記者｜張喬遇

果鏈公司蘇州新大陸精密科技股份有限公司（簡稱：新陸精密）近期向上交所主板遞交招股書，民生證券為保薦機(jī)構(gòu)。

報告期（2018年-2021年1-6月），新陸精密最主要的產(chǎn)品為扣銜在鍵盤按鍵頂部的鍵帽，以及用于蘋果手機(jī)中框全制程生產(chǎn)的精密工裝治具，輔以部分精密模具及制品和非標(biāo)自動化設(shè)備及配件。

平均九成以上收入來源于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司的新陸精密，享受高毛利率同時也面臨果鏈公司固有的問題，受蘋果公司需求和決策的重要影響。報告期公司收入極為不穩(wěn)定甚至一度同比下滑26.51%，有了歐菲光的前車之鑒，公司的持續(xù)經(jīng)營能力存疑。

此外，公司還被選中2022年首批首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查名單中。

高度依賴蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司

報告期，新陸精密的營業(yè)務(wù)收入分別為1.66億元、1.21億元、2.40億元和1.06億元，扣非后歸屬于發(fā)行人股東的凈利潤分別為7440.38萬元、4646.44萬元、1.08億元和4128.13萬元。

公司客戶主要系蘋果公司及其產(chǎn)業(yè)鏈廠商赫比集團(tuán)、精元電腦、捷普集團(tuán)等。報告期各期，新陸精密來自蘋果公司及其產(chǎn)業(yè)鏈廠商的銷售金額占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為99.39%、92.17%、95.93%和88.90%。 

因此下游蘋果的整體需求量波動將直接影響新陸精密相關(guān)業(yè)務(wù)的銷量，蘋果公司的需求對新陸精密業(yè)績將產(chǎn)生重大影響。

2019年，公司主營業(yè)收入為1.20億元，同比下滑26.51%，除非標(biāo)自動化設(shè)備及配件業(yè)務(wù)外其余三項(xiàng)主營業(yè)務(wù)收入全面下滑。其中精密工裝治具收入同比下滑73.42%，精密模具及制品收入同比下滑62.60%。

對于上述精密工裝治具的收入下滑，新陸精密解釋為：蘋果公司于2019年發(fā)布的智能手機(jī)iPhone 11系列與2018年發(fā)布的iPhone XS、iPhone XR系列變化較小，市場認(rèn)可度不高，終端產(chǎn)品需求不足導(dǎo)致公司精密工裝治具業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑。

而精密模具及制品收入同比下滑的主要原因系客戶工藝制程變更導(dǎo)致精密模具及制品業(yè)務(wù)中手機(jī)遮噴治具等需求量減少較多所致。2020年公司精密模具及制品收入同比再次下滑11.31%。 

不過，公司整體利潤率處于較高水平。報告期，公司綜合毛利率分別為63.20%、61.37%、65.55%和58.20%。

同樣為治具生產(chǎn)的同行業(yè)可比公司強(qiáng)瑞技術(shù)（301128.SZ）對應(yīng)毛利率只有35.35%、42.40%、37.99%以及35.05%。據(jù)悉，強(qiáng)瑞技術(shù)的主要客戶為華為、榮耀、維沃等。

成為蘋果供應(yīng)鏈企業(yè)是一把“雙刃劍”。2021年3月，鏡頭模組巨頭歐菲光因被“踢出”果鏈，直接導(dǎo)致2020年計(jì)提大量資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及長期待攤銷費(fèi)用后的業(yè)績預(yù)告從盈利8-9億元變成虧損19億元，預(yù)計(jì)2021年全年還將虧損19-27億元。

彼時歐菲光來自蘋果的收入占比約三成，而九成應(yīng)收依賴蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的新陸精密對于強(qiáng)調(diào)持續(xù)經(jīng)營能力的主板來說風(fēng)險更高？

應(yīng)收賬款占營收近八成

報告期內(nèi)，公司凈利潤分別為4028.46萬元、4805.35萬元、1.10億元和4171.42萬元，同期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為9921.14萬元、2800.21萬元、8986.08萬元和6758.54萬元。

公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和凈利潤產(chǎn)生差異的最主要影響因素是經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目的增減變化，而各期經(jīng)營性應(yīng)收賬目中應(yīng)收賬款的余額最大。

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為4541.06萬元、6275.66萬元、9560.94萬元和 8164.30萬元，占營業(yè)收入的比重分別為27.34%、51.80%、39.77%和77.10%。新陸精密表示主要系隨著營業(yè)收入的增長，公司應(yīng)收賬款的整體規(guī)模亦保持快速增長。

2018年至2020年，赫比（蘇州）通訊科技有限公司一直是新陸精密應(yīng)收賬款余額第一大客戶，占應(yīng)收賬款余額的比例分別為51.38%、47.45%和43.39%。截至2021年1-6月，公司來自赫比（蘇州）通訊科技有限公司應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款余額的比例31.82%。

目前，新陸精密除2020年末存在少量1-2年賬齡的應(yīng)收款項(xiàng)外，其余期末應(yīng)收款項(xiàng)賬齡均在1年以內(nèi)。此外，報告期新陸精密的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）分別為2.91、2.24、3.04和2.39，略低于強(qiáng)瑞技術(shù)。

2015年，蘋果公司自主研發(fā)鍵盤模組，并推出自主研發(fā)鍵盤模組后的首款超薄筆記本電腦，其鍵帽設(shè)計(jì)及制程工藝與前代產(chǎn)品相比發(fā)生較大改變，新陸精密通過設(shè)計(jì)出第一代“鍵帽生產(chǎn)治具整體解決方案”，成功借此躋身于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈。

但界面新聞記者注意到，報告期公司研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例分別為3.98%、5.86%、3.50%和4.67%，遠(yuǎn)低于強(qiáng)瑞技術(shù)。

公司對此解釋：一方面，強(qiáng)瑞技術(shù)設(shè)備類產(chǎn)品的銷售占比高于發(fā)行人，該類產(chǎn)品需投入的研發(fā)物料相對較多；另一方面，報告期內(nèi)公司受產(chǎn)能所限，主要致力于服務(wù)好蘋果公司及其產(chǎn)業(yè)鏈廠商，相關(guān)研發(fā)工作集中且成功確定性相對較高。

存關(guān)聯(lián)擔(dān)保

根據(jù)主板上市的相關(guān)要求，公司雖然不存在以公司資產(chǎn)、權(quán)益或信譽(yù)為主要發(fā)起人提供違規(guī)擔(dān)保的情況，不存在資產(chǎn)、資金被主要發(fā)起人占用而嚴(yán)重?fù)p害公司利益的情況。但存在實(shí)際控制人許猛及其妻子為公司提供關(guān)聯(lián)擔(dān)保，公司向?qū)嶋H控制人許猛拆入資金以及實(shí)際控制人許猛通過個人卡和現(xiàn)金代收廢料銷售款和代墊費(fèi)用等行為。 

2017年3月27日，許猛與其妻子王鳴霞與中國銀行北侖分行簽訂了最高額保證合同，為新陸精密與中國銀行北侖分行在2017年3月27日至2018年3月21日期間簽署的主合同中約定的由中國銀行北侖分行享有的一系列債權(quán)，包括借款、貿(mào)易融資、保函、資金業(yè)務(wù)及其他授信業(yè)務(wù)提供擔(dān)保，擔(dān)保額度為96.60萬元。 

據(jù)披露，截至2018年3月末，新陸精密已歸還完畢全部借款本金及利息，上述擔(dān)保合同已經(jīng)履行完畢。

2018年以前，公司曾向許猛先生借款用于補(bǔ)充流動資金，導(dǎo)致報告期期初公司向?qū)嵖厝嗽S猛借款的余額為1240.43萬元。截至2018年6月末，公司已償還上全部本金和利息，共計(jì)1333.65萬元。 

2018年初，許猛通過其個人及其配偶和盟潤商貿(mào)的銀行賬戶代公司發(fā)放員2017年獎金148.17萬元。 

此外，報告期內(nèi)，公司存在通過個人卡和現(xiàn)金的方式代收廢料銷售款項(xiàng)，并通過個人卡代墊業(yè)務(wù)招待費(fèi)、咨詢服務(wù)費(fèi)等費(fèi)用的情形。其中，代收廢料銷售款項(xiàng)為843.03萬元，代為支付相關(guān)費(fèi)用為359.29萬元。