文|阿爾法工場(chǎng) Tiny
自誕生起，ESG策略似乎都專(zhuān)屬于機(jī)構(gòu)投資者。
一方面，機(jī)構(gòu)投資者有能力處理龐雜的ESG數(shù)據(jù)；另一方面，機(jī)構(gòu)投資者追求的是長(zhǎng)期收益，有意愿關(guān)注不同周期長(zhǎng)度的風(fēng)險(xiǎn)，其中就包括新出現(xiàn)的ESG風(fēng)險(xiǎn)。
此外，對(duì)于很多長(zhǎng)線資金（如養(yǎng)老基金、慈善基金、捐贈(zèng)基金）來(lái)說(shuō)，選擇正義且合乎道德的投資對(duì)象，是與生俱來(lái)的信念。
因此，機(jī)構(gòu)投資者比個(gè)人投資者更愿意也更適合采用ESG投資策略。
而實(shí)際上，最初推動(dòng)將ESG因素融入投資流程并建立ESG投資框架，就是源于全球二十余家大型機(jī)構(gòu)投資者的一項(xiàng)倡議。
在ESG投資發(fā)展成熟的市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者不僅是最主要的ESG投資踐行者，同樣也是重要的推動(dòng)者。
在他們的驅(qū)動(dòng)下，公司開(kāi)始關(guān)注ESG管理，監(jiān)管部門(mén)開(kāi)始制定政策，進(jìn)而形成了一種“自下而上”的ESG生態(tài)發(fā)展模式。
那么，我們的A股呢？
眾所周知，中國(guó)股市的投資者結(jié)構(gòu)以散戶為主。散戶化所帶來(lái)的種種問(wèn)題也一直為市場(chǎng)所詬病。
不過(guò)，在ESG這件事上，中國(guó)股民似乎并不遜色于投資機(jī)構(gòu)。從他們口中談?wù)揈SG的頻次來(lái)看，這種新興的投資方法正逐漸走進(jìn)中國(guó)股民的視野中。
01、中國(guó)股民關(guān)注ESG么？
雖然股民發(fā)表個(gè)人看法的平臺(tái)和渠道有很多，但我們最終選擇了上交所的e互動(dòng)和深交所的互動(dòng)易作為研究范圍。
e互動(dòng)和互動(dòng)易是兩個(gè)官方平臺(tái)，為股民與上市公司的溝通搭建起橋梁。雖然有時(shí)雙方的溝通內(nèi)容讓人覺(jué)得有些無(wú)厘頭，但在ESG問(wèn)題上，中國(guó)股民是認(rèn)真的。
通過(guò)對(duì)兩大平臺(tái)、直接包含有ESG關(guān)鍵詞的內(nèi)容進(jìn)行匯總和分析，我們發(fā)現(xiàn)了一些有趣的情況。
先來(lái)看一張按照年份劃分的ESG問(wèn)答數(shù)量圖?？梢哉f(shuō)，這張圖完美地契合了中國(guó)ESG發(fā)展的脈絡(luò)。
圖：股民關(guān)于ESG的提問(wèn)數(shù)量
數(shù)據(jù)來(lái)源：互動(dòng)易、e互動(dòng)，阿爾法工場(chǎng)ESG整理
首先，ESG首次出現(xiàn)的時(shí)間是2018年。
2018年，A股正式被納入MSCI全球指數(shù)。根據(jù)MSCI的計(jì)劃，所有成分股公司均要接受其ESG評(píng)級(jí)，最終的ESG評(píng)級(jí)結(jié)果會(huì)在MSCI官網(wǎng)上公開(kāi)展示。
也就是從那時(shí)起，ESG正式進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
如果再深入去看那五條提問(wèn)后發(fā)現(xiàn)，全部與MSCI的ESG評(píng)級(jí)有關(guān)，比如詢問(wèn)上市公司是否知曉MSCI ESG評(píng)級(jí)、是否可以通過(guò)MSCI ESG評(píng)級(jí)、未來(lái)如何應(yīng)對(duì)等。
其次，2021年ESG出現(xiàn)的次數(shù)明顯多于過(guò)去幾年。
雖然在2018年，國(guó)內(nèi)掀起了對(duì)ESG的熱議，但對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，ESG還是個(gè)陌生的概念。此外，ESG發(fā)展需要依托于整個(gè)ESG生態(tài)圈，而那時(shí)中國(guó)的ESG才剛剛起步。
因此，在短時(shí)間內(nèi)，ESG始終處于不溫不火的狀態(tài)。
直到2021年，ESG投資開(kāi)始迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。在這一年，各類(lèi)ESG資管產(chǎn)品無(wú)論是數(shù)量還是多樣性，都獲得了空前的發(fā)展。2021年也被稱為中國(guó)ESG元年。
而在這一年，中國(guó)股民對(duì)ESG的關(guān)注程度也出現(xiàn)了一次小高潮。
最后，股民對(duì)ESG的關(guān)注度呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲的趨勢(shì)。
整體來(lái)看，從2018年開(kāi)始，中國(guó)股民對(duì)ESG的關(guān)注度持續(xù)上漲。
2022年剛剛過(guò)去不到兩個(gè)月，ESG在兩個(gè)平臺(tái)的出現(xiàn)頻次，已基本與2020全年的數(shù)量持平。今年，ESG被提及的頻次大概率會(huì)接近200條。
也就是說(shuō)，今年會(huì)有更多的中國(guó)股民關(guān)注ESG，并向上市公司提出質(zhì)詢。
隨著ESG在中國(guó)市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展，這種趨勢(shì)必定只增不減。
02、中國(guó)股民最關(guān)注的ESG問(wèn)題是什么？
根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，在兩大平臺(tái)中，與ESG（直接）相關(guān)的提問(wèn)共計(jì)141條，包含157項(xiàng)問(wèn)題，涉及104家A股上市公司。
注：有些提問(wèn)包含多項(xiàng)問(wèn)題其中，不止一次被問(wèn)到ESG問(wèn)題的上市公司共21家。
圖：不止一次被問(wèn)到ESG問(wèn)題的A股；數(shù)據(jù)來(lái)源：互動(dòng)易、e互動(dòng)，阿爾法工場(chǎng)ESG整理
我們將這157項(xiàng)問(wèn)題進(jìn)行了分類(lèi)，包括規(guī)劃（詢問(wèn)未來(lái)ESG工作計(jì)劃）、評(píng)級(jí)（詢問(wèn)目前的ESG評(píng)級(jí)情況）、報(bào)告（索要ESG報(bào)告）、進(jìn)展（詢問(wèn)過(guò)往取得的ESG成績(jī)），以及ESG細(xì)分議題的管理現(xiàn)狀。
除上述類(lèi)型外，還有股民（14條）向上市公司提出了如何開(kāi)展ESG工作的建議。這部分內(nèi)容我們放到最后討論。
就剩余的143項(xiàng)問(wèn)題進(jìn)行分類(lèi)，我們不難看出中國(guó)股民最關(guān)心的ESG問(wèn)題是什么。
圖：股民關(guān)于ESG問(wèn)題的類(lèi)型；數(shù)據(jù)來(lái)源：互動(dòng)易、e互動(dòng)，阿爾法工場(chǎng)ESG整理
這里需要強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，由于ESG涉及的議題眾多，這里的“ESG議題”嚴(yán)格來(lái)說(shuō)不能看作一項(xiàng)話題。這里可以暫時(shí)忽略。注：實(shí)際上，我們也沒(méi)有對(duì)單獨(dú)提及ESG細(xì)分議題的數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總
從上圖可知，中國(guó)股民最關(guān)心的問(wèn)題是上市公司未來(lái)的ESG規(guī)劃是什么。
比如曾有股民向五糧液（000858）提問(wèn)：五糧液未來(lái)會(huì)把ESG作為重點(diǎn)發(fā)展指引來(lái)開(kāi)展企業(yè)經(jīng)營(yíng)么？
也有股民向圓通速遞（600233）提問(wèn)：董秘您好，ESG可能在后疫情時(shí)代有更好的發(fā)展前景，貴公司對(duì)ESG是什么看法？（這實(shí)際上也是在問(wèn)公司未來(lái)如何開(kāi)展ESG工作。）
除此之外，中國(guó)股民對(duì)上市公司的ESG評(píng)級(jí)情況也保持了濃厚興趣。
比如在最早的2018年，就有股民向陸家嘴（600663）、錦江股份（600754）、深圳能源（000027）、廣田集團(tuán)（002482）、健康元（600380）詢問(wèn)有關(guān)MSCI ESG評(píng)級(jí)的情況。
2021年，有股民在向海爾智家（600690）提問(wèn)：董秘您好，現(xiàn)在市場(chǎng)上都密切關(guān)注ESG的評(píng)級(jí)情況，請(qǐng)問(wèn)貴企業(yè)被哪些ESG評(píng)級(jí)指數(shù)納入評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)情況如何，后續(xù)計(jì)劃如何改善或保持？
同時(shí)，還有一部分股民希望可以看到上市公司的ESG報(bào)告。
關(guān)于涉及ESG細(xì)分議題的提問(wèn)，我們通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，股民對(duì)碳中和等熱門(mén)話題關(guān)注度較高，也對(duì)綠色金融、產(chǎn)業(yè)鏈ESG風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇（客戶和供應(yīng)商），甚至對(duì)高管薪酬與ESG因素掛鉤等新興議題表示關(guān)切。
曾有股民向長(zhǎng)城證券（002939）提問(wèn)：董秘您好，在國(guó)家大力推進(jìn)綠色金融發(fā)展，助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的政策體系下，請(qǐng)問(wèn)貴司后期會(huì)布局綠色發(fā)展基金、綠色資產(chǎn)證券化、綠色債券投資等多種綠色金融創(chuàng)新產(chǎn)品嗎？
也有股民向當(dāng)升科技（300073）提問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)公司是否對(duì)鋰礦、鈷礦供應(yīng)商進(jìn)行ESG評(píng)價(jià)？
還有股民向?qū)幍聲r(shí)代（300750）提問(wèn)：董秘您好，請(qǐng)問(wèn)公司管理層的薪酬是否與ESG指標(biāo)和企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展目標(biāo)掛鉤？如是，請(qǐng)問(wèn)具體是怎樣掛鉤？
而從大多數(shù)上市公司模棱兩可的回答來(lái)看，他們對(duì)ESG的理解是落后于股民的。
03、中國(guó)股民不僅要問(wèn)，還要指導(dǎo)
除向上市公司詢問(wèn)外，中國(guó)股民還“熱情地”提出了未來(lái)ESG工作的發(fā)展方向，苦口婆心地勸導(dǎo)上市公司一定要重視ESG。
先給大家展示一些具有代表性的建議。
“目前，各大地產(chǎn)商都在年報(bào)中增設(shè)ESG關(guān)于碳中和的專(zhuān)篇，國(guó)檢集團(tuán)（603060）的延伸服務(wù)也包括為客戶進(jìn)行各種碳數(shù)據(jù)的填報(bào)工作。建議公司和一些軟件公司合作，進(jìn)行線上，云端的在建在營(yíng)項(xiàng)目碳數(shù)據(jù)的填報(bào)，占領(lǐng)這個(gè)長(zhǎng)尾市場(chǎng)。”
“九洲集團(tuán)（300040）涉及低碳行業(yè)，在E方面，公司所在行業(yè)得天獨(dú)厚，應(yīng)放眼全球站在國(guó)際市場(chǎng)高度，聘請(qǐng)國(guó)際專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)做國(guó)際認(rèn)可的ESG報(bào)告，才能吸引國(guó)際資本的關(guān)注?！?/p>
“建議香飄飄（603711）捐贈(zèng)物資折價(jià)2,000萬(wàn)給河南。這樣對(duì)營(yíng)銷(xiāo)帶動(dòng)很明顯。目前鴻星爾克和貴人鳥(niǎo)已經(jīng)走在前面了。現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)進(jìn)入ESG時(shí)代，公司一定要有好的社會(huì)責(zé)任感和形象，才能獲得消費(fèi)者和投資者雙重認(rèn)可！”
甚至還有股民向上市公司提交了一份自制的ESG方案。
“董秘先生/女士，您好！寧德時(shí)代（300750）的鋰電池回收業(yè)務(wù)對(duì)于貴公司ESG發(fā)展具有長(zhǎng)遠(yuǎn)影響。貴公司當(dāng)前在三元電池回收領(lǐng)域取得長(zhǎng)足發(fā)展，并在磷酸鐵鋰電池回收領(lǐng)域也有發(fā)展前景，我關(guān)于貴公司在該業(yè)務(wù)的ESG方案有一些建議，詳細(xì)內(nèi)容在附件中，請(qǐng)您查收?！?/p>
從時(shí)間來(lái)看，幾乎所有的ESG建議都出現(xiàn)在2021年以后，股民對(duì)ESG的理解正變得深刻。
雖然ESG在兩個(gè)平臺(tái)上出現(xiàn)的頻次遠(yuǎn)不及財(cái)務(wù)指標(biāo)，雖然我們也不確定股民們是否已經(jīng)用ESG判斷做出了投資選擇，但至少有一點(diǎn)可以肯定，中國(guó)股民已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注上市公司的ESG表現(xiàn)了，這是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。
這種新的訴求可能源自對(duì)大型機(jī)構(gòu)投資者的追隨心理，也可能是對(duì)市場(chǎng)新趨勢(shì)的判斷。
中國(guó)股民是投資者，也是消費(fèi)者，更是普通民眾。他們?cè)诓粩嗟匚∠冗M(jìn)的投資方法，他們也在深刻地體會(huì)著時(shí)代的變化。
或許在未來(lái)，具有“散戶化”特征的中國(guó)股市將培育出不同于海外市場(chǎng)的ESG發(fā)展模式，也不是不無(wú)可能。
但無(wú)論如何，ESG對(duì)于公司來(lái)說(shuō)已經(jīng)成為一個(gè)無(wú)法回避的話題。隨著中國(guó)ESG生態(tài)的蓬勃發(fā)展，這種ESG壓力將越來(lái)越大。