文|藍媒匯財經(jīng) 齊秋實
編輯|魏曉
“果鏈巨頭”立訊精密似乎有點焦慮，正在一步步轉(zhuǎn)向造車。
2月21日，立訊精密拋出巨額定增方案，擬定增募資不超過135億元。根據(jù)其發(fā)布的公告顯示，在立訊精密的此次募投項目中，消費電子、汽車領(lǐng)域相關(guān)項目分別有四項、兩項。這其中，“智能可穿戴設(shè)備產(chǎn)品生產(chǎn)線建設(shè)及技術(shù)升級項目”擬投入募資金額最高，為35億元。其余三項消費電子領(lǐng)域相關(guān)項目共擬投資57億元。另外，本次募資中的20億元將用于汽車領(lǐng)域相關(guān)項目，分別為新能源汽車高壓連接系統(tǒng)產(chǎn)品生產(chǎn)線建設(shè)項目和智能汽車連接系統(tǒng)產(chǎn)品生產(chǎn)線建設(shè)項目。
這也意味著，除了自己的核心也是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)“消費類電子”外，汽車領(lǐng)域已成立訊精密重點發(fā)力的方向。
不久前的今年2月11日，立訊精密就曾發(fā)布公告稱，公司與奇瑞控股、奇瑞汽車和奇瑞新能源三家公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，并計劃與奇瑞新能源成立合資公司，開展零部件配套和整車代工業(yè)務(wù)。
立訊精密動作頻頻，向外界展示了自己造車的決心，但為何會說其看起來有點焦慮呢?是“果鏈巨頭”的地位不穩(wěn)，還是造車的利潤實在“太香”?
打響了第一槍
經(jīng)過這些年的快速發(fā)展，傳統(tǒng)消費類電子的增長已現(xiàn)乏力之勢，市場由增量競爭轉(zhuǎn)向了存量競爭。在這樣的背景下，依托于蘋果公司的產(chǎn)品形成的所謂“果鏈公司”都在尋找新的出路，新能源汽車是被很多果鏈公司寄予厚望的一個領(lǐng)域。
賽道雖火，但競爭也異常激烈，2021年，雖然一些國內(nèi)的果鏈公司在新能源汽車領(lǐng)域有所動作，但整體還是略顯平靜。2022年開年，立訊精密先是“牽手”奇瑞、后又拋巨額定增，算是高調(diào)打響了果鏈公司進軍新能源汽車領(lǐng)域的第一槍。
立訊精密在公告中也解釋了自己為何會選擇涉足汽車領(lǐng)域：一方面?zhèn)鹘y(tǒng)汽車行業(yè)正在進行智能化轉(zhuǎn)型，另一方面新能源汽車將逐漸普及，二者將新增大量的上游精密電子器件及組件的產(chǎn)能需求。
類似于身處蘋果產(chǎn)業(yè)鏈中的角色，立訊精密也在2月21日的公告中的“項目產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域”一欄表示“不涉及新能源整車的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售”，不造整車，但為造車助力。
在立訊精密此次巨額定增方案里與汽車業(yè)務(wù)相關(guān)的兩個項目中，其中一個的項目建設(shè)地點為江蘇省常州市溧陽市，后者備受一些做新能源汽車業(yè)務(wù)的公司的青睞，另一個果鏈公司長盈精密也有相關(guān)的汽車業(yè)務(wù)選址該地。
今年元旦前后，全球動力電池巨頭寧德時代也在溧陽市投資了近120億元用于動力及儲能鋰電池的研發(fā)與生產(chǎn)項目。1月25日，有家名為上海燕龍實業(yè)股份有限公司的企業(yè)也宣布將在溧陽市竹簀鎮(zhèn)投資30億元，從事新能源汽車輕量化關(guān)鍵零部件的制造。
立訊精密將在溧陽市做用于新能源汽車高壓連接系統(tǒng)的產(chǎn)品。作為關(guān)鍵元部件的高壓連接器在整車和充電設(shè)施上均有應(yīng)用，這令外界對立訊精密未來是否會和寧德時代有著重要合作充滿猜測。
被蘋果所困住
立訊精密以“果鏈巨頭”的標簽為人所知，公開資料顯示，作為蘋果供應(yīng)鏈企業(yè)的立訊精密，為蘋果代工耳機、手表和手機，主要業(yè)務(wù)是為客戶提供高速互連、聲學(xué)、射頻天線、無線充電、震動馬達、通信基站相關(guān)產(chǎn)品的解決方案。
近幾年，隨著蘋果產(chǎn)品在全球的持續(xù)熱銷，立訊精密也從中分得了一杯羹。根據(jù)立訊精密的財報顯示，2018年至2020年，立訊精密營收分別為358.5億元、625億元、925億元，歸母凈利潤分別為27億元、47億元、72億元，其中蘋果貢獻的收入占比分別為44.85%、55.43%、70%，逐年遞增。
可以從蘋果產(chǎn)品的熱銷中獲利，但也相應(yīng)地會受制于這位大客戶。2021年下半年，蘋果以“加量降價”的定價策略推出了新品iPhone13系列手機，有分析指出定價策略的改變對于背后供應(yīng)商的業(yè)績沖擊不小，這也可能是導(dǎo)致立訊精密2021年第三季度財報數(shù)據(jù)不好看的重要原因。
立訊精密2021年第三季度財報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入810.13億元，同比增長36.09%;凈利潤46.9億元，同比增長0.21%。其中，第三季度凈利潤16億元，同比下降25.28%。
在種種因素的作用下，立訊精密具有較為明顯的客戶集中度過高的問題，尤其是2021年3月，曾為蘋果公司提供鏡頭模組的歐菲光被踢出了蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，這更加劇了果鏈公司的經(jīng)營風(fēng)險。對此，立訊精密曾在2021年的半年報中坦言，“目前，公司客戶集中度相對較高，并且短期主要集中在消費電子領(lǐng)域。盡管相關(guān)客戶在業(yè)內(nèi)均屬于頂尖客戶，具有強大、領(lǐng)先的市場競爭力，且與公司保持了多年的穩(wěn)定合作關(guān)系，但如果重要客戶發(fā)生嚴重的經(jīng)營問題，公司也將面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險”。
除了被蘋果所困住，來自于外部世界諸多不確定的因素也在影響著立訊精密的業(yè)績表現(xiàn)：因受海外疫情的影響，原材料價格波動幅度較大、芯片供應(yīng)短缺，這些短期內(nèi)都會對仰賴于消費電子類業(yè)務(wù)的立訊精密產(chǎn)生不利影響。
遠水難解近渴
被蘋果所困住，也打槍了第一槍，但遠水難解近渴。
雖然根據(jù)官方的說法，在汽車業(yè)務(wù)上，立訊精密已沉淀了十余年，如2012年，立訊精密并購了福建源光電裝有限公司55%股權(quán)，切入日系汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈;第二年，這家公司又收購了德國SUK，涉足汽車精密塑膠件領(lǐng)域。
但相較于消費電子業(yè)務(wù)，立訊精密的汽車業(yè)務(wù)此前一直都看起來不溫不火、占比比較小。根據(jù)立訊精密2021年上半年財報顯示，2021年上半年，立訊精密的汽車相關(guān)產(chǎn)品及業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入17.74億元，同比增幅為38.99%。目前，這一收入僅占公司總營業(yè)收入的3.68%。
眼見傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)收入快要見頂、新的業(yè)務(wù)收入不能突破，如行文開頭中所言，立訊精密是焦慮的，這樣的情緒也可從近日公司在投資者關(guān)系日上的應(yīng)答中可以看出。今年2月13日，面對來自外界“為何在此時提速，重金投入新能源”的提問，立訊精密的董事長王來春解釋稱，“如果按照當前節(jié)奏和速度，我們擔心會錯過窗口”。
立訊精密的決心雖有，動作也不可謂不大，但區(qū)別于消費電子類產(chǎn)品，汽車產(chǎn)品代工的產(chǎn)品驗證期長，通常在一年以上，這對代工企業(yè)的資金與技術(shù)基礎(chǔ)尤其是后者有著頗高的要求。
以立訊精密目前的資金儲備，能持續(xù)投入多久存在一些變數(shù)。根據(jù)立訊精密2021年第三季度財報顯示，截至2021年三季度末，公司負債率為59.7%，一年內(nèi)到期的借款合計169.4億元，貨幣資金僅為156.7億元，而近期對奇瑞相關(guān)公司股權(quán)的收購價就已超過立訊精密2020年的歸母凈利潤72.25億元。所以，這也是立訊精密急于要進行巨額定增的重要原因。
雖然面臨的困難不少，但立訊精密對于涉足造車領(lǐng)域顯然也是有自己的思考點和切入口的。在昨天所發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表中，立訊精密認為，得益于多年來在消費電子、通信領(lǐng)域積累的制造經(jīng)驗，公司能夠成為更符合未來發(fā)展趨勢的Tier 1廠商，后者意為車廠一級供應(yīng)商，即產(chǎn)品直接供應(yīng)整車廠的汽車零部件供應(yīng)商。
王來春在今年2月13日下午的電話會議上表示，Tier 1的市場規(guī)模本身幾乎是所有車企總產(chǎn)值的70%，但目前全球100大Tier 1廠商中，中國企業(yè)僅有8家。立訊精密的目標是在三個五年內(nèi)，Tier 1業(yè)務(wù)能進入全球前十。
形勢的變化，使得立訊精密已經(jīng)到了不得不著手撕下“果鏈巨頭”標簽的時候，但如涉足和開拓新能源汽車業(yè)務(wù)大概率上也會是一條不易走的漫漫長路。
如同分析人士所言，“立訊精密在汽車領(lǐng)域只是剛進行嘗試，短期內(nèi)并不容易成為它的第二增長極或起到對沖業(yè)績下滑的作用。而消費電子在缺芯等因素影響下，還會低迷一段時間”。