文 | 藍(lán)鯨教育 嚴(yán)海平
本周,兩大綜合性培訓(xùn)巨頭好未來、新東方相繼發(fā)布最新一季財(cái)報(bào)。
兩大綜合性培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的財(cái)報(bào)周期均截止到2021年11月30日。適逢轉(zhuǎn)型的最初三個(gè)月,兩家機(jī)構(gòu)的財(cái)報(bào)中透露了學(xué)科類轉(zhuǎn)型的哪些信息?接下來,機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型還有哪些關(guān)鍵要素?
陣痛
毫無疑問,無論是新東方還是好未來,在轉(zhuǎn)型的最初三個(gè)月,都不可避免地出現(xiàn)陣痛。
虧損是典型特征。第三財(cái)季好未來凈虧損9940萬美元,上年同期的凈虧損則為4360萬美元,同比明顯擴(kuò)大。新東方的虧損額度達(dá)8.76億美元,去年同期則盈利2.286億美元。
為處置不合規(guī)業(yè)務(wù),新東方與好未來在費(fèi)用開支上都出現(xiàn)了增長。其中,好未來第三財(cái)季總務(wù)和行政支出為3億美元,與上年同期的2.838億美元相比增長5.7%。新東方2022財(cái)年上半年的一般及行政開支達(dá)12.92億美元,上年同期約5.87億美元。
對于虧損,新東方在財(cái)報(bào)中明確表示,新東方全國的所有學(xué)習(xí)中心已停止再向幼兒園至九年級學(xué)生提供學(xué)科相關(guān)培訓(xùn)服務(wù)(K9學(xué)科類培訓(xùn)服務(wù));公司因終止多個(gè)學(xué)習(xí)中心租賃協(xié)議及實(shí)行裁員計(jì)劃,所產(chǎn)生的相關(guān)支出令截至2021年11月30日止六個(gè)月的成本和費(fèi)用增加。
從商譽(yù)變動(dòng)上,也能看出兩家機(jī)構(gòu)受到明顯影響。截至2021年11月30日,好未來的商譽(yù)僅有1883.6萬美元。而截止到2021年2月28日,其商譽(yù)尚有4.54億美元。新東方的商譽(yù)凈額雖然環(huán)比沒有太大變化、保持在7300萬美元左右,但結(jié)合此前發(fā)布的業(yè)績,截至2021年2月28日,其商譽(yù)為9955萬美元,也出現(xiàn)下降。
圖:好未來商譽(yù)變化
圖:新東方商譽(yù)變化
兩家巨頭的業(yè)績表明,轉(zhuǎn)型的頭三個(gè)月都不可避免地遭遇沖擊。而為了應(yīng)對沖擊,兩家機(jī)構(gòu)的第一選擇便是壓減不必要的開支、節(jié)省成本。
節(jié)流
雖然行政開支無法避免,但在其他開支上,兩家公司均選擇了“節(jié)流”。
第三財(cái)季,好未來有效地控制了成本開支,運(yùn)營成本和支出為11.39億美元,與上年同期的12.56億美元相比下降9.3%。其中,相比于一般及行政開支的增長,銷售和營銷支出為2.74億美元,與上年同期的4.21億美元相比明顯減少35%。
與此同時(shí),或許因?yàn)樨?cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)周期包含未受政策影響的三個(gè)月,新東方并未公布截至2021年11月30日的3個(gè)月的銷售和營銷支出。但有一個(gè)細(xì)節(jié)側(cè)面反映了新東方的變化:截至2021年11月30日止六個(gè)月,新東方投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流入為6.53億美元。藍(lán)鯨教育回溯此前7個(gè)財(cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)周期,該項(xiàng)數(shù)據(jù)均是凈流出。
圖:新東方現(xiàn)金流量變動(dòng)
除了控制開支,從公開報(bào)道來看,兩家巨頭也同步開啟轉(zhuǎn)型。新東方在財(cái)報(bào)中表示,公司已經(jīng)、并將會(huì)繼續(xù)把重點(diǎn)資源轉(zhuǎn)向與K9學(xué)科類培訓(xùn)服務(wù)無關(guān)的教育產(chǎn)品及服務(wù),例如備考課程、成人語言培訓(xùn)課程及教材。并將利用過去積累的經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)、品牌知名度和教育資源,探索其他商機(jī)。從具體做法看,新東方的轉(zhuǎn)型思路尤為多元。除傳統(tǒng)教育業(yè)務(wù),新東方還涉足了直播帶貨;并相繼注冊成立了多家公司,業(yè)務(wù)涵蓋非居住房地產(chǎn)租賃、數(shù)據(jù)服務(wù)等。
好未來的轉(zhuǎn)型則更加聚焦。據(jù)報(bào)道,去年11月好未來創(chuàng)始人、CEO張邦鑫在內(nèi)部信中指出,告別K9學(xué)科類業(yè)務(wù)后,2歲至18歲的人群依然是公司主要服務(wù)用戶,比如素質(zhì)教育、基于出版和數(shù)字內(nèi)容的新型學(xué)習(xí)服務(wù)等。一方面開展人文美育、科學(xué)益智、編程等科目;另一方面探索音樂、體育、美術(shù)等品類。
穩(wěn)妥控制成本、積極尋求轉(zhuǎn)型,在該思路下,新東方、好未來兩家代表性企業(yè)都較平穩(wěn)地度過了轉(zhuǎn)型、出清的第一個(gè)周期。
那接下來,教培機(jī)構(gòu)還會(huì)面臨什么挑戰(zhàn)?
負(fù)重前行
從財(cái)報(bào)看,教培機(jī)構(gòu)的業(yè)績壓力還在持續(xù)。
一方面,由于出清需要,教培機(jī)構(gòu)均承擔(dān)了現(xiàn)金減少的壓力。截至2021年11月30日,好未來持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物為13.48億美元,短期投資為14.89億美元。相比之下,截至2021年2月28日其持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物為32.43億美元,短期投資為26.95億美元。
新東方也是如此。截至2021年11月30日,新東方持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金為10.5億美元,上年同期其持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金為26.48億美元。
兩家巨頭尚且現(xiàn)金減少,足以看出其他教培機(jī)構(gòu)面臨的困境。接下來在轉(zhuǎn)型中,機(jī)構(gòu)更加需要步步為營,集中人力、財(cái)力實(shí)現(xiàn)突破。
另一方面,從預(yù)收款項(xiàng)就可明顯看出,教培機(jī)構(gòu)需要彌補(bǔ)主營業(yè)務(wù)的缺口。截至2021年11月30日,好未來的遞延收入從截至2021年2月28日的13.87億美元降至5.39億美元。新東方則由2021年5月31日的19.26億美元降至10.66億美元。
圖:好未來遞延收入變化
圖:新東方遞延收入變化
從現(xiàn)階段看,遞延收入的減少,或多或少會(huì)影響到未來的營收確認(rèn)。遞延收入的下滑是否終止,目前還需要下一季度的財(cái)報(bào)作進(jìn)一步驗(yàn)證,這同樣也是其他教培機(jī)構(gòu)的現(xiàn)狀。當(dāng)主營業(yè)務(wù)受到影響,機(jī)構(gòu)需要盡可能快地找到新的增長點(diǎn)。
目前來看,兩家巨頭仍有一定的時(shí)間窗口。
另外,兩家的營收暫時(shí)未出現(xiàn)大幅縮水。好未來第三財(cái)季凈營收為10.21億美元,與上年同期的11.19億美元相比下降8.8%。新東方2022財(cái)年上半年凈營收19.67億美元,去年同期為18.74億美元——同比有所增長。不僅如此,綜合類教培機(jī)構(gòu)往往業(yè)務(wù)構(gòu)成相對分散,抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。
在轉(zhuǎn)型中,好未來保持低調(diào),新東方則展現(xiàn)了勇往直前的一面。俞敏洪日前在個(gè)人公眾號(hào)“老俞閑話”中談到,“各新型業(yè)務(wù)和轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù),在最初的忙亂后開始循序漸進(jìn)推進(jìn),有的已經(jīng)初現(xiàn)成效”。而且,行業(yè)依然期待這兩家代表性機(jī)構(gòu)走出一條通路。