記者 | 牛其昌
在經歷了2019年的“暴賺”之后，畜禽龍頭益生股份（002458.SZ）近年來的經營業(yè)績愈發(fā)慘淡，2021年的凈利潤僅為2019年的1.3%，公司堅持的種豬、種雞“雙輪驅動”的發(fā)展戰(zhàn)略備受質疑。
2022年2月26日，益生股份披露2021年年度報告稱，報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.90億元，較上同期增加19.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2845.35萬元，較上年同期減少69.07%；基本每股收益0.03元，較上年同期減少66.67%。
其中，2021年第四季度，益生股份單季度主營收入3.9億元，同比上升34.46%；單季度歸母凈利潤-2.00億元，同比下降278.32%；單季度扣非凈利潤-2.00億元，同比下降132.74%。
凈利僅為2019年的1.3%
實際上，自2019年大賺21.76億之后，益生股份的凈利潤已經連續(xù)兩年大幅縮水。其中，2020年較2019年大幅下降95.77%，而2021年的凈利潤僅為2019年的1.3%。
針對業(yè)績大幅下滑的原因，益生股份此前在業(yè)績預告中指出，報告期內，公司父母代肉種雞雛雞和商品代肉雛雞銷售價格均同比上漲，但受玉米、豆粕等飼料原材料價格上漲影響，公司養(yǎng)殖成本上升，壓縮了公司雞業(yè)務的盈利空間。與此同時，受行情下行和玉米、豆粕等飼料原材料價格上漲疊加影響，公司種豬銷售單價下降，毛利降低，商品豬虧損，導致公司豬業(yè)務虧損。
簡而言之，益生股份在種雞、種豬兩項主營業(yè)務上，種雞利潤有限，種豬反而賠了錢。
界面新聞注意到，益生股份2021年度的凈利大幅下降始于下半年。在前兩個季度分別盈利1.12億元、1.64億元的情況下，下半年卻巨虧2.47億元。
對此，益生股份在年報中進一步解釋稱，受豬價快速下行疊加新冠疫情導致消費需求恢復較慢的影響，雞肉價格同比下降，自2021年下半年開始，商品代肉雞苗價格開始波動下行，第四季度商品代肉雞苗價格開始低于2020年同期均價。
公開資料顯示，山東益生種畜禽股份有限公司始建于1989年，總部位于山東煙臺。1990年，公司從美國引進4000套AA+祖代肉種雞，正式開始生產。作為國內白羽肉雞行業(yè)的龍頭企業(yè)，該公司是唯一擁有曾祖代白羽肉種雞的企業(yè)，改變了國內祖代肉雞種源供應完全依賴進口的局面。同時，公司還是中國最大的祖代白羽肉種雞養(yǎng)殖企業(yè)，從事的業(yè)務在國內處于該產業(yè)鏈的頂端環(huán)節(jié)，是中國白羽肉雞產業(yè)鏈的源頭。
無獨有偶，受累于肉雞行業(yè)低迷，山東另一家肉雞產業(yè)龍頭仙壇股份（002746.SZ）同樣業(yè)績大幅下滑。仙壇股份此前發(fā)布業(yè)績預告稱，2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤為7000萬元-1億元，比上年同期減少80.15%-71.64%。
仙壇股份稱，報告期內中國白羽肉雞行業(yè)受新冠疫情“擴散全球化、存續(xù)持久化”負面局勢影響，以及豬價持續(xù)下跌等多種因素疊加，導致整個行業(yè)高開低走，震蕩下行，行業(yè)景氣度同比下降。此外，受玉米和豆粕等大宗原料價格上漲的影響，公司本報告期的生產成本有所上漲。受多重因素影響，公司雞肉產品銷售價格比去年同期下降，生產成本同比上升，利潤亦隨之減少。
據了解，我國是全球第二大肉雞生產國，作為豬肉的主要替代品，近五年我國肉雞產量在全球占比有所提升。2019年，我國居民的雞肉消費量為1395.2萬噸，同比增長20.33%。但2021年以來，在生豬產能持續(xù)釋放的背景下，豬價大幅下降帶動豬肉需求增加，雞肉替代效應或有所趨緩。
而相比于豬價而言，雞價的周期波動更為劇烈。數(shù)據顯示，雞肉價格先是從2019年11月的高點13.12元/公斤跌至2020年2月的4.21元/公斤的低點。進入2021年，由于白羽肉雞供給相對過剩，白羽肉雞的價格自2月以來整體下滑。截至2022年2月11日，白羽肉雞主產區(qū)平均價為7.99元/公斤。
受白羽雞價格影響，國內白羽肉雞養(yǎng)殖利潤也呈波動態(tài)勢，且波動幅度大于白羽雞價格走勢。2021年2月26日至2021年10月15日，我國白羽肉雞養(yǎng)殖利潤從每羽盈利5.78元跌至每羽虧損4.36元，養(yǎng)殖企業(yè)出現(xiàn)不同程度的虧損。截至2022年2月11日，白羽肉雞的養(yǎng)殖利潤僅為每羽盈利0.41元。
市場分析認為，在白羽雞供給相對充裕的情況下，隨著消費旺季因素減弱，我國白羽雞價格或仍存在下跌空間。此外，疊加玉米、大豆等飼料成本持續(xù)走高，白羽雞企業(yè)的養(yǎng)殖利潤或面臨進一步萎縮。
“雙輪驅動”卻“雙輪都廢”
值得一提的是，自2010年上市以來，隨著雞肉市場的起伏波動，益生股份的年凈利潤基本呈現(xiàn)增降交替的模式，而2021年下半年的由盈轉虧便是其中的縮影。
對此，益生股份也深知畜禽市場價格波動給企業(yè)帶來的盈利風險。益生股份在年報中稱，中國的畜禽產品消費市場巨大，但市場價格受到供求關系等因素影響，波動較為頻繁，公司無法保證產品銷售價格不受市場價格波動的影響。如果白羽肉雞行業(yè)遭遇行業(yè)低谷，市場上畜禽產品需求不足，畜禽產品價格下降，會對公司業(yè)務和經營業(yè)績產生不利影響。
為了對沖白羽雞市場波動的風險，益生股份開始另謀出路，意圖通過擴大種豬養(yǎng)殖，實現(xiàn)“雙輪驅動”。在去年的年報中，益生股份便明確提出，“在把肉雞產業(yè)做細、做精、做強，把肉雞產業(yè)的種源體系建立的更加完整、更加壯大的基礎上，還大力發(fā)展種豬產業(yè)，通過種雞、種豬的雙輪驅動，以提高公司抵御風險和盈利的能力”。
為此，益生股份于2021年1月29日披露了一份定增募資預案，公司擬募資不超過15.70億元，用于養(yǎng)豬、養(yǎng)雞、飼料等業(yè)務布局。其中，養(yǎng)豬及飼料業(yè)務項目，擬使用募資在10億元左右，占比超過60%。
盡管這份定增預案最終夭折，但益生股份轉而改發(fā)募資總額不超過10.40億元的可轉債，包括“山東益生種畜禽股份有限公司海陽分公司徐家店孵化場建設項目”在內的多個募投項目也被“威海益生種豬繁育有限公司新建豬場建設項目”所替代。
在此背景下，益生股份表示，2021年公司種豬項目進展順利，公司年內已有4個種豬場投入使用，種豬產能將逐步釋放。
然而事實證明，涉足養(yǎng)豬業(yè)不僅沒能幫助益生股份對沖風險，相反還讓本就慘淡的盈利水平雪上加霜。
年報顯示，盡管豬收入的營收比重僅占2%（雞收入占90%），營業(yè)成本比去年同期增長了近3倍，但營業(yè)收入卻同比減少42%，毛利率則為-108%，比去年同期大減178%，相當于凈虧4600萬元。
與種雞如出一轍，益生股份同樣將種豬虧損的原因歸咎為市場波動和成本上升。如此看來，原本打算實現(xiàn)種雞、種豬雙輪驅動的益生股份，如今卻被雙輪掣肘。
不過，益生股份顯然并不打算放棄種豬產業(yè)，誓要將“雙輪驅動”的路走到底。
益生股份在年報中稱，未來公司將加快山西原種豬場、威海原種豬場和黑龍江祖代豬場等種豬場的建設。益生股份認為，種豬是影響生豬產業(yè)生產效率的關鍵，具備核心技術和規(guī)模優(yōu)勢的種豬育種企業(yè)將更具發(fā)展優(yōu)勢，行業(yè)對于優(yōu)質種豬的市場需求較大。公司將借鑒肉種雞發(fā)展的成功經驗，整合社會資源，建立起更現(xiàn)代、頂級防疫的原種、祖代、父母代的種豬繁育體系，盡快實現(xiàn)種豬和種雞的雙輪驅動。