文|錦鯉財經(jīng)
春節(jié)過后，大魚大肉的誘惑肯定不如一碗麻辣燙來的實在，殊不知，在不知不覺中“麻辣燙第一股”即將出現(xiàn)。
近日，楊國福麻辣燙已向中國證監(jiān)會遞交境外首次公開發(fā)行股份審批的相關材料。根據(jù)同質(zhì)企業(yè)海底撈、九毛九和奈雪的茶的上市時間可以推算，從遞交招股書時間，到最終掛牌上市，差不多需要4個多月的時間。
這和當時“辣條第一股”衛(wèi)龍上市的感覺很相似，就是又把麻辣燙“吃”上市了。起源于四川的麻辣燙，在東北盛興，這應該要歸功于楊國福在哈爾濱永和街開出的第一家楊記麻辣燙店。這開啟了麻辣燙的東北之旅，隨后用骨湯做出“可以喝湯的麻辣燙”的創(chuàng)意，讓楊國福麻辣燙走進了國內(nèi)的大街小巷。
公開數(shù)據(jù)顯示，截至目前，我國共有麻辣燙相關企業(yè)17.66萬家，其中吉林、黑龍江分別以2.17萬家、1.65萬家排名全國前兩位。且在2019-2021年，麻辣燙相關企業(yè)注冊量分別達到4.39萬家、3.49萬家和3.72萬家。
本質(zhì)上來說，麻辣燙從門店升級到企業(yè)，在快速擴張的同時勢必會有諸多的問題和挑戰(zhàn)，沖擊IPO的楊國福，機會與挑戰(zhàn)一樣巨大。
繁榮背后，難逃食品安全“泥潭”
楊國福麻辣燙開掛“燙”生，讓麻辣燙從地域性小吃變成了全國性美食。
2008年，楊國福麻辣燙走出黑龍江，來到了內(nèi)蒙古；2010年，加盟店總數(shù)突破了1000家，已覆蓋東三省、內(nèi)蒙古、河北省等地區(qū)；2017年，楊國福麻辣燙加盟店已經(jīng)突破5000家。截至目前，楊國福麻辣燙全國店面突破6000家，遍布全國31個省市。
與此同時，楊國福麻辣燙還開辟了海外市場，據(jù)報道，目前已經(jīng)在加拿大、澳大利亞、日本、韓國以及新加坡5個國家鋪設門店。
如此快速的擴張速度讓楊國福有了“突破一萬家店”的目標，計劃到2025年，國內(nèi)外門店數(shù)量總和達一萬家，海外門店的數(shù)量擴展至1000家，國內(nèi)門店數(shù)量增至9000家，集團整體營收達100億元。
其實，楊國福麻辣燙上市是比較倉促的，股份制改革后立即就向港股提交了招股書。天眼查顯示，2021年12月，楊國福麻辣燙進行了多個企業(yè)層面變更，其中最重要的就是完成企業(yè)類型從有限責任公司變更為股份有限公司的股份制改革。在過去很長一段時間，楊國福都堅持“專注開店、放緩融資”的經(jīng)營模式。不過是短短兩個月的時間，楊國福就搖身一變，即將成為“麻辣燙第一股”。
這么著急上市的楊國福，卻還有一攤爛事沒有解決。大部分的餐飲品牌都避無可避地要在食品安全上出問題，楊國福當然也不例外。拋開大眾對麻辣燙的固有認知，最起碼應該確保食材的干凈和環(huán)境的衛(wèi)生，但過快的擴張速度和對加盟商的管理松懈往往會導致企業(yè)品牌公信力下降。
2017年，20多家店鋪在外賣平臺上存在證照不符的問題；2018年，員工在廚房切肉時雙腳放在案臺上；2021年7月，一位視頻博主“內(nèi)幕糾察局”暗訪楊國福麻辣燙，拍攝到倉庫內(nèi)食材被老鼠咬后仍繼續(xù)使用、廚房抹布既洗菜又洗鞋、豬肺不清洗直接水煮等問題。
近日，楊國福旗下一家門店又因食品衛(wèi)生問題喜提熱搜，是因為上海一名女子在網(wǎng)上發(fā)布視頻稱，在楊國福麻辣燙就餐時，從鴨腸中吃出“鴨屎”。同時，該女顧客表示，該店的店長和店員態(tài)度十分惡劣。
在黑貓投訴平臺上，楊國福麻辣燙也有大量消費者投訴，吃出了蒼蠅、蚊子、蟑螂和頭發(fā)等，甚至還有消費者控訴楊國福麻辣燙導致腸胃炎的發(fā)生。
雖然由于飲食方法的特殊性,麻辣燙或多或少可能都會存在一些問題,但對于即將上市的楊國福麻辣燙,如果這些“內(nèi)憂”無法得到有效解決，想要坐穩(wěn)“麻辣燙第一股”不容易，甚至會惹來更大的非議。
競爭對手虎視眈眈
楊國福麻辣燙上市之際，張亮麻辣燙也得到了同樣的關注，原因無他，因為“麻辣燙第一股”必定會從這兩個企業(yè)中產(chǎn)生。根據(jù)紅餐品牌研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，張亮麻辣燙與楊國福麻辣燙門店數(shù)量相當，除了以外，當前行業(yè)內(nèi)還沒有第三個品牌的門店超過1000家。
對比這兩個品牌，經(jīng)營模式有本質(zhì)的區(qū)別，楊國福采用的是自建物流的模式，而張亮則是外采經(jīng)營模式。自2010年開始，楊國福在哈爾濱、上海等地建立起九個物流基地。2018年，楊國福麻辣燙斥資4億元自建研發(fā)工廠，研發(fā)中心的主要任務便是生產(chǎn)楊國福麻辣燙門店所需的麻辣燙底料、調(diào)味料等。
經(jīng)營模式的差異直接導致了兩者巨大的營收差距，公開數(shù)據(jù)顯示，與2019年楊國福麻辣燙13億的營收相比，同年張亮麻辣燙的營收僅為6000萬元。隨后2020年疫情期間楊國福麻辣燙也沒有受到波及。奠定這一切的基礎都是楊國福手握供應鏈的自主權，而張亮麻辣燙的外采模式消減了很大一部分利潤空間。
但是手握供應鏈對加盟商來說，就不是一件好事了。
楊國福的加盟費明顯要高于張亮麻辣燙，根據(jù)楊國福招商加盟官方的最新信息計算下來，總加盟費用最高的是港澳臺地區(qū)，第一年需要近7萬元，而國內(nèi)一線城市也需要近5萬元。這樣看來，楊國福的加盟費用真的不低。
但楊國福曾在采訪中透露在總營收中加盟費其實只占兩成,絕大多數(shù)收入都是來自商貿(mào)模塊。也就是說，不自產(chǎn)商品、直接面向最終消費者的加盟商，也就是供應鏈的下游，才是楊國福麻辣燙的獲益主要來源。
據(jù)《財經(jīng)天下》周刊，楊國福麻辣燙的一位加盟商也表示：加盟楊國福麻辣燙，在前期開店投入中就需要40萬，其中各種設備是一筆不小的支出，拿展示柜來講，楊國福的價格要比同廠家、同型號的貴一倍多，一個店要求必須標配兩臺。
但這種營業(yè)模式真的可以讓楊國福的上市之路走的順暢嗎？很顯然，其快速擴張的弊端已然顯現(xiàn)，食品安全的關卡仍舊沒有通過。選擇港股上市而不是A股的原因也在于此，畢竟以A股對餐飲行業(yè)的標準，楊國福怕是很難順利上市。
當然，單單張亮麻辣燙的競爭，并不會讓楊國福有危機感。但鱗次櫛比的麻辣燙品牌匯聚起來的沖擊力仍舊是巨大的，對沖擊港股IPO的楊國福來說，顯然不是好事。加之，目前速食賽道的發(fā)展如火如荼，這無疑也加劇了麻辣燙的競爭力。
艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年中國自熱火鍋市場規(guī)模103.7億元，預計市場將保持20%的增幅持續(xù)擴容，到2023年中國自熱火鍋市場規(guī)模將達148.9億元。
2021年初，楊國福天貓官方旗艦店上線，是麻辣燙行業(yè)第一個在電商開店鋪的連鎖品牌，主打產(chǎn)品包括自熱火鍋和火鍋底料。只可惜銷量并不如預期，截至目前，楊國福旗艦店僅有兩款產(chǎn)品銷量過百，王牌產(chǎn)品“牛腩麻辣燙”的均價高達38元/盒。
很顯然，楊國福講好了麻辣燙的故事，卻不見得會在自熱鍋的賽道有所建樹。因為這個賽道也是藏龍臥虎，已經(jīng)有大批玩家加入，且出現(xiàn)了銷量上的“王者”。比如自嗨鍋、海底撈、莫小仙等在這個賽道已初露鋒芒，其中莫小仙以低價打開市場，自嗨鍋則用明星代言吸引流量，而海底撈憑借自身的品牌優(yōu)勢迅速入局。以自嗨鍋為例，自2019年11月至2021年5月已經(jīng)陸續(xù)完成5輪融資，2020年銷售額達到10億元。
總的來說，楊國福的競爭對手不再僅局限于同一賽道的麻辣燙門店，還有速食賽道也出現(xiàn)了強有力的競爭對手，這都是楊國福上市之路的“攔路虎”。
上市后的楊國福，可以“燙”起來嗎？
餐飲股上市的案例不在少數(shù)，比如“火鍋第一股”海底撈、“奶茶第一股”奈雪的茶等，越來越多內(nèi)地餐飲企業(yè)登陸港股市場。只可惜，市場表現(xiàn)卻不盡如人意。
早在2014年呷哺呷哺就率先上市，自2018年以來業(yè)績連續(xù)三年下滑，2021年上半年仍未走出低谷，虧損超過4600萬元。股價也從2020年2月最高27.15港元跌至現(xiàn)在5.45港元，下跌近80%。
而海底撈更是迎來了“關店潮”。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2021年第四季度累計關閉門店超過300余家，其中新一線城市關店最多，80余家門店占比超過四分之一，五線城市關店率最高，一個季度就關閉了25%以上的在營門店。與此同時，海底撈旗下的8個快餐品牌中，有近一半的品牌出現(xiàn)了部分門店歇業(yè)的現(xiàn)象。
追溯到2017年，海底撈開始瘋狂擴張，門店數(shù)量以41%的年復合率進行擴張，到2018年開店的速度就達到50%以上。僅2020年一年之內(nèi)，海底撈就開了500多家門店。隨之擴張過快帶來的弊端也開始顯現(xiàn)，成本結構失衡和下沉市場失效讓海底撈遭到了反噬，不得不關店整改。
這么看來，上市后的餐飲企業(yè)發(fā)展并不順利，但依舊有越來越多的餐飲股如雨后春筍般冒出來。華太資本分析認為，因為餐飲行業(yè)業(yè)務簡單易明，在目前監(jiān)管層收緊上市要求下能較易符合條件，在此背景下券商紛紛向餐飲企業(yè)埋手，間接令餐飲股申請上市個案增加。
但是上市以后怎么講好故事，能不能保持住股價不跌，這還要看楊國福對于企業(yè)的把控是否嚴格。作為加盟品牌，最主要還是把控住內(nèi)部管理和質(zhì)量內(nèi)控體系，但很少有企業(yè)會做到。因為很多加盟商為了節(jié)約成本、盡快盈利，在人員的管理培訓和流程的規(guī)范化方面都過于松散。
快速擴張的同時，管理的重要性就顯現(xiàn)出來了。
楊國福麻辣燙上市是否會重蹈海底撈的覆轍還未可知，但在競爭壓力如此之大的賽道里，上市的風險無疑是巨大的，畢竟真正成功的餐飲股尚未出現(xiàn)，誰都有可能成為下一個贏家，上市使得楊國福的機會大大增加，但同時，所面臨的挑戰(zhàn)也空前嚴峻。