文|小食代 潘嫻

今天下午，全球最大食品公司雀巢發(fā)布了2021年全年財報，并以其十年來最高增長的成績展示了從疫情中強勢崛起的姿態(tài)。

據上述財報顯示，2021年，雀巢總銷售額為871億瑞郎（折合人民幣約6142.89億元），同比增長3.3%。外匯因素使銷售額減少了1.3%。凈資產剝離產生了2.9%的負面影響。

去年全年，雀巢有機增長達到7.5%。其中，實際內部增長（RIG）為5.5%，價格因素貢獻了2.0%的增長。增長受到零售銷售勢頭延續(xù)、戶外渠道穩(wěn)步復蘇、定價提高和市場份額增長拉動。

此外，雀巢2021年每股收益增長41.1%至6.06瑞士法郎，主要反映了出售歐萊雅部分股票的影響。

我們來一起看下。

多個中國業(yè)務被“點贊”

先來聚焦中國市場業(yè)績。

小食代翻找到的財報數(shù)據顯示，2021年，雀巢大中華區(qū)的銷售收入為55.58億瑞士法郎，折合人民幣約391.99億元（按財報中的2021年加權平均年匯率計算，2021年100元人民幣兌換14.179瑞士法郎）。

2020年，雀巢大中華區(qū)的銷售額為59.86億瑞士法郎，折合人民幣約為440.28億元（根據雀巢財報，2020年100元人民幣兌換13.596瑞士法郎）。

這一變化背后也與雀巢在華重塑產品組合有關。小食代留意到，上述財報指出，在中國市場所屬的亞大非區(qū)，凈資產剝離去年帶來了3.9%的負面影響，主要與剝離中國銀鷺花生奶和罐裝八寶粥有關。

具體來看，雀巢指出，中國市場去年有機增長為低個位數(shù)。其中，實際內部增長（RIG）實現(xiàn)正增長，價格略微增長。

著眼于旗下業(yè)務，雀巢表示，在中國市場，雖然大多數(shù)品類銷售增長勢頭強勁，但嬰兒營養(yǎng)品的銷售在持續(xù)下滑。

上述財報還顯示，雀巢基礎交易營業(yè)利潤率（UTOP）達到17.4%，在財報基礎上下降30個基點。交易運營利潤率（TOP）在報告基礎上降低了290個基點，達到14.0%，很大程度上反映了惠氏業(yè)務相關的影響。

對于奶粉生意，雀巢首席執(zhí)行官馬克·施奈德（Mark Schneider）曾表示，不僅在中國，在其他市場，疫情影響（如導致出生率下行）也為這一業(yè)務帶來了更大沖擊。

他同時承認，雀巢并未將業(yè)務表現(xiàn)欠佳的責任推到疫情身上，并會持續(xù)推動復蘇，例如梳理出更清晰的渠道戰(zhàn)略、利用先進科技進行創(chuàng)新并提供更契合本地市場的產品組合、加碼跨境電商等。

以惠氏為例，該品牌去年就通過跨境引進了多款新品，包括添加HMO的羊奶粉啟賦蘊悠。針對線下渠道，惠氏2021年也官宣了主打免疫力配方的“第4代奶粉”啟賦蘊淳。

回到最新財報上，雀巢表示，中國市場最大的增長貢獻者是雀巢專業(yè)餐飲，該部門銷售額已超過2019年的水平?？Х取⑴腼冋{味品和普瑞納寵物護理均實現(xiàn)兩位數(shù)的強勁增長。

此外，乳制品錄得高個位數(shù)增長，符合健康老齡化趨勢的產品銷售發(fā)展強勁，尤其是兩款獲得“藍帽子”（注：即通過中國保健食品注冊）認證、分別主打“增加骨密度”和“增強免疫力”的功能性食品。得益脆脆鯊巧克力的強勁需求，糖果業(yè)務實現(xiàn)了中個位數(shù)增長。

事實上，2021年，雀巢中國也圍繞上述增勢可觀的品類大力布局。

例如，小食代介紹過，針對疫情下加速增長的寵物食品，2021年，該公司就在原先的6億基礎上追加了2.3億元增資擴建產能。此外，雀巢去年也揭曉了在青島的一攬子新投資計劃，涉及嬰幼兒輔食、咖啡、乳制品等業(yè)務。

此外，雀巢中國也在加碼風頭正盛的賽道。例如，著眼于速溶咖啡精品化趨勢，雀巢通過與星巴克組建的全球咖啡聯(lián)盟推出了“隨星杯”系列，后者也是這對“咖啡CP”首款為中國消費者定制的產品。

值得留意的是，從今年4月開始，我們將能更清晰地了解雀巢在其全球第二大市場的業(yè)績。小食代介紹過，雀巢自今年1月起啟用新架構，將大中華市場獨立出來，并任命原太太樂總裁張西強為雀巢大中華大區(qū)首席執(zhí)行官。該公司今天表示，將在4月首次單獨報告大中華大區(qū)的銷售和增長數(shù)據。

多個品類高增長

再來關注下雀巢集團的各板塊情況。

該公司在財報中表示，2021年，大多數(shù)地區(qū)和品類實現(xiàn)了廣泛增長。其中，發(fā)達市場的有機增長達到7.2%，是十多年來的最高水平。新興市場的有機增長為7.8%。其中，實際內部增長保持穩(wěn)健，定價也貢獻了正增長。

具體至各個品類，雀巢指出，咖啡是有機增長的最大貢獻者，這得益于三大主要品牌的強勁勢頭，包括雀巢咖啡、濃遇咖啡和星巴克（注：雀巢在全球范圍內擁有在星巴克咖啡店之外銷售星巴克零售和餐飲產品的永久性權利，但即飲產品除外）。

其中，星巴克產品銷售額增長17.1%，達到31億瑞士法郎。這一數(shù)字與2018年相比上漲了超過10億瑞士法郎。濃遇咖啡實現(xiàn)了8.8%有機增長，中國市場所屬的亞大非區(qū)實現(xiàn)了兩位數(shù)增長。

此外，普瑞納寵物護理實現(xiàn)了兩位數(shù)增長，其中高端品牌普瑞納Pro Plan、Fancy Feast、Purina ONE及獸醫(yī)產品引領增長。得益于美極、Stouffer's 和Lean Cuisine的強勁銷售勢頭，預制菜和烹飪調料實現(xiàn)了高個位數(shù)增長。

素食和植物基食品銷售額實現(xiàn)了雙位數(shù)增長，達到約8億瑞士法郎。雀巢健康科學錄得雙位數(shù)增長，反映出對維生素、礦物質和補充劑以及健康老齡化產品的強勁需求。

由于對高端產品和強化乳、咖啡奶精和冰淇淋的強勁需求，乳制品實現(xiàn)了中個位數(shù)增長。受奇巧和禮贈產品的強勁銷售支持，糖果銷售額增幅達到高個位數(shù)。在高端品牌和戶外渠道復蘇的推動下，水業(yè)務實現(xiàn)了高個位數(shù)增長。

不過，受疫情背景下全球出生率下降和中國銷售額下降的影響，嬰兒營養(yǎng)業(yè)務下滑。人乳低聚糖HMOs產品的銷售額持續(xù)強勁增長，達到12億瑞士法郎。資料顯示，2021年在中國上市的啟賦未來，相比上一代產品（illuma hmo+）特別添加了6種核心人乳低聚糖HMO。

分渠道來看，雀巢財報顯示，2021年，零售渠道有機增長為 6.4%。電子商務銷售額增長15.1%，在集團總銷售額中占比達14.3%。在電商渠道，大部分品類增長勢頭強勁，尤其是普瑞納寵物護理、咖啡和雀巢健康科學。由于疫情影響導致比較基數(shù)較低，戶外渠道的有機增長達24.5%。

產品組合變革

回顧2021年，施奈德在今天財報中表示，雀巢繼續(xù)專注于執(zhí)行長期戰(zhàn)略和加大增長投資，同時應對全球供應鏈挑戰(zhàn)。在審慎執(zhí)行、快速創(chuàng)新和強化數(shù)字化能力后，該集團錄得強勁有機增長，市場份額實現(xiàn)廣泛增長。

與此同時，他指出，通過積極的成本管理和進行負責任的定價，雀巢也得以控制了不尋常的成本上漲影響?！拔覀儚妱诺拿抗苫臼找嬖鲩L展示了價值創(chuàng)造模式的韌性。在充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境中，整個雀巢團隊都表現(xiàn)出表現(xiàn)出模范般的毅力和敏捷性?！笔┠蔚抡f。

在后疫情時代，施奈德稱，雀巢仍在推進產品組合變革，專注于具有吸引力的增長機會和差異化產品。而最近例子包括收購The Bountiful Company的核心品牌以及剝離北美主流水品牌。

在今天財報中，雀巢透露，其在2021年完成了總價值約為99億瑞士法郎的收購和剝離。自2017年以來，被調整的產品組合銷售額已占2017年總銷售的20%左右。

作為雀巢近百年來的首位“空降”掌門人，2017年上任的施奈德對這家全球食品巨擘的產品組合進行了大刀闊斧的改革，剝離了部分增長疲軟的糖果、水等業(yè)務，同時在健康科學等板塊進行大手筆收購。

小食代介紹過，包括今年初的兩筆收購在內，這家全球最大食品企業(yè)2020年以來已通過雀巢健康科學進行超10筆收購，后者也是雀巢期內“買買買”頻率最高的業(yè)務板塊。

在砸錢并購的同時，雀巢健康科學也不斷將買來的產品推向更多市場。例如在中國，該公司去年便引進了膠原蛋白品牌“Vital Proteins”，切入口服美容領域。

展望

展望2022年，雀巢預計，其有機銷售額增長約5%，基本營業(yè)利潤率在17.0%至17.5%之間。按固定匯率計算的基本每股收益和資本效率預計將增加。

對于中期指引，該公司指出，預計銷售有機增長維持在中個位數(shù)?；A交易營業(yè)利潤率持續(xù)穩(wěn)步改善。資本配置保持穩(wěn)健，資本效率繼續(xù)提升。

小食代留意到，對于這家全球食品巨擘的最新成績單，外電也給予了不少關注。

英國《金融時報》今天表示，雀巢實現(xiàn)了十年來最強勁的增長，業(yè)績略高于分析師預期，但雀巢表示，由于延遲將成本轉嫁給消費者，基本利潤率也有所收窄。

該報還稱，雀巢預計，隨著其核心市場的通脹壓力轉嫁給消費者，經濟從疫情影響中復蘇，消費支出將增加，預計2022年基本銷售額將增長5%。

今天路透社指出，雀巢的凈利潤增長38.2%至169億瑞士法郎，推動該公司計劃將股息從2020年的2.75瑞士法郎提高到每股2.80瑞士法郎，但這“略低于預期”。

路透還認為，在原材料、能源和運輸成本高企的壓力下，雀巢2021年基礎營業(yè)利潤率從2020年的17.7%小幅下降至17.4%，反映出成本上漲和定價行動之間的存在滯后。

彭博今天消息稱，雀巢表示2022年盈利能力可能會連續(xù)第二年下降，“這表明即使是全球最大的食品和飲料公司也無法幸免于成本通脹的沖擊”。其還引述施奈德稱，雀巢今年投入成本可能會比2021年增加更多，預計今年基本營業(yè)利潤率為17%至17.5%，而2021年為17.4%。

“這當然是我們必須在定價中反映出來的東西，而且是全面（反映）的，在所有地區(qū)和類別中都是如此?！?施奈德說，“現(xiàn)在公司里幾乎沒有哪一處可以避開通貨膨脹?！?/p>

彭博指出，雀巢是最新一家警告通脹將侵蝕盈利能力的公司。聯(lián)合利華上周表示，其利潤率需要兩年時間才能恢復到2021年的水平。喜力公司周三稱，消費者預算正受到十年來最嚴重的通脹壓力影響。

“然而，雀巢提供指引仍然為利潤率提高的可能性留下了空間?！迸聿┰治鰩熣f法稱，雀巢比同行處于更好的市場地位，因其銷售的品類具有較長的保質期和強大的品牌力，這使得公司更容易轉嫁更高的成本。