記者 | 席菁華
1月24日，山東綠色能源東明100MW風(fēng)電項(xiàng)目的風(fēng)電機(jī)組設(shè)備采購(gòu)中標(biāo)候選人公布。
金風(fēng)科技投標(biāo)報(bào)價(jià)為每千瓦2898元，較明陽(yáng)智能(601615.SH)低了100多元。但明陽(yáng)智能為第二中標(biāo)候選人，金風(fēng)科技排第三。第一中標(biāo)候選人則由遠(yuǎn)景能源獲得，其報(bào)價(jià)為每千瓦2853元。
類似投標(biāo)不利的情況，越來(lái)越多地發(fā)生在金風(fēng)科技身上。去年6月中國(guó)華能云南文山州天馬山風(fēng)電場(chǎng)等五個(gè)共計(jì)1.39 GW規(guī)模的風(fēng)機(jī)采購(gòu)項(xiàng)目，以及8月大唐云南文山州錦屏西風(fēng)電基地等項(xiàng)目招標(biāo)，金風(fēng)科技都未能分得蛋糕。
老大寶座周圍強(qiáng)敵環(huán)伺。
自2011年起的國(guó)內(nèi)風(fēng)電整機(jī)制造商新增裝機(jī)排行榜上，金風(fēng)科技已連續(xù)十年位列第一。
據(jù)中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)風(fēng)能專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的《中國(guó)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)地圖》，2019年金風(fēng)科技國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)市場(chǎng)份額為29.9%，2020年稀釋至22.6%。
2021年情況更為嚴(yán)峻。行業(yè)自媒體“風(fēng)電頭條”統(tǒng)計(jì)的央企風(fēng)電項(xiàng)目公開(kāi)掛網(wǎng)中標(biāo)情況顯示，2021年金風(fēng)科技中標(biāo)量為5.87 GW，被行業(yè)老二遠(yuǎn)景能源的6.79 GW超越。
界面新聞獲悉，金風(fēng)科技的風(fēng)機(jī)客戶主要分為三類。除上述央企公開(kāi)掛網(wǎng)招標(biāo)項(xiàng)目外，另有大量民營(yíng)開(kāi)發(fā)商訂單，以及自有風(fēng)電場(chǎng)的裝機(jī)。央企訂單優(yōu)勢(shì)不再，后兩者成為保證其龍頭地位的關(guān)鍵。
其中，北京天潤(rùn)新能投資有限公司（下稱天潤(rùn)新能）消化了金風(fēng)科技大量自有風(fēng)電訂單。該公司為金風(fēng)科技旗下風(fēng)電開(kāi)發(fā)公司，位居國(guó)內(nèi)風(fēng)電開(kāi)發(fā)商第14位。
“2021年下半年尤其是四季度，金風(fēng)科技集中拿下了大量招標(biāo)，全年中標(biāo)量仍是行業(yè)內(nèi)當(dāng)之無(wú)愧的第一?！苯痫L(fēng)科技內(nèi)部人士告訴界面新聞。
但金風(fēng)科技的底氣多少?zèng)]有以前足了。界面新聞從多方獲悉，遠(yuǎn)景能源的拿單總量已逼近金風(fēng)科技。
伴隨著市占率下滑的，還有營(yíng)收。2021年上半年，金風(fēng)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收179.04億元，同比減少7.83%，為四年內(nèi)首次下滑，成為五家風(fēng)電上市整機(jī)企業(yè)中唯一一家營(yíng)收下滑者。
策略失誤
金風(fēng)科技成立于2001年，2007年同時(shí)登陸深交所和港交所，是國(guó)內(nèi)第一家上市的風(fēng)電整機(jī)商，多年穩(wěn)定保持30%的訂單份額。
但近兩年行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵期，這個(gè)龍頭未抓住機(jī)會(huì)鞏固地位。
按照政策，陸上風(fēng)機(jī)國(guó)家固定電價(jià)補(bǔ)貼將在2020年到期。風(fēng)電行業(yè)因此在2019-2020年迎來(lái)史上最大搶裝潮。
2019年，市場(chǎng)公開(kāi)招標(biāo)量暴增至6800萬(wàn)千瓦，為上年的兩倍。其中，陸上風(fēng)電公開(kāi)招標(biāo)量為5200萬(wàn)千瓦。
為了拿到補(bǔ)貼，這些陸上招標(biāo)量需要在2020年底前集中建成。第一梯隊(duì)風(fēng)機(jī)制造商因產(chǎn)能有限，二、三梯隊(duì)趁機(jī)搶占市場(chǎng)。
2021年，陸上風(fēng)機(jī)進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。運(yùn)達(dá)股份(300772.SZ)、中國(guó)中車、三一重能等二、三線廠商發(fā)起猛烈攻勢(shì)，為此挑起了價(jià)格戰(zhàn)。
為了保證利潤(rùn)，金風(fēng)科技起初放棄了低價(jià)策略。去年上半年，金風(fēng)科技因投標(biāo)價(jià)高于同行，在多個(gè)大體量的競(jìng)標(biāo)中失利。
此次放棄低價(jià)，與金風(fēng)科技上一輪搶裝潮中策略失誤有關(guān)。
2018年三季度起，風(fēng)電整機(jī)企業(yè)曾經(jīng)歷過(guò)一輪價(jià)格戰(zhàn)，風(fēng)機(jī)價(jià)格屢創(chuàng)新低。金風(fēng)科技以低價(jià)拿下了大量訂單，次年開(kāi)始消化這些訂單，卻遭遇了原材料漲價(jià)的沖擊。這造成金風(fēng)科技穿越低價(jià)周期的時(shí)間更長(zhǎng)，嚴(yán)重影響了業(yè)績(jī)。
金風(fēng)科技的毛利率出現(xiàn)較大下滑。2019年，金風(fēng)科技的風(fēng)機(jī)及零部件銷售業(yè)務(wù)毛利率下滑6.38個(gè)百分點(diǎn)，至12.5%，為2015年以來(lái)最低。
該公司當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)為22.1億元，同比下滑31.3%，同為五年新低，且結(jié)束了此前四年逐年上升的趨勢(shì)。
2020年，金風(fēng)科技風(fēng)機(jī)的毛利率上升到14.58%，但仍較同行明陽(yáng)智能低了2個(gè)百分點(diǎn)。
金風(fēng)科技決定扭轉(zhuǎn)局勢(shì)。其2021年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)顯示，計(jì)劃全年風(fēng)電整機(jī)毛利率需提升至18%。
因此，金風(fēng)科技去年放棄了低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。這對(duì)其市場(chǎng)份額沖擊很大。
整機(jī)制造是風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈毛利率最低的部分。風(fēng)電行業(yè)已步入成熟期，不存在高技術(shù)壁壘。國(guó)內(nèi)整機(jī)商數(shù)量趨于飽和，行業(yè)仍處于淘汰與洗牌期。
相比以往，價(jià)格成為風(fēng)電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中更重要的因素，第一梯隊(duì)整機(jī)商的品牌溢價(jià)與質(zhì)量增值優(yōu)勢(shì)，已不再突出。
來(lái)勢(shì)兇猛
金風(fēng)科技的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手正在崛起，實(shí)力增強(qiáng)。
2020年，遠(yuǎn)景能源為國(guó)內(nèi)第二大風(fēng)機(jī)制造商，與老大金風(fēng)科技的新增裝機(jī)差距約226萬(wàn)千瓦。2021年，這一差距或縮小。
近兩年來(lái)，遠(yuǎn)景能源為了拿下更多的風(fēng)電項(xiàng)目，積極在各地建廠。例如在黑龍江、吉林、遼寧和內(nèi)蒙古投資布局了儲(chǔ)能及整機(jī)產(chǎn)業(yè)，投資額已超過(guò)300億元。
但金風(fēng)科技的股東較為分散，投產(chǎn)建廠等決策通常需要流程較多，操作方式不及遠(yuǎn)景能源靈活。
與遠(yuǎn)景能源相比，金風(fēng)科技的決策速度稍有遜色；與行業(yè)老三明陽(yáng)智能相比，技術(shù)布局則落后一步。
明陽(yáng)智能提前布局了半直驅(qū)技術(shù)路線，并打響大兆瓦風(fēng)機(jī)戰(zhàn)略，押對(duì)了行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，形成了先發(fā)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)大舉進(jìn)軍海上風(fēng)電市場(chǎng)，展現(xiàn)出良好的成長(zhǎng)性。
在平價(jià)時(shí)代，半直驅(qū)技術(shù)路線優(yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯。因?yàn)樗闲袠I(yè)大型化發(fā)展趨勢(shì)，功率更高、更易做大、更輕巧便于風(fēng)機(jī)運(yùn)輸。
金風(fēng)科技一直采用直驅(qū)永磁技術(shù)。直驅(qū)永磁機(jī)組的發(fā)電機(jī)重量和尺寸更大，運(yùn)輸安裝成本高。近年來(lái)，銅和稀土等原材料價(jià)格上漲，導(dǎo)致機(jī)組成本攀升。
這使得金風(fēng)科技機(jī)組大型化發(fā)展受到阻礙，落后于明陽(yáng)智能。此外，金風(fēng)科技大容量的海上風(fēng)電機(jī)組布局，也被電氣風(fēng)電(688660.SH)和遠(yuǎn)景能源超越。
除上述對(duì)手外，二梯隊(duì)廠商也來(lái)勢(shì)兇猛。2021年，掀起風(fēng)機(jī)價(jià)格戰(zhàn)的三一重能擠入第一梯隊(duì)，意欲成為風(fēng)電整機(jī)新晉王者。
這家背靠三一集團(tuán)，以風(fēng)電全產(chǎn)業(yè)鏈自主研發(fā)、制造為特色的風(fēng)電整機(jī)商，計(jì)劃今年3月登陸科創(chuàng)板，并宣稱“三年內(nèi)成為風(fēng)電整機(jī)商老大?！?/span>
運(yùn)達(dá)股份近年新增裝機(jī)的增速明顯。“近年運(yùn)達(dá)股份的客戶關(guān)系維護(hù)得很緊密，市場(chǎng)對(duì)運(yùn)達(dá)股份的風(fēng)機(jī)質(zhì)量普遍給予好評(píng)。”界面新聞從一位不愿具名的風(fēng)電整機(jī)商人士處獲悉。
金風(fēng)科技的后勁不足，還體現(xiàn)在業(yè)績(jī)跑輸競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
2021年三季度，金風(fēng)科技營(yíng)收下滑9.4%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)45.6%；同期，明陽(yáng)智能營(yíng)收增長(zhǎng)21.8%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)131.7%。
電氣風(fēng)電營(yíng)收增長(zhǎng)88.47%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)252.2%；運(yùn)達(dá)股份營(yíng)收增長(zhǎng)26.23%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)287.76%。
金風(fēng)科技的股價(jià)自2015年四季度到達(dá)25.3元的歷史頂點(diǎn)后，至今六年多一直低于18元以下。
截至2月22日收盤(pán)，金風(fēng)科技的股價(jià)為14.77元。同期，明陽(yáng)智能股價(jià)為24.14元，東方電氣股價(jià)為15.61元，運(yùn)達(dá)股份的股價(jià)為37.11元。
謀求轉(zhuǎn)軌
“短期內(nèi)，金風(fēng)科技并不會(huì)被超越，老大的底蘊(yùn)還在。”一位不愿具名的風(fēng)電整機(jī)廠家人士告訴界面新聞。
他表示，金風(fēng)科技具有四大優(yōu)勢(shì)，一是存量客戶規(guī)模大，大客戶資源粘性高，在業(yè)內(nèi)的競(jìng)標(biāo)能力仍然較強(qiáng)；二是金風(fēng)科技的供應(yīng)鏈管理成熟，且擁有最廣泛的測(cè)風(fēng)數(shù)據(jù)，風(fēng)機(jī)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)豐富。
三是金風(fēng)科技的海外業(yè)務(wù)已經(jīng)站住腳跟，海外機(jī)組銷量最多；四是作為A+H股上市公司，擁有多樣化的融資渠道，融資能力更強(qiáng)。
面臨同行競(jìng)爭(zhēng)壓力，金風(fēng)科技正在謀求突破發(fā)展瓶頸。
為提升毛利率，金風(fēng)科技開(kāi)始割舍老牌小兆瓦明星機(jī)型，加快大容量風(fēng)機(jī)的布局。
2021年前三季度，金風(fēng)科技此前占比很高的2S機(jī)型占比大幅下滑至36%；3S/4S大機(jī)型占比提高至39.6%，同比提升30.3個(gè)百分點(diǎn)。
金風(fēng)科技也加快了海上風(fēng)電的布局，投入16兆瓦海上風(fēng)電實(shí)驗(yàn)平臺(tái)，并與電纜供應(yīng)商中天科技合作，成立海上風(fēng)電工程承包公司，將建造海上風(fēng)電安裝船。該安裝船計(jì)劃2023年下水服役，可以自運(yùn)自吊多套12-20兆瓦海上風(fēng)電機(jī)組。
2021年，金風(fēng)科技高調(diào)宣布切入半直驅(qū)技術(shù)路線。截至當(dāng)年三季度，該公司的半直驅(qū)機(jī)組已啟動(dòng)正式商業(yè)交付。
未來(lái)，半直驅(qū)技術(shù)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更激烈。除明陽(yáng)智能外，電氣風(fēng)電、中國(guó)海裝、運(yùn)達(dá)股份也將風(fēng)機(jī)產(chǎn)品切入半直驅(qū)技術(shù)路線，并謀求海上風(fēng)電的大發(fā)展。
風(fēng)電場(chǎng)是金風(fēng)科技的印鈔機(jī)業(yè)務(wù)，毛利率超過(guò)70%。天潤(rùn)新能一度是金風(fēng)科技的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，是主機(jī)業(yè)務(wù)不景氣時(shí)盤(pán)活現(xiàn)金流的關(guān)鍵。
近年來(lái)，金風(fēng)科技加大了風(fēng)電場(chǎng)投資與開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的投入，但這一板塊業(yè)務(wù)營(yíng)收占比僅為16%。金風(fēng)科技計(jì)劃，未來(lái)將繼續(xù)提高風(fēng)電場(chǎng)相應(yīng)的投資規(guī)模和體量。
但近年來(lái)，遠(yuǎn)景能源、明陽(yáng)智能、三一重能等整機(jī)商也均已經(jīng)布局，金風(fēng)科技在風(fēng)電場(chǎng)業(yè)務(wù)的獨(dú)有優(yōu)勢(shì)將被削弱。
金風(fēng)科技需要謀求新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)線，構(gòu)筑護(hù)城河。據(jù)界面新聞了解，老舊風(fēng)電場(chǎng)改造業(yè)務(wù)，或成為其新的收益增長(zhǎng)點(diǎn)。據(jù)行業(yè)預(yù)測(cè)，2025-2030年將迎來(lái)風(fēng)機(jī)退役高峰期，規(guī)模容量達(dá)44 GW。金風(fēng)科技作為存量風(fēng)機(jī)規(guī)模最大的整機(jī)商，將搶占市場(chǎng)先機(jī)。
金風(fēng)科技還需要實(shí)現(xiàn)營(yíng)收及凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，提升在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)能力。
但2022年開(kāi)局，風(fēng)電市場(chǎng)延續(xù)了低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，陸上風(fēng)機(jī)價(jià)格步入每千瓦1500元時(shí)代，距2021年底2000元的低位再度下探500元，海上風(fēng)機(jī)價(jià)格也已腰斬達(dá)每千瓦4000元。
風(fēng)電訂單的主流交付周期為4-6個(gè)月，拿單情況將影響金風(fēng)科技當(dāng)年及次年的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)及營(yíng)收增速。
這意味著，金風(fēng)科技仍將面臨利潤(rùn)與市場(chǎng)份額二選一的艱難抉擇。