文|小食代 潘嫻

今天下午，全球最大食品公司雀巢發(fā)布了2021年全年財(cái)報(bào)，并以其十年來最高增長(zhǎng)的成績(jī)展示了從疫情中強(qiáng)勢(shì)崛起的姿態(tài)。

據(jù)上述財(cái)報(bào)顯示，2021年，雀巢總銷售額為871億瑞郎（折合人民幣約6142.89億元），同比增長(zhǎng)3.3%。外匯因素使銷售額減少了1.3%。凈資產(chǎn)剝離產(chǎn)生了2.9%的負(fù)面影響。

去年全年，雀巢有機(jī)增長(zhǎng)達(dá)到7.5%。其中，實(shí)際內(nèi)部增長(zhǎng)（RIG）為5.5%，價(jià)格因素貢獻(xiàn)了2.0%的增長(zhǎng)。增長(zhǎng)受到零售銷售勢(shì)頭延續(xù)、戶外渠道穩(wěn)步復(fù)蘇、定價(jià)提高和市場(chǎng)份額增長(zhǎng)拉動(dòng)。

此外，雀巢2021年每股收益增長(zhǎng)41.1%至6.06瑞士法郎，主要反映了出售歐萊雅部分股票的影響。

我們來一起看下。

多個(gè)中國(guó)業(yè)務(wù)被“點(diǎn)贊”

先來聚焦中國(guó)市場(chǎng)業(yè)績(jī)。

小食代翻找到的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年，雀巢大中華區(qū)的銷售收入為55.58億瑞士法郎，折合人民幣約391.99億元（按財(cái)報(bào)中的2021年加權(quán)平均年匯率計(jì)算，2021年100元人民幣兌換14.179瑞士法郎）。

2020年，雀巢大中華區(qū)的銷售額為59.86億瑞士法郎，折合人民幣約為440.28億元（根據(jù)雀巢財(cái)報(bào)，2020年100元人民幣兌換13.596瑞士法郎）。

這一變化背后也與雀巢在華重塑產(chǎn)品組合有關(guān)。小食代留意到，上述財(cái)報(bào)指出，在中國(guó)市場(chǎng)所屬的亞大非區(qū)，凈資產(chǎn)剝離去年帶來了3.9%的負(fù)面影響，主要與剝離中國(guó)銀鷺花生奶和罐裝八寶粥有關(guān)。

具體來看，雀巢指出，中國(guó)市場(chǎng)去年有機(jī)增長(zhǎng)為低個(gè)位數(shù)。其中，實(shí)際內(nèi)部增長(zhǎng)（RIG）實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，價(jià)格略微增長(zhǎng)。

著眼于旗下業(yè)務(wù)，雀巢表示，在中國(guó)市場(chǎng)，雖然大多數(shù)品類銷售增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，但嬰兒營(yíng)養(yǎng)品的銷售在持續(xù)下滑。

上述財(cái)報(bào)還顯示，雀巢基礎(chǔ)交易營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（UTOP）達(dá)到17.4%，在財(cái)報(bào)基礎(chǔ)上下降30個(gè)基點(diǎn)。交易運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率（TOP）在報(bào)告基礎(chǔ)上降低了290個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到14.0%，很大程度上反映了惠氏業(yè)務(wù)相關(guān)的影響。

對(duì)于奶粉生意，雀巢首席執(zhí)行官馬克·施奈德（Mark Schneider）曾表示，不僅在中國(guó)，在其他市場(chǎng)，疫情影響（如導(dǎo)致出生率下行）也為這一業(yè)務(wù)帶來了更大沖擊。

他同時(shí)承認(rèn)，雀巢并未將業(yè)務(wù)表現(xiàn)欠佳的責(zé)任推到疫情身上，并會(huì)持續(xù)推動(dòng)復(fù)蘇，例如梳理出更清晰的渠道戰(zhàn)略、利用先進(jìn)科技進(jìn)行創(chuàng)新并提供更契合本地市場(chǎng)的產(chǎn)品組合、加碼跨境電商等。

以惠氏為例，該品牌去年就通過跨境引進(jìn)了多款新品，包括添加HMO的羊奶粉啟賦蘊(yùn)悠。針對(duì)線下渠道，惠氏2021年也官宣了主打免疫力配方的“第4代奶粉”啟賦蘊(yùn)淳。

回到最新財(cái)報(bào)上，雀巢表示，中國(guó)市場(chǎng)最大的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)者是雀巢專業(yè)餐飲，該部門銷售額已超過2019年的水平。咖啡、烹飪調(diào)味品和普瑞納寵物護(hù)理均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

此外，乳制品錄得高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，符合健康老齡化趨勢(shì)的產(chǎn)品銷售發(fā)展強(qiáng)勁，尤其是兩款獲得“藍(lán)帽子”（注：即通過中國(guó)保健食品注冊(cè)）認(rèn)證、分別主打“增加骨密度”和“增強(qiáng)免疫力”的功能性食品。得益脆脆鯊巧克力的強(qiáng)勁需求，糖果業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了中個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

事實(shí)上，2021年，雀巢中國(guó)也圍繞上述增勢(shì)可觀的品類大力布局。

例如，小食代介紹過，針對(duì)疫情下加速增長(zhǎng)的寵物食品，2021年，該公司就在原先的6億基礎(chǔ)上追加了2.3億元增資擴(kuò)建產(chǎn)能。此外，雀巢去年也揭曉了在青島的一攬子新投資計(jì)劃，涉及嬰幼兒輔食、咖啡、乳制品等業(yè)務(wù)。

此外，雀巢中國(guó)也在加碼風(fēng)頭正盛的賽道。例如，著眼于速溶咖啡精品化趨勢(shì)，雀巢通過與星巴克組建的全球咖啡聯(lián)盟推出了“隨星杯”系列，后者也是這對(duì)“咖啡CP”首款為中國(guó)消費(fèi)者定制的產(chǎn)品。

值得留意的是，從今年4月開始，我們將能更清晰地了解雀巢在其全球第二大市場(chǎng)的業(yè)績(jī)。小食代介紹過，雀巢自今年1月起啟用新架構(gòu)，將大中華市場(chǎng)獨(dú)立出來，并任命原太太樂總裁張西強(qiáng)為雀巢大中華大區(qū)首席執(zhí)行官。該公司今天表示，將在4月首次單獨(dú)報(bào)告大中華大區(qū)的銷售和增長(zhǎng)數(shù)據(jù)。

多個(gè)品類高增長(zhǎng)

再來關(guān)注下雀巢集團(tuán)的各板塊情況。

該公司在財(cái)報(bào)中表示，2021年，大多數(shù)地區(qū)和品類實(shí)現(xiàn)了廣泛增長(zhǎng)。其中，發(fā)達(dá)市場(chǎng)的有機(jī)增長(zhǎng)達(dá)到7.2%，是十多年來的最高水平。新興市場(chǎng)的有機(jī)增長(zhǎng)為7.8%。其中，實(shí)際內(nèi)部增長(zhǎng)保持穩(wěn)健，定價(jià)也貢獻(xiàn)了正增長(zhǎng)。

具體至各個(gè)品類，雀巢指出，咖啡是有機(jī)增長(zhǎng)的最大貢獻(xiàn)者，這得益于三大主要品牌的強(qiáng)勁勢(shì)頭，包括雀巢咖啡、濃遇咖啡和星巴克（注：雀巢在全球范圍內(nèi)擁有在星巴克咖啡店之外銷售星巴克零售和餐飲產(chǎn)品的永久性權(quán)利，但即飲產(chǎn)品除外）。

其中，星巴克產(chǎn)品銷售額增長(zhǎng)17.1%，達(dá)到31億瑞士法郎。這一數(shù)字與2018年相比上漲了超過10億瑞士法郎。濃遇咖啡實(shí)現(xiàn)了8.8%有機(jī)增長(zhǎng)，中國(guó)市場(chǎng)所屬的亞大非區(qū)實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)。

此外，普瑞納寵物護(hù)理實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)，其中高端品牌普瑞納Pro Plan、Fancy Feast、Purina ONE及獸醫(yī)產(chǎn)品引領(lǐng)增長(zhǎng)。得益于美極、Stouffer's 和Lean Cuisine的強(qiáng)勁銷售勢(shì)頭，預(yù)制菜和烹飪調(diào)料實(shí)現(xiàn)了高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

素食和植物基食品銷售額實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)，達(dá)到約8億瑞士法郎。雀巢健康科學(xué)錄得雙位數(shù)增長(zhǎng)，反映出對(duì)維生素、礦物質(zhì)和補(bǔ)充劑以及健康老齡化產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求。

由于對(duì)高端產(chǎn)品和強(qiáng)化乳、咖啡奶精和冰淇淋的強(qiáng)勁需求，乳制品實(shí)現(xiàn)了中個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。受奇巧和禮贈(zèng)產(chǎn)品的強(qiáng)勁銷售支持，糖果銷售額增幅達(dá)到高個(gè)位數(shù)。在高端品牌和戶外渠道復(fù)蘇的推動(dòng)下，水業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

不過，受疫情背景下全球出生率下降和中國(guó)銷售額下降的影響，嬰兒營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)下滑。人乳低聚糖HMOs產(chǎn)品的銷售額持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，達(dá)到12億瑞士法郎。資料顯示，2021年在中國(guó)上市的啟賦未來，相比上一代產(chǎn)品（illuma hmo+）特別添加了6種核心人乳低聚糖HMO。

分渠道來看，雀巢財(cái)報(bào)顯示，2021年，零售渠道有機(jī)增長(zhǎng)為 6.4%。電子商務(wù)銷售額增長(zhǎng)15.1%，在集團(tuán)總銷售額中占比達(dá)14.3%。在電商渠道，大部分品類增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，尤其是普瑞納寵物護(hù)理、咖啡和雀巢健康科學(xué)。由于疫情影響導(dǎo)致比較基數(shù)較低，戶外渠道的有機(jī)增長(zhǎng)達(dá)24.5%。

產(chǎn)品組合變革

回顧2021年，施奈德在今天財(cái)報(bào)中表示，雀巢繼續(xù)專注于執(zhí)行長(zhǎng)期戰(zhàn)略和加大增長(zhǎng)投資，同時(shí)應(yīng)對(duì)全球供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)。在審慎執(zhí)行、快速創(chuàng)新和強(qiáng)化數(shù)字化能力后，該集團(tuán)錄得強(qiáng)勁有機(jī)增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額實(shí)現(xiàn)廣泛增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，他指出，通過積極的成本管理和進(jìn)行負(fù)責(zé)任的定價(jià)，雀巢也得以控制了不尋常的成本上漲影響?！拔覀儚?qiáng)勁的每股基本收益增長(zhǎng)展示了價(jià)值創(chuàng)造模式的韌性。在充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境中，整個(gè)雀巢團(tuán)隊(duì)都表現(xiàn)出表現(xiàn)出模范般的毅力和敏捷性?！笔┠蔚抡f。

在后疫情時(shí)代，施奈德稱，雀巢仍在推進(jìn)產(chǎn)品組合變革，專注于具有吸引力的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)和差異化產(chǎn)品。而最近例子包括收購(gòu)The Bountiful Company的核心品牌以及剝離北美主流水品牌。

在今天財(cái)報(bào)中，雀巢透露，其在2021年完成了總價(jià)值約為99億瑞士法郎的收購(gòu)和剝離。自2017年以來，被調(diào)整的產(chǎn)品組合銷售額已占2017年總銷售的20%左右。

作為雀巢近百年來的首位“空降”掌門人，2017年上任的施奈德對(duì)這家全球食品巨擘的產(chǎn)品組合進(jìn)行了大刀闊斧的改革，剝離了部分增長(zhǎng)疲軟的糖果、水等業(yè)務(wù)，同時(shí)在健康科學(xué)等板塊進(jìn)行大手筆收購(gòu)。

小食代介紹過，包括今年初的兩筆收購(gòu)在內(nèi)，這家全球最大食品企業(yè)2020年以來已通過雀巢健康科學(xué)進(jìn)行超10筆收購(gòu)，后者也是雀巢期內(nèi)“買買買”頻率最高的業(yè)務(wù)板塊。

在砸錢并購(gòu)的同時(shí)，雀巢健康科學(xué)也不斷將買來的產(chǎn)品推向更多市場(chǎng)。例如在中國(guó)，該公司去年便引進(jìn)了膠原蛋白品牌“Vital Proteins”，切入口服美容領(lǐng)域。

展望

展望2022年，雀巢預(yù)計(jì)，其有機(jī)銷售額增長(zhǎng)約5%，基本營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在17.0%至17.5%之間。按固定匯率計(jì)算的基本每股收益和資本效率預(yù)計(jì)將增加。

對(duì)于中期指引，該公司指出，預(yù)計(jì)銷售有機(jī)增長(zhǎng)維持在中個(gè)位數(shù)?；A(chǔ)交易營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率持續(xù)穩(wěn)步改善。資本配置保持穩(wěn)健，資本效率繼續(xù)提升。

小食代留意到，對(duì)于這家全球食品巨擘的最新成績(jī)單，外電也給予了不少關(guān)注。

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》今天表示，雀巢實(shí)現(xiàn)了十年來最強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)略高于分析師預(yù)期，但雀巢表示，由于延遲將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，基本利潤(rùn)率也有所收窄。

該報(bào)還稱，雀巢預(yù)計(jì)，隨著其核心市場(chǎng)的通脹壓力轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，經(jīng)濟(jì)從疫情影響中復(fù)蘇，消費(fèi)支出將增加，預(yù)計(jì)2022年基本銷售額將增長(zhǎng)5%。

今天路透社指出，雀巢的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)38.2%至169億瑞士法郎，推動(dòng)該公司計(jì)劃將股息從2020年的2.75瑞士法郎提高到每股2.80瑞士法郎，但這“略低于預(yù)期”。

路透還認(rèn)為，在原材料、能源和運(yùn)輸成本高企的壓力下，雀巢2021年基礎(chǔ)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從2020年的17.7%小幅下降至17.4%，反映出成本上漲和定價(jià)行動(dòng)之間的存在滯后。

彭博今天消息稱，雀巢表示2022年盈利能力可能會(huì)連續(xù)第二年下降，“這表明即使是全球最大的食品和飲料公司也無法幸免于成本通脹的沖擊”。其還引述施奈德稱，雀巢今年投入成本可能會(huì)比2021年增加更多，預(yù)計(jì)今年基本營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為17%至17.5%，而2021年為17.4%。

“這當(dāng)然是我們必須在定價(jià)中反映出來的東西，而且是全面（反映）的，在所有地區(qū)和類別中都是如此?！?施奈德說，“現(xiàn)在公司里幾乎沒有哪一處可以避開通貨膨脹。”

彭博指出，雀巢是最新一家警告通脹將侵蝕盈利能力的公司。聯(lián)合利華上周表示，其利潤(rùn)率需要兩年時(shí)間才能恢復(fù)到2021年的水平。喜力公司周三稱，消費(fèi)者預(yù)算正受到十年來最嚴(yán)重的通脹壓力影響。

“然而，雀巢提供指引仍然為利潤(rùn)率提高的可能性留下了空間?！迸聿┰治鰩熣f法稱，雀巢比同行處于更好的市場(chǎng)地位，因其銷售的品類具有較長(zhǎng)的保質(zhì)期和強(qiáng)大的品牌力，這使得公司更容易轉(zhuǎn)嫁更高的成本。