記者 | 穆玥
封盤(pán)、自購(gòu)、業(yè)績(jī)大幅回撤、建議客戶贖回，過(guò)去三個(gè)多月里，量化私募巨頭幻方量化的舉動(dòng)頻頻出圈。
幻方量化究竟怎么了？
在3月15日舉行的一場(chǎng)路演中，公司市場(chǎng)總監(jiān)梁鍵就相關(guān)問(wèn)題給出了最新的回應(yīng)。
路演中，梁鍵就去年9月以來(lái)旗下指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的回撤，尤其是11月、12月超額的大幅回撤，向投資者表示歉意，并稱這份“成績(jī)單”是不合格的。
至于業(yè)績(jī)回撤的原因，梁鍵表示主要有個(gè)四方面：
第一與公司規(guī)模有關(guān)，雖然2021年幻方有對(duì)規(guī)模加以控制，但做得不夠堅(jiān)決，去年9月之后，隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，規(guī)模給幻方帶來(lái)比較大的負(fù)面影響；
第二跟模型本身有關(guān)，幻方一直以來(lái)?yè)Q手率較低，持倉(cāng)周期比較長(zhǎng)，在行情快速輪動(dòng)、風(fēng)格劇烈切換的市場(chǎng)環(huán)境中，可能會(huì)出現(xiàn)短期的劇烈波動(dòng)；
第三是模型做投資決策時(shí)，AI會(huì)傾向于冒更大的風(fēng)險(xiǎn)去博取更多的收益，進(jìn)一步加大了回撤；
第四跟市場(chǎng)有一定關(guān)系，去年9月以來(lái)量化行業(yè)都遇到一定困難，除了市場(chǎng)風(fēng)格的變化，跟整個(gè)量化行業(yè)規(guī)模的快速擴(kuò)張有相當(dāng)大的關(guān)系，規(guī)模的快速上漲使得一些量化的策略同質(zhì)化嚴(yán)重，加大了超額波動(dòng)。
梁鍵同時(shí)表示，從去年11月幻方嚴(yán)格限制了規(guī)模，暫停了所有產(chǎn)品的募集，包括到現(xiàn)在為止都是只能贖回，不能申購(gòu)。并且對(duì)于存量產(chǎn)品，免贖回費(fèi)讓一部分愿意退出的資金退出以縮減規(guī)模。
針對(duì)此前市場(chǎng)廣為流傳的幻方量化市場(chǎng)人士建議投資者贖回一事，梁鍵解釋稱，不是公開(kāi)建議投資者贖回，而是對(duì)于波動(dòng)比較敏感的客戶建議贖回。
此外梁鍵還否認(rèn)了“幻方在新能源上的持倉(cāng)高達(dá)40%”的市場(chǎng)傳言，他表示幻方在整個(gè)行業(yè)風(fēng)格上是比較均衡的。在年初的策略迭代里面，幻方通過(guò)降低整體的持倉(cāng)集中度，減少市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)的影響。優(yōu)化之后，表現(xiàn)比去年四季度有所改善，但還沒(méi)有回到一個(gè)最理想的狀態(tài)。
除此之外，梁鍵還提到，今年幻方還是希望繼續(xù)縮減規(guī)模，幻方積極加大優(yōu)秀人才的招聘以及在策略方面的投入，爭(zhēng)取做出一些低相關(guān)性的策略。
談及今年的操作，梁鍵表示，量化指數(shù)增強(qiáng)其實(shí)是不去做宏觀判斷的，永遠(yuǎn)滿倉(cāng)，不會(huì)控制倉(cāng)位，因此依然會(huì)延續(xù)波動(dòng)比較大的特征。
他表示，近期地緣沖突、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期、疫情的暴發(fā)等不確定因素，使得整個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)非常大，也預(yù)示今年的市場(chǎng)行情不可能一帆風(fēng)順。
不過(guò)，整個(gè)指數(shù)今年以來(lái)有接近20%的回撤，中證500指數(shù)的估值已處于很低的歷史分位，未來(lái)市場(chǎng)反彈的概率還是比較大的。雖然指數(shù)短期有波動(dòng)，但是長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)中國(guó)的股市依然抱有信心。
幻方量化是業(yè)內(nèi)知名的量化私募巨頭之一，旗下?lián)碛姓憬耪沦Y產(chǎn)和寧波幻方量化兩大百億級(jí)私募平臺(tái)，據(jù)傳管理規(guī)模曾一度站上千億元。此前公司曾在2021年11月15日宣布暫停旗下全部產(chǎn)品的申購(gòu)（含追加），后于2022年1月28日晚間公告擬斥資不少于3.5億元自購(gòu)公司旗下產(chǎn)品。
好買基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，幻方量化旗下以股票型產(chǎn)品居多，其中浙江九章資產(chǎn)旗下股票型產(chǎn)品今年以來(lái)的平均收益率為-11.77%，寧波幻方量化旗下股票型產(chǎn)品今年以來(lái)的平均收益率為-9.59%。