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鹽津鋪子多收了三五斗,少賺了一個億

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鹽津鋪子多收了三五斗,少賺了一個億

股價已打4折。

圖片來源:鹽津鋪子官方微博

文|斑馬消費  范建

“中國零食自主制造第一股”鹽津鋪子業(yè)績下滑的趨勢,終于蔓延至全年。公司2021年在收入增長的情況下,扣非凈利潤腰斬至不足1億元。

曾經(jīng)市值超過200億元的大牛股,股價已打4折,總市值僅余86.70億元。

業(yè)績滑鐵盧

自2017年上市以來,業(yè)績持續(xù)大幅增長的休閑零食企業(yè)鹽津鋪子,終于在2021年遭遇了滑鐵盧。

當年一季度,公司還保持著營收和業(yè)績雙增長,突然在第二季度急轉(zhuǎn)直下,當季錄得虧損超過3000萬元,這一趨勢一直延續(xù)到了年末。

公司新近披露的2021年業(yè)績快報顯示,全年營收增長16.47%至22.82億元;歸母凈利潤下滑37.89%至1.50億元;扣非凈利潤腰斬至9072.20萬元。

公司在半年度和三季度業(yè)績預告中分析,2020年上半年受疫情影響,商超渠道銷售需求旺盛,公司以較低的銷售費用投入,就獲得了較高的收入增長,2021年的情況就已變得大不相同。

社區(qū)團購等新零售渠道突然崛起,沒有引起公司的足夠重視,仍在自己熟悉的傳統(tǒng)商超渠道投入重兵,人員推廣、渠道推廣等相關(guān)費用投入過多,但商超渠道銷售收入增長以及渠道業(yè)績未達預期。

與此同時,2021年3月以來,公司生產(chǎn)所用大豆油、棕櫚油、奶粉、黃豆、鵪鶉蛋、生姜等原材料價格較大幅度上漲,原材料采購和生產(chǎn)成本有上升。

在意識到后疫情時代渠道去中間化再去中心化的新變局之后,公司在去年第三四季度對費用投入進行了合理調(diào)整,投入和產(chǎn)出比得到一定優(yōu)化。

線下主義者

鹽津鋪子從湖南瀏陽特色的涼果蜜餞起家,公司創(chuàng)始人張學武大學畢業(yè)之后,在大城市闖蕩多年后回家,從父親手中接過了只有幾個工人的小作坊。

不同于父輩的保守做派,張學武一開始就不準備小打小鬧,而是重點打造品牌和渠道,并將產(chǎn)品品類從傳統(tǒng)的涼果蜜餞擴大至堅果炒貨、肉制品、豆制品以及西式糕點等,成為一個休閑零食品牌。

區(qū)別于良品鋪子、三只松鼠等頭部休閑零食品牌的平臺型模式,鹽津鋪子選擇了重資產(chǎn)模式,在生產(chǎn)端投入重金,以此掌控研發(fā)、生產(chǎn)、銷售全產(chǎn)業(yè)鏈。

銷售端公司也與主要休閑零食競爭對手有所不同,鹽津鋪子重注線下渠道,且在傳統(tǒng)商超等KA渠道投入重兵。

從2018年下半年起,公司就大力推進“鹽津鋪子”休閑零食屋+“憨豆先生”休閑甜點屋的“商超雙中島戰(zhàn)略”。全國性KA由公司直營,地方性大中型商超/社區(qū)超市/鄉(xiāng)鎮(zhèn)超市等,則交由經(jīng)銷商去覆蓋。

截至2020年末,公司已在全國布局了1.6萬個鹽津鋪子咸味零食和憨豆先生甜味零食店中島。2021年上半年,公司進駐36家大型連鎖商超的2988個賣場,在全國擁有1206家經(jīng)銷商。

2017年-2020年及2021年上半年,公司直營商超渠道對營收的貢獻率分別為53.37%、42.05%、35.56%、32.18%和34.97%,呈逐年下降趨勢;同期,經(jīng)銷渠道貢獻率分別為39.87%、48.73%、59.42%、62.24%和61.69%。

雖然公司早在2014年就設(shè)立了專門的電子商務(wù)公司,但線上業(yè)務(wù)始終是鹽津鋪子的一塊短板。

公司對電商的定位并非主要銷售渠道,而是品牌形象樹立和品牌推廣的渠道。正是基于這一定位,在以上各年度內(nèi),電商渠道對營收的貢獻逐年降低,從6.56%降至3.34%。

實控人表決心

鹽津鋪子的業(yè)績表現(xiàn),很快傳導至資本市場。

2017年2月,鹽津鋪子(002847.SZ)以9.14元/股在深交所發(fā)行上市,公司股價一路高歌猛進,成為投資者心目中的大牛股。

特別是在2020年公司業(yè)績高速增長的驅(qū)動之下,股價在10月13日摸上160.88元的高點,總市值超過200億元。當年,公司實控人張學武、張學文兄弟,雙雙躋身胡潤湖南富豪榜,分列第14位和35位。

其后,股價雖有回調(diào),但大多時候仍處于百元之上。

進入2021年二季度,因公司業(yè)績表現(xiàn)不及預期,股價直線下行。在7月15日半年度業(yè)績預告披露后,股價連續(xù)4個交易日跌停,長達數(shù)月在50元上下徘徊。

在股價高位之時,公司股東和董監(jiān)高減持毫不手軟。持股5%以上股東昊平投資(實控人之一張學文控制)、董事、副總蘭波、董事、副總楊林廣、副總孫林、董事會秘書、財務(wù)總監(jiān)朱正旺、總經(jīng)理助理邱湘平等,集體在2020年9月1日,通過大宗交易以134.64元/股減持,分別套現(xiàn)2.83億元、2356.2萬元、1009.8萬元、673.2萬元、1346.4萬元和1211.76萬元。

去年二季度,高管和核心員工持股平臺、原持有公司3.32%股權(quán)的第四大股東一燊同創(chuàng),大舉減持所持公司股票,套現(xiàn)數(shù)億元,跌出前十大股東名單。

他們減持時迅捷兇猛,增持時卻拖拖拉拉。

去年7月,面對股價持續(xù)下跌,公司緊急祭出實控人和部分董監(jiān)高增持計劃,以挽回市場信心。

實控人張學武、張學文承諾分別增持金額不低于2500萬元和1500萬元,其余高管則合計增持不低于1000萬元。

然而,增持期限時間過半,僅有一位高管以55.05元均價買入1萬股,灑了點毛毛雨。

實控人張學武增持則延遲到了今年才出手,合計投入1200萬元左右,亦未能完成增持計劃。最終,公司以相關(guān)人員籌不到錢為由,終止增持計劃,草草收場,給投資者留下了不守信用的名聲。

公司實控人的張學武,則3次追加控股股東鹽津鋪子控股所持上市公司股票鎖定期至2024年2月11日,以表明自己對公司的信心。不過,張學武還直接持有公司10.38%股權(quán),已在2020年解除限售。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

鹽津鋪子

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鹽津鋪子多收了三五斗,少賺了一個億

股價已打4折。

圖片來源:鹽津鋪子官方微博

文|斑馬消費  范建

“中國零食自主制造第一股”鹽津鋪子業(yè)績下滑的趨勢,終于蔓延至全年。公司2021年在收入增長的情況下,扣非凈利潤腰斬至不足1億元。

曾經(jīng)市值超過200億元的大牛股,股價已打4折,總市值僅余86.70億元。

業(yè)績滑鐵盧

自2017年上市以來,業(yè)績持續(xù)大幅增長的休閑零食企業(yè)鹽津鋪子,終于在2021年遭遇了滑鐵盧。

當年一季度,公司還保持著營收和業(yè)績雙增長,突然在第二季度急轉(zhuǎn)直下,當季錄得虧損超過3000萬元,這一趨勢一直延續(xù)到了年末。

公司新近披露的2021年業(yè)績快報顯示,全年營收增長16.47%至22.82億元;歸母凈利潤下滑37.89%至1.50億元;扣非凈利潤腰斬至9072.20萬元。

公司在半年度和三季度業(yè)績預告中分析,2020年上半年受疫情影響,商超渠道銷售需求旺盛,公司以較低的銷售費用投入,就獲得了較高的收入增長,2021年的情況就已變得大不相同。

社區(qū)團購等新零售渠道突然崛起,沒有引起公司的足夠重視,仍在自己熟悉的傳統(tǒng)商超渠道投入重兵,人員推廣、渠道推廣等相關(guān)費用投入過多,但商超渠道銷售收入增長以及渠道業(yè)績未達預期。

與此同時,2021年3月以來,公司生產(chǎn)所用大豆油、棕櫚油、奶粉、黃豆、鵪鶉蛋、生姜等原材料價格較大幅度上漲,原材料采購和生產(chǎn)成本有上升。

在意識到后疫情時代渠道去中間化再去中心化的新變局之后,公司在去年第三四季度對費用投入進行了合理調(diào)整,投入和產(chǎn)出比得到一定優(yōu)化。

線下主義者

鹽津鋪子從湖南瀏陽特色的涼果蜜餞起家,公司創(chuàng)始人張學武大學畢業(yè)之后,在大城市闖蕩多年后回家,從父親手中接過了只有幾個工人的小作坊。

不同于父輩的保守做派,張學武一開始就不準備小打小鬧,而是重點打造品牌和渠道,并將產(chǎn)品品類從傳統(tǒng)的涼果蜜餞擴大至堅果炒貨、肉制品、豆制品以及西式糕點等,成為一個休閑零食品牌。

區(qū)別于良品鋪子、三只松鼠等頭部休閑零食品牌的平臺型模式,鹽津鋪子選擇了重資產(chǎn)模式,在生產(chǎn)端投入重金,以此掌控研發(fā)、生產(chǎn)、銷售全產(chǎn)業(yè)鏈。

銷售端公司也與主要休閑零食競爭對手有所不同,鹽津鋪子重注線下渠道,且在傳統(tǒng)商超等KA渠道投入重兵。

從2018年下半年起,公司就大力推進“鹽津鋪子”休閑零食屋+“憨豆先生”休閑甜點屋的“商超雙中島戰(zhàn)略”。全國性KA由公司直營,地方性大中型商超/社區(qū)超市/鄉(xiāng)鎮(zhèn)超市等,則交由經(jīng)銷商去覆蓋。

截至2020年末,公司已在全國布局了1.6萬個鹽津鋪子咸味零食和憨豆先生甜味零食店中島。2021年上半年,公司進駐36家大型連鎖商超的2988個賣場,在全國擁有1206家經(jīng)銷商。

2017年-2020年及2021年上半年,公司直營商超渠道對營收的貢獻率分別為53.37%、42.05%、35.56%、32.18%和34.97%,呈逐年下降趨勢;同期,經(jīng)銷渠道貢獻率分別為39.87%、48.73%、59.42%、62.24%和61.69%。

雖然公司早在2014年就設(shè)立了專門的電子商務(wù)公司,但線上業(yè)務(wù)始終是鹽津鋪子的一塊短板。

公司對電商的定位并非主要銷售渠道,而是品牌形象樹立和品牌推廣的渠道。正是基于這一定位,在以上各年度內(nèi),電商渠道對營收的貢獻逐年降低,從6.56%降至3.34%。

實控人表決心

鹽津鋪子的業(yè)績表現(xiàn),很快傳導至資本市場。

2017年2月,鹽津鋪子(002847.SZ)以9.14元/股在深交所發(fā)行上市,公司股價一路高歌猛進,成為投資者心目中的大牛股。

特別是在2020年公司業(yè)績高速增長的驅(qū)動之下,股價在10月13日摸上160.88元的高點,總市值超過200億元。當年,公司實控人張學武、張學文兄弟,雙雙躋身胡潤湖南富豪榜,分列第14位和35位。

其后,股價雖有回調(diào),但大多時候仍處于百元之上。

進入2021年二季度,因公司業(yè)績表現(xiàn)不及預期,股價直線下行。在7月15日半年度業(yè)績預告披露后,股價連續(xù)4個交易日跌停,長達數(shù)月在50元上下徘徊。

在股價高位之時,公司股東和董監(jiān)高減持毫不手軟。持股5%以上股東昊平投資(實控人之一張學文控制)、董事、副總蘭波、董事、副總楊林廣、副總孫林、董事會秘書、財務(wù)總監(jiān)朱正旺、總經(jīng)理助理邱湘平等,集體在2020年9月1日,通過大宗交易以134.64元/股減持,分別套現(xiàn)2.83億元、2356.2萬元、1009.8萬元、673.2萬元、1346.4萬元和1211.76萬元。

去年二季度,高管和核心員工持股平臺、原持有公司3.32%股權(quán)的第四大股東一燊同創(chuàng),大舉減持所持公司股票,套現(xiàn)數(shù)億元,跌出前十大股東名單。

他們減持時迅捷兇猛,增持時卻拖拖拉拉。

去年7月,面對股價持續(xù)下跌,公司緊急祭出實控人和部分董監(jiān)高增持計劃,以挽回市場信心。

實控人張學武、張學文承諾分別增持金額不低于2500萬元和1500萬元,其余高管則合計增持不低于1000萬元。

然而,增持期限時間過半,僅有一位高管以55.05元均價買入1萬股,灑了點毛毛雨。

實控人張學武增持則延遲到了今年才出手,合計投入1200萬元左右,亦未能完成增持計劃。最終,公司以相關(guān)人員籌不到錢為由,終止增持計劃,草草收場,給投資者留下了不守信用的名聲。

公司實控人的張學武,則3次追加控股股東鹽津鋪子控股所持上市公司股票鎖定期至2024年2月11日,以表明自己對公司的信心。不過,張學武還直接持有公司10.38%股權(quán),已在2020年解除限售。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。