧桂園創(chuàng)投投資合成生物學的帷幕。并且，在2022年1月，藍晶微生物再次宣布完成融資。投資方名單中，碧桂園創(chuàng)投的名字赫然在列，再次表明了碧桂園創(chuàng)投對國內(nèi)合成生物學的持續(xù)關注與期待。
除了合成生物學以外，對遠也科技的投資，也反映出了碧桂園創(chuàng)投在醫(yī)療健康領域的投資偏好硬科技的特點。
遠也科技是國內(nèi)首款肌肉外甲研發(fā)企業(yè)，其開發(fā)出的世界首款更靈活、更輕便、更智能的肌肉外甲系統(tǒng)可通過運動捕捉預測動作意圖，讓肌肉外甲高度配合身體動作，并實時按需給予對應關節(jié)運動輔助，增強穿戴者的行動表現(xiàn)，幫助穿戴者更穩(wěn)定、更輕松、更準確地完成人體意圖動作。
總的來說，相較于產(chǎn)業(yè)鏈資本，跨界資本不僅參與主體類型更為復雜多樣，（既有互聯(lián)網(wǎng)大廠，保險資金，也有房地產(chǎn)資本、服裝品牌等跨界資本）投資邏輯上也大相徑庭：互聯(lián)網(wǎng)大廠注重延續(xù)自身基因，借助自身優(yōu)勢構(gòu)建自身醫(yī)療健康生態(tài)；保險資金與房地產(chǎn)資本等跨界資本更偏好于發(fā)展趨勢向好，發(fā)展前景廣闊的“硬”賽道。
熱門賽道前三甲：制藥、器械、CXO
據(jù)動脈網(wǎng)不完全統(tǒng)計，2021年，產(chǎn)業(yè)資本參與的醫(yī)療健康領域投融資事件共288件，其中制藥領域（生物制藥70件、化學制藥19件和中藥2件）共91件；醫(yī)療器械領域共72件；研發(fā)制造外包領域24件；醫(yī)療信息化領域21件；醫(yī)學影像領域18件；互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康領域17件；醫(yī)療機器人領域17件；保健品及其他領域11件；第三方醫(yī)療服務機構(gòu)領域9件；數(shù)字療法領域6件；商業(yè)保險領域1件；?？漆t(yī)院與診所領域1件。
2021年產(chǎn)業(yè)資本醫(yī)療健康投資細分賽道分布圖，動脈網(wǎng)制圖
從上述數(shù)據(jù)可以看出，在2021年產(chǎn)業(yè)資本醫(yī)療健康領域投融資中，制藥領域、醫(yī)療器械領域和研發(fā)制造外包是受產(chǎn)業(yè)資本青睞的賽道前三甲。
進一步細化后，產(chǎn)業(yè)資本2021年在上述三個領域的投融資中又呈現(xiàn)出了怎樣的特點？
我們先來看制藥領域。
據(jù)動脈新醫(yī)藥發(fā)布的《2021全球生物醫(yī)藥領域投融資報告》，小分子藥物、大分子藥物領域在2021年逐步進入了瓶頸期。保證2021年生物醫(yī)藥領域投融資增長的主要驅(qū)動力來自于細胞治療、基因治療、核酸藥物等前沿生物技術賽道。
該報告還指出，以mRNA為代表的核酸藥物、以TIL、TCR-T、iPSC為代表的細胞治療、以基因治療、溶瘤病毒為代表的基因治療和以ADC為代表的大分子藥物是2021年國內(nèi)生物醫(yī)藥領域的熱門賽道。
2021年產(chǎn)業(yè)資本醫(yī)藥領域投融資是否也呈現(xiàn)了相同的趨勢？
據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年，產(chǎn)業(yè)資本在細胞治療共有13件投資事件，在小分子藥物和基因治療分別有7件投資事件，在核酸藥物共有3件投資事件，在溶瘤病毒和ADC分別有1件投資事件。
上述數(shù)據(jù)表明，與制藥領域整體投融資事件數(shù)量相比，雖然產(chǎn)業(yè)資本在細胞治療、基因治療、核酸藥物等前沿生物技術賽道的投資事件數(shù)量較少，但顯然，這些制藥領域的趨勢已然被其捕捉到并已開始進行投資布局。
并且，產(chǎn)業(yè)資本在前述制藥領域熱門賽道中的投入金額不容小覷。
原因在于，在制藥領域中融資金額最高的事件中，均出現(xiàn)了細胞治療、基因藥物、核酸藥物的身影。
例如，中山貝森醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資參與的對細胞治療產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)商艾爾普再生醫(yī)學的C輪投資；君實生物參與的對基因藥物研發(fā)企業(yè)至善唯新的A輪投資以及陽光融匯參與的對mRNA創(chuàng)新型生物醫(yī)藥研發(fā)商啟辰生生物的pre-A輪投資。
除了敏銳地捕捉到了行業(yè)趨勢外，產(chǎn)業(yè)資本在醫(yī)藥領域的投資活動還呈現(xiàn)出了怎樣的特點？
據(jù)2021年產(chǎn)業(yè)資本醫(yī)藥領域投融資數(shù)據(jù)，產(chǎn)業(yè)資本的介入輪次分布如下（公開融資輪次的融資事件共61件）：天使輪5件，種子輪1件；pre-A輪7件；A輪（含A+輪）共19件；B輪（含B+輪）共13件，C輪9件，D輪（含D+輪）7件。
從上述數(shù)據(jù)可以看出，在制藥領域，產(chǎn)業(yè)資本更偏好于在項目處于早期時介入，并主要以A輪投資為主。這也與整個生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投融資事件輪次分布基本保持了一致。
再來看醫(yī)療器械。
據(jù)2021年產(chǎn)業(yè)資本投融資數(shù)據(jù)，IVD、消費類醫(yī)療器械是產(chǎn)業(yè)資本偏好的賽道。
其中，發(fā)生在IVD賽道的產(chǎn)業(yè)資本投資事件共28件，發(fā)生在消費類醫(yī)療器械賽道的產(chǎn)業(yè)資本投資事件共15件，兩者之和已然超過2021年醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)資本投資事件總和（72件）的半數(shù)。其余賽道投資數(shù)量分別為心血管耗材8件，其他耗材、設備（包含耳鼻喉科、骨科、神經(jīng)介入、手術微創(chuàng)等賽道）21件。
并且，值得注意的是，投資IVD的產(chǎn)業(yè)資本主力軍為產(chǎn)業(yè)鏈資本，投資消費類醫(yī)療器械的產(chǎn)業(yè)資本主力軍則是跨界資本。
IVD賽道受到產(chǎn)業(yè)資本關注的原因，一方面在于行業(yè)的特殊屬性，疾病診斷、健康管理均能產(chǎn)生大量IVD產(chǎn)品需求。尤其在新冠疫情爆發(fā)之后，國內(nèi)IVD企業(yè)不僅出了圈，也出了海。
例如，據(jù)動脈網(wǎng)此前相關報道，面對疫情，華大基因反應迅速，不僅第一時間開發(fā)多款試劑盒并獲得多國市場準入，還通過“火眼實驗室”整體解決方案，快速提升了檢測能力，在2020年上半年取得了2倍營收、7倍凈利潤的好成績，實現(xiàn)盈利疲態(tài)的成功扭轉(zhuǎn)。
而在新冠疫情防控常態(tài)化的今天，IVD企業(yè)也在思考未來的路在何方。并購、合作、邁向海外市場成為多數(shù)IVD企業(yè)突破的方向。
對外投資以布局整條產(chǎn)業(yè)鏈，也是IVD頭部企業(yè)的探索方向之一。
例如，在2021年11月，明德生物向一家在當時僅成立一年的分子診斷企業(yè)——南京諾因生物投資了數(shù)千萬人民幣。
投資原因如何？動脈網(wǎng)在明德生物的一則對外投資公告中找到了答案。
成立于2020年的諾因生物圍繞了多重PCR和宏基因組測序（mNGS）兩大前沿技術平臺，自主研發(fā)了應用于常見病原快速檢測和危急重癥感染全面檢測的整體解決方案，并具備獨有的破壁核酸提取技術、多重PCR引物設計算法、pg級核酸擴增技術等一系列突破性技術，具備優(yōu)異的病原體檢測能力。
明德生物通過此次投資，不僅能夠完善其體外診斷儀器和試劑產(chǎn)品線，還能通過利用自身渠道和資源優(yōu)勢，推動諾因生物產(chǎn)品研發(fā)、注冊以及病原體檢測業(yè)務的快速增長，獲得多重PCR和高通量測序的分子診斷技術，從而快速提升明德生物在病原微生物分子診斷的市場占有率，加快其在分子診斷領域病原微生物檢測產(chǎn)品的布局，鞏固其在體外診斷市場的地位。
而另一方面，集采的來臨，有人叫苦，也有人視作機遇。
例如，相關媒體對此便持樂觀態(tài)度，認為集采是以量換價，安徽省的采購周期是2年，中標企業(yè)也將獲得上年用量的80%，可以拉動中標企業(yè)產(chǎn)品銷量。并且，該文章還指出，隨著IVD集采的趨勢來臨，越來越多的新技術、新項目的價值將被看見。未來更多的創(chuàng)新IVD企業(yè)將會被產(chǎn)業(yè)資本和風險投資支持。
因此，除去行業(yè)屬性的原因，IVD集采中蘊藏的機遇或許也是其受到產(chǎn)業(yè)資本青睞的原因之一。
另據(jù)動脈網(wǎng)不完全統(tǒng)計，2021年，醫(yī)美的熱度在整個消費醫(yī)療投資圈中依然不減。并且，這份熱度保持到了產(chǎn)業(yè)資本消費醫(yī)療圈。
另外，值得注意的是，除隱形矯治器研發(fā)商正麗科技pre-c輪的投資方愛博清石（愛博醫(yī)療參與創(chuàng)立）與愛博醫(yī)療隸屬產(chǎn)業(yè)鏈資本外，其余消費類器械的投資方均為跨界資本。
例如，可穿戴設備研發(fā)制造商深納普思的投資方之一為小米集團；口腔健康護理品牌清之科研的投資方為移動端直播平臺映客；美容儀器及設備生產(chǎn)商宗匠科技的戰(zhàn)略投資方為騰訊；家用美容儀器研發(fā)商CosBeauty的B+輪由小米集團領投。
最后，我們將目光投向CXO。
通過梳理，動脈網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，2021年，在產(chǎn)業(yè)資本24起CXO投融資中，主要集中在CRO賽道，共18起，CDMO其次，共有4起，CSO共有2起。
并且，在2021年產(chǎn)業(yè)資本CXO領域的投資活動中，介入時間主要為項目早期。
在17起明確公布了投資輪次的投資活動中，天使輪共有3件，pre-A輪共3件，A輪共有6件，A+輪共有2件，pre-B輪、B輪和D輪分別有1件。
另外，值得注意的是，從參與資本的角度來看，產(chǎn)業(yè)鏈資本仍然占據(jù)多數(shù)，共有16起，跨界資本參與的投融資僅有8起，并且多為資金雄厚的字節(jié)跳動、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)大廠以及人保資本等保險資金。
CRO為何在產(chǎn)業(yè)資本投融資活動中依然保持著熱度？
背后原因，與國內(nèi)生物醫(yī)藥的投融資環(huán)境與研發(fā)環(huán)境密不可分。
從投融資環(huán)境來看，2018年4月，香港聯(lián)交所推出了未盈利生物科技公司（18A）上市制度；2019年7月，科創(chuàng)板開市，其中也有適用于產(chǎn)品尚未上市的第五套標準。由此，Biotech形成了VC-PE-IPO的完整資金閉環(huán)。
不僅如此，據(jù)長江證券CRO相關報告，國內(nèi)一級市場投融資僅三年也在不斷回暖。2018年，國內(nèi)生物醫(yī)藥領域迎來融資高峰，雖在2019年有所回落，但2020年和2021年國內(nèi)生物醫(yī)藥領域融資正在逐步回升。
而從研發(fā)環(huán)境來看，據(jù)前述報告，隨著藥企改革逐漸步入深水區(qū)，目前國內(nèi)藥企正在不斷加碼創(chuàng)新研發(fā)，國內(nèi)IND申報數(shù)量和新開臨床數(shù)量顯著增加。2020-2021年，國內(nèi)1類新藥IND申報數(shù)量分別實現(xiàn)了65%和61%的同比增長，增速明顯。
因此，在一級市場對生物醫(yī)藥青睞有加，國內(nèi)藥企注重研發(fā)的趨勢愈加明顯的背景下，CRO行業(yè)自然景氣依舊，蘊藏著無限機遇，從而吸引眾多產(chǎn)業(yè)資本進行投資。
寫在最后
回顧2021年產(chǎn)業(yè)資本在醫(yī)療健康領域的投資活動，可以發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)資本的參與主體基本并未發(fā)生變化，既有本身便是產(chǎn)業(yè)鏈一環(huán)的產(chǎn)業(yè)鏈資本，也有來自例如房地產(chǎn)、保險等其他產(chǎn)業(yè)鏈的跨界資本。
而就投資邏輯而言，產(chǎn)業(yè)鏈資本的投資邏輯較為直接——發(fā)揮自身優(yōu)勢，整合產(chǎn)業(yè)資源，完善產(chǎn)業(yè)布局；而跨界資本的投資邏輯則較為多元，主要側(cè)重“硬科技”賽道，但也呈現(xiàn)出些許“消費醫(yī)療”賽道的傾向性。
從熱門賽道來看，制藥、醫(yī)療器械以及CXO是2021年最受產(chǎn)業(yè)資本偏愛的前三甲。與醫(yī)療健康整體投融資情況一樣，產(chǎn)業(yè)資本在制藥領域的介入時間主要以A輪為主；部分產(chǎn)業(yè)資本也以敏銳地捕捉到了細胞治療、基因治療、核酸藥物等制藥領域的熱門趨勢，著手進行了相應布局；在醫(yī)療器械領域中，IVD最受產(chǎn)業(yè)資本青睞，消費類器械次之。并且，從2021年產(chǎn)業(yè)資本醫(yī)療器械投資情況來看，IVD是產(chǎn)業(yè)鏈資本的主戰(zhàn)場，消費類器械則是跨界資本尤其是小米的主戰(zhàn)場；而在CXO領域中，最受青睞的莫過于CRO，且參與主體主要為產(chǎn)業(yè)鏈資本。即使有跨界資本參與，也多是資金雄厚的互聯(lián)網(wǎng)大廠或保險資金。
回顧過去，知曉現(xiàn)在，未來如何發(fā)展，還請拭目以待。