文｜面包財經(jīng)

面包財經(jīng)根據(jù)公開數(shù)據(jù)從研發(fā)投入強度、發(fā)明專利數(shù)量、營收年復合增長率等維度梳理了軟件和信息技術服務業(yè)行業(yè)中，近30家擬在科創(chuàng)板上市公司的研發(fā)數(shù)據(jù)。

從研發(fā)投入強度看，排名后5名的是芯龍技術、必易微、天德鈺、中數(shù)智匯和金橙子，其中芯龍技術近三年累計研發(fā)投入占營收的比例僅為7.12%。

從發(fā)明專利數(shù)量上看，排名后5名的是金橙子、永信至誠、浩辰軟件、賽微微和英方軟件。其中，作為非軟件企業(yè)，永信至誠的發(fā)明專利數(shù)為8個。

從近三年營收年復合增長率上看，排名后5名的是傳神語聯(lián)、用友汽車、天德鈺、賽特斯和浩瀚深度，其中，傳神語聯(lián)和用友汽車營收整體下滑。

同時，研發(fā)投入強度上，格靈深瞳、曠視科技較高；發(fā)明專利數(shù)量上看，曠視科技、云天勵飛較高；營收增速方面，納芯微和思爾芯較高。

綜合評分：金橙子、永信至誠、浩辰軟件等得分排名靠后 

根據(jù)面包財經(jīng)計算的科創(chuàng)板含科量評分，綜合考量發(fā)明專利數(shù)量、研發(fā)人員占總數(shù)的比例、累計研發(fā)投入占營收的比例等多項指標，金橙子、永信至誠、中數(shù)智匯、浩辰軟件、英方軟件等新股的含科量指標綜合得分排名靠后。下表中，排名數(shù)越高表明含科量越低。

圖1：排隊IPO企業(yè)含科量指標綜合得分排名較低的企業(yè)

研發(fā)強度對比：芯龍技術、必易微、天德鈺墊底 

上交所科創(chuàng)板發(fā)布的《科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》中，規(guī)定了申報人應當屬于的行業(yè)領域，包括“新一代信息技術領域”、“高端裝備領域”等。上文中提到的排隊上市的新股均屬于“軟件和信息技術服務”行業(yè)，基本符合行業(yè)規(guī)定。

接下來，將從多個指標衡量各家待上市新股的同行公司間，“科創(chuàng)屬性”哪家強？

根據(jù)《科創(chuàng)屬性評價指引（試行）》，申請科創(chuàng)板上市的發(fā)行人需滿足的一大指標為：“最近 3 年累計研發(fā)投入占最近3 年累計營業(yè)收入比例5%以上，或者最近 3 年研發(fā)投入金額累計在6000 萬元以上”。

圖2：排隊IPO企業(yè)近三年研發(fā)投入及研發(fā)費用率

從三年累計研發(fā)投入占累計營收的比例來看，各家排隊IPO的公司均通過“5%”大關。

必易微和芯龍技術的指標明顯弱于其他公司。報告期間，必易微的研發(fā)費用率與其招股書中列舉的可比公司不存在重大差異；而2019年至2020年，芯龍技術的研發(fā)費用率明顯低于同行均值。

此外，格靈深瞳的三年累計研發(fā)投入占比最高，期間，公司近三年收入復合增長率達到116.12%，而研發(fā)費用的年復合增長率為25.25%，使得研發(fā)費用率下滑。

發(fā)明專利數(shù)：金橙子、永信至誠最少 

科創(chuàng)屬性評價指引還要求“研發(fā)人員占當年員工總數(shù)的比例不低于10%”；“形成主營業(yè)務收入的發(fā)明專利5 項以上，軟件公司除外”。

除因不適用發(fā)明專利指標而未披露的新股外，行業(yè)中所有新股的專利數(shù)均超過5個的標準。在非軟件公司中，永信至誠的發(fā)明專利數(shù)最低，僅為8個。此外，英方軟件、賽微微、浩辰軟件等公司的發(fā)明專利數(shù)也較低。曠視科技持有的發(fā)明專利數(shù)量最高，為464個。

在研發(fā)人員數(shù)量占比指標方面，行業(yè)中所有新股的指標值均遠高于10%的標準。截至最新披露日期，傳神語聯(lián)、用友汽車、螢石網(wǎng)絡和星環(huán)科技的研發(fā)人員占比不及三成。鉅泉光電擁有117名研發(fā)人員，占比近七成，為行業(yè)最高，必易微緊隨其后。

圖3：截至最新排隊IPO企業(yè)最新發(fā)明專利數(shù)及研發(fā)人員情況

單位發(fā)明專利貢獻的營業(yè)收入指標，一定程度上能說明公司發(fā)明專利轉化為營收的效率。云天勵飛、芯龍技術和曠視科技平均1個發(fā)明專利尚不能貢獻300萬元營收。

單位研發(fā)人員貢獻的專利數(shù)指標，一定程度上能體現(xiàn)公司研發(fā)人員的效率和能力。研發(fā)人員數(shù)量較高，接近1000人的螢石網(wǎng)絡的該項指標墊底。

圖4：截至最新排隊IPO企業(yè)單位研發(fā)人員和單位發(fā)明專利貢獻情況

營收增速與規(guī)模：傳神語聯(lián)、用友汽車負增長 

科創(chuàng)屬性評價指引還提出營收增速和體量方面的標準：“最近 3 年營業(yè)收入復合增長率達到20%，或者最近一年營業(yè)收入金額達到 3 億元。”

圖5：排隊IPO企業(yè)近三年營業(yè)收入

從絕對值方面考量，思爾芯、金橙子、英方軟件等公司2020年的營收不達2億元。截至2020年，螢石網(wǎng)絡產(chǎn)生營收30.79億元，規(guī)模在行業(yè)新股中居首，該公司近三年的營收年復合增長率超過四成，雖略低于行業(yè)中位值。

從營收增速方面，思爾芯近三年的營收年復合增長率超過1.5倍，為行業(yè)最高，但其2020年的全年營收僅為1.33億元，規(guī)模較小。而納芯微、太美科技和格靈深瞳的增長率均超過100%。

值得關注的是，2020年，用友汽車和傳神語聯(lián)的營收均出現(xiàn)同比下滑。其中，當年用友汽車的營收為4.76億元，仍高于3億元。而傳神語聯(lián)當期的營收為2.79億元，不足3億元。對此，傳神語聯(lián)解釋稱當年其提供的多語信息服務受疫情影響較嚴重。

圖6：傳神語聯(lián)關于首輪問詢函的回復

根據(jù)科創(chuàng)屬性評價指引，對在科創(chuàng)板定位規(guī)定的相關行業(yè)領域中，未達到上述評價標準一，但符合標準二所列情形之一的企業(yè)可申報科創(chuàng)板上市。對此傳神語聯(lián)在其首輪問詢函的回復中做出解釋。（HXY）