文｜面包財(cái)經(jīng)

?民生加銀添鑫純債債券型證券投資基金近期因規(guī)模不足5000萬(wàn)元，觸發(fā)基金清算。該基金持續(xù)重倉(cāng)地產(chǎn)債，而地產(chǎn)公司2021年下半年以來(lái)持續(xù)暴雷，導(dǎo)致相關(guān)債券價(jià)格下跌，進(jìn)而拖累基金凈值。

民生加銀基金管理有限公司為該基金的管理人，2021年旗下共有5只基金發(fā)生清算。在公募基金行業(yè)整體規(guī)模大幅攀升的同時(shí)，民生加銀基金的規(guī)模卻在2021年逆勢(shì)下跌。

 因規(guī)模不足5000萬(wàn)元，民生加銀旗下債基觸發(fā)清盤 

民生加銀基金近日發(fā)布公告稱，民生加銀添鑫純債債券型證券投資基金（包含民生加銀添鑫純債債券A、民生加銀添鑫純債債券C）已觸發(fā)基金合同終止事由，將于2022年2月18日進(jìn)入清算程序。

圖1：民生加銀添鑫純債債券型證券投資基金清算公告

根據(jù)《基金合同》約定，連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元情形的，直接終止《基金合同》并進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)清算程序，無(wú)需召開基金份額持有人大會(huì)審議。截至2022年2月17日日終，民生加銀添鑫純債債券型證券投資基金已連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元的情形。

民生加銀添鑫純債債券型證券投資基金成立于2019年8月，初始基金經(jīng)理為陸欣。2021年7月，胡振倉(cāng)新任基金經(jīng)理，隨后陸欣于當(dāng)年8月離職。2019年末，民生加銀添鑫純債債券型證券投資基金的資產(chǎn)凈值約為7.81億元。到了2020年三季度末，該基金的資產(chǎn)凈值達(dá)到最高，約為10.49億元。但在此之后，基金資產(chǎn)凈值逐季下降，2021年四季度末時(shí)已只有約600萬(wàn)元。

圖2：民生加銀添鑫純債債券型證券投資基金資產(chǎn)凈值變化

凈值重挫或因重倉(cāng)地產(chǎn)債暴雷 

規(guī)模下降并最終導(dǎo)致該基金清算的最主要原因可能是業(yè)績(jī)暴雷。

數(shù)據(jù)顯示，2021年下半年，民生加銀添鑫純債債券A、民生加銀添鑫純債債券C的凈值陡然下降，最終分別錄得當(dāng)年虧損21.43%和21.73%，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸同期的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)收益率。從單月業(yè)績(jī)來(lái)看，基金凈值大幅下跌主要發(fā)生在2021年11月。

圖3：民生加銀添鑫純債債券型證券投資基金凈值走勢(shì)

從具體持倉(cāng)來(lái)看，民生加銀添鑫純債債券型證券投資基金重倉(cāng)多只地產(chǎn)債，而2021年四季度多家地產(chǎn)公司暴雷，拖累該基金凈值大幅下挫。

根據(jù)該基金披露的2021年三季報(bào)，其前五大持倉(cāng)分別為20寶龍02、19國(guó)開07、20華遠(yuǎn)地產(chǎn)MTN001、20津保Y3、20時(shí)代09，合計(jì)超過(guò)同期基金資產(chǎn)凈值的三成。其中，20寶龍02、20華遠(yuǎn)地產(chǎn)MTN001和20時(shí)代09均為地產(chǎn)債。以20時(shí)代09為例，該債券的價(jià)格自2021年10月時(shí)約100元持續(xù)下降至2022年1月時(shí)的46.5元。

2021年民生加銀基金規(guī)模大幅萎縮，銀行系基金產(chǎn)品清盤比例較高 

民生加銀添鑫純債債券型證券投資基金的基金管理人為民生加銀基金管理有限公司，屬于銀行系基金之一，股東包括民生銀行、加拿大皇家銀行、三峽財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司。

查閱近五年的資產(chǎn)凈值發(fā)現(xiàn)，民生加銀基金2017年至2020年的資產(chǎn)凈值整體處于上升趨勢(shì)，但2021年出現(xiàn)明顯下降。對(duì)比來(lái)看，公募基金行業(yè)的整體規(guī)模則從2020年約20萬(wàn)億元大幅上升至2021年突破25萬(wàn)億元。一漲一跌共同作用下，民生加銀基金的行業(yè)資產(chǎn)凈值占比在2021年出現(xiàn)大比例下滑。

圖4：民生加銀基金管理有限公司資產(chǎn)凈值及行業(yè)占比

數(shù)據(jù)顯示，按照清算起始日測(cè)算，民生加銀基金2021年共有5只基金清算（初始基金口徑），其中4只因?yàn)橛|發(fā)合同終止條款，1只因?yàn)槌钟腥舜髸?huì)表決通過(guò)。

圖5：民生加銀基金2021年基金清算情況

進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，2021年清盤的公募基金產(chǎn)品共251只，其中屬于銀行系的基金53只，占比超過(guò)兩成。相較于10%左右的基金公司數(shù)量占比，銀行系基金2021年清算的基金比例明顯偏高。

2022年截至2月22日收盤，累計(jì)已有22只基金產(chǎn)品清盤，銀行系基金包括建信中債5-10年國(guó)開行A、招商中債-1-3年國(guó)開債A、農(nóng)銀匯理金利一年定期、民生加銀添鑫純債。（CJT）

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