記者 | 牛其昌

作為新晉鋰電池概念股，維遠(yuǎn)股份（600955.SH）公布了上市以來的首份年度成績單：在凈利潤同比大漲200%的同時(shí)，公司宣布將加快10萬噸/年高純碳酸二甲酯項(xiàng)目建設(shè)，意圖進(jìn)一步“分羹”鋰電池電解液市場。

3月3日，維遠(yuǎn)股份回應(yīng)界面新聞稱，2021年全國碳酸二甲酯產(chǎn)能120萬噸左右。以目前產(chǎn)能來看，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司碳酸二甲酯將占國內(nèi)產(chǎn)能8%左右。

進(jìn)軍鋰電池電解液領(lǐng)域

3月2日，維遠(yuǎn)股份發(fā)布2021年年度報(bào)告稱，2021年，維遠(yuǎn)股份實(shí)現(xiàn)銷售收入96.35億元，同比增加119.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤21.5億元，同比增加200.61%，每股收益4.72元。

公司稱，本期營業(yè)收入和利潤總額增長，主要系公司35萬噸/年苯酚、丙酮、異丙醇項(xiàng)目于2020年10月底投產(chǎn)，本期產(chǎn)能釋放和部分產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度大于部分原材料上漲幅度。與此同時(shí)，維遠(yuǎn)股份表示，將以實(shí)施權(quán)益分派股權(quán)登記日登記的總股本為基數(shù)，用可供股東分配的利潤向全體股東每10股派現(xiàn)金股利3.91元，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利2.15億元，現(xiàn)金分紅比例為10%。

公開資料顯示，利華益維遠(yuǎn)化學(xué)股份有限公司（維遠(yuǎn)股份）成立于2010年12月23日，總部位于山東東營，2021年9月15日在上交所主板上市。截止本報(bào)告期末，公司一直專注于化工新材料業(yè)務(wù)，為國內(nèi)最大的苯酚、丙酮生產(chǎn)企業(yè)。

其中在苯酚領(lǐng)域，2017-2021年伴隨下游行業(yè)的不斷發(fā)展，國內(nèi)苯酚消費(fèi)量呈現(xiàn)逐年增長趨勢。維遠(yuǎn)股份稱，近年來受下游聚碳酸酯行業(yè)迅猛發(fā)展，以及下游液體環(huán)氧樹脂在風(fēng)電需求中的增量的影響，下游雙酚A行業(yè)對苯酚消費(fèi)量大幅增長，成為苯酚最大的消費(fèi)領(lǐng)域。另外，下游酚醛樹脂行業(yè)向集中化、規(guī)模化發(fā)展，年內(nèi)多家廠家新上酚醛樹脂裝置，進(jìn)一步刺激苯酚需求增加，2022年預(yù)期消費(fèi)量將進(jìn)一步提升。

不過界面新聞記者注意到，作為上游的基礎(chǔ)化工產(chǎn)品，盡管苯酚、丙酮兩大主營產(chǎn)品的營業(yè)收入比上年大增，其中苯酚營業(yè)收入比上年大增453%，但成本也大漲了546%。年報(bào)中進(jìn)一步指出，本報(bào)告期主要原材料純苯價(jià)格同比變動83.03%，導(dǎo)致營業(yè)成本增加明顯。這進(jìn)而導(dǎo)致苯酚的毛利率比上年大幅減少12.56%，僅為12.81%。對比其他分產(chǎn)品的毛利率，苯酚、丙酮12%-14%的毛利率明顯有些“拉胯”。

在此背景下，維遠(yuǎn)股份將未來的利潤增長點(diǎn)瞄準(zhǔn)了“高純度碳酸二甲酯”項(xiàng)目。

據(jù)了解，碳酸二甲酯（CH3OCOOCH3，簡稱DMC），是一種無毒、用途廣泛的化工原料，被譽(yù)為當(dāng)今有機(jī)合成的“新基石”。在鋰電池電解液領(lǐng)域（鋰電池電解液主要由溶劑、添加劑和電解質(zhì)組成，其中溶劑占電解液質(zhì)量的80%左右，是電解液的主要原材料），對比其他溶劑，高純度碳酸二甲酯具有粘度低，電化學(xué)穩(wěn)定性好，可以提升電解液的低溫性能等特點(diǎn)。業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)顯示，2021年中國電解液出貨50萬噸，同比增長100%。隨著下游需求的不斷擴(kuò)張，未來有望進(jìn)一步增長。

維遠(yuǎn)股份曾在招股書中提到，“10萬噸/年高純碳酸二甲酯項(xiàng)目”建成后，其中5.2萬噸/年可滿足公司現(xiàn)有的聚碳酸酯項(xiàng)目，解決原材料瓶頸，加強(qiáng)原材料的自我保障能力；剩余4.8萬噸/年可對外銷售，建成后公司將成為國內(nèi)最大的碳酸二甲酯生產(chǎn)企業(yè)之一。

對此，維遠(yuǎn)股份回應(yīng)界面新聞稱，2021年全國碳酸二甲酯產(chǎn)能120萬噸左右。以目前產(chǎn)能來看，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司碳酸二甲酯將占國內(nèi)產(chǎn)能8%左右。

在年報(bào)經(jīng)營計(jì)劃中，維遠(yuǎn)股份再次強(qiáng)調(diào)“加快10萬噸/年高純碳酸二甲酯項(xiàng)目建設(shè)，進(jìn)一步推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化結(jié)構(gòu)優(yōu)化”。可以預(yù)見的是，該項(xiàng)目若能順利投產(chǎn)，既能夠解決公司自身原材料的瓶頸，又能使其進(jìn)軍鋰電池電解液市場。

值得注意的是，就在發(fā)布年報(bào)的前一天，維遠(yuǎn)股份還公布了一則關(guān)于進(jìn)軍鋰電池電解液市場的消息。公告稱，公司近日與日本宇部興產(chǎn)株式會社簽署了《2萬噸/年高純碳酸二甲酯技術(shù)許可協(xié)議》，宇部將其擁有的通過碳酸二甲酯生產(chǎn)高純碳酸二甲酯的技術(shù)許可給公司。許可費(fèi)共計(jì)3億日元整（即1639.89萬元人民幣，以當(dāng)前匯率估算）。

若協(xié)議履行到位，公司將增加高純碳酸二甲酯產(chǎn)品，進(jìn)一步豐富公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，標(biāo)志著公司向鋰電池電解液領(lǐng)域邁出了重要一步，對公司年產(chǎn)2萬噸高純碳酸二甲酯裝置的達(dá)產(chǎn)有長遠(yuǎn)、積極的影響。

界面新聞注意到，此次2萬噸/年高純碳酸二甲酯產(chǎn)能，正是公司募投項(xiàng)目“10萬噸/年高純碳酸二甲酯項(xiàng)目”的一部分。

與“大佬”分羹

不過，維遠(yuǎn)股份很快就上述簽約發(fā)布了一份補(bǔ)充風(fēng)險(xiǎn)提示，稱目前碳酸二甲酯裝置尚在建設(shè)中，而且在碳酸二甲酯10萬噸/年的產(chǎn)能中，只有2萬噸用于生產(chǎn)電池級碳酸二甲酯。電池級碳酸二甲酯為新建裝置，尚未開始建設(shè)，未來達(dá)產(chǎn)時(shí)間、產(chǎn)能品質(zhì)存在不確定性。

此外，根據(jù)協(xié)議，維遠(yuǎn)股份裝置中生產(chǎn)的產(chǎn)品只在中國銷售，未來生產(chǎn)的電池級產(chǎn)品存在銷售受限制的風(fēng)險(xiǎn)。高端客戶對新裝置投產(chǎn)的產(chǎn)品也需要一定的認(rèn)證周期，對新裝置產(chǎn)品的認(rèn)可存在不確定性。由于本協(xié)議履約時(shí)間較長，在協(xié)議執(zhí)行過程中，可能存在技術(shù)更迭、市場環(huán)境變化帶來的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

電池級碳酸二甲酯裝置尚未開始建設(shè)，是否存在技術(shù)性難題？為何項(xiàng)目只有20%的產(chǎn)能用來生產(chǎn)電池級碳酸二甲酯？

對此，維遠(yuǎn)股份回應(yīng)界面新聞稱，公司已經(jīng)與宇部簽署了相關(guān)技術(shù)協(xié)議，不存在技術(shù)難題。“10萬噸/年DMC項(xiàng)目”主要為解決公司原料采購的問題，建成后，每年將有6萬噸左右作為原料用于現(xiàn)有聚碳酸酯裝置，2萬噸左右用于工業(yè)級DMC生產(chǎn)，2萬噸用于電池級DMC生產(chǎn)，通過差異化的生產(chǎn)安排，可以進(jìn)一步豐富產(chǎn)品類型，拓寬銷售范圍，擴(kuò)大公司在化工領(lǐng)域的影響力。

對于維遠(yuǎn)股份來說，即使項(xiàng)目能夠順利達(dá)產(chǎn)，尚需與業(yè)內(nèi)大佬分羹。作為維遠(yuǎn)股份的“鄰居”，同樣總部位于山東東營的石大勝華（603026.SH）無疑是業(yè)內(nèi)的“大佬”。

公開資料顯示，石大勝華是全球最大的鋰電池溶劑供應(yīng)商，占國內(nèi)鋰電池溶劑產(chǎn)能70%以上，是國內(nèi)唯一能夠同時(shí)提供5種電解液溶劑、鋰鹽六氟磷酸鋰及多品類添加劑產(chǎn)品的企業(yè)。石大勝華2020年年度報(bào)告顯示，2020年全國DMC（碳酸二甲酯）產(chǎn)量在52萬噸左右，而出自石大勝華的產(chǎn)量約為46萬噸，88%的市場占有率穩(wěn)居行業(yè)首位。且DMC的毛利率高達(dá)32.59%，遠(yuǎn)超公司生產(chǎn)的其他化學(xué)品。

石大勝華在2021年年度業(yè)績預(yù)增公告中稱，預(yù)計(jì)2021年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.70億元到12.50億元，與上期相比，將增加9.10億元到9.90億元，同比增加350.36%到381.15%。

業(yè)績大增的原因在于，隨著新能源汽車市場快速增長，帶動上游電池材料需求快速增加，碳酸酯系列產(chǎn)品銷量和銷售收入比上年同期有較大增加，盈利水平同比有較大增長。此外，公司持續(xù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，在S級碳酸酯系列產(chǎn)品基礎(chǔ)上開發(fā)了SS級系列產(chǎn)品，進(jìn)一步提升了公司盈利能力。

隨著國內(nèi)新能源汽車需求充分釋放，動力電池裝機(jī)數(shù)據(jù)環(huán)比持續(xù)回升，鋰電池溶劑供不應(yīng)求。2021年，鋰電池電解液主要溶劑DMC、EMC、DEC、EC和PC均價(jià)分別為1.27、2.37、2.27、1.39和1.50萬元/噸，同比分別上漲32%、58%、51%、40%、42%。

在此背景下，石大勝華也在不斷增資擴(kuò)產(chǎn)。2021年11月，石大勝華披露稱，公司全資子公司勝華新能源科技（東營）有限公司擬投資16億元建設(shè)30萬噸/年電解液項(xiàng)目，據(jù)預(yù)測，項(xiàng)目穩(wěn)產(chǎn)后，年可實(shí)現(xiàn)95.58億元營業(yè)收入，凈利潤為4.28億元。與此同時(shí)，石大勝華控股子公司東營石大勝華新能源擬投資5.6億元建設(shè)10萬噸/年液態(tài)鋰鹽項(xiàng)目，據(jù)預(yù)測，項(xiàng)目穩(wěn)產(chǎn)后年可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.78億元，凈利潤8.97億元。

石大勝華表示，目前公司沒有電解液、液態(tài)鋰鹽的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)?；陔娊庖?、液態(tài)鋰鹽行業(yè)發(fā)展需求，公司進(jìn)行上述兩個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)，有助于強(qiáng)化公司的核心競爭優(yōu)勢，提升公司盈利能力，為公司長遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

2021年12月，石大勝華還宣布，公司全資子公司擬投資12.83億元，在武漢建設(shè)22萬噸/年鋰電材料生產(chǎn)研發(fā)一體化項(xiàng)目（12萬噸/年碳酸乙烯酯、5萬噸/年碳酸二甲酯、4.5萬噸/年碳酸甲乙酯、0.5萬噸/年碳酸二乙酯），據(jù)預(yù)測，項(xiàng)目穩(wěn)產(chǎn)后年可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.88億元，凈利潤5.14億元。

石大勝華隨后又發(fā)布公告稱，全資子公司勝華新能源科技（東營）有限公司擬投資2.8億元建設(shè)1.1萬噸/年添加劑項(xiàng)目、擬投資7.33億元建設(shè)2萬噸/年硅基負(fù)極項(xiàng)目、擬投資4.87億元建設(shè)10萬噸/年碳酸甲乙酯裝置項(xiàng)目。

盡管公司所在地的均在東營，但據(jù)知情人士透露，維遠(yuǎn)股份與石大勝華在業(yè)務(wù)的細(xì)分領(lǐng)域有所不同，尤其在鋰電池電解液的技術(shù)領(lǐng)域并不存在交集。