分析師表示，在穩(wěn)增長(zhǎng)的要求下，新增貸款規(guī)模預(yù)計(jì)在21萬(wàn)億到22萬(wàn)億元之間，比2021年增加至少1萬(wàn)億元。
東北證券首席宏觀分析師沈新鳳對(duì)界面新聞表示，“擴(kuò)大新增貸款規(guī)模”是一個(gè)新提法，但是提法新，做法并不新。
“因?yàn)槊磕甓加幸粋€(gè)基本要求，就是保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。整個(gè)社融增速的大頭也是新增信貸增速，考慮到在一些資管新規(guī)下，以新增信貸作為主體實(shí)現(xiàn)跟名義GDP匹配，那基本要有差不多接近8%或者更高的增長(zhǎng)，所以我覺(jué)得規(guī)模至少在21到22萬(wàn)億左右，可能相對(duì)合適一些?！彼f(shuō)。
央行數(shù)據(jù)顯示，2021年全年人民幣貸款增加19.95萬(wàn)億元，同比多增3150億元。
對(duì)于8%以上的名義經(jīng)濟(jì)增速，沈新鳳解釋稱，這是考慮到今年設(shè)定的實(shí)際GDP增速在5.5%，再加上2%-3%平減指數(shù)得來(lái)?！癕2與社融增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配并不是說(shuō)絕對(duì)的一致，從往年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，有時(shí)候也高于名義GDP，所以估算可能在8%以上?！彼f(shuō)。
國(guó)泰君安證券首席宏觀分析師董琦也表示，“基本匹配”本質(zhì)上是指宏觀杠桿率保持穩(wěn)定，從增速差來(lái)看，即“社融-名義GDP”的剪刀差，在去杠桿、加杠桿的年份波動(dòng)比較大，在穩(wěn)杠桿時(shí)期剪刀差的范圍大概在-3～3個(gè)百分點(diǎn)。
2021年，我國(guó)GDP名義增速12.8%，廣義貨幣M2同比增長(zhǎng)9%，年末社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)10.3%。截至，2021年末，我國(guó)宏觀杠桿率為272.5%，比上年末下降7.7個(gè)百分點(diǎn)。
他進(jìn)一步指出，政府工作報(bào)告提到保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，假設(shè)2022年維持在2021年末275.5%的水平上，同時(shí)實(shí)際GDP增長(zhǎng)5.5%，居民物價(jià)指數(shù)CPI、工業(yè)品價(jià)格指數(shù)PPI分別增長(zhǎng)1.3%、4.2%，則名義GDP增速約在7.4%左右，社融增速在今年底將達(dá)到11%左右，全年社融新增規(guī)模約為36萬(wàn)億元，新增信貸規(guī)模約在21.8萬(wàn)億元。
中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰在《健全現(xiàn)代貨幣政策框架》一文中，對(duì)“保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”也有所闡述，他強(qiáng)調(diào)“基本匹配”不意味著“完全相等”，M2和社會(huì)融資規(guī)模增速可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)治理需要略高或略低于名義經(jīng)濟(jì)增速，體現(xiàn)逆周期調(diào)節(jié)。
從實(shí)際數(shù)據(jù)來(lái)看，2018、2019年社融與名義GDP增速差分別為-0.2和3.4個(gè)百分點(diǎn)，M2與名義GDP增速差分別為-2.4和1.4個(gè)百分點(diǎn)。孫國(guó)峰認(rèn)為，“2018-2019年實(shí)現(xiàn)了大致相當(dāng)”。
此外，浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，預(yù)計(jì)今年全年信貸增速有望達(dá)到12%左右，對(duì)應(yīng)的今年新增信貸規(guī)模為23萬(wàn)億元，較去年同比多增超3萬(wàn)億元。
政府工作報(bào)告對(duì)于貨幣政策的其他提法則延續(xù)了央行四季度貨幣政策例行報(bào)告的主要表述，如“發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持”，“進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)資金更多流向重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，擴(kuò)大普惠金融覆蓋面”，“推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)降低實(shí)際貸款利率”等等。
分析師表示，未來(lái)一段時(shí)間央行仍有可能降息降準(zhǔn)的操作。
沈新鳳表示，在一季度末或二季度初，央行可能出于配合財(cái)政發(fā)力和助力經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的考慮再進(jìn)行一次全面降息。但往后隨著海外加息進(jìn)程的走深，中國(guó)降息空間有限，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率將成為維護(hù)流動(dòng)性合理充裕和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要貨幣政策總量工具。
董琦表示，政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)發(fā)揮貨幣政策總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，雖然未像2020年直接提及“降準(zhǔn)降息”，但總量性貨幣政策工具就蘊(yùn)含了降準(zhǔn)降息的操作可能。
“尤其在三重壓力下要實(shí)現(xiàn)5.5%左右的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，總量發(fā)力可能性較大，并且時(shí)間窗口主要在上半年。因?yàn)樾庞脭U(kuò)張要領(lǐng)先實(shí)體經(jīng)濟(jì)觸?底企穩(wěn)，而且上半年是經(jīng)濟(jì)承壓的關(guān)鍵期，信用擴(kuò)張效果的提升需要量?jī)r(jià)工具先行。”他說(shuō)。
平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，目前存款存款準(zhǔn)備金率仍有1-1.5個(gè)百分點(diǎn)的下調(diào)空間，從節(jié)約商業(yè)銀行成本的角度出發(fā)，或可間接推動(dòng)貸款利率下行7-8個(gè)基點(diǎn)。
此外，他表示，政策利率仍有必要進(jìn)一步微調(diào)。1月社融“開(kāi)門(mén)紅”與2月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）超季節(jié)性上行指向?qū)捫庞贸尚С醪斤@現(xiàn)，但其可持續(xù)性仍有待觀察，如房地產(chǎn)拖累下經(jīng)濟(jì)減速風(fēng)險(xiǎn)加大，需以更大的力度支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。