文|酒訊 趙丹

白酒新一輪擴產(chǎn)潮熱火朝天。繼茅臺、五糧液宣布擴產(chǎn)后，今世緣、老白干等酒企也于近期拋出擴產(chǎn)計劃。其中，今世緣更是以90.76億元的投資額引發(fā)廣泛關(guān)注。

產(chǎn)能是白酒發(fā)展的基礎(chǔ)，各家酒企基于市場需要和政策支持擴張產(chǎn)能，利不在眼下而在將來。北京酒類流通行業(yè)協(xié)會秘書長程萬松認為，酒企擴產(chǎn)能必然帶來供需關(guān)系變化，可能會出現(xiàn)相對的產(chǎn)能過剩，還沒到產(chǎn)能絕對過剩的時候。

01 白酒擴產(chǎn)熱升溫

自2020年白酒板塊迅猛上升后，茅臺、五糧液、汾酒等多香型酒企掀起了一波擴產(chǎn)潮。2022年剛開年，多家酒企向外界釋出擴產(chǎn)計劃，擬提升基酒量和儲酒能力。

開年第一號擴產(chǎn)計劃來自醬酒老大哥茅臺集團。1月26日，貴州茅臺發(fā)布公告稱，公司將投資41.1億元實施“十四五”醬香酒習(xí)水同民壩一期建設(shè)項目，項目建成后可形成系列酒制酒產(chǎn)能約1.2萬噸、制曲產(chǎn)能約2.94萬噸、貯酒能力約3.6萬噸。

醬酒在近年來熱度居高不下，多家酒企的擴產(chǎn)項目正基于此。去年11月，國臺酒業(yè)與茂源酒業(yè)達成合作，優(yōu)質(zhì)醬香酒產(chǎn)能將突破4萬噸；10月，貴州醇擬投資超百億打造3萬噸醬酒生產(chǎn)基地；郎酒新產(chǎn)區(qū)投產(chǎn)，預(yù)計年產(chǎn)能可擴充至5.5萬噸。此外，自2020年以來，習(xí)酒、珍酒、安酒等醬酒企業(yè)紛紛傳出擴產(chǎn)計劃。

除醬酒企業(yè)外，其他香型的白酒企業(yè)對醬酒投產(chǎn)均有布局。2月，今世緣擬投資90.76億元擴產(chǎn)，其中預(yù)計新增清雅醬香型原酒產(chǎn)能2萬噸，超預(yù)計新增產(chǎn)能的半數(shù)；老白干酒也于近日在投資者互動平臺表示，公司根據(jù)發(fā)展規(guī)劃，正積極推進產(chǎn)能擴建。

濃香型白酒也在擴產(chǎn)大軍隊列。今年1月，五糧液宣布按公司“十四五規(guī)劃”，對制曲車間進行擴能改造，投資規(guī)模為27.5億元；水井坊表示，公司邛崍項目已開工建設(shè)，預(yù)計于2023年竣工投產(chǎn)。項目完成后，預(yù)計將形成20000kL/a原酒生產(chǎn)能力；此外，瀘州老窖追加14.63億元用于釀酒工程技改項目；古井貢酒募資50億元擴產(chǎn)計劃日前已獲證監(jiān)會審核通過。

清香型白酒企業(yè)的擴產(chǎn)主要集中于山西地區(qū)。酒訊通過山西省投資項目在線審批監(jiān)管平臺查詢發(fā)現(xiàn)，2020年-2021年底，獲批通過的新建、擴產(chǎn)清香白酒項目近20個，包括山西杏花村汾酒廠股份有限公司汾酒2030技改項目；山西杏花汾河酒廠4800噸/年白酒生產(chǎn)項目；呂梁市王府銘酒業(yè)有限公司新建年產(chǎn)1081噸白酒生產(chǎn)線項目等。

此外，酒鬼酒、汾酒（保健酒項目）、西鳳酒等其他香型酒企也在2021年開啟擴產(chǎn)項目。以此來看，未來各香型白酒將陸續(xù)流入白酒市場，豐富白酒購買選擇。

02 資本催化產(chǎn)業(yè)加速

回歸白酒發(fā)展可以看到，這場白酒擴產(chǎn)熱潮可追溯至2020年，而當(dāng)時正是白酒在資本市場縱情馳騁之時。那一年，白酒板塊漲幅為114.06%，19只白酒股全部飄紅。但同時酒訊注意到，2021年白酒板塊漲幅為24.39%，多支白酒股表現(xiàn)相對平穩(wěn)，漲跌情況幾乎對半。

盡管二級市場開始冷靜，酒企擴張仍未停止。相反，酒企擴產(chǎn)在資本市場甚至提振部分投資者信心。

茅臺發(fā)布擴產(chǎn)公告第二日，貴州茅臺收盤價為1965元/股，漲幅為0.51%；今世緣發(fā)布斥巨資擴產(chǎn)公告后一個交易日，股價為54.01元/股，漲幅為0.32%。

另外，酒訊注意到，白酒擴產(chǎn)大勢一度與“醬酒熱”重合?？紤]到醬酒對產(chǎn)品體系及市場銷售的需要，不少酒企在茅臺鎮(zhèn)投資醬酒，資本飲酒也在此時愈演愈烈。同時，部分醬酒企業(yè)開啟大規(guī)模擴產(chǎn)。

對此，程萬松則認為，酒企技改擴產(chǎn)主要為增加原酒產(chǎn)能及老酒儲備。同時，香型骨干企業(yè)擴張產(chǎn)能，與醬香熱沒有必然關(guān)系。

當(dāng)然，白酒企業(yè)的擴產(chǎn)潮離不開政策推動和支持。今年1月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于支持貴州在新時代西部大開發(fā)上闖新路的意見》。文件提到，發(fā)揮赤水河流域醬香型白酒原產(chǎn)地和主產(chǎn)區(qū)優(yōu)勢，建設(shè)全國重要的白酒生產(chǎn)基地。

2月，呂梁市提出建設(shè)全國最大的清香型白酒產(chǎn)業(yè)核心區(qū)，并舉辦中國清香型白酒核心產(chǎn)區(qū)5萬噸白酒生產(chǎn)項目集中開工儀式。

2021年6月，四川省政府辦公廳印發(fā)《推動四川白酒產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》并提到，鞏固濃香型白酒的優(yōu)勢地位，穩(wěn)步提升醬香型白酒產(chǎn)能；3月，貴州省工信廳發(fā)布2021“千企改造”工程省級龍頭和高成長性企業(yè)名單。茅臺、國臺等多家酒企的技改擴產(chǎn)項目進入名單。

03 過剩的產(chǎn)能何去何從？

白酒擴產(chǎn)的“軍備競賽”已然展開，幾年后這些新增產(chǎn)量即將進入市場，擺在眾多酒企面前或許還有一個產(chǎn)能過剩的難題。

近日，今世緣在回答投資者關(guān)于白酒產(chǎn)能是否會過剩的問題時表示，隨著消費持續(xù)升級，人們少喝酒喝好酒的趨勢會越來越明顯。未來應(yīng)對可能的消費量減少和產(chǎn)能過剩，公司將持續(xù)提升產(chǎn)品質(zhì)量和價值、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足消費者對好酒、美酒的需求。

但從數(shù)據(jù)來看，今世緣回答的美好愿景卻難實現(xiàn)。2020年，今世緣產(chǎn)能利用率為47％。相較于頭部企業(yè)如貴州茅臺110.82％、五糧液91.91％、瀘州老窖100％的產(chǎn)能利用率，今世緣的競爭力并不強。

從市場銷售看，“茅五瀘”等頭部酒企市場布局已十分成熟，全國化程度較高。而以今世緣為例的部分酒企卻沒有市場優(yōu)勢，未來新增的產(chǎn)能可能無路可去。今世緣目前營收尚未過百億，且存在省內(nèi)外市場不平衡的硬傷。2021年第三季度、2020年和2019年，今世緣在省內(nèi)市場實現(xiàn)的營業(yè)收入分別占公司當(dāng)年營業(yè)收入的92.74%、93.55%、93.62%。

程萬松則表示，酒企擴產(chǎn)可能會出現(xiàn)相對的產(chǎn)能過剩，但還沒到產(chǎn)能絕對過剩的時候。產(chǎn)能擴張帶來優(yōu)質(zhì)酒供應(yīng)能力增加，將會為酒企在口糧酒市場競爭中帶來先機。

隨著酒類消費結(jié)構(gòu)升級，中低端酒及低價酒的生存空間將進一步被擠壓，產(chǎn)能過剩令其岌岌可危，但高品質(zhì)酒及名酒的產(chǎn)能卻一直稀缺。市場是往“高”發(fā)展的，頭部酒企正在不斷拉高市場上限，而中低端酒企也是時候抬升下限，順勢而為了。