文|鏡像娛樂
2021年，相較電影市場(chǎng)接連產(chǎn)出兩部票房超50億的影片，電視劇市場(chǎng)顯得平淡了許多。年度內(nèi)，引發(fā)全民討論的爆款劇屈指可數(shù)，一些期待頗高的劇集播出后，也沒能掀起持續(xù)的討論熱潮。受此影響，背后的電視劇公司們愈發(fā)艱難。
根據(jù)近日多家電視劇上市公司發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，慈文傳媒預(yù)計(jì)虧損超2億；歡瑞世紀(jì)的虧損額預(yù)計(jì)也在1.1億左右；唐德雖然賬面扭虧，但也是借關(guān)聯(lián)交易增厚利潤(rùn)；長(zhǎng)期虧損的當(dāng)代東方，更是在一系列資產(chǎn)問題中游走在退市邊緣。
不過，持續(xù)的行業(yè)低谷也在醞釀新的變化。一方面，身陷泥潭的公司正逐步迎來曙光，唐德背靠浙江廣電后，復(fù)蘇腳步明顯加快。歡瑞、慈文也在積極拓寬業(yè)務(wù)鏈，以更合理的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。另一方面，行業(yè)低谷期也在催生新的生存方式，稻草熊經(jīng)歷幾番波折終于在港股上市后，其探索的“平臺(tái)型”運(yùn)營(yíng)模式初見成效，助推公司業(yè)績(jī)迅速提升。華策也在原有優(yōu)勢(shì)之上，調(diào)整組織架構(gòu)，加快適應(yīng)行業(yè)新環(huán)境……伴隨著多家公司集體探索，行業(yè)也將在變化中持續(xù)向好。
唐德：凈利扭虧為盈，“老項(xiàng)目”賣出4億高價(jià)成關(guān)鍵
業(yè)績(jī)：報(bào)告期內(nèi)，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1800萬-2700萬，較上年同期實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
連續(xù)虧損三年后，唐德影視終于交出了一份扭虧為盈的業(yè)績(jī)預(yù)告。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收主要來自電視劇《長(zhǎng)風(fēng)破浪》《香山葉正紅》《夏夢(mèng)狂詩曲》，以及網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)定制劇《暗格里的秘密》等。而在多部劇集的營(yíng)收背后，公司新的實(shí)控人浙江廣電都發(fā)揮了不小的作用。
2021年12月，唐德曾發(fā)布公告稱，公司擬與浙江廣電及其子公司浙江影視進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，涉及金額占公司2020年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的197.08%。根據(jù)其具體披露的內(nèi)容，此次交易涉及金額近4億元。
但是，此次交易內(nèi)容都是2021年之前的、且多輪發(fā)行過的項(xiàng)目，可即便如此，《長(zhǎng)風(fēng)破浪》《戰(zhàn)時(shí)我們正年少》的單集版權(quán)價(jià)格還是分別達(dá)到471萬和190萬，這樣的高價(jià)難免讓人存疑。而經(jīng)過此次交易，唐德2021年度利潤(rùn)總額將增加超1.8億元。也就是說，這筆交易是公司實(shí)現(xiàn)扭虧的一個(gè)重要原因。
這一動(dòng)作也迅速引發(fā)了深交所的多次關(guān)注，在唐德最新的回復(fù)函中，公司披露多部劇集尚未收回相關(guān)款項(xiàng)。但在公司的業(yè)績(jī)預(yù)告中，這些項(xiàng)目將產(chǎn)生的收益也被算作公司2021年主要的收入來源。從這一點(diǎn)來說，唐德賬面雖然預(yù)計(jì)扭虧，但實(shí)際上仍未真正改變虧損局面。
此外，還有一點(diǎn)值得關(guān)注的是，讓唐德一度陷入虧損漩渦的《巴清傳》也有了新進(jìn)展。在其最新的回復(fù)函中，唐德披露了公司近五年部分項(xiàng)目的收益情況，其中，唐德指出“項(xiàng)目H因主要演員社會(huì)輿論原因未能按期播出”，由此推斷該項(xiàng)目大概率為《巴清傳》，截至2021年底，該項(xiàng)目是其披露內(nèi)容中唯一一部虧損的項(xiàng)目，產(chǎn)生的虧損額已達(dá)到1.7億元。由此來說，上述關(guān)聯(lián)交易幫助公司增加1.8億利潤(rùn)總額，似乎也不難理解了。
慈文：預(yù)虧超2億，公司陷入“間歇性劇荒”
業(yè)績(jī)：報(bào)告期內(nèi)，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損2億-2.9億元，較上年同期虧損收窄。
從慈文傳媒整體的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，公司產(chǎn)生虧損主要集中在下半年。此前，半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年上半年，慈文傳媒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收達(dá)3.9億，同比增長(zhǎng)554.64%，凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)超300%的增長(zhǎng)。然而到了第三季度，慈文傳媒的營(yíng)收較上半年基本持平，凈利潤(rùn)卻開始收縮，下降至810萬，在這一趨勢(shì)下，公司年度凈利潤(rùn)大幅虧損。
業(yè)績(jī)預(yù)告中披露的虧損原因主要有兩個(gè)，一個(gè)是公司在年度內(nèi)確認(rèn)收入的項(xiàng)目較少，主要為電視劇《風(fēng)暴舞》的發(fā)行收入，以及網(wǎng)絡(luò)電影《麒麟幻鎮(zhèn)》的分賬收入。但根據(jù)貓眼數(shù)據(jù)，后者的分賬票房?jī)H847萬，且在半年報(bào)中，這兩項(xiàng)收入已有披露。另一個(gè)原因則是計(jì)提資產(chǎn)減值，預(yù)計(jì)涉及金額達(dá)到2.4億以上。
可以說，慈文傳媒在下半年幾乎沒有收入進(jìn)賬，甚至受《山河令》的負(fù)面影響，相關(guān)發(fā)行收入也未能計(jì)入年度業(yè)績(jī)。
盡管年度業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，但從慈文傳媒的整體內(nèi)容布局來看，公司也有意拓寬業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，持續(xù)將布局方向向網(wǎng)絡(luò)劇、網(wǎng)絡(luò)電影、院線電影等更多方面延伸。但這些探索目前的爆款率還不高，加之當(dāng)下正處于行業(yè)低谷期，創(chuàng)作周期相應(yīng)拉長(zhǎng)，也使得慈文傳媒的“間歇性劇荒”愈發(fā)明顯。
2021年下半年，公司幾乎沒有劇集走向市場(chǎng)，其聯(lián)合出品的院線電影《1950他們正年輕》也只收獲1088萬票房。而《婚姻的兩種猜想》《殺破狼》《流光之城》《冰球少年》等則都集中在2022年初上線，且至今尚未濺起太大水花。更重要的是，上半年對(duì)公司內(nèi)容儲(chǔ)備的迅速消耗，也有可能造成慈文傳媒在今年下半年再度陷入劇荒的窘境。
歡瑞：營(yíng)收同增154%，但凈利潤(rùn)虧損1.1億元
業(yè)績(jī)：報(bào)告期內(nèi)，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損1.1億元，較上年同期虧損收窄。
和慈文一樣，歡瑞的虧損規(guī)模也在收窄，不過其披露的業(yè)績(jī)變動(dòng)原因似乎有些矛盾。
報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收達(dá)到4.7億元，同比增長(zhǎng)154.14%，而助推其營(yíng)收增長(zhǎng)的即為公司兩大主業(yè)：影視劇銷售業(yè)務(wù)和藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。在主業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)向好的前提下，公司產(chǎn)生虧損的原因主要是計(jì)提資產(chǎn)減值，涉及金額為1.1億元，剛好是公司預(yù)計(jì)的年度虧損額。由此來說，公司應(yīng)該是因?yàn)槠渌麡I(yè)務(wù)產(chǎn)生了較大虧損，進(jìn)而抵消了主營(yíng)業(yè)務(wù)帶來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，不過歡瑞對(duì)此并未具體披露。
具體而言，在影視劇銷售業(yè)務(wù)方面，公司的預(yù)售模式愈發(fā)成熟，與視頻平臺(tái)的定向合作也在持續(xù)推進(jìn)。不過，2021年，歡瑞世紀(jì)打造的《云頂天宮》《不說再見》《與君歌》《天目危機(jī)》《歲月忽已暮》《御龍修仙傳2》等劇集中，并未出現(xiàn)高熱的爆款內(nèi)容，且多部劇集口碑低迷，上述幾部劇的豆瓣評(píng)分幾乎都在5分以下，其中《云頂天宮》甚至跌至2.5分。口碑與熱度兩大維度遇冷，意味著歡瑞劇集在市場(chǎng)的不討好，這種反饋大概率將影響公司之后的劇集銷售。
此外，公司當(dāng)下的預(yù)售模式也存在諸多不確定性，比如歡瑞曾以8.4億的總價(jià)，將《封神之天啟》等3部劇賣給騰訊視頻，在2018年，歡瑞財(cái)報(bào)也曾提及《封神之天啟》為公司貢獻(xiàn)1.3億收入。然而，《封神之天啟》因種種原因一直未能播出，相關(guān)交易無法結(jié)算。為此，背后的兩大出品方歡瑞和新文化一度對(duì)簿公堂。根據(jù)歡瑞此次業(yè)績(jī)預(yù)告，雙方達(dá)成和解后，《封神之天啟》產(chǎn)生的5000萬虧損額也計(jì)入了2021年的非經(jīng)常性損益中。
在藝人經(jīng)紀(jì)方面，歡瑞面臨的頭部藝人流失的問題仍未完全解決。不過，歡瑞最近簽約了成熟藝人李小冉，這一動(dòng)作的出現(xiàn)，也能夠反映出歡瑞有意改變自身的藝人經(jīng)紀(jì)模式，借助與成熟藝人合作，來消解自身藝人“爆火后就出走”的發(fā)展難點(diǎn)。
ST當(dāng)代：主業(yè)基本荒廢，為“保殼”關(guān)聯(lián)公司捐了3.21億
業(yè)績(jī)：報(bào)告期內(nèi)，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損1.2億-1.3億元，較上年同期由盈轉(zhuǎn)虧，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為虧損2.2億-2.3億元，同比虧損擴(kuò)大。
業(yè)績(jī)預(yù)告中，當(dāng)代東方提示道：根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則（2022 年修訂）》相關(guān)規(guī)定，若公司2021年凈資產(chǎn)仍為負(fù)值，將被終止上市。而在其三季報(bào)中，截至2021年9月底，公司凈資產(chǎn)為-2.1億元。對(duì)此，當(dāng)代東方為了“保殼”，也在極力推動(dòng)凈資產(chǎn)“轉(zhuǎn)正”。
據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告披露，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)際控制人控制的其他企業(yè)向當(dāng)代東方捐贈(zèng)股權(quán)資產(chǎn)及現(xiàn)金資產(chǎn)合計(jì)3.21億元，預(yù)計(jì)公司2021年期末歸屬母公司所有者權(quán)益為正數(shù)。公告中也披露了具體的凈資產(chǎn)數(shù)額，預(yù)計(jì)為2100萬-3100萬。
不過，這種操作是否合規(guī)尚待確定。此前，當(dāng)代東方為了增厚資產(chǎn)，其全資子公司東方院線甚至嘗試以1元的起拍價(jià)，轉(zhuǎn)讓所持霍爾果斯當(dāng)代華暉影院管理有限公司、廈門泰和鑫影文化傳播有限公司等4家公司的相應(yīng)股權(quán)，以甩賣的方式清空其負(fù)資產(chǎn)。深交所也在持續(xù)追問此事，而在其業(yè)績(jī)預(yù)告披露后，深交所再度就當(dāng)代東方接受3.21億資產(chǎn)捐贈(zèng)發(fā)出問詢，關(guān)注核心便是這一捐贈(zèng)是否合理、合規(guī)。
面對(duì)這樣的局面，游走于退市邊緣的當(dāng)代東方已然無暇顧及自己的主業(yè)。2021年半年報(bào)中，公司來自IT業(yè)務(wù)的收入占比達(dá)到50%以上，并且，公司為數(shù)不多的儲(chǔ)備項(xiàng)目大多都是存貨，新開發(fā)項(xiàng)目寥寥無幾。在這樣的發(fā)展態(tài)勢(shì)下，即便當(dāng)代東方借助資本運(yùn)作成功“保殼”，后續(xù)發(fā)展也不樂觀。
稻草熊：凈利預(yù)增750%，“平臺(tái)型”運(yùn)營(yíng)模式還需進(jìn)一步探索
業(yè)績(jī)：報(bào)告期內(nèi)，預(yù)計(jì)股東應(yīng)占綜合純利不少于1.56億元，同比增長(zhǎng)不少于750%。不過，在最新的業(yè)績(jī)補(bǔ)充預(yù)告中，公司預(yù)計(jì)經(jīng)調(diào)整后綜合純利不少于1.89億元，同比增長(zhǎng)45%。
從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，盡管經(jīng)調(diào)整后稻草熊的凈利增長(zhǎng)大幅收窄，但其近2億的凈利潤(rùn)已然超過了不少同行業(yè)的上市公司。而相較于其他公司，稻草熊給自身的定位是一個(gè)“大中臺(tái)”。
按照公司之前財(cái)報(bào)中給出的說法，稻草熊嘗試的平臺(tái)型運(yùn)營(yíng)模式，可以高效地將編劇、制作人、導(dǎo)演、演員、制作工作室、品控專家、發(fā)行渠道等關(guān)鍵資源整合成完整的生態(tài)系統(tǒng)，不斷完善擁有專業(yè)制片管理及品質(zhì)控制能力的“大中臺(tái)”。
目前，公司也在持續(xù)探索這一方向。其中，為視頻平臺(tái)定制內(nèi)容成為這一方向的主要形式，比如公司為愛奇藝定制神話新武俠劇《靈域》及援外醫(yī)療群像劇《一起深呼吸》。根據(jù)稻草熊2021年上半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，公司來自定制劇的營(yíng)收達(dá)到4.58億元，同比翻了5倍還多，定制劇也由此成為公司增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)形式。
不過，定制劇由于依據(jù)評(píng)估值給出投資額，后續(xù)制作可能會(huì)超出預(yù)計(jì)成本，進(jìn)而壓縮自身利潤(rùn)。今年上半年，稻草熊的定制劇承制毛利率由上年同期的16.7%下降至3.6%，便是由于《靈域》的后期特效拉高了成本。
除了稻草熊，其他影視公司也在嘗試這一模式，比如唐德影視曾就一部古代傳奇題材劇，拿到騰訊視頻3.6億的大額訂單（含2500萬承制費(fèi)）。相較于版權(quán)劇、合拍劇，定制劇的收益主要是承制費(fèi)和播出后的項(xiàng)目分成，很大程度上降低了影視公司自身的風(fēng)險(xiǎn)。而今，在行業(yè)整體低迷的當(dāng)下，稻草熊發(fā)力定制劇拿到不俗的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，或?qū)⒓铀龠@一模式成為行業(yè)新的發(fā)展方向。
華策高層動(dòng)蕩，華錄百納持續(xù)向好
目前，華策影視和華錄百納都還沒有披露2021年業(yè)績(jī)預(yù)告，不過根據(jù)此前的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，兩家公司大概率都不會(huì)虧損。
首先來看華策影視，截至今年第三季度，華策的營(yíng)收已經(jīng)達(dá)到29.68億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.24億，同比增長(zhǎng)近60%。可以說，只要華策在第四季度沒有出現(xiàn)較大的經(jīng)營(yíng)性問題，大概率已經(jīng)提前鎖定年度業(yè)績(jī)“領(lǐng)跑者”的位置。
基于如此好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，華策卻遲遲未披露年度業(yè)績(jī)，或許是因?yàn)榻鼇眍l繁的高層變動(dòng)。根據(jù)公司公告，今年1月以來，華策影視調(diào)整了公司組織架構(gòu)，在電視劇的主業(yè)之外，進(jìn)一步發(fā)展電影、版權(quán)、國(guó)際、元宇宙四大新業(yè)務(wù)，同時(shí)強(qiáng)化“中臺(tái)”建設(shè)。伴隨著這輪調(diào)整，公司出現(xiàn)了頻繁的高層人員任職變動(dòng)，這一變動(dòng)預(yù)計(jì)將影響公司未來的發(fā)展方向。
相比之下，華錄百納的業(yè)績(jī)表現(xiàn)雖然不及華策，但整體也呈迅速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。截至今年第三季度，華錄百納實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.36億，同比增長(zhǎng)627%，相應(yīng)凈利潤(rùn)約5940萬，同比增長(zhǎng)近70%。
而在第四季度，公司出品的電影《雄獅少年》累計(jì)票房達(dá)到2.49億。此前，公司曾披露《雄獅少年》累計(jì)票房收入（含服務(wù)費(fèi)）約為人民幣1.44億元時(shí)，公司來源于該影片的營(yíng)業(yè)收入?yún)^(qū)間約為4050萬元至5200萬元。按此推算，公司來源于該影片的營(yíng)收預(yù)計(jì)在7000萬-9000萬元之間。這一收入預(yù)計(jì)將扭轉(zhuǎn)公司在上半年電影業(yè)務(wù)毛利率虧損的局面。
此外，華錄百納在第四季度還發(fā)布公告稱，公司將終止以1.8億元購(gòu)買北京光云動(dòng)漫文化有限公司的計(jì)劃，此前公司已經(jīng)為此支付的4680萬也將如數(shù)歸還，由此產(chǎn)生的回籠資金預(yù)計(jì)也將進(jìn)一步拉高公司業(yè)績(jī)。