文|鰲頭財經(jīng) 曉敏 高原
又有一家白酒企業(yè)加入了擴產(chǎn)隊伍，只是這次來得要更豪橫些。
日前，區(qū)域白酒龍頭今世緣（603369.SH）公告將投入90億元進行產(chǎn)能擴張，而這一投入甚至秒殺了茅臺（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）等一眾白酒龍頭，今世緣擴產(chǎn)野心之大引來外界關(guān)注。
只是，高端市場品牌力不足、一直走不出江蘇市場的今世緣在白酒行業(yè)集中度不斷提升背景下，如何消耗擴產(chǎn)后的大量產(chǎn)能是個大大的問號。
豪擲90億元擴產(chǎn)野心不小
2月19日，今世緣公告表示，擬投資實施南廠區(qū)智能化釀酒陳貯中心項目，以提升生產(chǎn)效率、提高產(chǎn)品質(zhì)量，推進公司智慧工廠、綠色工廠建設(shè)，更好保障公司高質(zhì)量發(fā)展。
該項目預計總投資90.76億元，其中固定資產(chǎn)投資85.2億元，流動資金5.56億元，上述資金將分五年投入，今世緣稱其所需資金將由今世緣自有資金及其他融資方式自籌解決。
該項目投產(chǎn)后，今世緣預計將新增優(yōu)質(zhì)濃香型原酒年產(chǎn)能1.8萬噸、優(yōu)質(zhì)清雅醬香型原酒年產(chǎn)能2萬噸、敞開式酒庫儲量8萬噸、陶壇庫儲量21萬噸，不僅如此，今世緣制曲生產(chǎn)能力也將達到10.2萬噸/年。
實際上，近兩年白酒行業(yè)擴產(chǎn)成風，只是今世緣的投入要更豪橫些。
不久前的1月26日，茅臺發(fā)布公告稱，公司將投資41.1億元實施“十四五”醬香酒習水同民壩一期建設(shè)項目。
1月29日，五糧液發(fā)布公告表示，公司對制曲車間進行擴能改造，投資規(guī)模為27.5億元。
而在此之前的瀘州老窖和古井貢酒的大手筆擴產(chǎn)曾引發(fā)行業(yè)關(guān)注，被質(zhì)疑為“小馬拉大車”。
2020年3月，古井貢酒宣布投資89.24億元實施釀酒生產(chǎn)智能化技術(shù)改造項目計劃；同年6月，瀘州老窖宣布追加資金用于釀酒工程技改項目，該項目于2016年規(guī)劃建設(shè)，增加投資后項目總投入約為88.77億元。
看起來今世緣此番投入和瀘州老窖（000568.SZ）及古井貢酒（000596.SZ）相當。
然而，古井貢酒2020年實現(xiàn)營收102.92億元，同期瀘州老窖營收更是達到166.53億元，今世緣同期的營收只有51.22億元，遠不在同一水平。
在產(chǎn)能利用率方面，今世緣表示，公司2018-2020年總產(chǎn)量分別為1.9萬噸、2.2萬噸、2.5萬噸，產(chǎn)能利用率分別為70%、81%、93%，預計未來五年產(chǎn)能利用率達95%。
而據(jù)2020年財報，茅臺產(chǎn)能利用率達110.82％，五糧液2020年產(chǎn)能利用率達91.91％，瀘州老窖產(chǎn)能利用率為100％，均遠高今世緣。
2萬噸醬酒產(chǎn)能引質(zhì)疑
值得注意的是，一直主推濃香型白酒的今世緣此番擴產(chǎn)的一大投入為：優(yōu)質(zhì)清雅醬香型原酒年產(chǎn)能2萬噸，這引發(fā)了行業(yè)質(zhì)疑。
鰲頭財經(jīng)對比行業(yè)其他酒企擴產(chǎn)投資發(fā)現(xiàn)，2021年7月26日，貴州省重大工業(yè)項目集中開工儀式在珍酒擴建工程（四期）設(shè)遵義分會場，項目總投資150億元，新增釀酒產(chǎn)能3萬噸、酒庫20萬噸；金東集團也動工建設(shè)了茅臺鎮(zhèn)金東醬酒園項目，選址在茅臺鎮(zhèn)核心產(chǎn)區(qū)，總投資170億元，規(guī)劃優(yōu)質(zhì)醬酒產(chǎn)能2.5萬噸，五年內(nèi)基本建成。可見醬酒投入成本頗高。
一位白酒行業(yè)一線從業(yè)者對鰲頭財經(jīng)表示，一般1萬噸醬酒產(chǎn)能需要60億-80億元的投入，今世緣投入90億元要打造2萬噸醬酒產(chǎn)能，并匹配1.8萬噸濃香白酒產(chǎn)能是否可行值得懷疑。
詩婢家酒業(yè)研究院秘書長張皓然對鰲頭財經(jīng)表示，今世緣擴充醬酒產(chǎn)能最大的質(zhì)疑點在于其是否采用傳統(tǒng)正宗的坤沙工藝。
因為醬酒工藝分別坤沙、碎沙、翻沙多種，如果按照傳統(tǒng)正宗的坤沙工藝，其高粱采購成本很高，加上廠房、人工、水電、排污費等各種成本，90億元應該是遠遠不夠的。
在他看來，今世緣推出的清雅醬酒是怎么釀造的一直是個謎，畢竟江蘇并不是合適的醬酒生產(chǎn)基地，其清雅醬酒生產(chǎn)的具體標準是什么引人質(zhì)疑。
上述白酒從業(yè)者也對鰲頭財經(jīng)表示，醬酒釀造需要高溫堆積、高溫制曲、高溫發(fā)酵、高溫鎦酒，江蘇的自然地理環(huán)境是否適合醬酒生產(chǎn)值得懷疑。
實際上，今世緣自2019年推出了清雅醬酒，并進行大力度宣傳推廣，據(jù)了解其清雅醬酒新產(chǎn)品（國緣V9）2020年實現(xiàn)銷售1.28億元。
對此，張皓然表示，1.28億元的銷售收入可見今世緣醬酒營銷并不景氣。
他透露，0-1的突破很容易實現(xiàn)，2019年和2020年山東很多酒企入局醬酒市場都能迅速達到1億元的營收規(guī)模，今世緣作為江蘇強勢酒企，在當?shù)赜休^強的銷售網(wǎng)絡(luò)，很容易就能實現(xiàn)1億元營收。
背后的產(chǎn)能過剩質(zhì)疑
更重要的是，和茅臺、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒等一線酒企不同，今世緣的擴產(chǎn)背后引發(fā)產(chǎn)能過剩質(zhì)疑。
業(yè)內(nèi)人士分析，產(chǎn)能是否過剩取決于未來市場能否支撐，今世緣要消化大量產(chǎn)能需要在全國化和高端化方面進行突破。
然而，作為一直走不出江蘇的區(qū)域酒企，今世緣未來全國化擴張難度很大。
數(shù)據(jù)顯示，2014年上市之初，今世緣就曾提及要實現(xiàn)全國化。
但萬得數(shù)據(jù)顯示，2014-2020年，今世緣江蘇市場收入在公司營收中占比分別為94.01%、93.5%、93.5%、93.83%、93.99%、93.2%、93.1%，全國化進程幾乎原地踏步。
一位白酒內(nèi)部人士對鰲頭財經(jīng)表示，凡是全國化擴張成功的酒企都是本身具有全國化基因的一線名酒，或收購了曾經(jīng)的老牌名酒廠。
而今世緣并不具備全國化擴張的基因，其在銷售布局、品牌認知度方面遠遠不足，其10年全國化戰(zhàn)略沒有起色足以證明。
而在當前白酒行業(yè)集中度不斷提高的大背景下，今世緣未來全國化擴張希望更加渺茫，這很可能造成其擴產(chǎn)后產(chǎn)能過剩的問題。
張皓然也提到，今世緣既做濃香白酒又做醬香白酒會發(fā)力不均衡，兩手抓兩手都做不好，也讓經(jīng)銷商和消費者對其產(chǎn)品選擇更加猶豫；其次今世緣本就是區(qū)域名酒，外界對其文化和工藝的認同度并不高，且目前白酒行業(yè)越來越推崇產(chǎn)區(qū)概念，今世緣所在的江蘇市場本就處于劣勢地位。
而其高端化推廣難度同樣不小。
白酒行業(yè)分析師晉育鋒對鰲頭財經(jīng)表示，高端白酒推廣需要品牌力和圈層支撐，而今世緣的品牌力和圈層基礎(chǔ)并不夠，高端化擴張并不容易。
白酒行業(yè)分析師肖竹青也對鰲頭財經(jīng)表示，從目前市場環(huán)境看，市場很難消化今世緣未來擴產(chǎn)后的大量產(chǎn)能，因為未來高端白酒市場有一線名酒，低端白酒市場有區(qū)域和縣級酒廠。
因此無論是在高端還是口糧酒市場，今世緣都面臨強勁對手，想要突圍并不容易。