記者 | 郭凈凈
連續(xù)三次修改定增方案后，愛旭股份（600732.SH）新一輪融資計劃仍無奈終止。
3月4日，愛旭股份披露，公司董事會審議通過了《關(guān)于終止2021年度非公開發(fā)行A股股票事項并撤回申請文件的議案》，終止原因是“行業(yè)情況、市場環(huán)境、融資時機等因素發(fā)生了諸多變化”。
該公司表示，本次終止非公開發(fā)行A股股票事項不會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成重大影響，不存在損害公司及全體股東利益的情形，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營活動正常?！肮疚磥韺⒗^續(xù)圍繞新一代ABC高效太陽能電池技術(shù)，持續(xù)推進量產(chǎn)化進程，積極爭取早日實現(xiàn)新建項目的投產(chǎn)、達產(chǎn)，努力為客戶提供更高轉(zhuǎn)換效率的太陽能電池及一攬子整體解決方案。”
不到一年擬再增發(fā)募資35億
按照2021年4月定增預(yù)案，愛旭股份擬向不超35名特定投資者非公開股票數(shù)量不超過610,898,756股，預(yù)計募資不超35億元。這是該公司2020年8月完成25億元增發(fā)融資動作后，不到一年后的第二輪融資計劃，彼時該公司實際發(fā)行數(shù)量206,440,957股，發(fā)行價格為12.11元/股。
顯然，愛旭股份的資金壓力不小。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月30日，該公司負債總額約為110.78億元，流動負債85.14億元，包含短期借款8.25億元、一年內(nèi)到期的非流動負債11.47億元，當期貨幣資金約為22.65億元。
光伏行業(yè)本就是資本與技術(shù)密集型行業(yè)。作為全球最大的先進太陽能電池生產(chǎn)企業(yè)之一，愛旭股份連續(xù)兩輪增發(fā)融資均用于拓展電池研發(fā)及產(chǎn)能。
最新定增計劃顯示，該公司此次融資中，20億元將用于投資珠海年產(chǎn)6.5GW新世代高效晶硅太陽能電池建設(shè)項目（簡稱“珠海項目”），6億元用于投資義烏年產(chǎn)10GW新世代高效太陽能電池項目第一階段2GW建設(shè)項目（簡稱“義烏項目”），9億元用于補充流動資金。
本次募投項目實施后，公司將新增年產(chǎn)8.5GW的高轉(zhuǎn)換率N型太陽能電池生產(chǎn)產(chǎn)能。公告顯示，珠海項目建成后生產(chǎn)6.5GW新一代N型高效太陽能電池，預(yù)測總投資的財務(wù)內(nèi)部收益率（稅后）為16.03%，項目投資回收期（稅后，不含建設(shè)期）為4.9年。義烏項目擬建設(shè)年產(chǎn)10GW的新一代N型高效太陽能電池項目，本次募投項目為其首期2GW項目，該項目技術(shù)路線、生產(chǎn)產(chǎn)品與珠海項目基本一致，預(yù)估的總投資財務(wù)內(nèi)部收益率（稅后）為15.15%，項目投資回收期（稅后，不含建設(shè)期）為5.13年。
上一輪完成25億元定增后，愛旭股份到2021年3月31日已投入使用20億元。其中，義烏三期年產(chǎn)4.3GW高效晶硅電池項目已實際投資10.28億元，截至2021年3月31日累計實際效益是-854.49萬元（2020年是-40.8萬元，2021年一季度是-813.69萬元）；按照規(guī)劃，該項目預(yù)計實現(xiàn)年均銷售收入26.73億元（不含稅），年均稅后利潤2.68億元。同時，該公司另外募投的光伏研發(fā)中心項目已實際投資金額2.25億元。這兩個項目均于2021年上半年就達到可以使用狀態(tài)。
重組時業(yè)績承諾缺口增大
顯然，募投項目實際盈利情況并不如愛旭股份所預(yù)期那般樂觀。
2022年1月底，該公司披露業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計2021年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期8.05億元相比，將減少約8.15億元至8.75億元，同比減少101%至109%；扣非后歸母凈利潤與上年同期5.56億元相比，將減少約6.56億元至7.56億元，同比減少118%至136%。其中，該公司的非經(jīng)常性損益金額約為9000萬元至1.3億元，主要來自政府補助。
也就是說，該公司2021年虧損約為0.1億元至0.7億元，扣非后虧損約為1億元至2億元。而2021年三季度報告顯示，愛旭股份已經(jīng)虧損4582.52萬元，同比跌112.25%；扣非后虧損1.63億元，同比跌163.3%。
其中，愛旭股份毛利率持續(xù)下降。2019年至2020年，該公司毛利率分別為18.06%和14.9%，2021年前9月的毛利率再跌至5.49%。
愛旭股份坦言，2021年由于上游原材料特別是硅料、硅片等價格持續(xù)上漲，而電池片價格漲幅不及原材料價格漲幅，造成電池片銷售毛利率下降；同時，受疫情持續(xù)影響，該公司產(chǎn)業(yè)鏈上下游或主動或被動的增加庫存以應(yīng)對供應(yīng)鏈的不穩(wěn)定，硅片供應(yīng)不連續(xù)加之下游海運物流不暢且成本大幅上漲，終端需求受到抑制，組件客戶對電池的提貨速度放緩，綜合因素最終導(dǎo)致對電池的需求不及預(yù)期；另外，受階段性疫情防控以及能耗雙控等多重不可抗力的影響，該公司產(chǎn)能頻繁停、開機，導(dǎo)致年內(nèi)公司優(yōu)勢產(chǎn)能沒有得到有效發(fā)揮，平均產(chǎn)能利用率明顯低于疫情爆發(fā)前的平均水平，帶來生產(chǎn)成本的增加。
上述情況，給這家光伏電池廠商新一輪融資計劃蒙上陰影。愛旭股份分別于2021年6月、7月、9月對其定增方案進行調(diào)整，增加了原材料價格波動、業(yè)績承諾未能實現(xiàn)、相關(guān)債務(wù)還款、募投項目實施、補償義務(wù)主體無法足額履行相關(guān)補償義務(wù)等風險提示內(nèi)容。
其中，業(yè)績承諾未能實現(xiàn)風險，是首當其沖的。2019年9月，通過資產(chǎn)置換與發(fā)行股份，愛旭股份“借殼”上市；根據(jù)《業(yè)績承諾補償協(xié)議》相關(guān)約定，置入資產(chǎn)廣東愛旭承諾業(yè)績總額為19.43億元，截至2021年6月30日，已完成業(yè)績承諾約9.64億元（2021年半年報未經(jīng)審計），業(yè)績承諾完成率為49.63%；尚未實現(xiàn)的業(yè)績承諾為9.79億元。
此前，該公司披露，鑒于2020年新冠肺炎疫情蔓延的不可抗力客觀因素影響，在確保三年業(yè)績承諾期內(nèi)總承諾金額不發(fā)生變化的前提下，經(jīng)公司2020年年度股東大會審議通過，同意將2020年原業(yè)績承諾中承諾實現(xiàn)的扣非歸母凈利潤中的1.3億元延期至2021年履行。但就愛旭股份披露業(yè)績預(yù)告來看，其置入標的廣東愛旭仍存在業(yè)績承諾無法實現(xiàn)的風險。
愛旭股份還指出，若廣東愛旭2021年下半年出現(xiàn)極限虧損，即2021年7-12月實現(xiàn)的虧損總額超過前期已實現(xiàn)的承諾業(yè)績總和9.64億元，將導(dǎo)致補償義務(wù)主體所獲公司股份全部用于業(yè)績補償后仍存在補償缺口，各補償義務(wù)主體需要以現(xiàn)金進行補償，屆時可能存在無法足額履行相關(guān)補償義務(wù)的風險。