文｜獵云網(wǎng) 黎曼
又一家在美中概股回港上市。
2月28日，金融科技云服務(wù)平臺(tái)“金融壹賬通”披露招股書(shū)欲回港二次上市。其將以介紹上市的形式進(jìn)行雙重主要上市，不涉及新發(fā)行或出售任何股份。
來(lái)源：企業(yè)供圖
巧合的是，蔚來(lái)也于2月28日通過(guò)港交所聆訊，并以相同“介紹上市”的方式上市。介紹上市以上市時(shí)間短為優(yōu)點(diǎn)，但無(wú)法進(jìn)行融資。這對(duì)于股價(jià)暴跌9成，一直在“1美元”附近浮動(dòng)的金融壹帳通而言，或許是迫在眉睫的選擇。
此前，其于2019年12月赴美上市，當(dāng)時(shí)就因發(fā)行價(jià)較A輪融資估值水平折讓較多而被認(rèn)為是“流血上市”。股價(jià)在美歷經(jīng)慘淡表現(xiàn)后，此次回港是否能令其價(jià)值重估？
持續(xù)虧損，收入依賴平安集團(tuán)
金融壹帳通成立于2015年12月，是平安集團(tuán)內(nèi)部孵化的金融科技公司。其基于人工智能、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)分析等科技技術(shù)，為中小金融機(jī)構(gòu)提供科技驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)解決方案。
金融壹帳通的盈利模式主要基于其為金融機(jī)構(gòu)解決方案時(shí)產(chǎn)生的交易量進(jìn)行收費(fèi)。2020年和2021年前九個(gè)月，其基于交易產(chǎn)生的收入分別達(dá)到74.3%及81.9%。
整體來(lái)看，金融壹帳通收入在持續(xù)高速增長(zhǎng)。招股書(shū)顯示，其于2019年、2020年?duì)I收分別為23.28億元和33.12億元；毛利分別為7.67億元和12.43億元。2021年前9個(gè)月?tīng)I(yíng)收為28.52億元，上年同期的營(yíng)收為22.37億元。
其營(yíng)收增長(zhǎng)在于客戶群的不斷擴(kuò)大。在今年2月金融壹賬通首席財(cái)務(wù)官羅永濤發(fā)布2021年業(yè)績(jī)時(shí)就表示：“去年金融壹賬通在客戶拓展方面取得了滿意的成果，我們的優(yōu)質(zhì)客戶數(shù)量從594 家增長(zhǎng)到 796 家，客戶增量幾乎是去年的兩倍，優(yōu)質(zhì)客戶亦從168家增長(zhǎng)到 212家?！?/span>
截至2021年9月30日，其客戶群包括國(guó)內(nèi)100%大型及股份制銀行、98%的城商行、63%的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司及47%人身險(xiǎn)公司。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，按2020年金融軟件及服務(wù)收入計(jì)算，金融壹賬通在已上市的中國(guó)TaaS供貨商中排名第二。
盡管客戶在增長(zhǎng)，但其依舊在不斷虧損。其在2019年、2020年運(yùn)營(yíng)虧損分別為17億元、14.7億元；期內(nèi)虧損分別為16.88億元、14.14億元。2021年前9個(gè)月運(yùn)營(yíng)虧損為10.25億元，上年同期的運(yùn)營(yíng)虧損為10.56億元；期內(nèi)虧損為9.67億元，上年同期的期內(nèi)虧損為10.27億元。
來(lái)源：招股書(shū)
但其虧損呈逐漸收窄的趨勢(shì)。
招股書(shū)顯示，2019年公司經(jīng)營(yíng)虧損占收入已由73.1%減少至2020年的44.4%，而2020年9月30日止九個(gè)月的47.2%減少至截至2021年同期的35.9%。
在其支出中，研發(fā)支出占比較大。2021年公司研發(fā)費(fèi)用為13.5億，在營(yíng)收中占比達(dá)33%。
截至2021年12月31日，金融壹賬通在全球?qū)＠暾?qǐng)數(shù)為5652件，同比增長(zhǎng)816件；其中境外專利申請(qǐng)數(shù)和境內(nèi)專利申請(qǐng)數(shù)分別為1525件和4127件。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，其金融科技相關(guān)專利申請(qǐng)?jiān)谌蚺琶谌?。截?021年12月31日，金融壹帳通有2050名研發(fā)人員，占據(jù)總?cè)藬?shù)的53.4%。
基于虧損的原因，招股書(shū)表示，公司更側(cè)重在培育客戶群，搭建及發(fā)展產(chǎn)品技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施和能力，而非追求即時(shí)財(cái)務(wù)回報(bào)或盈利能力。
不過(guò)，金融壹賬通依舊對(duì)控股股東平安集團(tuán)依賴較大。
據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)，其2021年收入的56.1%、10.4%及33.6%分別來(lái)自平安集團(tuán)、陸金所平臺(tái)及第三方客戶。
金融壹帳通對(duì)平安集團(tuán)的依賴在過(guò)去3年呈上升趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，其于2019年及2020年向平安集團(tuán)的銷售總額分別占其總收入的42.7%及52.1%。
來(lái)自平安及陸金所的收入占比上升，那么來(lái)自第三方客戶的收入則持續(xù)下降。事實(shí)上，早在2020年二季度，金融壹賬通來(lái)自第三方客戶的收入占總收入的比重從去年同期的43%減少至37%。有分析師在業(yè)績(jī)電話會(huì)上直接質(zhì)疑，跟2020年一季度相比，第三方收入明顯“惡化”。
“我們預(yù)期，于可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)將繼續(xù)依賴少數(shù)客戶。因此，未能維持及加強(qiáng)我們與該等主要客戶的關(guān)系可能導(dǎo)致我們的收入出現(xiàn)重大波動(dòng)或下跌，并對(duì)我們的業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊??！苯鹑谝假~通表示。
同時(shí)，平安集團(tuán)亦為金融壹賬通技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)支持及維護(hù)的最重要供貨商。截至2021年9月30日止九個(gè)月，其向平安集團(tuán)采購(gòu)的產(chǎn)品及服務(wù)為10.81億元，而2020年同期為7.99億元，分別占金融壹賬通總收入成本及經(jīng)營(yíng)開(kāi)支的28.3%及24.6%。
關(guān)于未來(lái)，金融壹帳通在招股書(shū)中表示，公司將通過(guò)產(chǎn)品升級(jí)、擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)客戶群和優(yōu)化運(yùn)營(yíng)來(lái)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的可持續(xù)性及增長(zhǎng)并實(shí)現(xiàn)盈利。
回港迫在眉睫
早在去年2月，金融壹賬通董事長(zhǎng)葉望春在發(fā)布全年業(yè)績(jī)時(shí)就表示過(guò)“在積極籌劃回歸香港市場(chǎng)?！币荒陼r(shí)間，金融壹帳通就已迅速向港交所遞表。
值得一提的是，此次金融壹帳通以“介紹上市”的方式上市。似乎預(yù)示著其對(duì)于回歸港股的迫切需求。
所謂介紹上市，是無(wú)需進(jìn)行公開(kāi)招股程序，能夠在較短時(shí)間火速上市。同時(shí)，由于不涉及到新發(fā)售股份，因此不會(huì)稀釋現(xiàn)有股東股份。但缺點(diǎn)是，介紹上市無(wú)法在上市過(guò)程中為公司籌集新增資金，且上市初期有交投不活躍的可能，不過(guò)之后可尋求在港股市場(chǎng)的再融資。
火速上市的需求，或許與其“流血”的股價(jià)密切相關(guān)。
金融壹賬通于2019年末實(shí)現(xiàn)美股IPO，以10美元/ADS的發(fā)行價(jià)融資超過(guò)3.59億美元。8個(gè)月之后又以18美元/ADS進(jìn)行了一次融資額達(dá)3.24億美元的定增。但在近一年多的中概股危機(jī)中，金融壹帳通的股價(jià)基本維持在慘淡的“1美元”。其已經(jīng)從28.8美元的高點(diǎn)下跌至2月28日收盤時(shí)的1.58美元。目前總市值為6.16美元。年初至今，其跌幅已達(dá)47%。
此前，金融壹賬通就已多次表態(tài)回購(gòu)股票，認(rèn)為其市值被嚴(yán)重低估。
去年8月，金融壹賬通董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官和管理團(tuán)隊(duì)宣布在三個(gè)月內(nèi)使用個(gè)人資金購(gòu)買總計(jì)價(jià)值1000萬(wàn)美元的美國(guó)存托股ADS。
今年2月24日消息，其董事會(huì)又再次批準(zhǔn)了一項(xiàng)股票回購(gòu)計(jì)劃，該公司可以從2022年2月24日至2022年9月30日購(gòu)買其自己的美國(guó)存托股票，總金額高達(dá)總流通股的2%。金融壹賬通希望從其現(xiàn)有現(xiàn)金余額(“回購(gòu)計(jì)劃”)中為此次回購(gòu)提供資金，將用于公司員工股權(quán)激勵(lì)。
受該消息影響，2月24日，金融壹賬通股價(jià)暴漲18.32%，報(bào)收1.550美元。
金融壹賬通董事會(huì)主席葉望春表示：“回購(gòu)公司的美國(guó)存托證券的決定反映了董事會(huì)的堅(jiān)定信念，即我們的美國(guó)存托證券目前在市場(chǎng)上被低估，以及我們對(duì)公司的基本面、業(yè)務(wù)前景和長(zhǎng)期戰(zhàn)略的信心?！?/span>
令人唏噓不已的是，成立于2015年的金融壹賬通估值曾一度超過(guò)百億美金，是平安集團(tuán)培育的“獨(dú)角獸”之一。如今其卻因股價(jià)低迷，遭受巨大的損失。管理層只好將希冀付諸于此次回港上市的表現(xiàn)。
實(shí)際上，金融壹賬通的管理層在過(guò)去一年發(fā)生了較大變化。
2021年10月，葉望春提出辭去公司首席執(zhí)行官職務(wù)請(qǐng)求，原金蝶總裁沈崇鋒出任公司董事兼首席執(zhí)行官。與此同時(shí)，葉望春繼續(xù)擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，負(fù)責(zé)公司的整體戰(zhàn)略、人才建設(shè)、重大客戶關(guān)系等職責(zé)。沈崇鋒負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營(yíng)尤其是產(chǎn)品建設(shè)的工作，并向葉望春董事長(zhǎng)匯報(bào)。
上市以來(lái)，金融壹賬通聯(lián)席CEO等多位高管更迭，聯(lián)席總經(jīng)理邱寒先后在2020年離任，后赴任PayPal高級(jí)副總裁兼中國(guó)區(qū)首席執(zhí)行官。
2021年4月，金融壹賬通發(fā)布公告稱，聘任羅永濤擔(dān)任公司首席財(cái)務(wù)官，負(fù)責(zé)全面統(tǒng)籌與管理公司的財(cái)務(wù)工作；聘任陳旭華擔(dān)任公司首席營(yíng)銷官，負(fù)責(zé)公司營(yíng)銷管理及加馬平臺(tái)的相關(guān)工作。原首席財(cái)務(wù)官羅偉杰因個(gè)人原因辭任公司首席財(cái)務(wù)官的職務(wù)。
資料顯示，羅永濤擁有近20年的財(cái)務(wù)和管理經(jīng)驗(yàn)，他于2004年加入平安集團(tuán)，歷任平安養(yǎng)老險(xiǎn)公司科技中心負(fù)責(zé)人、總經(jīng)理助理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、總精算師和董事會(huì)秘書(shū)，同時(shí)擔(dān)任平安基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司董事長(zhǎng)。陳旭華在加入金融壹賬通前，曾擔(dān)任蘇寧集團(tuán)副總裁、阿里巴巴集團(tuán)天貓事業(yè)群總監(jiān)。
值得一提的是，2021年8月傳出一份金融壹賬通的舉報(bào)信。內(nèi)容表示，金融壹賬通存在財(cái)務(wù)造假、商業(yè)賄賂、市場(chǎng)操縱、非法隱瞞重大信息披露等違法行為，稱金融壹賬通在中國(guó)平安內(nèi)部依賴集團(tuán)輸送，但大部分收入都要通過(guò)研發(fā)費(fèi)用返還。
舉報(bào)信中還提及，“團(tuán)隊(duì)這三年多流失了超過(guò)70%的非原平安系中高層員工。除了擔(dān)心財(cái)務(wù)造假惹火上身外，還有業(yè)務(wù)從根本上無(wú)法在非平安系客戶中推動(dòng)的原因。”
而在金融壹賬通后續(xù)發(fā)布的調(diào)查結(jié)果公告稱中，未發(fā)現(xiàn)與匿名信舉報(bào)內(nèi)容相關(guān)的問(wèn)題發(fā)生。